대신증권 김강오 애널리스트는 26일 휴맥스 투자보고서를 내고 "유럽과 북미지역에 대한 매출증가로 영업이익률이 상승하고 있다"고 밝혔다.
다음은 휴맥스 투자보고서 내용입니다.
2분기 대비 매출액, 영업이익 30% 이상 증가
휴맥스는 매출액 1,869억원(QoQ +32.1%, YoY –8.6%), 영업이익 143억원(QoQ +34.9%, YoY –25.9%)의 3분기 실적을 발표하였다. 전년동기 대비 매출액과 영업이익이 감소하였지만 2005년 3분기가 미국 Direc TV에 대한 매출이 재개되면서 급격하게 매출과 영업이익이 증가되었던 점을 고려한다면 긍정적인 실적으로 판단된다.
Digital TV와 위성 DAB등 신규사업은 사업자의 제품 라인업 조정과 계절적 비수기 영향으로 매출비중이 2분기 24.1%에서 10.2%로 감소하였고, HD(High Definition)급과 PVR 내장 셋탑박스등 고부가 제품 매출비중이 소폭 감소하였지만 매출액 증가로 3분기 영업이익률은 7.7%로 2분기 7.5%에 비하여 0.2%p 상승하였다.
4분기에도 유럽과 북미를 중심으로 매출성장 전망
주요 매출처의 재고 소진정책으로 3분기 매출 비중이 소폭 감소하였던 HD급셋탑박스와 PVR등 고부가 제품은 고화질 방송 시장의 확대와 함께 지속적으로 매출이 증가할 전망이다. 신규사업인 Digital TV와 위성 DAB는 주요 시장으로 20”급 TV의 매출이 본격적으로 시작되고 위성 DAB 사업자의 라인업 조정이 마무리되면서 4분기부터 매출이 회복될 것으로 전망된다.
국내 IPTV 시범서비스 사업자로 선정된 C-Cube 컨소시엄에 참여하면서 신규 사업에서도 주도적인 위치를 지속적으로 확보할 것으로 예상되며 2007년에도 25%를 넘는 매출액 성장이 가능할 것으로 예상된다.
투자의견 매수, 목표주가 29,000원 유지
휴맥스에 대한 투자의견 매수와 목표주가 29,000원을 유지한다. 직전보고서의 추정치를 소폭 하회하는 3분기 실적을 기록하였지만 방송의 디지털화가 지속적으로 진행되고 있고 IPTV등 신규서비스의 성공적인 시작이 전망되는 점을 고려하여 휴맥스의 12개월 추정 EPS 2,092원과 Target PER 13.8배를 적용하여 목표주가 29,000원을 유지한다.
