[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = NH투자증권이 롯데쇼핑에 대해 백화점과 할인점 등 주요 사업의 실적 개선과 주주환원 확대 노력이 저평가 해소 요인으로 작용할 것이라며 투자의견 '매수'를 유지했다. 다만 백화점 업종의 밸류에이션 하락을 반영해 목표주가는 기존 17만원에서 14만원으로 17.7% 하향했다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 9일 리포트에서 목표주가 하향은 적용 평가 배수 조정에 따른 것으로, 향후 실적 전망치의 변동 폭은 크지 않으며 롯데쇼핑의 기초체력은 여전히 강하다고 판단했다.

롯데쇼핑의 3분기 연결 매출액은 3조6532억원, 영업이익은 1756억원으로 전년 동기 대비 각각 7.1%, 34.5% 증가했다. 영업이익은 시장 기대치에 부합했다.

백화점과 할인점의 기존점 성장률은 각각 11%, 18%를 기록했다. 백화점은 성장세가 정점을 지났다는 우려에도 대형 점포와 외국인 매출 호조를 바탕으로 높은 성장세를 이어갔다. 수익성이 높은 패션 매출도 회복되면서 영업이익이 안정적으로 증가했다.

할인점은 홈플러스 반사수혜와 민생회복 소비쿠폰 관련 기저효과, 명절 시점 차이 등이 긍정적으로 작용했다. 제타 스마트센터 초기 비용 부담에도 큰 폭의 이익 개선을 이뤘다는 평가다. 주 연구원은 기저효과를 고려하면 할인점의 높은 성장세가 내년 상반기까지 이어질 가능성이 크다고 전망했다.

슈퍼마켓은 3분기 기존점 성장률 10%를 기록했다. 매출 증가로 고정비 부담이 완화되면서 이익도 반등했다. 주 연구원은 정부의 농축수산물 할인 지원 정책이 시행되고 있는 만큼 4분기에도 슈퍼마켓의 실적 개선 추세가 이어질 것으로 내다봤다.

주요 자회사 가운데 롯데하이마트의 영업이익 감소는 아쉬운 요인으로 꼽았다. 다만 홈쇼핑과 컬처웍스의 실적 반등을 통해 자회사 실적은 전반적으로 개선되고 있다고 평가했다.

주 연구원은 롯데쇼핑의 현재 주가가 주가순자산비율(PBR) 0.2배를 밑도는 대표적인 저PBR 종목이라고 설명했다.

회사는 주주환원 확대와 함께 할인 혜택을 제공하는 주주우대제도를 도입하는 등 다양한 측면에서 저평가 해소를 추진하고 있다. 주 연구원은 실적 개선과 주주친화적인 행보가 저평가 해소를 뒷받침할 수 있다고 판단했다.

목표주가는 사업 부문별 가치를 합산하는 방식인 SOTP로 산정했다. 백화점 업종의 밸류에이션 하락을 반영해 적용 평가 배수에 기존 대비 10% 할인을 반영한 것이 목표주가 조정의 주된 근거라고 설명했다.

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