전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]9배 폭등한 사운드하운드AI 2025년 주가 3가지 쟁점 -②

기사입력 : 2024년12월19일 14:46

최종수정 : 2024년12월19일 14:46

매출 성장보다 수익성 개선
M&A 의존도 지나치게 커
현금흐름 개선 될까

이 기사는 12월 18일 오후 4시12분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 월가가 사운드하운드 AI(SOUN)의 장단기 성장 전망을 낙관하지만 경계론이 번지는 데는 일차적으로 밸류에이션 부담이 자리잡고 있다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀에 따르면 업체의 주가는 12개월 예상 매출액을 기준으로 45배의 밸류에이션에 거래되고 있다.

업체의 전망대로 2025년 두 배의 매출액 성장이 실현된다 하더라도 주가 수준이 부담스럽다는 의견에 힘이 실린다.

보다 근본적인 측면의 쟁점을 지적하는 목소리도 나왔다. 먼저, 수익성이다. 사운드하운드 AI의 매출액이 2024년 들어 가파른 성장을 보인 게 사실이다.

문제는 매출액이 늘어나는 속도에 비해 손익 개선이 더디다는 점이다. 업체는 최근 분기까지 순손실을 기록했을 뿐 아니라 영업손실 규모는 확대됐다.

주요 외신에 따르면 2024년 4분기 업체의 영업손실이 3380만달러로 집계됐다. 전년 도기 1450만달러에서 133% 늘어난 수치다.

일반회계원칙(GAAP) 상의 순손실 규모 역시 2023년 3분기 2020만달러에서 2024년 3분기 2180만달러로 8% 확대됐다.

사운드하운드AI의 보이스 채팅 플랫폼 [자료=업체 제공]

2024년 1~9월 사이 사운드하운드 AI가 비즈니스 운영에 투입한 현금은 7580만달러로 파악됐다. 전년 동기 5440만달러에서 대폭 늘어난 수치다.

2024년 3분기 말 기준 업체가 보유한 현금 자산은 1억3600만달러로 나타났고, 장기 부채는 3970만달러로 파악됐다.

보유한 현금 자산으로 장기 부채를 충분히 상환할 수 있다는 계산이 나오지만 2024년 1~9월과 같은 현금 소진이 지속될 경우 얘기는 달라진다.

사운드하운드AI의 보이스 AI 음식 주문 플랫폼 [자료=업체 제공]

앞으로 수익성의 관건은 비용 절감 폭이라고 시장 전문가들은 강조한다. 사운드하운드 AI의 시장 영역이 확대되는 한편 매출 성장이 중장기적으로 지속될 가능성에 무게가 실리지만 인수합병(M&A)부터 연구개발(R&D)과 운영 자금까지 의미 있는 비용 감축을 이뤄내지 못하면 수익성 향상과 흑자 전환에 속도를 내기 어렵다는 지적이다.

업체가 공개한 재무제표에 따르면 2024년 3분기 매출액이 2510만달러로 전년 동기에 비해 89% 늘어난 가운데 영업 비용은 5890만달러로 112% 뛰었다.

매출액이 큰 폭으로 늘어났지만 영업 비용이 이보다 더 크게 증가했고, 이 때문에 영업손실이 두 배 이상 증가한 만큼 전반적인 실적에 높은 점수를 주기는 어렵다는 얘기다.

업체의 성장 잠재력을 인정하더라도 가까운 미래에 순이익 창출이 힘들다는 의견에 힘이 실리면 성장주 투자자들의 매수 심리를 부추기는 데는 한계가 따른다고 월가는 지적한다.

궁극적으로 투자자들이 의미를 두는 부분은 손익이고, 배당을 포함한 주주환원 역시 이익 창출을 전제로 기대할 수 있기 때문이다.

두 번째 쟁점은 사운드하운드 AI의 3분기 외형 성장이 자체적인 매출 증가보다 인수합병(M&A)에 의존한 측면이 크다는 사실이다.

일부 시장 전문가들은 업체가 공격적인 인수합병(M&A)을 지속하지 않더라도 최근에 보인 매출 성장을 지속할 수 있을 것인가에 의문을 제기한다.

투자은행(IB) 업계는 3분기 매출액이 두 배 가까이 뛴 데 대해 아멜리아 홀딩스와 SYNQ3 인수에 따른 시너지 효과라는 데 한 목소리를 낸다.

실제로 2024년 8월 아멜리아 홀딩스의 합병이 종료되기 전인 2분기 매출액은 전년 동기 대비 54% 늘어났다. 3분기 실적을 통해 확인된 합병 효과가 작지 않다는 데 이견의 여지가 없다.

인수합병(M&A)을 통해 고객 기반을 확대한 한편 시장 영역을 넓힌 데 대해 월가는 일단 긍정적인 반응을 보인다.

자동차 섹터가 절대적인 비중을 차지했던 매출원이 외식 업계를 포함한 다른 산업으로 확대, 중장기 성장 포석을 마련했다는 의견이다.

하지만 회의론자들은 업체가 인수합병(M&A)에 의존한 외형 성장을 장기적으로 지속하기는 어렵다고 지적한다.

기업 인수를 통해 매출을 늘리는 효과를 기대할 수 있지만 그만한 비용이 발생하고, 이보다는 영업 비용을 축소하는 비즈니스 구조를 갖춰 수익성을 개선하는 데 집중해야 한다는 얘기다.

2024년 들어 9배 이상 폭등한 주가가 추세적인 상승을 이어가려면 더 이상 인수합병(M&A) 없이 기존의 핵심 비즈니스로 유기적 성장을 이뤄 나가는 모습을 보여줘야 한다고 투자자들은 지적한다.

월가가 지목하는 세 번째 쟁점은 현금흐름이다. 사운드하운드 AI가 2025년 두 배의 매출액 성장을 예고했지만 투자자들은 현금흐름을 주시한다는 것.

업체가 외형 성장을 지속할수록 현금 수요가 늘어날 여지가 높은데 아직 창출하는 현금 흐름보다 빠져나가는 현금 흐름이 더 큰 실정. 이 같은 상황이 이어지면 결국 주식 추가 발행 등을 통해 현금 확보에 나서야 하고, 기존 주주들의 지분 가치가 희석될 수 있다고 시장 전문가들은 지적한다.

주가가 단기에 폭등한 가운데 지분 가치 희석을 둘러싼 논란이 가열되면 즉각적인 하락 압박이 나타날 수 있어 주목된다.

업체의 재무제표를 근거로 보면 2024년 1~3분기 사이 소진한 현금이 7580만달러로 파악됐다. 이는 전년 동기 5440만달러에서 크게 늘어난 수치다.

시장 전문가들은 2025년 사운드하운드 AI의 현금 흐름이 크게 개선되지 않으면 주식 추가 발행에 나설 가능성이 높다고 보고 있다.

두 배의 매출 성장 예고에 주가가 강한 상승 모멘텀을 받는 모습이지만 보다 현실적인 문제를 주가에 반영해야 할 때라는 지적이다.

이른바 보이스 인공지능(AI)의 대장주로 꼽히는 사운드하운드 AI에 블랙록을 포함한 월가의 큰손들이 적극 '입질'하고 있지만 신중론자들은 추격 매수에 나설 때가 아니라고 조언한다.

 

shhwang@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
日대학생 희망 1위 기업은 '소니·니토리' [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 대학생이 가장 취업하고 싶은 기업으로 소니와 니토리가 뽑혔다. 니혼게이자이신문과 취업정보 사이트 마이나비가 2026년 3월 졸업 예정인 대학생·대학원생을 대상으로 한 취업 선호 기업 조사 결과에서 인문 계열에서는 니토리가 3년 연속, 이공 계열에서는 소니가 4년 연속 1위를 차지했다. 조사는 2024년 10월 1일부터 2025년 3월 25일까지 실시됐다. 닛케이 전자판 구독 등에 필요한 닛케이 ID 보유자 및 마이나비 주최 이벤트 참가자들에게 투표를 요청했다. 인문 계열 2만5163명, 이공 계열 1만256명으로부터 응답을 받았다. 소니와 니토리 모두 다양한 인턴십을 통해 기업 이해와 커리어 형성을 유도하는 자세가 인기를 유지한 요인으로 보인다고 신문은 설명했다. 니토리는 인테리어 소매업체이자 브랜드로 주력 상품군은 생활 잡화 및 가구다. 1967년 홋카이도 삿포로에서 '니토리 가구점'으로 창업했으며, 1986년 니토리라는 이름으로 사명을 변경했다. 현재 일본에서는 이케아와 경쟁중이며 '일본의 이케아'라고 불리고 있다. 일본 전역에 800개가 넘는 매장이 있으며, 한국을 비롯해 중국, 대만, 말레이시아, 태국 등 아시아 전역에 진출해 있다. 인문 계열에서는 미즈호FG가 2위를 차지했으며, 아지노모토, 이토추상사, 일본항공(JAL), 양품계획, JTB, 전일본공수(ANA), 반다이, 코나미가 톱10에 이름을 올렸다. 이공 계열에서는 아지노모토가 2위에 이름을 올리며, 문·이과 모두에서 인기가 있음을 증명했다. 이어 스카이(Sky), KDDI, 파나소닉, NTT데이터, 미쓰비시중공업, 토요타, 산토리, 덴소 순이었다. 문·이과 모두 상위권에는 단골 기업들이 이름을 올렸으며, 이공계 상위 5위 기업은 전년과 동일했다. 변화가 제한적인 가운데 인문 계열에서는 양품계획(무인양품 운영사)이 전년 30위에서 6위로 크게 상승했다. 마이나비는 "친숙한 제품을 전개하는 무인양품 브랜드가 지속가능성 경영과 연결된 매장 및 웹사이트의 활동을 통해 인지도를 높인 것이 원인으로 보인다"고 설명했다. 이공 계열에서는 덴소(전년 64위에서 10위), 산토리(전년 25위에서 9위)의 급상승이 눈에 띄었다. 이번 조사 결과와 관련해 니혼게이자이는 "기업의 정보 발신 자세가 점차 인기에 반영되고 있음을 보여주는 결과라고 할 수 있다"고 전했다. goldendog@newspim.com 2025-04-15 09:43
사진
하정우 50억 서초동 집 새 주인은 민호 [서울=뉴스핌] 최문선 인턴기자 = 배우 하정우(본명 김성훈)가 자신이 10년간 거주하던 고급 주택을을 그룹 샤이니 멤버 민호(본명 최민호)에게 매각한 사실이 뒤늦게 알려졌다. [서울=뉴스핌] 최문선 인턴기자 = 주택을 매입한 샤이니 민호(왼쪽)와 매각한 하정우. [사진=뉴스핌] 2025.04.15 moonddo00@newspim.com 15일 법원 등기부등본에 따르면 서울 서초구 잠원동에 위치한 띠에라하우스 주택은 2023년 5월 50억 원에 거래됐으며, 지난해 8월 최종 소유권 이전 등기가 완료됐다. 매도인은 하정우, 매수인은 샤이니 민호로 확인됐다. 특히 이번 거래에서는 근저당권이 없는 점에서, 민호가 해당 주택을 전액 현금으로 매입한 것으로 추정된다. 띠에라하우스는 한남대교 남단, 한강 조망이 뛰어난 위치에 자리한 고급 주택으로 총 15가구가 거주 중이다. 각 세대는 한 층에 단 한 가구만 들어서는 구조로 설계됐으며 전용면적 244.91㎡(약 74평), 공급면적 304.48㎡ 규모로 드레스룸 포함 방 5개와 욕실 3개가 갖춰져 있다. 하정우는 해당 주택을 2013년 5월 27억 원에 매입해 약 11년간 거주했으며 이번 매각으로 약 23억 원의 시세 차익을 거두게 됐다.  부동산 업계에서는 하정우가 이 자금을 지난해 입주한 용산구 고급 주택 '어퍼하우스 남산'의 잔금 납부에 활용했을 것으로 보고 있다. 하정우가 입주한 것으로 추측되는 '어퍼하우스 남산'은 남산 둘레길 인근에 있는 최고급 주거 단지다.   moonddo00@newspim.com 2025-04-15 09:25
안다쇼핑
Top으로 이동