[중국 A주 MSCI 편입] 입김 세진 A주, 중국 자본시장 개방 어디까지 왔나

기사입력 : 2017년06월21일 08:19

최종수정 : 2017년06월21일 17:20

[뉴스핌=황세원 기자] A주 MSCI 신흥시장 지수 편입에 성공하면서 중국 증시가 세계 자본시장의 중심 무대를 향해 또 한발자국 다가섰다. 이번 A주의 MSCI 신흥지수 편입 결정은 중국이 MSCI의 까다로운 요구를 거의 충족시킨데 따른 결과라는 점에서 시장 개방에 대한 중국의 자신감을 엿볼 수 있는 대목이다.

선진국이 200여 년간 지나온 길을 중국 자본시장은 지난 30여 년간 단기간 내 따라잡아 급성장하며 글로벌 주요 시장으로 자리매김했다. 1990년 8개 상장기업으로 거래를 시작한 이래 상장사는 2016년 말 기준 3000개를 돌파했고, 양대 증시인 상하이, 선전 증권거래소는 각각 글로벌 4위, 7위 규모로 부상했다.

중국 주요 국유기업이 대부분 이미 상장했으며 과거 금융 사각지대에 있던 중소·민영기업도 중소판, 창업판 상장을 통해 자금조달 창구를 확보하면서 기업 경영환경이 대폭 개선됐다. 특히 신생 민영기업은 정부의 전폭적인 지원, 자금조달 여건 개선 등을 바탕으로 승승장구하며 중국 경제에 활력을 불어넣었다는 평가를 받았다.

중국은 자본시장의 양적 확장을 도모하는 동시에 시장의 ‘근본적인 선진화’를 이루기 위한 노력도 아끼지 않았다. 그 결과 주식시장, 채권시장 등을 중심으로 단계적 개혁 조치가 이뤄졌고 외국인투자자는 중국 본토 주식·채권시장에 부분적으로 투자할 수 있게 됐다.

최근 트럼프 미국 대통령 당선 후 자본시장 개방 압박이 커지면서 그간 중국이 숨가쁘게 추진해온 개혁이 가속화될 수 있다는 얘기가 나온다. 하지만 중국이 ‘금융 강국’ 건설을 궁극적 목표로 제시하고 있는 만큼, 자본시장 개방은 지속성 있게 진행될 것이라는 게 중론이다. 중국 자본시장 개방이 어디까지 와 있고 향후 어떤 방향으로 흘러갈지 조망해본다.

◆‘채권퉁’도 곧 시행, 증시 개방 지속 확대

중국은 자본시장을 구성하는 주식, 채권, 파생시장 중 상대적으로 손대기 쉬운 주식시장을 중심으로 우선적 개방 조치를 추진해 왔다. 주식 유통시장은 과거 개방 대상이 기관투자자에 국한돼 있었으나, 최근 개인투자자에게도 투자 기회를 제공하며 주식시장 개방폭을 확대하고 있다. MSCI는 중국 당국의 이런 시장 개방 노력을 평가해 6월 21일(한국시간) 중국 A주를 MSCI 신흥시장 지수에 편입키로 했다고 밝혔다.

1992년 외국인 전용 B주 시장을 개장했으나 상장기업 수 및 시가총액 비중이 적어 거래량이 미미했다. 이에 당국은 2002년 11월 QFII(Qualified Foreign Institutional Investor, 적격외국인기관투자자)를 시행, 자격을 얻은 기관투자자의 A주 본토 투자를 허용했다. 2011년에는 해외 금융기관이 위안화로 중국 본토 시장에 투자할 수 있도록 한 RQII(RMB Qualified Foreign Institutional Investor, 위안화 적격외국인투자자)를 시행하며 해외 기관투자자에 문호를 추가 확대했다.

2014년 11월에는 상하이(上海)와 홍콩거래소 간 교차거래를 허용하는 후강퉁(滬港通) 제도가 첫선을 보였다. 후강퉁은 그동안 막혀 있던 외국인 개인투자자의 본토 주식시장 투자 기회를 제공했다는 점에서 중국 자본시장 개방의 이정표적 사건으로 평가된다.

중국은 이에 만족하지 않고 자본시장 개방을 이어나갔다. 2016년 12월 선전(深圳)과 홍콩거래소 간 교차거래를 허용하는 선강퉁(深港通)을 개통했으며, 올 초에는 개인투자자의 중국 채권 직접투자를 허용하는 채권퉁(債券通) 연내 도입 계획을 발표했다. 중국 채권시장은 장외거래 비중이 높고 규제가 많아 개방 속도가 상대적으로 더뎠으나, 채권퉁이 순조롭게 시행되면 향후 추가적인 개방 조치가 가파르게 시행될 것으로 기대된다.

주식 발행시장 개방에도 박차를 가하고 있다. 중국 유력 매체 왕이차이징(網易材經)에 따르면 올해 1월 국무원은 ‘외자 활용 및 대외 개방 확대 관련 통지’를 발표하고 외자기업의 메인보드, 중소판, 창업판 및 신싼반(新三板, 중국 장외주식시장) 상장 규제 완화 및 채권 발행 등 융자 채널 확대 의지를 밝혔다. 당국이 외자 유치·활용에 기반한 경제 균형발전을 강조하고 있는 만큼 향후 관련 규제 완화 속도는 더욱 빨라질 전망이다.

한편 파생상품시장은 손실 위험성 등을 고려할 때 가장 마지막 단계에서 개방될 가능성이 높다. 자본시장 개방폭이 파생상품시장에까지 확대되면 현물과 선물거래를 통한 헷지(Hedge) 등 다양한 운용 전략이 가능해지는 만큼 글로벌 대형 투자기관의 대규모 투자자금 유입도 본격화될 전망이다.

◆ MSCI 편입으로 위안화 국제화 탄력, 다만 자본계정 자유화는 완급 조절

중국 자본시장 개방을 얘기할 때 빼놓을 수 없는 이슈가 바로 위안화 국제화다. 중국이 자본시장을 개방하는 이유는 금융강국으로 부상하기 위한 포석이기도 하지만 궁극적으로 위안화 투자처 및 수요를 늘려 위안화 국제화를 이루겠다는 야심이 깔려 있다. 이번 A주의 MSCI 신흥시장 지수 편입을 계기로 자금 유출입이 예전에 비해 자유로워지면서 위안화 국제화도 한층 탄력을 받을 것이라는 전망이다.

최근 몇 년간 위안화는 무역 결제 및 투자 통화로서 수요를 확대하며 ‘기축통화의 꿈’을 키워왔다.

2016년 10월에는 국제통화기금(IMF) 특별인출권(SDR) 바스켓에 정식 편입되며 준비자산 통화로도 처음 인정받았다. 하지만 최근에는 위안화 약세 기조에 따른 당국의 환율 방어 및 자본유출 억제 정책이 강도 높게 시행되며 위안화 국제화 속도가 다소 느려진 모양새다.

실제 지난해 하반기 자본유출 문제가 수면 위로 부상하자 중국 당국은 해외 송금 규제, 개인 환전 제한 등 조치에 적극 나섰고, 특히 기업의 맹목적 해외 인수·합병(M&A)을 위안화 약세의 주원인으로 보고 이에 대한 관리 감독을 강화했다. 환율 방어를 위한 당국의 달러 매도가 이어진 결과, 올 초 1월에는 한때 중국 외환보유액이 6년래 처음으로 2조달러대로 내려앉기도 했다.

위안화 국제화 역행에 따른 결과는 수치로 나타나고 있다. 지난해 12월 중국 전체 무역결제 중 위안화 비중은 전년 동기 대비 무려 16.5%포인트 급감한 11.5%로 2013년 9월래 최저치를 기록했으며, 국제결제시장에서의 위안화 사용 비중 순위는 4위에서 올 초 6위로 두 계단 하락했다.

하지만 중국 당국은 위안화의 국제화 지연에 대해 걱정하기보다 적절히 페이스를 조절하며 개혁을 지속해 나가겠다는 입장이다. 지난 3월 이강(易剛) 인민은행 부행장은 ‘2017년 위안화 국제화 관련 업무회의’를 통해 “위안화 국제화는 중국의 중·장기 전략”이라며 “서두르지 않겠다”는 입장을 밝혔다.

당시 이 부행장은 “위안화 국제화를 달성하기 위해서는 환율 형성 메커니즘 개혁, 자본계정 자유화, 자유 태환 등 적지 않은 과제를 풀어야 한다”며 “중국은 단계적이면서도 꾸준하게 위안화 국제화를 실현해 나갈 것”이라고 ‘세계 기축통화 꿈’에 대한 의지를 재차 강조했다.

[뉴스핌 Newspim] 황세원 기자 (mshwangsw@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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손흥민 7·8호-부앙가 23호...환상 '흥부 듀오' [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 손흥민이 시즌 7·8호골을 연달아 터뜨리며 4경기 연속골을 기록했다. 드니 부앙가도 시즌 23호골을 넣어 '흥부 듀오'는 3골을 합작하며 팀 승리에 결정적인 역할을 했다. LAFC 손흥민은 28일(한국시간) 미국 미주리주 세인트루이스의 에너자이저 파크에서 열린 2025 MLS 정규리그 서부 콘퍼런스 세인트루이스 시티SC와의 원정 경기에서 3-4-3 포메이션의 원톱 스트라이커로 선발 출전했다. LAFC는 '흥부 듀오'의 활약을 앞세워 3-0으로 완승을 거뒀다. LAFC는 승점 53을 기록하며 서부 콘퍼런스 4위 자리를 유지했다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 '찰칵 세리머니'를 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민은 1-0으로 앞선 전반 추가시간 시즌 7호골을 뽑아냈다. 그는 중원에서 단독 드리블로 페널티박스 왼쪽까지 돌파한 뒤 오른발 슈팅으로 골망을 흔들며 선제골을 기록했다. 후반 15분에는 페널티박스 정면에서 수비수를 앞에 두고 오른발 슈팅으로 시즌 8호골을 추가, 이날 멀티골을 완성했다. 손흥민은 이번 시즌 MLS에서 8경기 만에 8골 3도움을 기록하며, 출전 경기마다 존재감을 과시하고 있다. MLS 기록 기준으로 이번 4경기 연속골은 지난 2021년 12월 토트넘 소속으로 EPL 14라운드부터 4경기 연속골을 기록한 이후 약 3년 9개월 만이다. 경기를 중계하던 현지 해설진은 "손흥민과 부앙가는 피할 수 없다(inevitable)"며 두 선수의 뜨거운 활약을 추켜세웠다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 두 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 골을 넣고 부앙가과 손을 마주치고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민과 함께 공격을 이끄는 드니 부앙가(31)도 전반 15분 선제골을 터뜨리며 5경기 연속골로 시즌 23골을 기록, 리오넬 메시에 이어 득점 랭킹 2위에 올랏다. 두 선수는 최근 LAFC가 터트린 15골 중 절반 이상을 책임지고 있다. 경기 도중 손흥민과 부앙가는 높이 뛰어올라 하이파이브를 주고받는 세리머니를 펼치며 팀 분위기를 끌어올렸다. 세인트루이스에서는 정상빈이 왼쪽 날개 공격수로 선발 출전하며 '코리안 더비'가 성사됐다. 정상빈은 전반 2분 수비 뒷공간으로 빠르게 침투하다 LAFC 골키퍼와 충돌하며 경고를 받았지만 경기 내내 활발한 움직임을 보였다. 그는 후반 20분 공격포인트 없이 교체돼 벤치로 돌아갔다. 이날 승리로 LAFC의 스티브 체룬돌로 감독은 2022년 1월 지휘봉을 잡고 나서 통산 100승(36무 9패)째를 달성하는 기쁨을 맛봤다. psoq1337@newspim.com 2025-09-28 11:52