AI 핵심 요약
beta- 밴엑은 2018년 RAAX를 출시해 원자재 분산투자 기회를 제공했다
- RAAX는 원자재 선물과 금, 에너지·인프라 자산에 투자한다
- 동적 자산배분으로 수익률과 방어력을 높였지만 침체와 수수료 위험이 있다
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
RAAX의 세 가지 자산 운용 축
3년간 연평균 17.45% 수익률
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 원유와 금, 그 밖에 금속 원자재가 인플레이션 헤지에 효과적이라는 사실은 개인 투자자들도 알지만 실제 투자로 연결하기란 쉽지 않다.
개별 종목과 달리 실물 원자재 시장 특유의 구조적 진입 장벽이 개인 투자자들에게 너무 높은 데다 극심한 변동성과 파생상품 의존성, 정보 접근성의 한계 등 곳곳에 걸림돌이 자리잡고 있기 때문이다.
유동성이 제한적인 경우가 많고 배당을 포함한 현금흐름 창출이 거의 없다는 점도 실물 원자재가 대다수의 개인 투자자들에게 '그림의 떡'일 수밖에 없는 이유다. 여기에 거시경제 환경이 불안정할 때 각 원자재의 비중을 결정하는 일도 간단치 않다.
미국 자산운용사 밴엑이 2018년 4월 출시한 RAAX(VanEck Inflation Allocation ETF)는 월가가 제시하는 해법이다. 운용 보수가 연 0.55%로 일반적인 주식형 상장지수펀드(ETF)에 비해 높지만 접근성이 떨어지는 실물 원자재를 최적의 분산 비율로 포트폴리오에 편입할 수 있는 기회를 제공하기 때문.
시장 조사 업체 ETFDb에 따르면 펀드의 포트폴리오에는 엑손모빌(XOM)과 셰브런(CVX), 킨더 모간(KMI) 등 미국 석유가스 및 에너지 인프라 종목들이 자리잡고 있다. 농기계 업체 디어(DE)와 유틸리티 업체 이튼(ETN)도 각각 1% 이내로 편입됐다.
일반적인 에너지 섹터 ETF와 비슷해 보이지만 RAAX는 커다란 차이점을 지니고 있다. 포트폴리오에서 24.47%에 달하는 비중으로 1위에 랭크된 자산이 개별 종목이 아닌 원자재 ETF인 PIT(VanEck Commodity Strategy ETF) 이기 때문이다.
생성형 인공지능(AI) 모델의 공식 자료 및 외신 분석에 따르면 PIT는 원자재 선물에 특화된 펀드로, 석유와 천연가스, 구리, 곡물 등 실물 원자재 선물에 직접 투자한다. 개인 투자자들이 별도의 계좌를 개설해 만기 때마다 롤오버 비용을 부담하며 거래하기 까다로운 자산들을 펀드가 대신 운용해 주는 셈이다.
RAAX는 PIT 이외에 에너지 파이프라인 MLP(Master Limited Partnerships)와 부동산 인프라인 리츠(REITs)를 대거 담고 있다.
미국의 인프라 자산인 MLP는 연간 배당 수익률이 10% 내외로 높지만 직접 투자할 경우 미국 국세청(IRS)의 악명 높은 K-1 세금 문서 발행 대상이 되기 때문에 감당하기 힘들 정도로 복잡한 세금 보고 절차를 거쳐야 한다.
RAAX는 MLP를 통째로 묶어 일반 주식과 같은 1099 서식으로 세금을 처리해 주기 때문에 개인 투자자들이 세금 장벽 때문에 매입하기 힘들었던 실물 인프라 자산을 쉽게 매매할 수 있는 기회를 제공한다.
뿐만 아니라 펀드는 금광 주식이 아닌 실물 금 현물 자산도 포트폴리오의 20% 안팎으로 직접 보유한다. VanEck Merk Gold Shares 등 관련 펀드를 통해서다. 값비싼 골드바를 직접 매입해 금고에 보관하거나 복잡한 현물 교환식 계좌를 다루는 일이 개미들에게 쉽지 않은 과정이라는 점에서 RAAX의 투자 매력을 높이는 대목이다.
시장 전문가들은 펀드의 투자 매력으로 다양한 실물 자산 투자 기회뿐 아니라 유연한 운용 전략을 꼽는다. 시장 환경에 따라 에너지를 버리고 다른 실물 자산으로 갈아타는 등 데이터 기반의 동적인 로테이션을 실시한다는 것.
일반적인 에너지 섹터 ETF는 유가가 폭락해도 에너지 주식을 들고 있어야 하지만 RAAX는 유가가 하락하고 인플레이션이 꺾이면 에너지 비중을 축소하고 금이나 인프라, 또는 현물 현금 버킷으로 자산을 이동시킨다.
ETFDb에 따르면 펀드의 총 운용 자산(AUM) 규모는 약 14억달러로 파악됐고, 최근 3개월 동안 일평균 약 28만주의 거래량을 기록했다.
수익률도 합격점이라는 평가다. 연초 이후 펀드의 수익률은 약 11%로 집계됐고, 최근 1년간 운용 성적은 16.45%로 나타났다. 3년과 5년간 연평균 수익률은 각각 17.45%와 11.04%로 확인됐다.
5년간 연평균 수익률은 펀드 평가사 모닝스타의 분류를 기준으로 유사 자산 배분 펀드 그룹의 평균 수익률 7.5%를 크게 웃돌았다. 뿐만 아니라 지난 2022년 연방준비제도(Fed)의 과격한 금리 인상으로 S&P500 지수가 18% 폭락했을 때 RAAX는 2% 가까이 상승하며 강력한 방어력을 입증했다.
특정 자산에 대해 고정된 비율을 유지하는 배분 원칙이 아니라 펀드 매니저가 계량적 지표를 근간으로 유연하게 비중을 조절하는 펀드의 특성에서 비롯된 결과로 풀이된다.
RAAX의 핵심적인 포트폴리오 구성은 세 가지 버킷으로 구성된다. 원자재 선물과 천연자원 관련 주식을 중심으로 하는 성장 자산 버킷과 인프라, 금과 귀금속 등 두 가지 수비형 자산 버킷이 핵심 축에 해당한다.
다만, 숨은 리스크 요인이 없지 않다고 시장 전문가들은 지적한다. 경기 침체를 동반한 인플레이션이 발생해 원자재 수요 자체가 급감하면서 손실이 발생할 수 있고, 고금리 장기화 여건은 펀드의 자산 가운데 리츠와 인프라 부문에 타격을 가한다.
아울러 펀드 속의 펀드 구조로 인한 간접 수수료 변동성이 경계 요인으로 꼽힌다.
shhwang@newspim.com
