전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[뉴욕 주간 프리뷰] ②침체기 상정하는 월가, "투항 아직"

기사입력 : 2025년04월07일 13:57

최종수정 : 2025년04월07일 21:24

"침체기 PER 평균 16배, 20% 추가 하락해야"
"트럼프 관세로 연준 대응 여력은 까다로워져"
"단기 보루 4850, '21년 고점과 5년 추세선 교차"
이번 주 CPI와 대형 은행 실적, 실적에 더 초점

이 기사는 4월 7일 오후 1시48분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

<[뉴욕 주간 프리뷰] 침체기 상정하는 월가, "투항 아직"①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 경기 침체기에는 투자자들의 기업 실적에 대한 낙관적 전망이 급속히 약화되면서 주식시장의 프리미엄이 축소되는 경향이 있다. 골드만삭스의 트레이딩 데스크 보고서에 따르면 과거 30년 평균 침체기의 S&P500 평균 PER(포워드)는 16배로 파악됐다. 현재 관련 수치가 20배이므로 평균치로 수렴한다고 하면 S&P500은 현재 시세 5074에서 4059(주당순이익 추정치는 현재와 동일 상정) 수준으로 20% 하락해야 한다. 2월 고점 대비 낙폭이 34%로 확대되는 셈이다. CFRA가 집계한 과거 약세장의 평균 낙폭과 비슷한 수준이다.

완고한 인플레이션으로 특징되는 작금의 경제 환경으로 인해 연방준비제도(연준)이 대응하기에 더 까다로운 국면이 됐다는 점도 지적한다. 현재 연방기금 금리 선물시장에 반영된 올해 정책금리 인하 예상횟수는 지난주 2일 관세 발표 전 3회에서 4회로 상승하는 등 연준의 적극적인 대응을 예상 중이지만 관세 여파가 시차를 두고 인플레이션 재발로 이어진다면 약세장을 더 심각하게 만들 가능성이 있다.

전문가 사이에서는 최근 폭락세를 둘러싸고 '아직 투항 국면'이라고 보기는 힘들다는 의견이 나온다. 아직 미국의 상호관세 조치에 대한 교역국의 보복조치가 구체화하지 않았고 보복 조치가 현실화될 경우 트럼프 행정부의 추가적 대응이 예상되기 때문이다. 골드만삭스의 레이딩 데스크는 보고서에서 "자금흐름이 매수자 파업을 강하게 시사하지만 투항적 매도까지는 아니다"라며 "실제 매수자들이 재참여하기 전에는 매도세의 안정화와 중단이 먼저 있어야 한다"고 했다.

4. "단기 보루 4850"

일부 전략가가 제시하는 S&P500의 단기 보루는 4850이다. 4850은 현재가 5074에서 4% 낮은 수준이자 올해 2월 고점 대비 낙폭이 21%로 약세장 진입을 상정한 수치다. 통상 차기 지지선으로 5000과 같은 심리적 지지선이 거론되지만 전략가들이 주요 지점으로 언급하지 않는 것은 그만큼 주식시장의 하락 압력과 불확실성이 강하다고 크다고 보기 때문이다. 5000은 현재가에서 불과 1% 낮은 수치다.

4850이 단기 보루로 거론되는 배경에는 관련 수치가 시세 추이 분석상 S&P500이 2020년 코로나19 사태 이후 회복 시기에 도달한 2021년의 고점과 2020년 코로나19 저점 이후 형성된 5년 상승 추세선과 만나는 지점이라는 거다. 보통 과거 중요한 저항선이 새로운 지지선의 역할을 한다. 또 이 선이 5년 상승 추세선과 일치한다는 건 소위 '이중 지지선'을 의미한다. 이 이중 지지선마저 반납되면 더 큰 하락이 이어질 수 있다는 경고다.

다만 일각에서는 5000선 밑으로 떨어지면 기관투자자들의 자금 유입이 있을 수있다고 보기도 한다. 골드만삭스의 트레이딩 데스크는 보고서에서 "기관투자자들이 5000선 아래로 떨어지면 단계적 매수를 시작할 것"이라고 했다. '채권왕'이라는 별명으로 알려진 미국의 저명한 투자자 빌 그로스는 "[이번 주에] 일부 기회가 올 수 있다"고 언급하기도 했다.

5. 1분기 실적 주목

이번 주에 발표되는 주요 경제지표로는 10일 미국 소비자물가지수(CPI) 3월분이 있다. 다만 관련 통계는 트럼프 행정부의 본격적인 관세 정책이 발표되기 전의 통계분이라 관심도는 많이 희석된 상태다. 야후파이낸스가 파악한 이코노미스트 컨센서스에 따르면 3월 종합 CPI 상승률은 전년동월 대비 2.6%로 2월의 2.8%에서 하락이 예상되고 식품과 에너지 항목을 뺸 근원 상승률은 3.1%에서 3%로 이 역시 둔화가 예상된다.

웰스파고의 제이 브라이슨 이코노미스트는 "[지난주] 미국 무역정책의 급격한 변화로 인해 목요일(10일) 발표될 CPI는 구식 뉴스처럼 느껴질 것"이라며 "고율 관세는 [연준의] 인플레이션 싸움에 난관이 될 것"이라고 했다. 앞서 제롬 파월 연준 의장은 "[관세가] 적어도 일시적인 인플레이션 상승을 일으킬 가능성이 매우 크다"면서도 "그 여파가 지속적일 가능성도 있다"며 종전 '일시적'이라고만 했던 입장에서 변화를 줬다.

당장 CPI보다 관심이 쏠리는 쪽은 11일부터 미국 대형 은행을 필두로 본격적으로 시작되는 1분기 실적 발표다. 11일에는 모간스탠리와 웰스파고, JP모간체이스, 뱅크오브뉴욕멜론, 블랙록 등이 결산을 발표한다. 대부분 1분기 결산에는 트럼프 행정부의 관세 정책 영향이 반영되지 않을 것으로 전망된다. 기업들이 관련 결산 발표에서 올해를 어떻게 전망할지가 초점이 된다.

팩트셋이 집계한 애널리스트 컨센서스에 따르면 올해 1분기 S&P500 기업의 주당순이익 전년동기 대비 증가율은 7%로 예상된다. 1분기 결산에 관세 영향이 대체로 반영되지 않을 것으로 보인다지만 관련 증가율은 주당순이익 추정치가 1분기에 걸쳐 4.2%나 하향된 수치다. 5년과 10년 평균 하향폭 3.3%와 3.2%보다 높은 수치다. 이미 소비자 심리 악화 등 거시적인 요인들이 관련 전망에 부정적인 영향을 미치고 있음을 보여준다는 설명이 나온다.

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
이화영, 대법서 징역 7년8개월 확정 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 쌍방울 그룹에서 수억원대 뇌물을 받고, 800만 달러를 북한에 송금한 혐의로 기소된 이화영 전 경기도 평화부지사가 징역 7년 8개월을 확정 받았다. 대법원 2부(주심 박영재 대법관)는 5일 오전 특정범죄가중처벌등에관한법률위반(뇌물) 등 혐의로 재판에 넘겨진 이 전 부지사에게 징역 7년 8개월을 선고한 원심을 확정했다. 쌍방울 그룹에서 수억원대 뇌물을 받고, 800만 달러를 북한에 송금한 혐의로 기소된 이화영 전 경기도 평화부지사가 징역 7년 8개월을 확정 받았다. 사진은 이 전 지사가 지난해 10월 2일 오전 서울 여의도 국회 법제사법위원회에서 열린 박상용 수원지검 부부장검사에 대한 탄핵소추 사건 조사 관련 청문회에서 정청래 법사위원장 질의에 답변하는 모습. [사진=뉴스핌 DB] 이 전 부지사는 이재명 대통령이 경기지사이던 2019년, 쌍방울로 하여금 도지사 방북 비용 300만 달러와 북한 스마트팜 사업 비용 500만 달러 등 총 800만 달러를 북한 측에 보내도록 한 혐의로 기소됐다. 경기도 평화부지사, 경기도 산하기관인 킨텍스 대표로 재직 중 쌍방울로부터 법인카드와 차량 등 3억3400여만 원의 정치자금을 제공받은 혐의도 받았다. 검찰은 이중 2억5900여만 원에 대해 뇌물 혐의를 적용했다. 1심은 이 전 부지사의 혐의 대부분을 유죄로 판단해 정치자금법 위반 징역 1년 6개월, 특가법상뇌물 및 외국환거래법 위반 등 징역 8년을 합해 총 징역 9년 6개월을 선고했다. 1심 재판부는 쌍방울이 경기도 스마트팜 사업비(500만 달러)와 당시 경기지사였던 이 대통령의 방북비용(300만 달러)을 대납하려 했다는 검찰 측 판단을 모두 받아들였다. 다만 검찰이 공소사실에 적시한 총 800만 달러 중 394만 달러만 해외로 밀반출된 불법 자금으로 인정했다. 2심은 1심 판결을 파기하고, 징역 7년 8개월 및 벌금 2억5000만원, 추징 3억2595만 원으로 감형했다. 구체적으로 정치자금법 위반 혐의에 대해서는 징역 8개월을, 특가법상뇌물 및 외국환거래법 위반 등 혐의에 대해서는 징역 7년을 각각 주문했다. 1심 형량과 비교해 1년 10개월이 감형됐다. 2신 재판부는 1심과 마찬가지로 검찰이 기소한 대북송금 800만 달러 가운데 394만 달러만 북한 측에 밀반출됐다며 유죄로 판단했다. 특히 이 중 200만 달러는 김 전 회장이 이재명 당시 경기지사의 방북비용으로 대납한 것이라고 봤다. 다만 "뇌물죄, 정치자금법 위반죄 범행 후 공무원 또는 정치인으로서 부정한 행위까지 나아가지는 않은 점, 스마트팜은 인도적 지원 사업이었고 남북간 평화조성을 위한 남북교류협력사업의 추진이라는 정책적 목적도 있는 점, 김성태가 쌍방울그룹의 대북사업 추진 등 이익을 도모한 사정도 있고 피고인이 김성태에게 비용 대납을 강요한 사정은 없는 점 등을 유리한 양형으로 고려했다"고 감형 이유를 설명했다. 검찰과 이 전 부지사 측 모두 판결에 불복해 상고했으나 대법원은 양 측의 주장을 모두 받아들이지 않았다. 대법원은 "원심의 유죄 부분 판단에 필요한 심리를 다하지 않은 채 논리와 경험의 법칙을 위반해 자유심증주의 한계를 벗어나거나 검사의 사전면담 등이 이루어진 증인의 법정진술의 신빙성 판단, 유죄의 인정에 필요한 증명의 정도, 뇌물수수죄에서 직무관련성, 대가성, 뇌물귀속 주체와 고의, 정치자금 부정수수죄에서 정치자금과 고의 등에 관한 법리를 오해하는 등으로 판결에 영향을 미친 잘못이 없다"고 판시했다. hong90@newspim.com 2025-06-05 10:45
사진
외교부 장관 김현종·조현 거론 [서울=뉴스핌] 지혜진 기자= 인수위원회 없이 출범하는 새 정부는 민생 회복과 함께 대미 관세 협상 등 외교·안보 문제도 시급하다. 미국 법원에서 도널드 트럼프 대통령이 주요국을 대상으로 부과한 상호관세 효력을 정지시켰지만 여전히 통상 환경의 불확실성이 가신 것은 아니다. 지난 4일 당선된 이재명 대통령은 "국익 중심의 실용 외교" 강조해왔다. 민주당 공약집을 보면 통상환경의 변화와 경제안보 중요성에 대응하기 위해 주요 20개국(G20)·주요 7개국(G7) 등의 적극 참여를 통해 글로벌 현안 적극 대응하고 2025 경주 APEC 성공적 개최를 위한 외교역량을 강화할 것을 약속했다. 신남방·신북방 정책을 계승 발전해 글로벌 사우스와 권역별 협력을 심화하고 핵심소재·연료광물의 공급망(GVC) 안정화를 위한 통상협력 강화도 약속했다. (왼쪽부터) 김현종 더불어민주당 선대위 외교안보특보, 위성락 민주당 의원, 조현 선대위 국익중심실용외교위 공동위원장, 안규백 의원. [사진=뉴스핌DB] 북핵 대응으로는 한국형 탄도미사일 성능과 한국형미사일방어체계(KAMD)를 고도화를 내세웠다. 핵무장이나 핵잠재력 확보에 대해서는 언급하지 않았다. '북핵 대응의 기본 원칙은 한·미 확장억제 강화'라는 기존의 기조를 이어갈 것으로 예상된다. 국방 분야에서는 국방 문민화를 비롯해 군 정보기관 개혁, 육·해·공군 참모총장 인사청문회 도입 등을 내세웠다. 이 대통령은 취임 첫날 국가안보실장에 위성락 민주당 의원을 임명했다. 주러시아 대사를 지낸 외교관 출신인 위 의원은 '이재명 후보 외교안보보좌관'으로 임명돼 활동했다. 이번 대선에서는 민주당 선대위 산하 '동북아평화협력위원회' 좌장을 맡았다. 외교부 장관 후보군으로는 조현 전 외교부 1차관과 김현종 전 청와대 국가안보실 2차장이 언급된다. 조 전 차관은 선대위에서 국익중심실용외교위원회 상임공동위원장을 맡았다. 위 의원과 외무고시 13기 동기로 유엔대사, 외교부 다자외교조정관, 외교부 국제기구국장 등을 역임했다. 김 전 차장은 대선 기간에도 '이재명 후보 외교안보보좌관' 자격으로 백악관 고위 당국자들과 만나 한미동맹과 한미일 3국 협력을 강화해야 한다는 이 후보의 입장을 전달하기도 했다. 국방부 장관 자리에는 군 출신이 아닌 5선의 안규백 민주당 의원이 유력하다. 이 대통령은 후보 때부터 군에 대한 '문민 통제'를 강조해 왔다. heyjin@newspim.com 2025-06-05 06:00
안다쇼핑
Top으로 이동