[GAM]약세장에 상승 날개 MELI ② 2650달러 간다, 강세론 근거는

기사입력 : 2025년04월26일 07:02

최종수정 : 2025년04월26일 07:02

IPO 이후 7330% 상승
2027년까지 이익 연 8~13% 성장
경쟁 심화-정치 불확실성 경계감

이 기사는 4월 25일 오후 2시21분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 2025년 초 이후 뉴욕증시가 약세 흐름을 타는 사이 25% 가까이 뛴 메르카도리브레(MELI)는 장기적으로도 시장을 앞지르는 주가 수익률울 올렸다.

지난 3년간 업체의 주가는 109% 상승해 같은 기간 25% 오른 S&P500 지수에 비해 네 배 이상 높은 성적을 거뒀고, 5년 누적 수익률도 286%로, 107% 상승한 S&P500 지수를 두 배 이상 앞질렀다.

지난 10년간 업체의 주가 수익률은 1450%에 달했다. 이 역시 같은 기간 200% 오른 S&P500 지수를 7배 이상 상회하는 수치다. 기업공개(IPO) 이후 업체의 주가 상승률은 7330%로 집계됐다.

장기적으로 가파른 주가 상승을 기록한 데 따라 메르카도리브레의 밸류에이션 매력은 그리 높지 않다. 업계에 따르면 12개월 예상 실적을 기준으로 한 주가수익률(PER)이 55배로 나타났다. 하지만 미국의 아마존(AMZN)의 지난 2000년대와 2010년대 고속 성장기 때 밸류에이션에 비해서는 낮은 수준이라고 월가는 강조한다.

4월24일(현지시각) 종가 2204.81달러를 기준으로 업체의 시가총액은 약 1118억달러로 집계됐다. 약 2조달러에 달하는 아마존의 시가총액에 비해 지극히 낮은 수준이다.

특히 도널드 트럼프 미국 대통령의 임기 2기를 계기로 재점화된 관세 전쟁의 충격에서 비교적 자유롭다는 점이 부각, 주가가 상대적인 강세를 보이는 데 그치지 않고 실제 매출액과 이익 성장에서도 두각을 나타낼 전망이다.

업체가 관세 피난처로 꼽히는 데는 몇 가지 이유가 배경으로 자리잡고 있다. 먼저, 지리적으로 브라질과 아르헨티나, 멕시코, 콜롬비아를 거점으로 하는 업체의 비즈니스 특성 상 미국에 대한 직접적인 의존도가 낮다.

메르카도리브레 5년간 주가 추이 [자료=블룸버그]

미국 텍사스 주에 멕시코와 거래하기 위한 물류센터를 구축한 데 따라 관세 충격을 온전히 피하기는 어렵지만 영향이 제한적이라는 데 월가는 입을 모은다.

비즈니스 모델 측면에서, 업체는 남미 현지 판매자와 구매자를 연결하는 플랫폼이기 때문에 미중 무역 분쟁을 포함해 주요국들 사이에 벌어지는 마찰에 대한 직접적인 노출이 제한적이다.

다각화된 수익원도 업체의 강점으로 꼽힌다. 전자상거래 뿐 아니라 핀테크와 로지스틱스 서비스, 디지털 광고 등으로 수익원을 분산한 경영 전략이 트럼프 시대의 탈세계화 소용돌이를 돌파할 수 있는 힘을 발생시킨다는 설명이다.

메르카도리브레 이커머스 플랫폼 [사진=블룸버그]

물론 간접적인 영향이 발생할 수 있다. 남미 국가들과 미국 사이에 무역 질서가 변화할 수 있고, 글로벌 공급망 혼란에 따른 판매자들의 비용 구조 변화도 잠재적인 리스크 요인이다. 하지만 시장 전문가들은 메르카도리브레가 자체 생태계와 지역 중심의 사업 모델을 앞세워 트럼프 행정부의 관세 정책으로부터 심각한 타격을 피할 수 있을 것으로 예상한다.

업체의 경영진은 이커머스 플랫폼에서 제3자 판매자들의 거래 규모가 2023년 1510억달러에서 2028년 2320억달러로 늘어나는 시나리오를 제시했다. 로지스틱스 부문의 과감한 투자로 당일 및 익일 배송 시스템을 갖춘 데 따른 강점이 판매자들의 유입을 가속화한다는 설명이다.

벤치마크는 4월15일자 보고서를 내고 업체에 대한 첫 투자 의견을 '매수'로 제시하고 12개월 목표주가를 2500달러로 내놓았다. 최근 종가 대비 13% 추가 상승을 예고한 수치다.

보고서는 메르카도리브레가 남미 지역 이커머스와 핀테크 시장에서 독보적인 입지를 구축했다고 강조한다. 해당 지역의 전자상거래 침투율이 아직 저조하기 때문에 업체의 성장이 여전히 초기 단계라는 판단이다.

주요 외신에 따르면 최근에만 6개 투자은행(IB)이 메르카도리브레의 이익 전망치를 상향 조정했다. 제퍼리스가 보고서를 내고 2025~2027년 업체의 이익 성장이 8~13%에 이를 것으로 예상하고 '매수' 투자 의견을 제시했다. 벤치마크는 2029 회계연도까지 업체가 연간 두 자릿수의 매출 성장을 지속할 것으로 예상한다.

레이몬드 제임스는 최근 보고서를 통해 업체의 목표주가를 2650달러로 상향 조정했다. 4분기 월가의 예상치를 웃도는 실적과 함께 2025년 성장 모멘텀을 반영했다는 설명이다.

BTIG는 보고서를 내고 메르카도리브레에 대한 '매수' 투자 의견과 목표주가 2500달러를 유지했다. 글로벌 경제의 불확실성 속에서도 남미 지역 경제가 순항하는 데다 트럼프 행정부의 상호 관세가 업체의 비즈니스 거점인 브라질과 아르헨티나에 최저치로 적용된 데 의미를 실었다. 멕시코의 경우 다른 형태의 관세가 부과될 수 있지만 상호 관세가 적용되지 않았다는 점도 업체의 투자 근거에 해당한다고 보고서는 전했다.

메르카도리브레는 오는 5월8일 2025년 1분기 실적을 공개할 예정이다. 브라질의 소매 판매가 3월 3.5% 늘어난 것으로 나타나는 등 최근까지 발표된 거시경제 지표를 감안할 때 업체의 분기 실적이 호조를 이뤘을 것이라고 월가는 예상한다.

일부 투자은행(IB)은 업체의 목표주가를 하향 조정했다. 캔터 피츠제럴드가 대표적인 사례로, 12개월 목표주가를 3000달러에서 2400달러로 내렸다. 목표주가를 3000달러로 올린 지 약 2개월 만의 결정이다. 투자 의견은 '비중 확대'로 유지했다.

보고서는 1분기 업체의 총 상품 거래액이 136억달러로 월가의 평균 전망치보다 4% 높을 것으로 보이지만 총 결제액이 506억달러로 월가의 예상치를 2% 밑돌 가능성이 크다고 전했다. 아울러 1분기 영업이익이 6억400만달러로, 월가의 전망치인 6억5700만달러에 크게 못 미칠 것으로 보인다는 의견이다.

메르카도리브르에 대해 경계의 시선을 보이는 투자은행(IB)은 남미 지역의 정치적 불확실성을 악재로 지목한다. 여기에 인플레이션과 환율 불안정도 업체의 비즈니스에 상당한 악재라는 의견이다.

실제로 아르헨티나의 경우 통화정책과 관련한 변수가 불거지면서 대대적인 통화 평가절하를 강행했고, 메르카도리브르의 최대 시장에 해당하는 브라질은 고금리로 인한 소비 심리 위축이 풀어야 할 과제로 남아 있다.

시장 전문가들은 이 같이 거시경제와 관련된 구조적 리스크의 경우 투자자들이 피하거나 헤지하기 힘든 부분이라고 지적한다.

경쟁 심화를 메르카도리브레의 악재로 지목하는 의견도 나왔다. 쇼피와 테무, 쉬인 등 전자상거래 업체들이 동남아 지역에 이어 미국과 남미 지역까지 활동 범위를 넓히고 있어 잠재적인 리스크 요인이라는 얘기다.

메르카도리브레가 장기간에 걸쳐 이커머스 플랫폼에 이어 핀테크와 로지스틱스까지 강력한 생태계를 구축했고, 이미 독보적인 시장 점유율과 브랜드 인지도를 확보했지만 새로운 경쟁자들의 진입은 수익성을 떨어뜨리는 결과를 가져올 수 있다.

미국을 축으로 주요국 전반에 관세 전쟁이 확산되면서 소비자들의 주머니 사정이 팍팍해지면 저가 물품을 앞세운 후발주자들이 시장을 잠식할 수 있다고 투자자들은 경고한다.

shhwang@newspim.com

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뉴욕을 뒤흔든 맘다니 돌풍 [뉴욕=뉴스핌]김근철 특파원= "빨리 뉴욕에 파트타임 일자리라도 알아봐야 할 것 같아요." 지난 주말 뉴욕 인근에 사는 지인들과의 모임 도중 나온 얘기다. 이날 저녁 자리 화제의 중심은 단연 '민주당 뉴욕 시장 후보 조란 맘다니'였다.'뉴욕 파트타임' 얘기도 맘다니 덕분에 나온 농담이다. 맘다니는 자신이 시장에 당선되면 뉴욕의 최저 임금을 시간당 30달러로 올릴 것이라고 약속했다. 지금 환율로 따지면 4만 600원 정도다. 현재 뉴욕의 최저 임금 시급은 16.50달러다. 이미 미국 내 최고 수준이다. 그런 뉴욕 최저 임금을 2배로 올리겠다는 얘기다. 물론 2030년까지라는 전제는 달렸다. 그렇다 하더라도 귀가 솔깃해질 만한 공약임은 분명하다. 비단 이날 모임뿐 아니다. 요즘 '뉴요커'들 사이에서 맘다니는 최고의 뉴스메이커다. 어디서든, 누구와든 맘다니 얘기를 꺼내면 10분~20분은 쉽게 대화를 나눌 수 있다. 그만큼 맘다니의 등장 자체가 뉴욕 사람들에게도 충격이자 파격이다. 조란 맘다니 미국 민주당 뉴욕시장 후보. [사진=로이터 뉴스핌] 뉴욕 시장 자리는 한국으로 치면 거의 서울 시장급이다. 뉴욕은 미국의 최대 도시이자, 전 세계에서 사람과 돈이 가장 많이 몰려드는 중심지다. 이런 뉴욕의 유력한 차기 시장 후보가 불과 33세라니. 그것도 아프리카 우간다에서 태어나 7세 때 뉴욕으로 이민 온 인도계 무슬림이다. 더구나 그는 26살이 되던 2018년에야 뒤늦게 미국 시민권을 취득하고 투표권을 받았다. 맘다니가 하버드 같은 아이비리그의 명문대를 졸업한 것도 아니다. 그는 평범한 학창 시절을 보내고 대학 졸업 후 저소득층 주택 압류 방지 상담사로 활동했다. 그러다가 2020년 뉴욕 주의회 하원의원 선거에 민주당 후보로 나서 선출된 것이 사회 경력의 전부다. 시쳇말로 '듣보잡' 수준이다. 예전 같았으면 뉴욕 시장 후보에 명함도 못 내밀 커리어다. 그런 맘다니가 불과 몇 개월의 선거 운동으로 민주당의 뉴욕 시장 후보가 됐다는 것은 믿기지 않는 스토리다. 그것도 뉴욕 주지사 3선에, 한때 차기 대선 후보 물망에 올랐고, 당내 유력 인사와 후원 그룹의 지원을 받는 '거물' 앤드루 쿠오모를 꺾었다. 그야말로 이변이 일어난 것이다. 민주당 전략가 트립 양은 뉴욕타임스(NYT)에 "현대 뉴욕시 역사에서 가장 큰 반전이 일어났다"고 평가했을 정도다. 맘다니는 1일 발표된 민주당 3차 경선 결과 과반이 넘는 56%를 득표했다. 이로써 그는 당당히 민주당의 뉴욕 시장 후보로 공식 선출됐다. 뉴욕은 아직도 민주당의 아성으로 불린다. 민주당 후보 공천은 뉴욕 시장 당선의 보증수표처럼 여겨진다. 뉴욕타임스(NYT)를 비롯한 미국 언론들의 관심은 이제 '맘다니 돌풍'이 과연 어디까지 이어질지에 모아진다. 숱한 전문가들은 아직 맘다니의 본선 경쟁력에 의문을 거두지 못하는 분위기다. 맘다니의 민주당 경선 승리의 발판이 됐던 급진적인 공약들이 결국 부메랑이 돼서 발목을 잡을 것이란 분석이 많다. 맘다니가 내세운 핵심 공약은 실제로 급진 좌파 성향의 포퓰리즘 정책으로 불릴 만하다. 시내버스 무임승차, 0세부터 5세까지 무료 보육 및 유치원 교육 실시, 뉴욕시 관리 아파트 임대료 동결, 값싼 시립 식료품점 설립, 부자 증세 등이 그것이다. 구체적 재정 대책이 없다는 질타와 비판이 나올 만하다. 게다가 맘다니는 학창 시절부터 팔레스타인을 지지하는 운동에 가담했다. 뉴욕과 민주당의 돈줄을 쥔 유대인들의 거부감도 크다. 민주당 주류와 온건그룹에선 벌써 부담스러운 티를 낸다. 너무 과격해서 중도층 이탈을 야기할 것이란 우려의 목소리를 낸다. 그래서 민주당을 지지하는 월가의 큰손들은 이미 온건 성향의 대항마를 찾고 있는 것으로 알려졌다. 당내 경선에서 패배했던 쿠오모 전지사나 경선에서 중도 사퇴한 에릭 애덤스 뉴욕 시장이 독립 출마 형태로 시장 선거에 나서려는 것과도 이와 연결돼 있다. 도널드 트럼프 대통령도 일찌감치 맘다니를 '100% 공산주의자 미친 놈'이라고 부르며 파상 공세를 퍼붓는 중이다. 급진 좌파 프레임을 씌워 민주당 전체를 싸잡아 비판하려는 의도도 깔려있다. 트럼프와 공화당은 색깔론 공세에 더해 민주당 측 후보 난립을 잘 이용하면 뉴욕 시장까지 손에 쥘 수 있겠다는 기대도 하고 있는 눈치다. 지하철에 탑승한 조란 맘다니 미국 민주당 뉴욕 시장 후보. [사진=로이터 뉴스핌] 이런 정치판의 셈법과 보도를 따라가다 보면 '맘다니가 11월 4일 선거에서 뉴욕 시장에 당선되기는 힘들겠구나' 하는 생각도 든다. 최근에 월가 금융기관에서 오래 기간 일했던 지인을 만난 자리에서도 '만다니의 한계'에 대해 얘기를 나눴다. 하지만 그의 견해는 좀 달랐다. 자신의 사무실에 근무하는 한 직원 때문에 생각이 바뀌었다고 한다. 그 직원은 줄곧 보수 성향을 보여왔고 지난 대선에서도 트럼프를 열렬히 지지했다고 한다. 그런 사람이 이번에 민주당 경선에 참여해 맘다니에게 표를 던졌다. 이유를 물으니, "뉴욕에서 사는 게 너무 힘들다. 물가가 미쳤다. 부자들은 상관없겠지만 우리 같은 단순 사무직은 열심히 일해도 렌트비, 교통비, 식료품비 내기에도 너무 벅차다. 내게 이념은 크게 상관없고, 누구라도 이 힘든 생활에 도움을 준다면 표를 안 찍을 이유가 없다"라는 답이 돌아왔다고 한다. 이 말을 들으니 맘다니의 공식 홈페이지 첫 화면에 큼직하게 적힌 슬로건이 새삼 머릿속에 다시 선명히 떠올랐다. "조란 맘다니는 뉴욕의 근로자들의 생활비를 낮추기 위해 시장직에 도전하고 있습니다"였다. 맘다니는 얼마전 NBC 방송의 간판 시사 프로그램 '미트 더 프레스'에 출연해 자신을 공산주의자라고 공격한 트럼프의 언급에 "나는 공산주의자가 아니다."라고 반박했다. 그리고는 "나는 트럼프가 힘을 실어주겠다고 대선 운동 기간 약속했던 바로 그 노동자들을 위해 싸우고 있다. 트럼프 대통령은 이후 그들을 배신해왔다"라고 말했다. '빨갱이 프레임'을 씌우는 트럼프에게 시원하게 한 방 먹이면서 자신이 노동자들을 위한 진짜 일꾼임을 드러내는 패기와 영리함이 번뜩이는 발언이다. 그래서 맘다니가 이념 프레임의 덫에 갇히지 않고, 뉴욕 시민의 민생과 민심을 파고드는데 성공한다면 '정말 큰일을 낼 수도 있겠다'는 생각도 든다. 그건 그가 뉴욕 시장에 당선된다는 의미만이 아니다. 인류 역사상 가장 풍요롭다는 21세기에도 팍팍안 일상을 견뎌내야 하는 노동자 계층과 밀레니얼 세대들에게 과거의 이념과 정치적 문법의 약발이 먹히지 않는다는 점을 확인시켜줄 '사건'이 될 수 있다. 맘다니 열풍과 논란이 뉴욕의 일회성 정치 이벤트로 그치지 않고 앞으로도 계속 증폭되고 변모하면서 확산될 것이란 예감이 드는 이유다. kckim100@newspim.com 2025-07-03 04:16

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트럼프 "머스크 추방도 검토" [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 도널드 트럼프 미국 대통령이 기자들에게 "(일론) 머스크의 추방 문제도 고민해보겠다"고 발언하며, 두 사람 간 갈등이 또 한 번 수위를 높였다. 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 트럼프의 감세·재정 법안을 비판한 데 이어, 트럼프는 머스크의 정부 보조금과 계약에 대한 전수조사와 함께 추방 가능성까지 언급해 정치적·법적 논란이 확산되고 있다. 트럼프는 1일(현지시간) 백악관 앞에서 기자들과 만난 자리에서 "머스크를 추방할 수 있느냐"는 질문에 "모르겠다. 한번 살펴보겠다(I don't know, we'll have to take a look)"고 답했다. 그는 이어 "머스크는 많은 보조금을 받았으며, 전기촤 의무화 폐지에 매우 화가난 듯 하다"고 덧붙였다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO).[사진=로이터 뉴스핌] 2025.06.21 mj72284@newspim.com 트럼프는 전기차 강제 규정을 "바이든 시대의 유산"으로 규정하고 폐지를 추진 중이다. 그는 "나는 전기차를 원하지 않는다. 휘발유도, 하이브리드도, 언젠가는 수소차도 원할 수 있다"며 "다만 수소차는 터지면 5블록 떨어진 데서 시신을 찾는다"고 비꼬기도 했다. 트럼프의 '추방' 발언이 담긴 클립이 퍼지자, 머스크는 X(옛 트위터)에 "이걸 더 키우고 싶어 죽겠지만, 지금은 참겠다"고 의미심장한 글을 올렸다. 이 논란은 머스크가 트럼프의 '크고 아름다운 하나의 법안 법(OBBBA)'을 "완전히 미치고 파괴적 법안"이라며 비판한 데서 촉발됐다. 트럼프는 이에 대해 "머스크는 역사상 가장 많은 보조금을 받은 사람"이라며, 정부효율성부(DOGE)가 머스크의 보조금 수혜 내역을 조사할 필요가 있다고 응수했다. 이어 트럼프는 "보조금이 없으면 로켓 발사도, 전기차 생산도 못할 것"이라고 몰아세웠다. 전문가들은 연방정부의 보조금·계약 중단이나 규제 강화 가능성을 주목하고 있으며, 이는 테슬라와 스페이스X의 사업에 실질적인 타격으로 이어질 여지가 있다고 지적한다. 머스크는 세금안 반대뿐 아니라 "새로운 정당(America Party)을 만들겠다"고 맞불을 놓으며 대선 기간부터 이어온 트럼프와 머스크 간 '브로맨스'가 균열 조짐을 보이고 있다. koinwon@newspim.com 2025-07-01 22:23