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인구구조와 산업구조의 변화로 저성장의 문턱에 있는 한국은 자산관리에서도 글로벌 포트폴리오의 중요성이 높아졌습니다. 뉴스핌은 자산관리가 글로벌화되고 있는 추세에 맞춰 투자자에게 국제금융시장을 중심으로 글로벌 자산운용(GAM: Global Asset Management)에 필요한 포트폴리오 전략과 정보를 제공합니다. 일면적이거나 일회적인 정보의 한계에서 벗어나 보다 체계적인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~6개월), 중기(6개월~1년), 장기(1년 이상) 글로벌 포트폴리오 전략을 종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다. [편집자 註]
[뉴스핌=우수연 기자] 미국 테이퍼링 이슈로 신흥국 채권의 위기에도 불구하고 국내 투자 전문가들은 해외채권 유망 투자국으로 여전히 '브라질'을 1위로 꼽았다. 최근 바닥으로 떨어진 헤알화 가치가 이제는 상승을 이어갈 일만 남았다는 전망 때문이다.
국내 채권의 경우 단기적인 관점에서 투자를 유지하고 중장기적으로는 비중을 줄여야한다고 평가했다. 선진국 국채와 이머징 국채에 대해서는 다소 부정적인 시각을 나타냈다.
10일 뉴스핌이 28개 증권사와 은행, 보험사, 자산운용사를 대상으로 글로벌 포트폴리오 관련 설문을 실시한 결과, 채권관련 설문에 응답한 총 25개의 기관중 64%(16개)의 전문가들이 단기적으로 포트폴리오 내 국채의 비중 '유지'로 답했다. 나머지 24%(6개)는 축소를 12%(3개)는 확대를 선택했다.
중기적으로는 의견이 반반으로 갈렸다. 장기적 관점에서는 확대 비중이 다소 늘었으나 여전히 과반이 넘는 52%(13개)의 전문가들이 투자 축소를 권고했다.
선진국 국채와 관련해서는 전반적으로 축소해야 한다는 의견이 우세했다. 선진국 국채의 경우 단기 투자에 대한 전망은 축소 46%(12개)와 유지가 46%(12개)로 팽팽했으나 중기적인 측면에서는 적극축소(15%)와 축소(62%)가 과반을 넘었다.
한편, 이머징 국채의 장기 투자에 대한 매력도는 다소 상승한 것으로 나타났다. 이머징 국채에 대해 확대 또는 적극 확대를 답한 전문가의 비중은 23%(6개)에 달했다. 반면 단기 또는 중기투자에 대해 확대를 추천한 비중은 한 자리수(8%, 4%)를 기록했다.
◆헤알화 저점, 고금리 매력…브라질채, 부동의 '1위'
설문조사 결과에 따르면, 국내 금융기관들은 가장 유망한 해외채권 투자국으로 여전히 '브라질'을 꼽았다. 전체 기관중 20%에 해당하는 기관이 브라질을 지목했다.
이어 유럽(선진국) 채권이 14%, 멕시코가 12%로 뒤를 이었고 미국과 중국이 각각 10%로 공동 4위를 차지했다.
투자 전문가들은 신흥국 투자의 선두주자였던 브라질이 미국의 양적완화 축소로 타격을 받았으나 이제는 저점을 형성하고 올라갈 가능성만 남았다는 의견을 피력했다. 장기적인 관점에서 향후 테이퍼링 이슈가 진정되고 나면 브라질 헤알화의 변동성도 축소될 것이라는 전망이다.
이어 현재 브라질은 기준금리 인상이나 정부의 적극적인 환율 개입 등으로 금융 시장의 안정이 기대되고 있으며 브라질 국채는 연 7~10%의 고금리, 비과세 메리트가 남아있어 적합한 투자처로 지목받고 있다고 설명했다.
메리츠증권 박태동 상무는 "최근 이머징 이슈 후 금리인상 및 금융거래세 폐지 등으로 단기간 디폴트 가능성은 매우 적으면서도, 단기채 금리가 높아 환 변동성으로 인한 우려를 상쇄하고 남는 것으로 본다"고 판단했다.
아울러 글로벌 경기가 살아나면 중국 경기의 연착륙 가능성도 높아지고, 원자재 수요의 증가로 브라질 국채의 매력도가 높아질 것이라는 의견도 있었다.
한편, 브라질에 이어 선진국 유럽도 앞으로 주목해야할 채권시장으로 주목받았다. 유럽 금융기관의 신용리스크가 점차 감소하는 가운데, 은행채의 스프레드 축소의 가능성이 높다는 설명이다.
미국의 경기 회복이 가시화되며 미국 하이일드 채권, 변동금리 채권 또는 멕시코 국채의 투자 매력도도 상승한 것으로 나타났다. 미국 경제 회복의 직접적인 영향권에 있는 멕시코의 경우 신흥국 중 상대적으로 안정적인 펀더멘털을 나타내고 있다.
우리은행 김옥정 WM사업단 상무는 "금리 상승이 진행될 경우 수혜를 받는 미국 변동 금리 채권에 관심을 갖는 것이 유효할 듯하다"며 "미국 경기회복의 직접적인 수혜 대상이며 국가 체력이 양호한 수준인 멕시코 국채도 유심히 보고있다"고 말했다.
◆ 신흥국 국채 및 펀드…57% '보유' 추천
한편, 현재 보유한 신흥국 국채와 관련 펀드의 환매에 대해서는 57%의 응답자들이 '보유'를 추천했다. 단기적인 평가이익을 따져 보기보다는 전체적인 현금 흐름에 관심을 가져야 한다고 설명했다. 채권의 가격 뿐만 아니라 환 차익, 쿠폰 수익률(이자) 등 전체적인 수익률을 살펴보라는 조언이다.
반면에 빠른 시일내에 환매를 추천하는 전문가의 비중은 전체 응답자의 32%를 차지했다. 신흥국의 취약한 펀더멘털이 확인된 상황에서 더이상의 추가 투자는 무리라는 입장이다.
기업은행 양영재 개인고객부 부행장은 "향후 신흥국의 경상수지 적자 추이가 계속될 수 있어 펀드에서 해당 국채의 비중이 큰 경우는 환매하는 것이 유리할 수 있다"고 권고했다.
환매 시기는 한달 이내에 해야한다는 의견이 56%(5명)로 가장 많았다. 연내 환매를 추천하는 응답자가 33(3명)%로 그 뒤를 이었다.
기타 의견으로는 달러 표시 해외채권은 계속해서 보유하고 현지 통화로 표시된 채권은 환매해야한다는 시각도 있었다. 미래에셋증권 이종필 상품마케팅본부장은 "최근 이머징 국가들의 채권 수급 이슈로 성과가 부진했으나 펀더멘털적인 측면에서는 계속 성장하고 있으며 이에 따른 채권가격 회복 및 통화절상이 기대된다"고 말했다.
[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)
