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<암페놀 ① AI 인프라 확대 속 'AAA 포트폴리오'로 부상>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 2026년 전망...50% 성장 가이던스 제시

암페놀(APH)은 2025년 4분기와 2026년 전체에 대해 야심찬 전망을 제시했다. 현재 시장 상황이 지속되고 환율이 일정하게 유지된다는 가정하에 2025년 4분기 매출은 60억~61억 달러로 예상되며 이는 전년 동기 대비 39~41% 증가한 수준이다. 조정 희석 EPS는 0.89~0.91달러로 전망되며, 2024년 4분기 대비 62~65% 증가한 수치다.

2025년 전체 연간 매출은 226억6000만~227억6000만 달러로 예상된다. 이는 전년 대비 49~50%라는 놀라운 성장률이다. 연간 조정 희석 EPS는 3.26~3.28달러로 전망되며, 전년 대비 72~74% 증가할 것으로 보인다. 다만 이 가이던스에는 아직 완료되지 않은 인수의 영향은 포함되지 않아, 실제 실적은 더 나을 가능성도 있다.

노르윗 CEO는 "전자산업의 혁신은 계속 가속화되고 있으며, 새로운 기술들이 암페놀의 다양한 최종 시장에서 흥미로운 성장 기회를 창출하고 있다"고 말했다. 그는 "자체 혁신 노력과 성공적인 인수 프로그램을 통해 고기술 인터커넥트 제품군을 확장해 왔으며, 이러한 기술적 입지와 독창적인 기업가적 문화가 경쟁 우위를 강화했다"고 강조했다.

◆ BofA 투자의견 상향...AI가 만드는 새로운 기회

뱅크오브아메리카(BofA) 증권은 지난 10월 15일 암페놀에 대한 투자의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가를 120달러에서 150달러로 25% 올렸다. BofA는 "AI가 인터커넥트 수요를 더욱 높이고 있다"며 낙관적 전망의 근거를 제시했다.

BofA는 2026년 실적에 대해서도 긍정적 입장을 표명했다. 예상보다 높은 AI 랙(rack) 판매와 데이터센터 건설 계획 발표가 이어지고 있어 케이블과 커넥터 수요가 더욱 늘어날 것으로 내다봤다. 월가에서는 최근 실적 발표 이후 AI가 칩과 하드웨어, 서버와 전기 장비, 아키텍처와 에너지 사이의 연결 없이는 존재할 수 없다는 사실을 다시금 인식하게 됐으며, 암페놀의 제품이 이 모든 단계에 관여하고 있다는 점을 주목하고 있다.

◆ CPO 기술 부상, 새로운 성장 동력

BofA가 특히 주목한 부분은 '공패키지 광학(Co-Packaged Optics, CPO)' 기술이다. 광학과 전자 부품을 하나의 하드웨어로 결합하는 이 기술은 데이터센터 구축 과정에서 점점 더 중요한 역할을 하게 될 것으로 전망된다.

암페놀은 최근 블로그 게시글에서 CPO 기술이 "고속 데이터센터 내부 인터커넥트의 바람직한 대안"으로 부상하고 있으며 에너지 효율을 극대화할 수 있다고 밝혔다. 다만 "열 관리, 통합 복잡성, 제조 가능성"과 관련된 과제도 존재한다고 인정했다.

BofA는 CPO 기술로의 전환은 "아직 시간이 필요하다"고 평가하면서도, 암페놀이 컴스코프의 커넥티비티 사업 인수를 완료하면 광섬유 인터커넥트 역량을 더욱 확장할 수 있는 기회가 될 것이라고 분석했다. 이는 암페놀에게 중장기적으로 또 다른 성장 동력이 될 전망이다.

◆ AI 넘어서는 다각화...전기차·방산·항공우주까지

시장 전문가들은 암페놀의 강점이 AI 시장에만 국한되지 않는다는 점을 강조한다. 회사가 다각화된 사업 구조를 갖추고 있어 단일 시장 변동성에 대한 리스크가 제한적이라는 평가다.

BofA는 AI 외의 기회에도 주목하며 산업 및 자동차 시장의 성장 가능성을 언급했다. 특히 전기차 시장에서 암페놀의 입지가 확대되고 있다는 점이 긍정적이다. 군수 분야에서의 커넥터 수요 증가와 예상보다 많은 상업용 항공기 인도 역시 주가에 긍정적 영향을 줄 것으로 전망된다.

BofA는 "암페놀의 강점이 AI 외부에서도 발휘되고 있으며, 이는 회사의 강력한 실행력을 입증하는 것"이라고 평가했다. 특히 "강력한 M&A 추진 속도"가 다각화된 성장을 견인하고 있다고 덧붙였다.

◆ 투자 포인트...30% 마진, 40% EPS 성장, 탄탄한 현금흐름

투자자 관점에서 암페놀의 매력은 명확하다.

첫째, 구조적으로 높은 수익성이다. 약 30%에 달하는 추가 마진은 업계 최고 수준이며, 영업이익률 27.5%는 효율적인 비즈니스 모델을 보여준다.

둘째, 매출 성장을 앞서는 이익 성장이다. 최근 2년간 연평균 매출 성장률 29.7%도 인상적이지만, EPS 성장률 40.2%는 이를 크게 상회한다. 이는 레버리지 효과가 제대로 작동하고 있음을 의미한다.

셋째, 탄탄한 현금 창출 능력이다. 높은 잉여현금흐름은 신규 투자, 인수합병, 자사주 매입, 배당 지급을 모두 감당할 수 있는 재무적 여력을 제공한다. 52% 배당 인상은 이러한 현금 창출 능력에 대한 자신감의 표현으로 해석된다.

넷째, 다각화된 사업 포트폴리오다. AI 데이터센터가 현재 가장 빠르게 성장하는 시장이지만, 항공우주, 방산, 자동차, 산업 등 다양한 최종 시장에 걸쳐 사업을 영위하고 있어 리스크가 분산돼 있다.

다섯째, 전략적 M&A 역량이다. 로체스터 센서스, 컴스코프 인수 등을 통해 지속적으로 역량을 확장하고 있으며, 이러한 인수들이 실제 실적 개선으로 이어지고 있다.

◆ 높은 밸류에이션과 AI 투자 둔화 가능성

물론 투자에는 항상 리스크가 따른다. 암페놀의 경우 몇 가지 주의할 점이 있다.

첫째, 높은 밸류에이션이다. 포워드 PER 35.4배는 결코 저렴한 수준이 아니다. 이는 향후 성장에 대한 높은 기대가 이미 주가에 반영돼 있음을 의미한다. 만약 실적이 기대에 미치지 못할 경우 주가 조정이 불가피할 수 있다.

둘째, AI 투자 사이클의 불확실성이다. 현재 암페놀의 성장은 데이터센터 구축 붐에 크게 의존하고 있다. AI 투자가 예상보다 둔화되거나, 기술 발전 방향이 달라질 경우 성장 모멘텀에 영향을 받을 수 있다.

셋째, 경쟁 심화 가능성이다. 커넥터 시장의 높은 수익성은 신규 진입자를 끌어들일 수 있으며, 이는 장기적으로 마진 압박 요인이 될 수 있다.

넷째, 인수합병 통합 리스크다. 적극적인 M&A 전략은 성장을 가속화하는 동시에 통합 과정에서의 실행 리스크를 동반한다.

◆ 수익성 중심 투자 시대의 최적 선택지

2026년을 맞아 투자 패러다임이 변화하고 있다. 단순히 AI에 투자한다는 테마만으로는 더 이상 충분하지 않다. 투자자들은 실제 현금을 창출하고, 지속 가능한 수익성을 입증하며, 장기적 경쟁 우위를 갖춘 기업을 찾고 있다.

암페놀은 이러한 새로운 투자 기준을 충족하는 대표적인 기업이다. 약 30%의 높은 마진, 40%를 넘는 EPS 성장률, 탄탄한 현금흐름은 숫자로 입증된 경쟁력이다. 여기에 90년 넘게 쌓아온 기술력과 고객 관계, 전략적 M&A를 통한 지속적인 역량 확장은 장기 투자자들에게 안정감을 제공한다.

에버코어 ISI가 제시한 'AAA 포트폴리오'에 암페놀이 포함된 이유는 명확하다. 회사는 AI 인프라 구축이라는 메가트렌드의 수혜를 받으면서도, 다각화된 사업 구조를 통해 리스크를 분산하고 있다. BofA의 투자의견 상향 조정과 목표주가 인상은 이러한 펀더멘털을 시장이 재평가하고 있음을 보여준다.

물론 포워드 PER 35배라는 밸류에이션은 결코 저렴하지 않다. 94% 급등 이후 추가 매수를 고려하는 투자자라면 신중한 접근이 필요하다. 하지만 장기적 관점에서 수익성과 현금 창출 능력이 입증된 우량 기업에 투자하고자 하는 투자자에게 암페놀은 여전히 매력적인 선택지다.

2026년 IT 하드웨어 투자의 화두는 '실질적 유용성'이다. 암페놀은 바로 이 기준에서 가장 높은 점수를 받을 수 있는 기업 중 하나로 평가받고 있다. 분기 배당금 52% 인상이라는 주주친화적 결정은 경영진의 자신감을 보여주는 상징적 사건이다.

AI 인프라 투자가 지속되는 한, 그리고 암페놀이 현재의 실행력을 유지하는 한, 이 회사는 투자자들에게 안심하고 장기 보유할 수 있는 '신뢰할 수 있는 선택지'로 남을 것이다.

kimhyun01@newspim.com