AI 핵심 요약
beta- 맥쿼리가 11일 인도 전력·에너지 기업에 대한 낙관적 전망과 투자의견을 제시했다.
- 인도 전력 수요·설비가 빠르게 늘며 송전 중심 대규모 인프라 투자와 ESS 74GW 구축 필요성이 커졌다.
- 배전회사 재무가 개선되고 정책·입법 개혁이 진행되는 가운데 맥쿼리는 NTPC·JSW에너지·아다니 계열 등을 최선호주로 꼽았다.
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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 작성됐으며, 원문은 민트 11일자 기사입니다.
[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 글로벌 증권사 맥쿼리가 인도 전력·에너지 기업들에 대해 낙관적인 전망을 제시하며 분석을 시작했다.
맥쿼리는 JSW 에너지에 대해 '매수(Outperform)' 의견으로 신규 분석을 개시했으며, 아다니 파워와 아다니 에너지 솔루션즈에 대해서는 '중립(Neutral)' 의견을 제시했다.
맥쿼리는 현재 인도의 전력 섹터가 '투트랙(Dual-track)' 진화를 거치고 있다고 진단했다. 기저부하(배전의 기본이 되는 전력량)의 안정성은 기존 석탄발전이 지속해서 지탱하는 동시에, 신재생에너지가 신규 설비 성장을 주도하는 구조다. 이를 바탕으로 인도의 총 발전 설비 용량은 현재 약 538GW(기가와트) 수준에서 오는 2031/32 회계연도(2031년 4월~2032년 3월)까지 약 900GW 규모로 대폭 확대될 것으로 내다봤다.
다만 맥쿼리는 이러한 에너지 전환이 성공하려면 신재생에너지의 고질적인 간헐성 문제를 해결하고 저녁 시간대의 피크 수요를 충족할 수 있도록 74GW 규모의 에너지저장장치(ESS)가 신속하게 현장에 배치되어야 한다고 지적했다.
지난 5월, 인도의 전력 피크 수요는 약 271GW로 사상 최고치를 경신했다. 이로 인해 충분한 기저 용량에도 불구하고 전력망(그리드)의 스트레스가 가중되었으며 여유 전력 공급 능력이 거의 남지 않게 됐다.
인도 전력청(CEA)은 오는 2029/30 회계연도까지 인도의 전력 수요가 연평균(CAGR) 약 6%씩 꾸준히 성장할 것으로 예상하고 있다.
◆ 설비투자(CAPEX) 슈퍼 사이클 도래와 배전회사의 체질 개선
맥쿼리는 인도의 전력 투자가 현재 '송전(Transmission) 중심의 설비투자 사이클'로 이동하고 있다고 분석했다. 신재생에너지가 풍부한 서부·남부 지역과 실제 전력 수요가 밀집된 대도시·산업 중심지 간의 지리적 불일치를 해결하기 위해서는 오는 2035~36년까지 총 510억 달러(약 78조 원) 규모의 대규모 인프라 투자가 필요하다는 진단이다.
이와 함께 인도의 고질적 부실 요인이었던 국영 배전회사들이 명확한 회복 가도에 진입했다고 짚었다. 정부 주도의 전력 부문 개혁안(RDSS)에 기반한 투자와 스마트 계량기 도입이 효율성 개선을 이끌고 있다. 그 결과 배전 과정에서의 기술·상업적 손실(AT&C) 비율이 2020/21 회계연도 22%에서 현재 15% 수준으로 감소했고, 수십 년간의 적자를 끊어내고 2024/25 회계연도에 약 250억 루피(약 3985억 원)의 대규모 이익을 기록했다.
맥쿼리는 "요금 부과 시스템이 개선되고 전력 누수가 감소한 데다, 늦은 납부에 대한 가산세(LPS) 제도 덕분에 연체 채무 규모가 기존 1조 4,000억 루피에서 5,000억 루피 미만으로 급감했다"며 "인도 배전회사들의 재무 건전성이 과거와 비교해 실질적으로 매우 탄탄해졌다"고 평가했다.
여기에 더해 최근 발표된 '2026년 국가 전력 정책(NEP)' 초안은 시장 기반 시스템으로의 근본적인 전환을 시사하고 있다. 이는 석탄을 경직된 기저부하 자원이 아니라, 필요에 따라 유연하게 공급량을 조절하는 '밸런싱 자원(Flexible balancing resource)'으로 재포지셔닝하는 것이다.
맥쿼리는 '2026년 전력법 개정안'과 디지털 인도 에너지 스택(India Energy Stack) 같은 입법 개혁이 배전회사들의 재무 구조를 한층 더 개선하고, 개인 간(P2P) 전력 거래까지 가능하게 만들 것이라고 분석했다.
◆ 맥쿼리가 추천하는 에너지주
맥쿼리가 인도 에너지 섹터에서 추천하는 최선호주는 NTPC(종목코드 NTPC.NS), JSW 에너지(JSWENERGY.NS), 파워 그리드 코퍼레이션(POWERGRID.NS), 아다니 그린 에너지(ADANIGREEN.NS), 아다니 파워(ADANIPOWER.NS), 아다니 에너지 솔루션즈(ADANIENSOL
.NS) 등이다.
NTPC에 대해서는 '매수(Outperform)' 의견을 유지하며 목표주가를 기존 475루피에서 480루피로 상향했다.
파워 그리드 코퍼레이션에 대해서도 '매수(Outperform)' 의견을 유지하며 목표주가를 기존 390루피에서 400루피로 올렸다.
아다니 그린 에너지에 대해서는 '매수(Outperform)' 의견을 재확인하며 목표주가를 기존 1,320루피에서 1,700루피로 대폭 상향 조정했다.
JSW 에너지는 '매수(Outperform)' 의견을 부여받았으며, 목표주가로는 720루피가 제시됐다.
아다니 파워와 아다니 에너지 솔루션즈에 대해서는 '중립(Neutral)' 의견을 유지하며 목표주가로 각각 230루피와 1,450루피를 제시했다.
hongwoori84@newspim.com
