[GAM]'高가성비 홍콩 고배당주 선별', 주목할 2대 포인트①

기사입력 : 2024년11월21일 08:32

최종수정 : 2024년11월21일 08:32

A주와 홍콩 양대 증시에서 재평가 '고배당주'
홍콩 고배당주로 유입되는 중국 본토 투자금
고배당 홍콩주 선별 시 기억할 '2가지 포인트'

이 기사는 10월 29일 오전 09시00분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 본토 시장의 유동성 환경이 지속적으로 개선되고 있는 가운데, 안정적인 고수익을 제공하는 우량 자산이 상대적으로 희소해지면서 홍콩 증시에서 배당수익률 6% 전후의 우량 고배당 자산이 주목 받고 있다.

전세계적인 저금리 환경 속에서 홍콩증시의 고배당 자산 가치가 눈에 띄게 상승하고 있으며, AH 프리미엄 관점에서 홍콩 저변동성 고배당 자산은 여전히 매력적이라는 평가가 나온다.

여기에 올해 4월 적극적인 주주환원을 권고하는 내용을 담은 밸류업(기업의 가치 제고) 정책인 '신(新) 국9조'를 발표한 것을 시작으로, 지난주 주식시장을 활성화하기 위해 유동성 공급 수단으로 마련한 '증권∙펀드∙보험사 스와프 기구(SFISF)'의 운영을 개시한 것에 이르기까지. 특히, 중국 당국이 중앙기업을 중심으로 적극적인 배당 시행을 유도하는 정책을 지속적으로 마련하고 있다는 점에서, 고배당 투자전략은 중국 본토의 정책 방향과도 부합한다는 평가가 나온다.

현지 증권기관의 투자의견을 종합해보면 현 시점에서 기억할 홍콩주 고배당주 투자전략 포인트는 '중앙기업+저변동성'의 조합이다.

이러한 평가가 나오는 이유와 선별 기준, 해당 기준에 부합하는 종목과 섹터 등을 살펴보고 이를 통해 홍콩주 투자 포트폴리오 재편의 가이드라인을 제시하고자 한다.

◆ 홍콩 고배당주 쓸어 담는 '중국 본토 자금'

은행 재테크 상품의 수익률이 하락하고 유동성 완화로 국채 장기금리도 단기적으로는 상승보다 하락할 확률이 큰 상황에서 고배당주의 투자매력은 더욱 커졌다.

중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)에 따르면 '홍콩항셍 고배당지수(홍콩증권거래소 상장사 중 배당수익률이 높은 종목들로 구성된 지수)' 기준 홍콩증시 고배당자산의 최신 배당수익률(시가배당률, 주당 배당금/기준일 주가)은 6.6%를 상회하며 역대 높은 수준을 유지하고 있다. 10년물 국채 만기 수익률과의 차이도 4%포인트를 넘어서며 높은 자산분배 가치를 띄고 있다.

높아진 홍콩 저변동성 고배당 자산에 대한 투자가치를 방증하듯 남향자금(南向資金∙남하자금으로도 불림, 중국 본토에서 홍콩증시로 유입되는 투자금)의 '홍콩 저변동성 고배당주'에 대한 가격 결정력은 계속 상승하고 있다.

올해 들어 10월 16일까지 남향자금의 누적 순매수액은 약 4898억 위안으로 4년래 최고치를 기록했다.

강구퉁(港股通, 상하이 선전거래소를 통한 홍콩 주식 거래)을 통해 유입된 남향자금의 보유 비중이 높은 홍콩주 대다수는 모두 중앙 국영기업이며, 그 중에서 다수는 대표적인 고배당주로 꼽히는 종목들이다.

10월 16일 기준 강구퉁을 통한 남향자금의 보유 주식수 규모 TOP3 종목은 차이나텔레콤(0728.HK), 신화에너지(1088.HK), 공상은행(1398.HK)으로 모두 중국 본토 A주와 홍콩주에 동시 상장돼 있는 A+H주인 동시에, 국영기업이자 대표적인 고배당주로 꼽히는 종목들이다.

최근 1년간 남향자금 순유입액 규모로 상위 TOP10를 기록한 종목 중 고배당 자산은 6개를 차지했다.

중국 6대 국유 상업은행에 속하는 중국은행(BOC 601988.SH/3988.HK), 건설은행(CCB 601939.SH/0939.HK), 공상은행(ICBC 601398.SH/1398.HK)을 비롯해 중국 3대 국영 통신사 중 하나인 차이나모바일(600941.SH/0941.HK), 중국 3대 국영 정유업체에 속하는 중국해양석유(CNOOC∙시누크 600938.SH/0883.HK), 중국 최대 민영 보험사 중국평안보험(601318.SH/2318.HK)이 그것이다.

◆ 투자대상 선별 2대 포인트 '중앙기업+저변동성'

홍콩증시의 배당 자산에도 많은 선택지가 있는 만큼, 투자 대상 선정에 있어서도 일부 기준을 충족하는 종목을 잘 선별해볼 필요가 있다.

고배당 전략의 핵심은 배당수익률(시가배당률, 주당 배당금/기준일 주가)이다. 현금흐름이 안정적이고 장기적으로 지속적인 현금배당을 하며, 배당 비율이 높은 상장기업을 투자 대상으로 선별해야 한다.

흥업증권(興業證券)은 최신 보고서를 통해 일반적으로 고배당 특징을 갖춘 기업은 다음의 세 가지 조건을 충족해야 한다고 강조했다. ①강한 수익성 : 이는 고배당주의 전제조건이다. ②양호한 경영전망 : 경영 전망이 양호하지 않은 기업의 경우 대규모 배당을 시행할 수 없다. ③합리적 밸류에이션 : 밸류에이션이 합리적이지 않을 경우 현금배당이 많더라도 배당수익률이 낮을 수 있다.

어떠한 유형의 자산이 이러한 세 가지 조건을 충족하는 동시에 배당의 안정성을 높일 수 있을까?

해당 질문에 흥업증권은 '중앙기업(央企, 국무원 직속 국유자산감독관리위원회의 관리를 받고 있는 국영기업)+저변동성'의 두 가지 특징을 갖춘 고배당주를 중심으로 한 포트폴리오 구성을 제안했다.

시장 변동성이 큰 상황에서 고배당 저변동성 자산은 우수한 방어 종목이 될 수 있으며, 고배당 요건을 기반으로 중앙기업과 저변동성이라는 두 가지 요인을 결합해 시너지 효과를 낼 것으로 기대된다.

과거 선례를 살펴보면 2018년부터 2019년 1분기까지 이어진 약세장에서는 '중앙기업+저변동성' 고배당주 투자 포트폴리오의 '저변동성' 강점이 부각되면서 메인보드 대비 상대적으로 적은 낙폭을 기록했다.

2023년 상반기에는 중터구(中特估 : 중국 본토 시장의 특성에 맞춘 밸류에이션 평가 시스템을 적용해 저평가되고 있는 기업의 밸류에이션을 재평가 하겠다는 취지를 띄고 구축된 시스템, 중앙기업이 대다수를 차지함) 장세 속에서 '중앙기업'의 요소가 주가 상승모멘텀을 확대하며 해당 조합 포트폴리오의 수익성을 높이는 결과로 이어졌다.

'중앙기업+저변동성'의 두 가지 특징을 갖춘 고배당주가 주목받는 배경, 그리고 관련 종목 리스트는 <'高가성비 홍콩 고배당주 선별', 주목할 2대 포인트②>에서 소개하고자 한다.

pxx17@newspim.com

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홈플러스 상품권 줄줄이 사용 중단 우려 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 유통·외식업계가 잇달아 홈플러스 상품권 사용을 중단하고 나서고 있다. 회생절차가 시작되면서 발생할 수 있는 상품권 변제 지연을 사전에 차단하기 위한 선제 조치로 풀이된다. 일각에서는 제2의 티몬·위메프 사태로 확산할 수 있다는 우려의 목소리가 나오고 있는 실정이다. 다만 홈플러스 측은 제2의 티메프 사태로 번질 수 있다는 우려는 확대 해석이라며 상품권 변제에 문제가 없다는 입장이다. 홈플러스 강서 본사 전경 [사진=홈플러스] 5일 업계에 따르면 이날 홈플러스 상품권 사용을 중단한 업체는 CGV, CJ푸드빌, 신라면세점, HDC아이파크몰, HDC신라면세점, 앰배서더호텔 등 6곳으로 나타났다. 이 외 나머지 제휴처들은 현재 홈플러스 상품권 사용 중단을 검토 중인 것으로 알려졌다. 내부적으로 사용 중단을 검토하고 있는 곳은 호텔신라, 아웃백 등이다. 신라호텔 관계자는 "현재 신라면세점은 상품권 사용을 중단했고 신라호텔은 현재 내부 검토 중에 있다"고 말했다. 다이닝브랜즈그룹이 운영하는 아웃백 스테이크하우스(이하 아웃백)가 홈플러스 상품권 사용을 중단하기로 했다가 한나절 만에 입장을 번복하기도 했다. 다이닝브랜즈그룹 측은 "아웃백은 상황을 지켜본 후 (홈플러스 상품권) 제휴 중단 여부를 결정하기로 했다"고 입장문을 냈다. 다만 홈플러스 측은 상품권은 일반 상거래로 변제에 문제가 없다고 밝혔다. 홈플러스의 지난해 상품권 연간 발행총액은 2500억 원으로 집계됐다. 이 기간 전체 상품권의 96%에 해당하는 2420억~2430억 원은 홈플러스 점포(마트, 익스프레스, 온라인)에서 사용됐다. 이 가운데 상품권 70억~80억 원가량은 외부 가맹점에서 쓰인 것으로 확인됐다. 전체의 4%에 해당하는 규모다. 홈플러스 관계자는 "저희 상품권은 대부분 자사 온오프라인 매장에서 사용된다"면서 "지난해 기준 4%만 외부 가맹점에서 사용됐는데 그 규모도 100억원 안 되는 수준"이라고 설명했다. 이어 "현재 수취를 중단한 곳은 한 자릿수로 거의 영향이 없는 상황"이라며 "상품권은 일반 상거래 채권으로, 100% 변제가 되는 부분이며 지금까지 상품권 환불 요청 고객은 없었다"고 말했다. 현재 홈플러스와 제휴를 맺고 있는 가맹점 브랜드는 30여곳이다. 대표적으로 뚜레쥬르, 빕스, 더플레이스를 운영하는 CJ푸드빌을 비롯해 ▲아웃백 ▲CGV ▲HDC아이파크몰 ▲디큐브거제백화점 ▲제일모직 대리점(백화점 제외) ▲스퀘어원 ▲모다아울렛(대전·경주) ▲생어거스틴 등에서 홈플러스 상품권 사용이 가능하다. 앞서 홈플러스는 전날 신용등급 하락에 따른 잠재적 자금 문제에 선제적으로 대응하기 위해 기업회생절차 개시를 신청했다는 입장을 밝혔다. 서울회생법원은 신청 11시간 만에 홈플러스의 회생절차 개시 결정을 내렸다. 이에 금융채권 상환은 유예되나, 협력업체와의 일반적인 상거래 채무는 회생절차에 따라 전액 변제된다. nrd@newspim.com 2025-03-05 17:06

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