한덕수 부총리의 콜금리에 대한 진심은 뭘까. 한 부총리의 콜금리에 관련 발언은 같은 날이더라도 장소에 따라 오락가락하고 있어 헷갈리게 하고 있다. 한 부총리는 지난13일 오후2시 기자 브리핑에서 박승 한은총재의 콜금리인상 시사 발언에 대한 부총리의 입장을 묻는 질문에 대해 "금통위 결정을 존중한다. 현재는 물가가 2.0%수준으로 물가안정목표치인 2.5-3.5% 아래로 안정돼 있다. 경기가 회복되면 금리를 조정해야 한다는 데 박승 한은총재와 이견이 없다. 현재로서는 금리인상에 합의한 게 없다"고 말했다.한 부총리의 이같은 발언은 원론적인 것이었다. 그런데 채권시장은 한 부총리가 동결 주장을 할 것으로 기대했다가 원론적인 대답밖에 없자 실망매물이 나오면서 금리가 상승했다.그런데 16일자 중앙일보 보도에 나타난 한 부총리의 콜금리에 대한 입장은 다르다. 한부총리는 13일 오후 6시30분 중앙일보 대강당에서 열린 중앙일보 경제포럼 토론회에서 “물가는 안정돼 있고 경기회복은 충분치 않기 때문에 경기확장적 정책이 필요하다고 본다. 부동산시장 문제를 금리로 해결하려면 안된다”고 밝혀 콜금리인상 반대 입장을 분명히 했다.다음 중앙일보가 정리한 한 부총리의 콜금리 관련 발언 내용이다. “문제의 핵심은 경기회복을 어느정도 수준이라고 보느냐다. 내년 경제도 수요보다 공급이 많은 디플레 갭이 여전할 것으로 생각된다. 금리결정의 가장 중요한 판단기준은 물가다. 현재 근원 인플레이션율은 2% 정도로 한국은행의 물가타깃(2.5-3.5%) 보다 낮다. 이처럼 물가는 안정돼 있고 경제회복이 충분치 않기 때문에 경기확장적 정책이 필요하다고 본다. 금리를 올려야 한다고 주장하는 사람들은 시중에 초점을 맞추는 경우가 많다. 과다 유동성이 부동산문제를 야기하고 있으므로 금리를 올려야 한다는 것이다. 그러나 부동산 시장 문제를 금리로 해결하려면 안된다. 시장의 수급조절 같은 미시정책으로 풀어야 한다. 최근 제주도에서 열린 아시아태평양경제협력체(APEC) 재무장관회의 때 다른 나라 장관들과도 부동산문제를 논의했는데 금리 같은 거시정책 수단 대신 수요-공급 미시정책을 써야 한다는 데 이견이 없었다” 한 부총리가 기자회견 발언과 한 신문의 토론회 발언의 톤이 달랐던 건 자리의 성격 때문일 수 있다.기자회견은 공식적인 자리여서 콜금리에 대한 한은-재경부의 입장차이로 비춰지는 걸 우려해 한 부총리가 속내를 다 보여주지 않을 것으로 보인다. 토론회는 패널들과 토론하는 자리로 보다 자유롭게 토론하는 자리여서 진심을 숨기기 어려웠을 것이다. 기자회견 보다는 토론회에서의 발언이 한 부총리의 속내에 더 가까울 것 같다.다만 여기서 고려해야 할 건 한 부총리는 이헌재 전부총리와는 스타일이 다르다. 이 부총리는 자신이 옳다고 생각하는 건 적극적으로 밀어붙이는 스타일이지만 한 부총리는 무리하지 않는 스타일이다. 콜금리의 결정권은 재경부가 아닌 금통위가 쥐고 있는데 한 부총리가 적극적으로 자신의 입장을 밀어붙이지는 않을 가능성이 높다는 것이다.지난 8일 금융통화위원회에서 콜금리동결 결정이 10시쯤에 빨리 나온 건 9월 금통위 하루전 오후 늦게까지도 금통위원들 간에 동결론과 인상론이 팽팽히 맞서 조율이 안되자 9월에는 동결하는 10월에 인상을 검토하자는 쪽으로 한발씩 물러섰기 때문이라는 후문이다. 콜금리인상을 주장한 쪽은 7명의 금통위원중 김태동 위원과 한은 계열 금통위원(박승 총재, 이성태 부총재) 등이고 동결주장은 재경부와 가까운 위원들이었던 것으로 알려지고 있다. 콜금리 동결을 주장했던 위원들이 9월 금통위에서는 인상론자에게 빚을 진 셈이기 때문에 10월에는 빚을 갚을(콜금리를 올릴) 가능성이 높다는 관측이 한은 내부에서 나오고 있다. 오늘 채권시장은 MMF에서의 자금이탈이 얼마나 일어날지, 어제 나타난 일부 역외펀드들의 외국계은행을 통한 저평가 국채선물 매수-고평가 스왑페이가 지속될지 등이 변수가 될 것으로 보인다.MMF에서는 자금이 부분적으로 이탈하고 있지만 추석자금수요와 이달말 MMF의 익일입금-환매제로의 변경을 앞둔 불확실성으로 인해 투신사에서 단기채 매물이 나오는 데 사줄데는 마땅치가 않다. 은행들도 단기채를 많이 들고 있는데 지금 금리수준에서는 금리방향에 대한 확신이 안서고 국채선물 매도헤지할 경우 미스매치가 발생해 헤지가 어려워 단기채매수를 피하고 있다. 박승 한은총재가 주재하는 금융협의회에서 은행장들이 콜금리인상을 지지하는 발언 등이 있을지 여부도 관심거리다. 추석연휴가 끝난 다음주 화요일 10년만기 국고채입찰이 있어 매수세가 적극성을 띠지는 않을 것으로 보이지만 금리가 가격메릿이 있는 수준으로 올라와 있어 큰폭의 상승도 어려울 것으로 보인다. 어제 미국 국채수익률은 허리케인 카트리나 영향 이후의 경제지표들이 오는 20일 FOMC에서의 단기금리 동결을 지지할 만큼 나쁘지는 않았다는 인식 등으로 오름세를 보였다.오늘 3년만기 국고채수익률은 4.53-4,62%, 국채선물 9월물은 109.15-109.55 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr