[GAM]증시 난기류엔 배당주 'AXP' ② 월가 '매수 기회' 37% 상승 예고

기사입력 : 2025년03월25일 15:15

최종수정 : 2025년03월25일 15:15

프리미엄 카드 고객 급증
MZ 세대 정조준
소비 둔화 우려

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 2025년 초 이후 약 10%에 달하는 주가 하락과 이에 따른 밸류에이션 후퇴가 아메리칸 익스프레스(AXP)의 매수 근거로 꼽힌다.

업체의 주가가 1월23일(현지시각) 장중 기준 326.28달러까지 오르며 사상 최고치를 기록했을 때 주가수익률(PER)은 23.2배까지 상승하며 S&P500 지수의 수치를 웃돌았고, 주가매출액비율(PSR)은 3.5배에 달했다.

5년 평균 PER과 PSR이 각각 18.3배와 2.5배라는 사실을 감안할 때 1월 고점 당시의 밸류에이션은 부담스러운 수준이었다. 하지만 최근 주가를 기준으로 수치는 각각 18.3배와 2.7배로 떨어졌다. 5년 평균치로 복귀한 셈이다.

시장 전문가들은 현재 주가 수준이 거시경제 측면의 리스크 요인을 충분히 반영한다고 판단한다. 캐나다와 멕시코, 중국 등 주요 교역 상대국에 강행한 트럼프 행정부의 관세와 4월2일로 예정된 상호 관세로 인해 물가 상승이 재점화되는 한편 성장이 둔화, 스태그플레이션에 가까운 시나리오가 전개될 수 있다는 우려가 크다.

이 때문에 1월 소매 판매가 0.9% 감소해 2023년 이후 가장 큰 폭으로 떨어졌고, 미시건대학의 소비자신뢰지수가 3월 57.9를 기록해 2022년 11월 이후 최저치를 나타냈다. 연초 '미국 예외주의'를 앞세운 낙관론은 자취를 감추는 모양새다.

미국 공룡 유통 업체 월마트(WMT)부터 패스트 푸드 업체 맥도날드(MCD), 항공사 델타 에어라인(DAL)과 택배 업체 페덱스(FDX)까지 주요 기업들이 일제히 소비 냉각을 경고하며 실적 전망에 우려를 나타냈다.

맨해튼의 아메리칸 익스프레스 타워 [사진=블룸버그]

신용카드 결제에 대한 수수료를 핵심 수익원으로 하는 비즈니스 모델을 감안할 때 소비가 위축되는 아메리칸 익스프레스에 커다란 악재에 해당한다. 1월 고점에서 주가가 17% 급락한 것도 이 같은 상황과 직접적인 연결고리를 형성하고 있다는 분석이다.

시장 전문가들은 악재가 주가에 충분히 반영됐다고 판단한다. 2025년 이익 전망과 배당 인상, 여기에 적정 수준으로 떨어진 밸류에이션을 감안할 때 비중을 확대하는 전략이 적절하다는 의견이다

투자은행(IB) 업계가 아메리칸 익스프레스의 매수를 추천하는 근거는 단순히 최근 주가 급락에 따른 적정 밸류에이션에 그치지 않는다. 중장기 외형 성장을 낙관하게 하는 청신호가 뚜렷하다는 의견이다.

아메리칸 익스프레스 카드 [사진=블룸버그]

170여년의 역사를 가진 업체가 젊어지려는 전략이 적중하는 모양새다. 지난 수 년간 아메리칸 익스프레스는 IT 기술 개발과 이미지 개선을 통해 젊은 층을 적극 공략했다. 미국 시장에서 밀레니엄과 Z 세대의 신용카드 사용액이 전체 평균에 비해 빠르게 늘어나는 것은 이 같은 전략이 성공을 거둔 결과다.

업계에 따르면 미국의 수수료 기반의 프리미엄 신용카드 시장에서 아메리칸 익스프레스의 점유율이 2024년 말 기준 25%에 달했다. 월가는 해당 시장이 전반적으로 급속한 성장을 보이는 가운데 업체가 다른 경쟁사보다 큰 폭으로 고객을 늘리고 있다고 강조한다.

소득 수준이 상위층에 해당하는 고객들의 증가도 아메리칸 익스프레스의 향후 실적 전망을 낙관하게 하는 대목이다.

이들 소비자들이 중간이나 하위 소득 계층에 비해 구매력이 강하고, 따라서 신용카드사 입장에서 수수료 수입을 크게 늘릴 수 있는 기회라는 설명이다. 일반적으로 경기 사이클이 하강 기류를 탈 때 고소득층의 지출이 중하위층에 비해 상대적으로 안정적으로 유지된다는 점에서도 업체가 유리한 고객 구조를 구축했다는 평가다.

신용카드 거래액이 큰 고객들에게 적극적인 보상 프로그램을 제공하는 전략이 고소득층 소비자들을 중심으로 고객 기반을 다지는 데 한 몫 했다는 분석이다.

수수료 기반의 비즈니스 모델은 순이익에 직접적으로 영향을 미칠 뿐 아니라 고객들의 충성도를 향상시키는 결과로 이어진다. 실제로 2024년 아메리칸 익스프레스의 수수료 수입이 84억달러로, 전년 대비 17% 급증했다. 이는 전체 매출 성장률인 10%를 훌쩍 웃도는 수치다.

시장 전문가들은 업체의 2025년 1분기 실적 발표를 기다리고 있다. 업체는 4월17일 오전 8시30분 웹캐스트를 통해 실적 컨퍼런스 콜을 진행할 예정이다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 거대한 경제적 해자를 아메리칸 익스프레스의 매수 근거로 제시한다. 영속적인 경쟁 우위를 지니고 있다는 주장이다.

연회비가 상대적으로 높은 프리미엄 신용카드 회원이 지속적으로 늘어나는 움직임은 업체의 브랜드 파워를 드러내는 단면으로 풀이된다. 대형 항공사와 호텔들이 업체와 파트너십을 구축하기 위해 적극 나서는 모습도 같은 맥락으로 풀이된다.

델타 에어라인(DAL)과 힐튼 호텔, 우버 테크놀로지스가 아메리칸 익스프레스의 대표적인 파트너 업체들이다.

이 같은 비즈니스 구조는 고소득층을 중심으로 사용자가 늘어나면서 더 많은 고객을 유입시키는 이른바 네트워크 효과를 일으키고 있다.

2024년 업체의 순이익률이 15%에 달한 것도 경제적 해자와 네트워크 효과에서 비롯된 결과라는 분석이다.

키프 브루예티 앤드 우즈는 보고서를 내고 아메리칸 익스프레스에 '매수' 투자 의견과 12개월 목표주가 360달러를 제시했다. 최근 종가 대비 33% 상승 가능성을 예고한 셈이다.

거시경제 여건이 녹록치 않지만 업체가 2025년 실적 전망치를 달성할 수 있을 것으로 은행은 예상한다. 2024년 4분기 실적을 통해 핵심 동력이 건재한 사실이 확인됐다는 의견이다.

시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 23개 투자은행(IB)이 제시한 아메리칸 익스프레스의 목표주가 평균치는 319.30달러로 집계됐다. 18%의 상승 가능성을 제시한 수치다.

목표주가 최고치는 371달러로 나타났고, 최저치는 260달러로 확인됐다. 주가 상승 가능성은 최대 37%에 달하는 반면 최저치를 근거로 하락 가능성은 3.7%에 그친다는 의미다.

일부에서는 연초 이후 급락을 근거로 저가 매수에 나서기는 아직 이르다는 의견을 내놓았다. 미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 업체의 비즈니스 가운데 항공업계 결제 비중이 비교적 크다는 데 주목했다.

최근 델타 에어라인이 2025년 실적 경고를 내놓는 등 소비 위축에 따른 항공업계의 매출 부진이 예상되고, 이는 아메리칸 익스프레스의 실적에 악재라는 설명이다.

반면 강세론자들은 관세 리스크로 인한 소비 냉각이 발생할 수 있지만 단기적인 현상에 그칠 것으로 예상한다.

shhwang@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35