[뉴스핌=우수연 기자] 미래에셋대우는 증권업종에 대해 비중확대 의견을 제시하며 대형사 위주의 투자에 주목할 필요가 있다고 진단했다.

정길원 미래에셋대우 연구원은 23일 "자본 확충 가능성이 상존하는 중하위권 증권사보다는 이미 자본력을 갖추고 새로운 라이선스를 갖게될 대형사, 탄탄한 수익구조를 갖춘 특화사로 포트폴리오를 압축하는 바벨 전략이 유효하다"고 말했다.

최근 국내 증시가 상승세를 타면서 개별 증권사들의 실적되 개선되는 모습이다. 정 연구원은 올해 2분기 증권사들의 실적도 지난 1분기 수준의 양호한 흐름을 이어갈 것으로 전망했다.

지난 1분기 실적 개선에 크게 기여했던 ELS 조기상환은 축소되는 경향이 있으나, 상품운용 수익을 통해 일부 만회가 가능할 것이란 분석이다. 또한 위탁수수료 등 전통적인 수익원이 회복되면서 ELS 조기상환 축소분을 상쇄할 것으로 내다봤다.

정 연구원은 현 시점에서 증권사들의 자본확충 가능성을 유의해야한다고 언급했다. 아울러 그는 증자의 속성을 파악하면 투자자들에게는 오히려 좋은 투자 기회가 된다고 조언했다.

그는 "증자는 투하자본이익률(ROIC)의 세가지 구성요소중 주주의 기회비용인 자본비용을 늘리게되지만, 바꿔말하면 늘어난 자본비용을 영업수익 증가로 상쇄할 수 있다면 주주가치 훼손은 없는 셈"이라고 설명했다. 

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)