[GAM]호르무즈 봉쇄에 유조선 사이클 모멘텀 확대② 주목할 A주 기회

기사입력 : 2026년03월05일 07:00

최종수정 : 2026년03월05일 07:00

AI 핵심 요약

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중신증권은 04일 유조선 선사들이 VLCC 선복량을 집중 확보하면서 시장 집중도가 상승하고 운임 가격결정 메커니즘이 재편될 가능성이 높다고 진단했다. 글로벌 대표 선사들의 얼라이언스가 현재 글로벌 VLCC 선복량의 4분의 1 이상을 통제하며 선박 1척당 연간 2000만~3000만달러의 영업현금흐름을 창출하고 있다. 지정학적 분쟁이 지속될 경우 유조선 업계 집중도는 역사적 수준으로 올라갈 수 있으며 2026년 리더급 선사들의 이익이 사상 최고치를 경신할 가능성이 높다고 평가했다.

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미-이란 무력충돌로 A주에서 해운주 상승랠리
해운사 이익 레버리지 확대 기대감 선제 반영
호르무즈 봉쇄, 원유∙LNG 운반선 운임 폭등
유조선 선두기업 올해 수익 역대 최고 전망
A주 해운 테마 재평가, 10개 대장주 리스트

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <호르무즈 봉쇄에 유조선 사이클 모멘텀 확대① 주목할 A주 기회>에서 이어짐.

◆ 업계 리더 가격결정력 확대, 올해 최고 수익 전망

중신증권(中信證券)은 2026년 2월 23일 발표한 중국 해운업체 초상기선(601872.SH) 관련 보고서를 통해 "해외 선사들이 선대 지배력을 강화함에 따라 시장 집중도가 상승하고 있으며, 이로 인해 운임 가격결정 메커니즘이 재편될 가능성이 높다"고 진단했다.

보고서에 따르면 장금상선(해외명 Sinokor), MSC, 트라피구라(Trafigura) 등 글로벌 대표 선사와 세계 최대 원자재 트레이딩 기업이 참여한 유사 얼라이언스(동맹)가 형성됐다.

이들은 중고선 매입과 정기용선 계약을 통해 VLCC 선복량을 적극적으로 확보하고 있으며, 현재 글로벌 VLCC 선복량의 4분의 1 이상을 통제하여 역사상 최대 규모의 VLCC 선대 풀을 구축한 것으로 추정된다.

중신증권은 이들 유사 동맹을 기준으로 2024~2025년 손익분기점을 일일 5만~6만 달러로 두고, 현 1년기 용선 운임을 일일 10만 달러로 가정할 경우, 선박 1척당 연간 약 2000만~3000만달러의 영업현금흐름이 발생할 수 있다고 추산했다.

이처럼 높은 용선 마진이 연합체의 추가 VLCC 선복 확장 능력을 키우며, 향후 업계 집중도는 더 높아질 수 있다는 분석이다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2026.03.04 pxx17@newspim.com

이러한 움직임은 해운 공급 시장 구조를 크게 변화시키고 있다. 첫째, 과거 분산돼 있던 공급 시장이 '준(準) 얼라이언스화' 구조로 진화하면서 선사들의 운임 협상력이 눈에 띄게 강화됐다.

둘째, MSC 등 외부 자금 조달을 배제하더라도, 선대 운영을 통해 창출된 잉여 현금흐름만으로도 이들 얼라이언스가 VLCC 선복량을 추가로 확대할 여력이 충분해져 시장 집중도는 더욱 높아질 전망이다.

영국 조선 해운 분석업체 클락슨(Clarksons) 데이터에 따르면 2026년 VLCC 신규 인도 예정 선박은 35척 수준으로, 노후선 대체 수요를 감안하면 공급 증가 폭이 크지 않다.

만약 지정학 충돌이 시장 예상보다 오래 지속될 경우 이란을 중심으로 한 블랙마켓 운항 선복의 운영 효율성은 더욱 떨어질 여지가 크며, 이는 글로벌 VLCC 유효 공급 축소와 집중도 상승으로 이어질 수 있다.

중신증권은 VLCC 선복 집중도가 '역사적 레벨'로 올라갈 가능성이 있다고 평가하면서, 운임의 가격결정 메커니즘이 이미 재편 과정에 들어섰다고 진단했다.

중신증권은 지정학적 요인이 시장을 주도하는 현 상황에서 이란발 지정학적 분쟁이 유조선 운임 상승 사이클의 동력을 더욱 강화할 것이라며, 주요 유조선 선사들의 선대 통제력이 강화되고 업계 집중도가 상승하는 가운데 2026년 리더급 선사들의 이익이 사상 최고치를 경신할 가능성이 높다고 판단했다.

[사진 = 중국선박공업 공식 홈페이지] 중국선박공업(中國船舶∙CSSC HOLDINGS 600150.SH) 기업 홍보 이미지.

◆ 해운 테마 리레이팅, 주목할 10대 A주

중신증권(中信證券)은 유조선 업종에서 밸류에이션 측면과 자산 측면 모두 구조적 기회가 이어질 것으로 내다봤다. 이란발 지정학 리스크가 초래하는 글로벌 공급망 재편은 이번 유조선 사이클을 이끄는 핵심 동인이라는 평가다.

운임 형성 메커니즘 자체가 재편되고 있어 전통적인 '비수기' 패턴이 약화되고 있으며, 지정학적 이벤트가 유조선 사이클 모멘텀을 반복적으로 자극하는 구조로 변하고 있다. 이런 환경에서 2026년 유조선 선두 업체들의 이익은 사상 최고 수준을 기록할 것이라는 전망이다.

현지 기관이 주목하는 10대 선두기업 리스트를 소개해보면 다음과 같다.

① 코스코해운(中遠海控∙COSCO SHIPPING 601919.SH/1919.HK) : 글로벌 3위 컨테이너 선사로, 중국 내에서 유일하게 전 세계 항로 네트워크를 보유한 상장사다.

② 초상기선(招商輪船∙CMES SHIPPING 601872.SH) : 전 세계 최대 VLCC 유조선 운영사이자, 중국 내에서 LNG 운반선을 자체 운영하는 유일한 기업이다.

③ 중국선박공업(中國船舶∙CSSC HOLDINGS 600150.SH) : 중국 최대 조선 그룹으로, 상선과 군함을 모두 커버하며 현재 수주 잔고만으로도 향후 3년 생산 능력을 뒷받침할 수 있다.

④ 중국초상항만(招商港口∙CM PORT 001872.SZ) : 세계 최초로 '5G+자율주행 트럭'의 상업 운영을 실현한 항만 운영사다.

⑤ 중경항(重慶港∙Chongqing Port 600279.SH) : 항만 환적 운송과 종합 물류를 주력으로 하는 기업으로, 장강(長江) 상류 최대 컨테이너 허브항이자 서부 육상∙해상 신통로의 핵심 거점이다.

⑥ 코스코에너지운송(中遠海能∙COSCO ENERGY SHIPPING 600026.SH/1138.HK) : 석유·정제유 및 LNG 운송을 주력으로 하는 글로벌 유조선 선단 운영 선도기업이다.

⑦ 초상남유(招商南油∙CSC 601975.SH) : 대외 무역 정제유 운송과 내수 원유 운송을 주요 사업으로 하는 회사로, 극동 지역 최대 정제유 선주 가운데 하나이며 MR급 선형에서 뚜렷한 경쟁우위를 지닌다.

⑧ 국제해운컨테이너(中集集團∙CIMC 000039.SH/2039.HK) : 글로벌 물류 장비·에너지 장비 분야의 선도 공급업체다.

⑨ 국항원양(國航遠洋∙GH 920571.BJ) : 국제 원양·국내 연해·장강 중하류를 아우르는 벌크 화물 운송을 주력으로 한다.

⑩ 코스코개발(中遠海發 COSCO DEVELOPMENT SHIPPING 601866.SH/2866.HK) : 선박 리스, 컨테이너 리스, 공급망 금융 서비스를 주력 사업으로 하는 회사다.

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pxx17@newspim.com

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홈플러스 67개 점포 재개장 [서울=뉴스핌] 김용석 기자 = 임시 휴업 이후 지난 7일 가오픈으로 영업을 재개한 홈플러스가 13일 전국 67개 점포의 정식 재개장에 들어갔다. 홈플러스가 13일 재개장에 들어갔다. [사진 = 뉴스핌DB] 무엇보다 관건은 매출 회복 속도다. 홈플러스는 법원이 정한 회생 계획안 가결 최종 기한인 9월 4일까지 약 3주 동안 정상화 가능성을 입증하고 채권자들을 설득해야 한다. 회생 계획안이 부결되거나 회생 절차가 다시 폐지될 경우 청산 위험이 커질 수 있다. 공교롭게도 정식 개장 이후 첫 주말은 경쟁사인 이마트와 롯데마트가 광복절 연휴 장보기 수요를 겨냥해 대규모 할인전에 돌입하는 시점과 겹쳤다. 여기에 훼손된 공급망 복구와 대주주 책임을 둘러싼 노조의 반발까지 맞물리면서 회생의 첫 관문을 맞게 됐다. 유통업계에 따르면 홈플러스는 이날 전국 67개 점포의 정식 재개장에 들어갔다. 이 가운데 59개 점포는 온라인 배송도 함께 재개했다. 홈플러스는 지난달 13일 자금난을 이유로 임시 휴업에 들어간 뒤 2000억 원 규모의 긴급 운영 자금(DIP)을 확보했고, 지난 7일 67개 점포의 가오픈을 시작했다. 이후 12일까지 협력업체들과 납품 조건을 협의하고 상품 입고와 시스템 보완 작업을 진행했다. 정식 개장에 맞춰 고객 유입을 위한 할인 행사도 마련했다. 마이홈플러스 회원을 대상으로 13일부터 나흘간 한우 전 품목을 최대 50% 할인 판매한다. 14일부터 사흘간은 당당 후라이드 치킨을 50% 할인한 3490원에 선보이며, 한돈 일품포크 삼겹살·목심은 40% 할인한 100g당 1980원에 판매한다. 2000억 원 규모의 긴급 운영 자금(DIP)을 확보한 홈플러스가 13일 정식 개장했다. 사진은 서울 시내 한 홈플러스 매장. khwphoto@newspim.com ◆ 이마트·롯데마트는 연휴 할인전 문제는 빅2도 같은 시기에 대규모 할인전에 나선다는 점이다. 이마트와 롯데마트는 통상 월초를 중심으로 대표 할인 행사를 열어왔지만, 이번 8월에는 말복과 광복절, 대체 공휴일로 이어지는 연휴 수요를 겨냥해 행사를 두 차례로 확대했다. 이에 따라 두 회사의 두 번째 할인 행사가 홈플러스 정식 재개장 시기와 겹치게 됐다. 롯데마트는 홈플러스 재개장일인 13일부터 17일까지 닷새간 '통 큰데이' 행사를 진행한다. '통 큰 통닭'과 완도 활전복, 삼겹살·목심, 러시아산 활대게 등을 할인 판매하고, 한우 등심·국거리·불고기 등도 행사 대상에 포함했다. 이마트는 14일부터 17일까지 나흘간 '고래잇 페스타' 2차 행사를 연다. 신선식품과 델리, 간편식, 생필품 등을 최대 50% 할인하는 가운데 제주산 광어회와 광어회 필렛을 반값 수준에 판매한다. 이마트 관계자는 "올여름 기록적인 폭염으로 물가 부담이 커진 만큼 8월에는 고래잇 페스타를 2회로 확대 운영해 고객들이 체감할 수 있는 가격 혜택을 강화했다"고 말했다. 그동안 홈플러스의 점포 휴업·폐점 여파로 인근 이마트와 롯데마트 매출이 두 자릿수 증가하는 등 반사이익이 나타난 것으로 집계됐다. 신한투자증권은 홈플러스 매출의 30%가 경쟁사로 이동하면 이마트·롯데쇼핑 매출이 최대 1조5000억원 증가할 수 있다고 전망하기도 했다. ◆ 공급망 복구가 변수…안정적인 납품과 상품 확보돼야 두 경쟁사가 사전에 대규모 행사 물량을 확보해둔 것과 달리 홈플러스는 기업 회생 절차와 임시 휴업을 거치며 훼손된 공급망을 복구하는 단계에 있다. 협력업체 다수가 선결제나 결제 기한 단축을 요구하면서 납품 협상이 길어지고 있으며, 공익 채권 미변제 논란도 거래 신뢰 회복을 어렵게 하는 요인으로 남아 있다. 홈플러스는 신규로 공급받는 상품의 대금을 우선 지급하는 조건 등을 제시하며 협력업체 설득에 나선 것으로 알려졌다. 기존 채권과 신규 납품분의 지급 조건을 구분해 거래를 재개하는 방식이다. 자금 회수가 빠르고 집객 효과가 큰 신선식품과 자체 브랜드(PB) 상품 중심으로 매대를 구성한 것도 이런 사정과 무관하지 않다. 홈플러스는 기존 복층 매장을 단층 중심으로 재편하고 식품·생필품과 PB 상품에 집중하는 이른바 '트레이더 조'형 모델도 추진하고 있다. 다만 이 같은 사업 모델 전환이 성과를 내기 위해서는 안정적인 납품과 점포별 상품 구색 확보가 선행돼야 한다. 홈플러스 마트산업노조는 "MBK는 끝내 청산을 시도할 것"이라며 "그 전에 '제대로 된 회사'에 인수 합병(M&A)이 이뤄져야 한다"고 주장했다. 최대 주주인 MBK파트너스가 경영에서 물러나고 새로운 인수 주체가 나서야 한다는 요구다. 다만 현재 시장에서는 홈플러스 인수 의향을 공개적으로 밝힌 기업을 찾기 어려운 상황이다. 시장에서는 인수 금액뿐 아니라 고용 승계와 노사 관계, 잠재 채무 등도 인수자의 부담 요인으로 거론된다. 앞서 최대 채권자인 메리츠금융그룹과 MBK파트너스는 2000억원 규모의 DIP 조달과 대주주 책임을 둘러싸고 수개월째 공방을 벌여왔다. MBK와 메리츠가 자금 지원 조건과 보증 책임을 놓고 대립하는 동안 노조는 양측의 책임 있는 조치와 정부 개입을 요구해왔다. 결국 이번 첫 연휴 주말의 판매 실적은 단순한 유통 3사의 할인 경쟁을 넘어 홈플러스의 정상화 가능성을 가늠하는 시험대가 될 전망이다. fineview@newspim.com 2026-08-13 08:46

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美 7월 소비자물가 3.4%로 둔화 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미국의 7월 소비자물가 상승세가 시장 예상에 부합하며 완만한 흐름을 보였다. 올해 초 중동 분쟁에 따른 에너지 가격 급등으로 커졌던 인플레이션 압력이 다소 진정되고 있다는 신호로 해석되면서 미 연방준비제도(Fed·연준)의 9월 추가 금리 인상 가능성도 낮아졌다. 미 노동부 노동통계국(BLS)은 12일(현지시간) 7월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.1% 상승했다고 밝혔다. 6월에는 0.4% 하락해 6년 만에 처음으로 월간 기준 하락세를 기록했다. 전년 대비 CPI 상승률은 3.4%로 6월의 3.5%에서 둔화했다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 상승했다. 6월에는 보합이었다. 전년 대비 근원 CPI 상승률 역시 2.6%에서 2.5%로 낮아졌다. 헤드라인과 근원 CPI의 전월 대비 상승률은 모두 로이터와 다우존스가 집계한 시장 전망치에 부합했다. 미국 여성이 생활용품점 '달러트리'에서 식료품을 구입하고 있다. 2018.08.30 [사진=블룸버그] 물가 상승률은 여전히 연준의 목표치인 2%를 웃돌고 있지만, 6월에 이어 7월에도 월간 물가 흐름이 비교적 안정적으로 나타나면서 올해 초 에너지 가격 급등으로 촉발됐던 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 평가가 나온다. 연준은 공식 물가 목표를 판단할 때 CPI보다 개인소비지출(PCE) 물가지수를 더 중시한다. ◆ CPI 예상 부합…9월 금리 인상 확률 42%로 하락 이번 CPI는 지난주 발표된 미국 고용보고서에서 예상 밖의 일자리 감소가 확인된 직후 나온 것이어서 연준의 향후 통화정책에 대한 시장의 관심이 더욱 컸다. CPI 발표 전 CME 페드워치에 반영된 연준의 9월 금리 인상 가능성은 약 46%였다. 지표 발표 이후에는 42%로 떨어졌다. 금융시장도 즉각 반응했다. 미국 주가지수 선물은 상승폭을 확대했고 미 국채 수익률은 전 구간에서 하락했다. 7월 물가와 고용이 모두 비교적 완만하게 나타나면서 연준이 당장 추가 금리 인상에 나서야 할 필요성이 줄었다는 기대가 반영된 것으로 풀이된다. 연준은 지난달 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리인 연방기금금리 목표 범위를 3.50~3.75%로 동결했다. 다음 FOMC는 9월 15~16일 열린다. 다만 연준 정책위원들은 9월 회의에 앞서 8월 CPI와 고용보고서를 추가로 확인할 수 있다. 이코노미스트들은 최근 국제유가가 다시 상승한 만큼 8월에는 소비자물가 상승세가 다소 빨라질 가능성이 있다고 보고 있다. 계절적 왜곡 요인이 사라지면서 고용 증가세도 반등할 것으로 전망된다. ◆ 에너지 가격 1.5%↓…주거비가 CPI 상승분 3분의 2 세부 항목에서는 에너지 가격 하락이 전체 물가 상승을 억제했다. 7월 에너지 가격은 전월 대비 1.5% 떨어졌다. 6월 5.7% 급락한 데 이어 두 달 연속 하락했다. 다만 앞선 몇 달간 국제유가가 크게 오른 영향으로 전년 대비로는 여전히 14.7% 상승한 상태다. 이란에 대한 공격이 시작된 직후인 지난 3월에는 에너지 가격이 한 달 만에 10.9% 급등했다. 식품 가격과 주거비는 각각 전월 대비 0.1% 상승했다. 특히 주거비는 그동안 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 웃돌게 만든 주요 요인 가운데 하나다. 7월 주거비 상승폭 자체는 크지 않았지만 전체 헤드라인 CPI 상승분의 약 3분의 2를 차지했다고 BLS는 설명했다. 신차 가격은 전월 대비 0.1%, 중고차와 트럭 가격은 0.4% 상승했다. 의료비는 0.4% 올랐고 항공료는 2.2% 뛰었다. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄를 이미지화 한 일러스트 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 유가 재상승은 변수…8월 물가 다시 뛸 가능성 시장에서는 7월 CPI가 금리 인상 우려를 낮췄지만 인플레이션 위험이 완전히 사라진 것은 아니라는 지적도 나온다. 중동 분쟁으로 국제유가가 다시 상승하고 있기 때문이다. 미국이 원유 순수출국인 데다 그동안 석유 재고를 줄이면서 유가 급등이 경제에 미치는 충격을 일부 흡수했지만, 일부 이코노미스트들은 이런 상황이 무기한 지속되기는 어렵다고 지적했다. 미국을 비롯한 주요국이 결국 줄어든 석유 재고를 다시 채워야 하는 만큼 원유 수요가 늘어나면서 국제유가가 높은 수준을 유지할 가능성이 있다는 것이다. 도널드 트럼프 미국 대통령도 이번 주 공개된 인터뷰에서 이란을 "교활한 협상가들"이라고 비난하며 대이란 군사 대응 가능성을 열어뒀다. 중동 정세가 다시 악화해 국제유가가 추가 상승할 경우 8월 이후 미국 물가에도 다시 상승 압력이 가해질 수 있다. 7월의 완만한 물가 상승은 연준의 추가 금리 인상 우려를 낮췄지만 미국 소비자들의 부담이 크게 줄었다고 보기는 어렵다. 물가 수준 자체가 여전히 높은 데다 임금 상승세가 물가를 충분히 따라가지 못하고 있기 때문이다. 높은 생활비는 트럼프 대통령에 대한 미국인들의 평가에도 부담으로 작용하고 있으며, 오는 11월 미 의회의 향후 2년간 주도권을 결정할 중간선거에서도 주요 쟁점이 될 전망이다. koinwon@newspim.com 2026-08-12 22:07