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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 인공지능(AI) 데이터센터의 핵심 영역으로 꼽히는 전력 제어와 액체 냉각 인프라를 제공하는 버티브 홀딩스(VRT)가 UIG(Utility Innovation Group)를 최대 26억달러에 인수한다는 소식이 월가에 화제다.

세계 1위급 엔지니어링 솔루션 기업으로 꼽히는 버티브가 마이크로그리드 및 자가발전 인프라 전문 업체인 UIG를 인수, 단순한 장비 공급을 넘어 AI 데이터센터 전력 확보 문제의 근본적인 해결사로 부상할 것이라는 기대다.

최근 미국 언론의 보도에 따르면 버티브의 UIG 인수 합의는 인수 완료 시점에 14억5000만달러의 현금을 지급한 뒤 이후 12개월 및 24개월을 기준으로 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익) 목표 달성 여부에 따라 최대 11억5000만달러를 추가 지급한다는 내용을 골자로 한다. 최대 26억달러에 사들이기로 한 셈이다.

규제 당국의 승인 절차가 진행중인 가운데 양측은 2026년 4분기 이내에 인수 작업을 완료한다는 계획이다.

UIG는 미국 노스캐롤라이나주 롤리에 본사를 둔 업체로, 마이크로그리드 제어와 자가발전 시스템 연동, 수전 전력망 아키텍처를 주력 사업으로 한다.

월가가 대표적인 AI 수혜주로 꼽히는 버티브의 UIG 인수에 관심을 집중하는 데는 크게 세 가지 이유가 자리잡고 있다.

AI 고성능 서버 사용이 급증하면서 기존 데이터센터보다 막대한 전력 소모와 열 발생이 쟁점으로 부상한 것은 이미 널리 알려진 사실이다. 전력 사용을 효율적으로 제어하고 열을 식혀주는 솔루션을 공급하는 버티브가 UIG 인수를 통해 병목을 해결하는 데 보다 강력한 존재감을 과시할 것이라는 기대가 번진다.

AI 모델을 이용한 외신 보도와 업체의 공식 자료 분석에 따르면 전력 부족 병목 현상의 해결이 이번 인수합병(M&A)의 핵심으로 꼽힌다.

전력망, 즉 그리드의 부하가 최근 AI 데이터센터 확장의 최대 걸림돌로 부상한 상황. 충분한 전력을 공급받기까지 최대 수 년씩 걸리는 실정이다.

UIG는 전력망 전 단계에서 자체 마이크로그리드 및 현장 자가발전 시스템을 구축하기 때문에 버티브가 업체를 인수, 데이터센터 부지 자체에 마이크로그리드와 현장 발전 저장 시스템을 제공할 수 있게 됐다는 설명이다.

AI 모델의 미국 에너지부 자료 분석에 따르면, 마이크로그리드는 소규모 지역 단위에서 전력을 직접 생산, 저장, 소비할 수 있는 지능형 독립 전력망으로, 대형 발전소에서 생산한 전기를 전국 각지로 장거리 운송하는 기존 전력망과 달리 데이터센터나 공장, 섬, 군부대 등 특정 지역 내부에서 자급자족하는 일종의 '미니 전력망'이다.

분산 전원과 에너지 저장장치(ESS), 지능형 제어 시스템(EMS) 등이 마이크로그리드를 구성하는 핵심 요소 겸 작동 방식이다.

태양광이나 풍력, 소형 가스발전기, 수소 연료전지 등 현장에서 전기를 직접 생산하는 설비를 갖추고 전력을 생산한 뒤 남는 전력을 저장해 두었다가 전력 수요가 급증하거나 발전이 원활하지 않을 때 사용하는 별도의 배터리 시스템이 필수다.

전력 생산량과 소비량을 AI 및 소프트웨어로 실시간 측정해 최적의 상태로 제어하는 시스템도 마이크로그리드의 핵심이다.

이른바 아일랜딩(Islanding)과 전력 송전 병목 해소, 에너지 효율 및 친환경이 마이크로그리드의 강점으로 꼽힌다. 아일랜딩은 메인 전력망에 정전이나 사고가 발생할 경우 연결을 끊고 스스로 독립 가동해 막힘 없는 전력 공급을 가능하게 하는 일종의 독립 운전을 의미한다.

버티브의 UIG 인수와 관련, 전력원부터 칩까지 비즈니스 포트폴리오 확장도 월가의 시선을 끄는 대목이다. 기존에는 데이터센터 내부 전력 및 냉각 장비 공급에 주력했지만 이번 인수를 통해 업스트림에 해당하는 외부 전력망 연결 및 자가발전 제어 단계부터 다운스트림에 해당하는 서버 칩 단위 냉각까지 전 과정에 걸친 토탈 솔루션을 확보하게 됐다는 얘기다.

데이터센터 구축 시간을 단축하게 된 점도 커다란 이점으로 꼽힌다. 데이터센터 고객사는 전력망 연결을 기다리지 않고 자가발전을 통해 기존 방식보다 훨씬 빠르게 인프라를 가동할 수 있어 AI 서버 구축 속도 경쟁에서 버티브가 커다란 우위를 점할 수 있다는 것.

현장 자가발전 시스템과 배터리 에너지 저장장치(BESS)를 조합해 데이터센터 가동 속도를 비약적으로 단축시킬 전망이다.

이 밖에 월가는 인수합병(M&A) 구조에 대해서도 호평한다. 성과 기반의 이른바 언아웃(Earn-out) 구조를 도입해 과도한 인수 프리미엄 리스크를 방지했고, 인수 후 첫 해부터 조정 주당순이익(EPS)이 증가할 것이라는 관측이다.

AI의 자료 분석에 따르면 UIG는 2020년 설립한 비상장 스타트업으로, 클리어스카이를 포함한 벤처캐피탈과 볼보 펜타 등으로부터 투자를 받아가며 외형 성장을 지속했다.

비상장 회사의 특성상 정확한 과거 재무제표를 외부에 상세 공개하지 않지만 버티브의 공식 인수 발표와 시장 데이터를 통해 업체의 2027년 EBITDA 목표치가 약 1억1000만달러 수준이라는 점을 역산할 수 있다.

버티브는 공시에서 인수 선급금 14억5000만달러의 기준 배수가 UIG의 2027년 예상 EBITDA의 13배 수준이라고 밝혔다.

아울러 과거 민간 기업 데이터 추정치를 기준으로 할 때 업체의 연간 매출액은 1000만~3000만달러 수준으로 판단된다.

한편 지난 9월2일(현지시각) UIG 인수 발표 직후 버티브 주가는 강한 상승 랠리를 펼쳤다. 9월1일 종가 255.97달러에서 2일 256.70달러로 완만하게 오른 뒤 8일까지 강세 흐름을 유지하며 290.83달러까지 뛴 것.

하지만 모멘텀이 길게 이어지지 않았다. 주가는 9일부터 하락 반전, 15일 234.61달러까지 밀렸다. 연초 이후 업체의 주가는 33.60% 상승하며 S&P500 지수를 크게 아웃퍼폼 했지만 최근 한 달 사이에는 20% 가까이 떨어졌다.

인수 발표 후 급반등했던 주가가 내림세로 돌아선 데 대해 월가는 세 가지 이유를 제시한다. 먼저, 최대 26억달러에 이르는 인수를 결정했지만 UIG의 과거 매출액과 수주 잔고, 현금흐름을 명확하게 공개하지 않았다는 지적이다.

일부에서는 인수 가격 산정이 UIG의 현재 실적이 아니라 2027년 예상 EBITDA라는 점을 문제 삼는다. 추정 실적을 근간으로 한 만큼 비싼 몸값을 치렀을 가능성을 배제할 수 없다는 논리다.

인수 발표 시기와 맞물려 AI 인프라 섹터 전반의 투자 심리 위축과 조정이 발생한 상황도 버티브 주가의 하락에 힘을 실었다는 분석이다.

shhwang@newspim.com