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질문 : 2월 첫째주 브라질 증시 전망과 핵심 변수들 분석을 제시해줘
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 2월 첫주 브라질 증시가 사상 최고치 행진을 이어갈 것이라는 전망에 무게가 실린다.
AI 도구를 활용한 심층 분석 결과, 3월 금리 인하 기대감과 저평가 매력이 상승 모멘텀을 뒷받침하는 것으로 나타났다. 여기에 헤알화 저평가도 투자자들의 매수 심리를 자극하는 대목이다. 다만, 미국 보호 무역주의 강화와 10월 대선을 앞둔 정치 불확실성은 변동성 요인으로 작용할 전망이다.
트레이딩이코노믹스에 따르면 이보베스파 지수는 지난주 18만2500선에서 거래를 마쳤다. 1월 한 달간 무려 13.8%나 급등하며 사상 최고치를 연일 경신했다. 페트로브라스와 발레 등 원자재 대형주가 일부 조정을 받았지만, 이타우와 브라데스코 등 금융주가 강세를 주도하며 지수 상승을 견인했다.
모건스탠리와 JP모건 등 글로벌 투자은행들은 2026년 말 이보베스파 지수 목표치를 18만5000~20만 포인트로 제시하며 추가 상승 여력이 크다고 분석했다. JP모건 글로벌 리서치는 신흥국 시장 전망 보고서에서 한국, 인도와 함께 브라질에 대해 특히 낙관적인 목표를 설정했다고 밝혔다.
브라질 증시의 향방을 가를 가장 중요한 변수는 역시 금리 정책이다. 브라질 중앙은행은 지난 1월28일 통화정책위원회 회의에서 기준금리 셀릭을 15%로 동결했지만, 성명을 통해 3월 회의에서 금리 인하 사이클을 시작할 가능성을 시사했다.
시장에서는 금리 인하 폭을 놓고 의견이 엇갈리고 있다. 대다수 전문가들은 25베이시스포인트(bp) 인하를 예상하지만, 뱅크오브아메리카(BofA)는 50bp의 과감한 인하를 전망했다. BofA 브라질 경제 및 중남미 전략 책임자인 데이비드 베커는 "15%라는 높은 수준에서 오랜 기간 금리를 유지한 후 25bp로 인하를 시작하는 것은 합리적이지 않다"고 주장했다.
캐피털이코노믹스는 2026년 말 셀릭금리가 11.25%까지 내려갈 것으로 전망하며 "시장이 완화 사이클의 규모를 과소평가하고 있다"고 지적했다. 실제로 브라질 중앙은행의 주간 포커스 서베이에 따르면 금융기관들은 2026년 말 기준금리가 12.25%로 하락할 것으로 예상하고 있다.
AI 도구를 활용한 글로벌 투자 트렌드 분석 결과, 금융주가 가장 큰 수혜를 입을 것으로 나타났다. 브라질 기업 부채의 약 60%가 셀릭금리와 연동돼 있어, 금리 인하는 기업 부문 성장을 촉진하고 이는 다시 경제 전반을 부양하는 선순환 구조를 만들 것으로 기대된다.
원자재 섹터도 여전히 유망하다. 미국의 관세 부과 대상에서 제외된 에너지 부문은 달러 기반 수익을 누리며 상승 여력을 갖고 있다. 농업과 소재 부문도 무역 경로 재편성에 따른 수혜가 예상된다. 심플리월스트릿에 따르면 애널리스트들은 향후 5년간 기술 섹터의 연평균 수익 성장률을 26%로 전망하고 있으며, 이는 과거 수익 성장률과 대체로 일치하는 수준이다.
브라질 증시의 또 다른 강점은 밸류에이션이다. MSCI 브라질 지수의 주가수익비율(PER)은 9.3배에 불과해, MSCI 신흥국 지수의 16.4배와 비교해 현저히 낮은 수준이다. 포트폴리오어드바이저의 크리스 테넌트 피델리티 이머징마켓 리미티드 매니저는 "브라질은 신흥국 기준으로도 매우 저렴하다"며 "가격 대비 수익률 측면에서 매력적인 밸류에이션 기회를 제공한다"고 평가했다.
AI 도구를 활용한 분석 결과 브라질 헤알화 역시 이중 할인 상태에 있다. 브라데스코 BBI 리서치에 따르면 브라질 주식시장의 올해 상승은 밸류에이션과 환율이라는 두 가지 주요 동력에 의해 견인될 것으로 전망된다. 현재 달러당 5.37헤알 수준에서 거래되고 있는 헤알화는 칠레 페소, 콜롬비아 페소, 멕시코 페소, 남아공 랜드 등 신흥국 통화 대비 저평가된 상태다.
higrace5@newspim.com
