<2> 금리인상기 시작 전후를 노려라
[뉴스핌=백현지 기자] 연내 미국 금리인상으로 촉발될 글로벌 유동성 축소에 대비해 포트폴리오의 일부분은 반드시 달러자산으로 가져가라는 조언이 나왔다.
9월 미 연방공개시장위원회(FOMC)에서는 기준금리 동결을 결정했지만 연내 인상이 유력하기 때문이다.
21일 금융투자업계에서는 미국 금리인상에 대비한 달러투자가 필요하다는 주장이 거세지고 있다. 미국이 본격적 금리인상기로 접어들기 전 달러자산을 분할 매수할 기회라는 것이다.
일부 증권사 자산관리전문가들은 이제 투자의 관점이 아니라 위기 대응의 관점에서 달러에 접근하라고 조언한다.
글로벌 금융위기 이후 미국은 전세계에 달러를 풀어 미국 외 국가의 자산거품을 만들었다. 하지만 이제 글로벌 유동성을 회수(달러강세)하며 미국 외 국가 특히 신흥국 자산 붕괴상황을 가져올 것으로 전망된다.
장영준 대신증권 압구정지점 부지점장은 "지난 2008년 외환위기 당시 자산 포트폴리오의 30%만 달러를 갖고 있었다고 가정할 경우 나머지 자산 70%, 주식(코스피지수로 단순계산)에서 손실이 발생하더라도 달러/원 환율이 1600원까지 치솟으며 포트폴리오 전체적으로는 -4%의 수익률로 선방할 수 있다"고 계산했다.
이어 장 부지점장은 "특히 절세를 고려해 달러 상장지수펀드(ETF)와 달러RP로 눈여겨 볼 것"이라며 "달러RP는 연 0.8% 수익률이지만 환차익 비과세혜택이 주어지며 달러ETF는 양도차익 250만원 공제 후 22% 분류과세로 과세가 종결되며 금융소득종합과세에 미포함된다"고 설명했다.
대신증권은 지난 2013년 12월 달러RP 판매를 시작해 현재 판매액은 8837만달러에 이른다.
단기적으로는 월가 공포지수로 불리는 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성지수(VIX)를 역으로 추종하는 상품도 눈여겨 볼 만하다.
금리인상 여부를 앞두고 급등한 변동성지수가 단기 하락이 불가피해보이는 상황이다. 데일리 인버스 빅스 숏텀 ETN(Daily Inverse VIX Short-Term ETN)은 자산 총액이 13억1300만 달러로 3개월간 일평균 거래량은 2418만주다.
문제는 단기간에 가파른 달러강세가 나타난만큼 달러투자 진입 시점에 대한 고민이 있을 수 있다.
이날 달러/원 환율은 전날대비 3.1원 내린 1162.8원에 마감했다. 지난 7일 1203.7원까지 급등한 시기와 비교했을 때 달러강세가 다소 진정된 모습이다.
하지만 지금 환율이 적정하다 혹은 약세다 등을 논하기 어렵다는 게 전문가들의 중론이다.
김영진 하이자산운용 헤지펀드운용팀 이사는 "달러/원 환율이 지금 1160선인데 이 수준이 균형점이다"며 "외국인이 국내 시장으로 세게 들어오면 1100선까지 내려설 수 있어 환플레이는 베팅하기 어려운 국면"이라고 진단했다.
다만, 과거 미국이 금리인상을 시작한 직후 달러가 약세로 돌아섰다. 지난 1971년 이후 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)가 다섯 차례 금리를 인상했다. 지난 1977년부터 1986년, 1994년, 1999년, 2004년까지 모두 인상 이후 달러화가 2~9%가량 약세를 보였다.
연내에 금리인상을 단행하면 그 전후가 달러를 매입할 수 있는 기회라는 얘기다.
금융투자업계에서는 12월 인상을 가장 유력한 시나리오로 보고 있다. 윤창용 신한금융투자 연구위원은 금리인상 시기에 대해 "12월 인상이 50%, 10월 인상이 10% 내년 연기확률은 40%"라고 제시했다.
다만 예상보다 이른 금리인상 가능성도 열어뒀다. 윤지호 이베스트투자증권 리서치 센터장은 "제프리 래커 리치먼드 연방준비은행 총재는 중국발 시장 불안이 미국 경제에 미치는 영향은 제한적이라고 판단했기 떄문에 금리 인상을 주장했다"며 "소수 의견 등장 및 옐런 의장의 금리 인상 견해 유지로 10월 금리 인상 가능성은 더 높아졌다"고 10월 금리인상을 예상했다.
[뉴스핌 Newspim] 백현지 기자 (kyunji@newspim.com)
