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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 국유 완성차 제조사 둥펑자동차(東風汽車 600006.SH/0489.HK) 산하의 스마트 전기차 브랜드 란투(嵐圖∙VOYAH)자동차가 7489.HK의 종목코드를 달고 19일 홍콩거래소에 정식 상장했다.

'중앙기업 고급 신에너지차 1호주'라는 타이틀을 달고 홍콩증권거래소에 상장한 란투자동차는 장중 한때 14%를 웃도는 급락세를 기록했고, 오후장으로 들어선 현재도 10%대의 높은 낙폭을 기록하는 등 아쉬운 상장 데뷔전을 치뤘다.

홍콩증시 상장을 통해 새로운 전환점을 맞이한 란투자동차가 향후 고품질 발전을 이어가며 제2의 성장곡선을 그릴 수 있을 지 주목되는 가운데, 란투자동차의 성장성과 경쟁력을 진단해 보고자 한다. 

◆ 아쉬운 상장 데뷔전, 낙폭 키운 핵심 배경 2가지

란투자동차가 상장 첫날 높은 낙폭을 기록한 배경은 크게 △소개 방식 상장(Listing by Introduction) 구조와 △둥펑자동차그룹 기존 주주의 매도 물량 출회의 두 가지로 나뉜다.

우선, 이번 상장이 신주 미발행 방식의 '소개 방식 상장'으로 추진됐다는 점을 주목할 필요가 있다.

'소개 방식 상장'은 회사가 주식시장에 상장하되, 신규 자본을 조달하거나 신규 주식을 발행하지 않는 방식의 상장 형태다. 즉, 기존 주주가 보유한 주식만을 거래소에 유통시키는 '교차 상장'의 한 형태로 이해할 수 있다.

지난해 8월 란투자동차의 모기업이자 최대 주주인 둥펑자동차그룹은 대형 자산 재편에 착수한다고 발표했다.

업계에서는 이를 두고 회사의 완비된 지배구조, 규범화된 운영 체계, 효율적인 실행력을 보여주는 사례로 평가한다. 동시에 우수한 신에너지차 기업의 국제화 발전을 뒷받침하려는 당국의 강력한 지원이 반영된 것으로, 업계의 고품질 성장에 새로운 동력을 불어넣는 조치라는 해석을 내놨다.

이번 자산 재편의 핵심은 '소개 방식 상장+사유화' 구조를 통해 그룹 차원의 자원 재배치와 효율화를 추진하는 것이다. 이러한 자산 재편 계획 하에서 추진된 것이 자회사 란투자동차의 홍콩증시 상장이다.

구체적으로 둥펑자동차그룹이 보유하고 있던 란투자동차 지분 79.67%는 기존 주주들에게 지분 비율대로 배분하고, 해당 주식이 그대로 홍콩 증시에 상장돼 거래된다. 이로써 란투자동차가 상장을 완료한 후 둥펑자동차그룹의 홍콩주식(0489.HK)은 상장 폐지되며, 둥펑그룹 A주 주식은 그대로 정상 거래된다.

이 구조는 신주 공모·수요예측·오버행 물량(잠재적 매도 물량) 소화 과정 없이 곧바로 매매가 시작된다. 즉, 공모 과정에서 주가를 지지할 기관투자자의 '락업(lock-up, 일정 기간 자산의 매도∙이전을 제한하는 것)' 구조나 시장을 조성하는 '스태빌라이저'의 역할이 없다는 뜻이다.

즉, 소개 상장 특유의 구조가 상장 첫날 란투자동차의 극심한 변동성을 야기한 직접적 원인이 된 것으로 풀이된다.

둥펑자동차그룹 기존 주주의 매도 물량 출회 또한 상장 첫날 주가 하락을 이끈 핵심 배경이 됐다.

이번 자산 재편을 통해 둥펑자동차그룹은 20년간 유지했던 홍콩 상장사 지위를 종료(상장폐지)하고, 그 자리를 란투자동차로 교체하는 전략을 선택했다.

둥펑자동차그룹 주주들은 홍콩주(H주)를 보유한 채 란투자동차 주식을 배분 받게 됐는데, 이들 중 상당수는 란투자동차 주식을 장기 보유 의사 없이 즉시 현금화할 유인이 크다.

기존 둥펑자동차그룹은 전통 내연기관차 사업 비중이 크고, 2025년 상반기 귀속 순이익이 전년 동기 대비 91.96% 폭락하는 등 실적 악화가 심각했기 때문에, 주주층 상당수가 에너지 전환 과정에서 이미 피로감을 느끼고 있었을 가능성이 높다는 평가가 나온다.

한편, 란투자동차의 상장 과정은 매우 빠르게 추진됐다. 지난해 8월 상장 작업에 착수한 뒤 같은 해 10월 상장 신청서를 제출한 뒤 올해 2월 12일 홍콩거래소로부터 상장 승인을 받았다는 소식을 전했다.

란투자동차 측은 "중앙∙국유기업 계열 고급 신에너지차 1호 상장사로서, 란투자동차의 홍콩 상장은 자금 조달 경로를 넓히고, 자본 구조를 최적화해 줄 것"이라고 밝혔다. 이를 통해 기술 연구개발(R&D), 생산능력 확장, 글로벌 전략 전개에 필요한 자금이 확보되고, 란투가 고품질 성장 단계로 진입하는 데 힘을 실어줄 것이라는 설명이다. 란투자동차의 독립 상장은 둥펑자동차그룹의 글로벌화 전략에도 긍정적 영향을 줄 것으로 기대된다. 

◆ 안정적 성장은 버팀목, 홍콩상장으로 글로벌화 가속

2023년부터 2025년까지 란투의 연간 누적 인도량은 5만300 대에서 15만169 대로 증가했다. 지난해 인도량은 전년 대비 87% 증가한 수치로, 지난해 초 란투자동차 측이 제시했던 목표치(20만대)에는 25%정도 못 미치는 수준이다. 

월간 인도량을 분석해보면, 2025년 2월부터 11월까지 10개월 연속 인도량이 증가했다. 그 중 11월 인도량은 지난해 같은 기간 대비 84.3% 늘어난 2만5대로 지난해 월간 기준으로 최고치를 기록했다. 2025년 말 란투자동차는 중앙·국유기업 계열 고급 신에너지차 브랜드 가운데서는 최초로 누적 30만 대 수준의 완성차 생산·판매 규모를 달성했다.

2025년 연간 매출은 348억6000만 위안으로, 2023년 127억5000만 위안 대비 173.4% 급증했다. 순이익은 10억2000만 위안을 기록하며 흑자 전환에 성공했고, 2025년 매출총이익률은 20.9%로 안정적인 수준을 유지했다.  

자동차 모델 별로는 몽상가(夢想家, VOYAH DREAM)가 프리미엄 신에너지 MPV 판매 1위 자리를 지켰으며, FREE+와 타이산(泰山) 등 신차 모델도 출시와 동시에 흥행에 성공했다. 2026년 1~2월 누적 인도량은 1만8900 대에 달했다.

반면, 모기업인 둥펑자동차그룹의 경우 2025년 연간 순이익이 3억9000만~4억8000만 위안의 순손실을 기록할 것으로 예상된다. 이는 전년 대비 1437~1746% 하락한 수치다. 

란투자동차는 올해 2월 26일 기준 누적 특허 5828건을 출원하고 2042건의 등록을 완료했다. 이 중 발명 특허가 4974건으로 전체의 85.35%를 차지하며, 신에너지 신흥 완성차 업체 가운데 특허 증가 속도 최상위권에 올랐다.

이번 홍콩증시 상장은 이미 해외 시장에서 영향력을 확대한 란투자동차의 글로벌화 전략에 한층 더 힘을 실어주는 부스터 역할을 해줄 것으로 기대된다.

란투자동차는 2022년 2월 유럽 시장 진출을 선언한 이후 현재 전 세계 40여 개 국가·지역에 진출해 제품·브랜드·문화의 '3중 해외 진출'을 이뤄냈다.

란투자동차 이사장 겸 당서기 루팡(盧放)은 "홍콩 증시는 글로벌 자본을 연결하는 국제화 플랫폼으로, 상장 자체가 강력한 브랜드 보증이 되며 해외 소비자와 잠재 협력 파트너들 사이에서 란투의 인지도와 신뢰도를 크게 높여줄 것"이라고 강조했다.

<홍콩증시 상장 '란투자동차'② 국유 신에너지차 1호주로 재도약>으로 이어짐.

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pxx17@newspim.com