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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <'산업의 치아' 텅스텐① 전략광물 가치 부각 속 주목할 투자전략>에서 이어짐.

2. 단기∙중장기적 상승 논리

단기적으로는 춘절(중국의 음력 설) 연휴를 앞두고 일부 광산의 가동률이 낮아질 것으로 보이며, 단기간 내 당국의 광산 규제가 완화되기 어렵고, 다운스트림 산업의 재고 보충 수요까지 겹치며 강세가 유지될 전망이다.

현재 텅스텐 정광 가격의 상승세는 기초적인 실수요의 지지를 받아 '원료 단계'에서 '중간재 및 다운스트림 제품'으로 전이되고 있으며, 산업 전체의 가격 구조 상향 조정을 이끌고 있다.

중장기적으로는 상승 논리가 더욱 뚜렷하다. 중장기적으로 텅스텐은 핵심 전략 자원으로서, 희소성과 통제 가능성에서 오는 가치가 지속적으로 부각될 것으로 예상된다.

전문가 뤼옌쩌(呂彥澤)는 "전세계가 효율성 중시에서 안전성 중시로 전환되는 새로운 자원 배분 패러다임에 진입하고 있다"면서 "이런 흐름 속에 공급은 중국에 집중되어 있으며 대체가 어려운 텅스텐의 전략적 가치가 부각되고 있다"고 평했다.

역사적으로도 냉전 등 지정학적 긴장이 고조된 시기마다 텅스텐, 주석 등 전략 금속 가격은 크게 상승한 바 있다. 이번 자원 민족주의의 물결 속에서도 각국은 핵심 광물 통제를 강화하고 있으며, 중국 또한 쿼터제와 환경 정책 등을 통해 자원 관리 수준을 높이고 있다.

'산업의 치아'라고 불리는 텅스텐은 첨단 제조·에너지 등 분야에서 대체 불가능한 희귀 원자재로 분류된다. 이에 그 가격은 단순한 산업재가 아니라 공급망 안전 프리미엄을 반영하고 있다.

특히, 중국이 텅스텐 매장량과 생산량이 중국에 집중돼 있어 중국발 규제·정책 변화가 곧바로 글로벌 텅스텐 가격 급등으로 이어질 수 있다.

중국은 텅스텐 매장량과 생산량 모두에서 세계 1위를 차지하고 있다.

중국 경제 및 시장 관련 데이터 제공업체 관연천하(觀研天下) 데이터에 따르면, 2024년 기준 중국의 텅스텐 매장량은 240만 톤(t)으로 전세계 매장량의 52.2%를 차지한다. 

국내 텅스텐 정광 산업의 집중도 또한 높다. 중소 광산이 점차 줄어들면서 자원이 대형 기업으로 통합되고, 산업 고도화를 통해 중국 텅스텐 산업의 글로벌 공급 비중도 꾸준히 상승하는 추세에 있다.

또한 신에너지, 전자, 항공우주 등 신흥 산업에서 고성능 텅스텐 소재 수요가 꾸준히 늘며 중장기 수요와 가격 지지력을 형성할 전망이다. 이에 따라 텅스텐 가격의 중추는 구조적으로 상승하고, 관련 원자재 기업들의 수익 안정성과 밸류에이션 개선 가능성도 커질 것으로 예상된다.  

◆ 시장이 주목하는 '6대 텅스텐 테마주'

① 하문텅스텐(廈門鎢業∙CXTC 600549.SH)은 텅스텐 전 밸류체인을 대표하는 기업으로 광산, 제련부터 심가공까지 완전한 산업 체인을 보유하고 있어 경쟁 우위가 뚜렷하다. 현재 4개의 텅스텐 광산 기업을 보유하고 있으며, 다양한 경로를 통해 텅스텐 자원 확보 능력을 강화하고 있다.

최근 들어 하문텅스텐을 향한 기관의 관심이 집중되면서, 금주 들어 160여개 기관의 집중 조사연구 대상으로 꼽히며 높아진 시장의 관심을 방증했다. 텅스텐 가격 상승세 낙관론과 인수합병을 통한 성장동력 확대 기대감이 맞물린 결과다.

중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)에 따르면 하문텅스텐은 지난 5년 연속 순이익 플러스성장을 기록한 A주 상장사 중에서 주가 상승폭 기준으로 상위권을 차지했다. 올해 들어 2월 6일까지 40%에 가까운 주가 상승폭을 기록한 것으로 집계됐다. 

② 차이나텅스텐하이테크(中鎢高新∙CMT 000657.SZ) : 중국 대표 국영 금속 광물 채굴업체 '중국오광그룹(中國五礦集團)' 산하 텅스텐 산업 운영 플랫폼으로, 전 산업체인을 아우른다. 글로벌 시장점유율 1위이며, 자원 자급률은 약 70%에 달한다.

③ 장원텅스텐(章源鎢業 002378.SZ) : 텅스텐 밸류체인을 대표하는 민영기업이다. 다수의 광산을 보유하고 있으며, 국내에서 산업체인이 가장 완전한 업체 중 하나로 꼽힌다. 텅스텐 분말, 텅스텐 카바이드 분말의 생산·판매량이 국내 선도 수준이다.

④ 광둥샹루텅스텐(翔鷺鎢業 002842.SZ) : 경질 합금 핵심 공급업체로 생산된 제품은 절삭 공구, 광산 공구 및 태양광용 텅스텐 와이어 등 분야에 사용된다.

⑤ 낙양몰리브덴(洛陽鉬業∙CMOC 603993.SH/3993.HK) : 글로벌 2위 텅스텐 생산업체로, 2025년 텅스텐 정광 생산량은 1만2000 톤(t)에 이를 것으로 예상되며, 자원 매장량은 30만 t을 상회한다.

특히, 실적 면에서 낙양몰리브덴은 지난 5년 연속 플러스 성장을 이어가며 탄탄한 펀더멘털(기초체력)을 입증, 시장의 높은 신뢰를 받고 있다.

2025년 순이익은 200억 위안으로 전년 대비 47.8% 상승할 것으로 예상된다. 2025년 순이익은 2020년 대비 758.82% 증가한 것으로 집계됐다. 

⑥ 광성비철금속(廣晟有色 600259.SH) : 주력 사업은 희토류와 텅스텐 등 전략 광물 채굴과 제련 사업이다.

화원증권(華源證券)은 보고서를 통해 텅스텐의 공급이 다소 타이트하고 수요가 안정적으로 증가하는 구도 속에서, 가격이 지속적으로 새로운 고점을 경신할 가능성이 크다고 진단했다.

현재 글로벌 텅스텐 광물 자원은 고도로 집중되어 있고, 신규 생산능력 증설 속도도 더디다. 여기에 AI, 반도체, 경질합금 등 고급 제조 분야에서 고성능 텅스텐 소재에 대한 수요가 늘어나면서 텅스텐의 전략적 속성과 희소성이 더욱 부각될 것으로 내다봤다.

여기에 텅스텐은 수출 보복 성격을 가진 전략 금속 품종으로서, 관련 섹터의 가치 재평가가 기대된다고 강조했다.

다수의 전문기관은 공급 긴축이 지속될 경우 단기적으로는 가격의 추가 상승 여력이 남아있다고 진단했다. 다만, 높은 가격에 따른 수요 부담과 정책 조정에 따른 일시적 조정 가능성도 주의할 필요가 있다고 강조한다.

상재증권(湘財證券)은 최근 업종 전반의 주가 상승으로 인해 밸류에이션이 상당히 높아진 상태이며, 텅스텐 가격 상승에 따른 낙관적 기대가 이미 주가에 상당 부분 반영되었다고 평가된다는 점에서 '텅스텐 섹터' 투자의견을 '매수'에서 '비중 확대(Overweight)'로 조정했다.

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pxx17@newspim.com