적정 긴축 시기, 연내 vs. 내년 전망 '팽팽'
[시드니=뉴스핌 권지언 특파원] 미국의 금리 인상 시점을 두고 연내와 내년 간 전망이 엇갈리고 있는 가운데 재닛 옐런 연방준비제도(이하 연준) 의장이 연내 가능성을 재확인했다. 하지만 긴축 시점을 둘러싼 잡음과 시장 혼란 경고음은 계속해서 고조되고 있다.
반기 통화정책증언 첫날인 15일(현지시각) 의회에 모습을 드러낸 옐런 의장은 "올 연말 중으로(at some point later this year) 금리 인상에 나서 통화정책 정상화를 시작하는 것이 적절하다는 판단"이라는 기존 입장을 되풀이했다.
최근 미국의 지표 부진과 투자은행들의 2분기 성장률 전망 하향, 그리스 사태와 중국 증시 악재 등으로 연내로 확실시 되던 금리인상 시점에도 불확실성이 고조되던 상황에서 나온 발언이었다.
하지만 이날 옐런 발언에도 시장 불확실성은 사라지지 않는 모습이다.
연준의 긴축 시점을 두고 "너무 늦다"와 "너무 이르다"라는 두 의견이 여전히 팽팽히 맞서고 있으며, 일단 긴축이 시작되면 시장 혼란은 피하기 어려울 것이란 우려도 여전하다.
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| 15일(현지시각) 미국 하원 금융정책위원회에 출석한 재닛 옐런 미국 연방준비제도(Fed) 의장<출처=블룸버그통신> |
◆ 긴축 전망 '오락가락'
에스더 조지 캔자스시티 연은총재와 모간스탠리 아시아 회장을 지낸 스티븐 초리를 비롯해 연준이 긴축을 서둘러야 한다는 사람들은 지난 2000년대 초반 저지른 정책 실수가 이번에 재발할 수 있음을 경고하고 있다.
2000년대 초 버블 붕괴 이후 연준은 정책금리를 1%까지 인하한 뒤 2004년 6월에나 금리 인상에 나서기 시작했는데 더딘 인상 속도로 금융시장 거품은 오히려 확대되는 우를 범하고 만 것이다.
하이 프리퀀시 이코노믹스 짐 오'설리반 이코노미스트는 "연준이 리스크를 피하려 하고 금리인상을 늦게 시작하는 쪽으로 기울고 있지만 표준모델을 여럿 살펴봤을 때 연준은 이미 긴축을 시작했어야 한다"고 지적했다.
하지만 최근 나온 지표들을 포함해 미국 경제가 긴축을 감당할 준비가 아직 되지 않았음을 시사하는 신호들은 곳곳에서 관측되고 있다.
고용시장 상황을 살펴보면 지난달 실업률은 5.3%로 지난 2004년 6월 당시의 5.6%보다 개선됐지만 미국의 총 인구대비 고용비율은 지난달 59.3%로 2004년 6월의 62.4%보다 낮다.
가계 재정상황의 경우 일인당 가처분 소득은 올 1분기 3만8210달러로 2004년 1분기의 3만3893달러보다 많아지고 임금 성장 속도도 당시와 비슷한 수준을 보이고 있지만 지난달 소매판매 부진에서 드러났듯이 체감경기는 크게 나아지지 않은 상태다.
이 같은 상황에서 이달 초에는 국제통화기금(IMF)이 연준의 금리인상 시점을 내년으로 미룰 것을 권고하며 미국의 임금 및 물가 상승에 대한 명확한 신호가 나올 때 까지 기다릴 것을 주문하기도 했다.
◆ '시장 혼란' 경고음
한편 연준의 금리 인상 등으로 인한 시장 혼란 가능성을 우려하는 목소리는 점차 커지고 있다.
영국 ICAP그룹 마이클 스펜서 회장은 미국이 9년 만의 첫 금리 인상을 앞두고 있으며 이는 그리스 사태보다 더 큰 시장 파급력을 가질 중대 이벤트가 될 것이라고 경고했다.
그는 미국 통화정책 변경 효과는 모든 자산클래스에 직접적인 영향을 미칠 것이라며 "(여파가) 달러에만 국한되지 않을 것이며 이 같은 상황이 임박했을 수 있다"고 말했다.
그는 "앞으로 더 이례적인 시장 움직임이 관측될 것"이라며 작년 10월15일 미국 국채시장에 나타났던 플래시크래시 수준의 변동성이 나타날 수 있다고 덧붙였다.
스펜서 회장은 지난 금융위기 이후 도입된 은행규제도 시장에 타격이 되고 있다며, 자기자본 규제 강화로 가격 급변동시 은행들이 나설 여력이 그만큼 줄어들었다고 지적했다.
특히 대형 은행들의 자기자본 거래를 금지하는 볼커룰(Volcker Rule) 등으로 10년 전에 비해 현재 은행들의 리스크 선호 심리가 대폭 줄어든 점도 우려스럽다고 덧붙였다.
앞서 지난 5월에는 앨런 그린스펀 전 연준 의장이 연준이 9년 만에 처음으로 금리인상에 나서면 시장은 또 한 차례 '긴축 발작(taper tantrum)'을 겪게 될 것이라며 대비에 나서야 한다고 강조했다.
투자은행 모간스탠리는 내년에 미국과 일본, 유럽이 동시 긴축에 나설 가능성을 경고하며 3중 충격을 각오해야 한다고 경고하기도 했다.
[뉴스핌 Newspim] 권지언 기자 (kwonjiun@newspim.com)
