다음은 인공지능(AI) 번역을 통해 생산한 콘텐츠로, 원문은 3월11일(현지시각) 마켓워치 보도입니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 세일즈포스(CRM)가 뜨거운 논란 속에서도  최대 500억달러 규모 자사주 매입을 위해 250억달러 규모로 회사채 발행에 나선다.

회사는 3월11일(현지시각) 250억달러 규모의 선순위 채권(senior notes) 발행 금리가 결정됐으며, 순발행대금 전액을 자사주 매입에 사용할 계획이라고 밝혔다. 세일즈포스는 이번 채권 발행에 이어 250억달러 규모의 가속 자사주 매입(ASR)을 집행하기 위해 여러 금융기관들과 계약을 체결했다고 공시했다.

이 250억달러는 세일즈포스의 1790억달러 시가총액의 약 14%에 해당하는 규모다. 월가에서는 대규모 차입 발표 가능성을 어느 정도 예상하고 있었고, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 글로벌 레이팅스의 크레딧 애널리스트들은 화요일 레버리지 증가 우려를 이유로 세일즈포스의 전망을 '안정적(stable)'에서 '부정적(negative)'으로 하향 조정했다.

애널리스트들은 채권 발행 조건이 확정되기 전 보고서에서 "우리는 세일즈포스의 Ebitda(이자·세금·감가상각비 차감 전 이익)가 확대되고, 회사가 주주환원 재원을 마련할 수 있을 만큼 강한 현금창출력을 갖고 있다고 보고 있다"면서도 "공격적인 자사주 매입과 인수합병이 맞물릴 경우 예상보다 오랜 기간 높은 레버리지가 유지될 수 있다"고 지적했다.

이들은 또 회사에 "양호한 성장 전망"이 있다는 점은 인정하면서도, 인공지능(AI) 솔루션이 엔터프라이즈 환경에서 얼마나 폭넓게, 얼마나 빠르게 채택될지가 불명확한 탓에 "장기적인 비즈니스 궤적"에 대한 불확실성이 존재한다고 덧붙였다.

수요일 나온 후속 보고서에서 애널리스트들은 부정적 전망이 향후 2년 안에 세일즈포스의 레버리지가 두 배로 늘어날 수 있다는 가능성을 반영한다고 설명했다. 다만 회사가 해당 등급에서 감당 가능한 부채 여력이 있다고 보고, 이번 채권 발행에 대해서는 신용등급 A+를 부여했다.

한편 마크 베니오프(Marc Benioff) 세일즈포스 CEO는 직전 실적 발표 컨퍼런스콜에서 자사 재무상태에 대해 "우리 대차대조표는 매우 저레버리지 상태"라고 언급한 바 있다.

세일즈포스의 자사주 매입 규모는, 성장 지향적인 기술 기업이 이처럼 막대한 자금을 비즈니스 투자 확대가 아니라 자본환원에 쓰는 것이 바람직한지에 대한 오래된 논쟁을 다시 불러일으키고 있다.

D.A. 데이비슨(D.A. Davidson)의 길 루리아(Gil Luria) 애널리스트는 2월 실적 발표 후 보고서에서 "우리는 대규모 자사주 매입을 경영진이 사업의 장기적 지속가능성에 대해 갖는 신뢰를 보여주는 긍정적인 신호로 보지만, 현재 밸류에이션 수준에서 전략적 인수합병을 통해 잠재적으로 더 큰 주주가치를 열어갈 수 있다는 점을 감안하면, 이것이 최적의 자본 배분인지에는 의문이 있다"고 적었다.

그는 세일즈포스가 회계연도 4분기 자유현금흐름의 사실상 전부를 주주에게 돌려줬다고 지적했다. 루리아는 500억달러 규모 자사주 매입 프로그램이 "현재 주가의 괴리(dislocation)를 활용하기 위한" 조치라고 평가했다.

한때 성장을 위해 공격적인 인수 전략으로 유명했던 세일즈포스는, 베니오프의 실적 콜 발언에 따르면 M&A를 바라보는 관점에서 새로운 플레이북을 적용하고 있다. 그는 세일즈포스가 이제 "비즈니스에는 이익이 되면서도 주주에게 희석적(dilutive)이지 않은 방식으로 인수를 수행하는 법을 훨씬 더 잘 이해하게 됐다"고 말했다.

베니오프는 이러한 원칙을 염두에 둔 채 앞으로도 인수·합병을 계속 추진할 것이라고 덧붙였다. 동시에 그는 현재 주가 수준을 감안할 때 "시장에 나와 있는 일부 주식을 거둬들일 기회"가 있다고 보고, 지금이 자사주를 매입하기에 "매우 좋은 가격"이라고 판단하고 있다고 밝혔다.

세일즈포스는 다른 소프트웨어 업체들과 마찬가지로, AI가 기존 소프트웨어 벤더를 뒤흔들 것이라는 투자자들의 우려 속에 주가가 압박을 받아왔다. 조금 더 거슬러 올라가 보면, 세일즈포스 주가는 2024년 말 367.87달러로 정점을 찍은 뒤 현재까지 거의 절반 수준으로 떨어졌다.

한편 기업들은 자사 주가가 저평가돼 있다고 판단할 때 자사주 매입에 나선다. 자사주를 매입해 유통 주식 수를 줄이면, 주당순이익(EPS)을 끌어올리는 효과가 발생한다.

shhwang@newspim.com