"랠리 바통, 미 채권+주식 -> 이머징으로 이동"

기사입력 : 2016년07월26일 11:00

최종수정 : 2016년08월01일 16:28

채권+주식 밸류에이션 지나쳐…이머징은 저평가

[편집자] 이 기사는 7월 22일 오후 3시21분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[시드니= 뉴스핌 권지언 특파원] 글로벌 금융시장 곳곳에 산재한 위험요인 속에서 전개됐던 미국 증시와 채권시장의 '랠리'가 조만간 수명을 다하고, 이러한 상승 분위기는 신흥시장 쪽으로 옮겨갈 것이란 분석이 나와 눈길을 끈다.

중국발 시장 혼란과 영국의 유럽연합 탈퇴(브렉시트)라는 굵직한 시장 리스크에 각국 중앙은행들의 파격적인 저금리 정책이 맞물리면서, 대표적 안전자산으로 분류되는 채권과 금은 불티나게 팔리며 가격이 치솟았다.

아이러니하게도 위험 회피 분위기가 확산될수록 중앙은행들의 지원에 대한 기대감이 확산된 덕분에 글로벌 주식 시장으로 자금이 유입되며 상승 흐름을 보였고, 특히 뉴욕 증시는 사상 최고치를 연거푸 갈아치웠다.

하지만 채권과 증시에 끼었던 거품은 이제 꺼질 것이란 목소리가 커지고 있으며 다음 투자처로는 밸류에이션이 매력적인 신흥시장이 되는 것이 보다 적절할 것이란 관측까지 나오고 있다.

◆ 증시+채권 밸류에이션 '정점'

황소상 <출처=블룸버그>

JP모간 프라이빗뱅크 포트폴리오 매니저 스티븐 파커는 CNBC뉴스와 인터뷰에서 지난 주말까지 발표된 기업 실적 중 65%가 예상을 웃도는 등 실적 개선세가 인상적이라고 평가했다.

그는 더불어 경제 성장세가 안정되고 있다는 신호가 나오고 있으며 “미국의 경기 상방 서프라이즈는 작년 초 이후로 가장 강력한 수준”이라고 강조했다.

문제는 이렇듯 경기 개선 분위기가 나타나고 있지만 지난 시장 움직임이 주식과 채권, 금 등 특정 시장으로 크게 치우쳤던 만큼 추가적인 투자 움직임에는 주의가 필요하다는 지적이다.

지난 2년 동안 뉴욕증시 다우지수와 S&P500지수는 각각 8%, 10%씩 올랐다. 게다가 작년까지 시장 악재로 작용했던 상품시장 약세가 올 들어 다소 회복되고 미국 기업들의 실적 개선세도 모멘텀을 더하면서 펀더멘털 차원에서 낙관적인 분위기가 본격 감지되고 있다.

로베코 인베스트먼트솔루션 선임 포트폴리오 매니저 제로인 블록랜드 역시 S&P500기업들의 매출 수준에 비해 주가가 지나치게 높게 설정돼 있다고 지적했다. 그는 “주가를 주당 매출액으로 나눈 주가매출액비율(PSR)이 15년래 최고치까지 치솟았다”며 이러한 밸류에이션에 맞추려면 매출 성장세가 더 가속화돼야 한다고 설명했다.

블록랜드는 밸류에이션 말고도 연방준비제도가 추가 랠리에 부담으로 작용할 수 있다고 봤다. 예상보다 강력한 미국 경제 성장세로 연준이 연내에 추가 금리 인상에 나설 경우 금융시장에 '서프라이즈' 충격을 초래할 수도 있다는 것이다. 현재 시장에서는 오는 11월 미국 대통령선거를 고려해 연준이 내년까지는 금리를 올리지 않을 것으로 점치는 분위기다.

JP모간은 2대 안전자산으로 불리는 금과 채권 가격이 올해 천정부지로 치솟으며 거품이 낀 상태이며 대표적 리스크 자산인 주식까지 동반 상승하는 지금과 같은 상황은 결코 바람직하지 않다고 경고했다.

투자전문매체 시킹알파는 채권과 주식시장 밸류에이션이 지나치다면서, GMO의 자산클래스별 수익률 전망을 살펴보면 앞으로 7년에 걸쳐 미국 증시에 대한 실질 수익률 전망은 대형 종목의 경우 연율 기준 마이너스 2.7%, 소형업종은 마이너스 1.1%라고 소개했다.

미국을 비롯한 글로벌 국채 실질 투자수익률의 경우 주식보다 더 암울한데, 미국채의 경우 앞으로 7년 동안 연 수익이 마이너스 2.2%, 글로벌 국채의 경우 마이너스 4% 정도로 예상됐다.

◆ 신흥시장 ‘반짝’… 자금유입 속도↑

이에 비해 앞으로 신흥시장에 대한 평가는 긍정적으로 제시하는 경우가 늘고 있다.

JP모간의 파커 매니저는 지난 2년 동안 달러 강세와 상품시장 약세 때문에 신흥시장이 미국에 비해 부진한 성적을 보이곤 했지만 이러한 추세가 앞으로는 뒤집힐 것이라고 주장했다.

그는 “올해 성적이 이미 괜찮게 나오고 있긴 하지만 신흥시장은 2012년 말 이후로 미국보다 70% 넘게 성적이 부진한 수준이어서 밸류에이션 측면에서 여전히 매력적”이라며 “최근 신흥시장을 간과했던 투자자들이 이제는 관심을 기울여야 할 때”라고 말했다.

그는 또 달러가 최근 안정적 흐름을 보이고 있으며 상품시장은 반등하고 있다면서 비교적 저평가 된 신흥 시장이 앞으로 2~3년 정도는 견실한 움직임을 보일 것으로 내다봤다.

파커 매니저는 “각국 저금리 기조와 추가 금리 인상을 인내심을 갖고 기다리는 연준의 기조가 신흥시장에는 호재가 되고 있다”고 덧붙였다.

이미 신흥시장으로 투자 자금 유입은 빠른 속도로 이어지고 있다.

뱅크오브아메리카 발표 자료에 따르면 지난주 신흥시장 채권시장으로의 자금 유입은 50억달러 가까이로 늘어 2주 전 세운 최고치 기록인 34억달러를 가볍게 경신했다. 또 한국과 중국, 대만 등 신흥시장 주식으로 구성된 아이셰어즈 MSCI 이머징마켓ETF(종목코드:EEM)는 올해 11% 상승 중이다.

[뉴스핌 Newspim] 권지언 시드니 특파원 (kwonjiun@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35