전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
중국 나우앤퓨처

속보

더보기

무리한 위안화 매도 베팅은 '자살행위'

기사입력 : 2016년01월14일 10:37

최종수정 : 2016년01월14일 10:38

인민은행 시그널에 담긴 연말 환율

[뉴스핌=최헌규 중국전문기자] 새해 벽두 중국증시 대폭락에 이어 위안화 환율 파동이 커지면서 중국 금융시장이 극도의 불안정세를 보이고 있다. 위안화 환율 변동성 확대는 투자자 불안심리를 고조시키며 시장을 냉각시키고 있다. 시장에서는 인민은행이 향후 위안환 환율정책에 대해 어떤 입장을 취해나갈지, 그에따라 중국 국내외 위안화 환율은 어떤 추이를 띨지 주시하고 있다.  외환 전문가들은 중국 외환개입이 지향하는 바와 양상이 모두 예전에 비해 달라졌다고 입을 모은다.  

◆환율차 해소, '바스킷과 안정성' 강화

위안화 환율의 국내외 격차가 커지고, 국제 자본 외환투기로 인해 환율 불안이 증폭되자 중앙은행인 중국 인민은행은 역외시장인 홍콩에서 위안화를 흡수하는 시장개입을 단행했다. 위안화 유동성결핍으로 홍콩 은행간 금리인 하이보(HIBOR:Hong Kong Interbank Offered Rates) 하루짜리 금리는 12일 66.8%까지 치솟았다. 대만에서도 위안화 단기부족현상이 나타났다.

이날 중국 외환관리국 국제수지 책임자는 중국 경제유력지 21세기경제보도와의 인터뷰에서 "외환시장 관리(개입)의 가장 중요한 목표는 위안화 가치가 한방향으로 내려가기만 하는 것을 방지하는 것"이라고 설명했다.

위안화환율에 대한 중국 당국의 변함없는 입장은 장기적으로 위안화가 대폭 절하할 이유가 없다는 것이다. 바꿔말하면 이는 국제 투자세력들이 주도하는 위안화 하락 베팅에 상당한 리스크가 따를 수 있다는 경고라고 할 수도 있다.

중국 외환전문가들은 인민은행의 외환시장 개입에도 새로운 로직이 엿보이고 있다고 말한다. 과거처럼 국제수지를 염두에 둔 개입보다는 국내외 환율격차를 해소하고 바스킷 통화와 함께 위안화 환율지수의 안정을 도모하는 쪽으로 바뀌고 있다는 얘기다.

인민은행 개입이 나온직후인 12일 오후 6시무렵 역외 위안화 환율은 달러당 6.5839에서 움직였다. 역외 위안화 금리가 66.8% 까지 오른 여파로 역외 위안화(CNH)가 한 차례 중국 위안화(CNY) 가치를 넘어서는 현상도 발생했다. 중국 위안화 환율차는 이미 0.0100이하로 축소됐다.

시장 관계자들은 최근 위안화 파동이 경제 펀더멘탈 변화에 따른 외환시장의 새로운 움직임인지 향후 추세는 어떻게 전개될지, 또 이런 분위기에서 중앙은행인 중국 인민은행은 환율 운용에 어떤 태도를 취해나갈지 에의주시하고 있다.

중국 인민은행이 국제자본의 환율 공격을 방어하고 위안화 안정을 도모하기 위해 절치부심하고 있다.  

◆ '위안화 하락베팅 큰코다칠 것' 엄포 

홍콩 외환시장에서는 지난 11일 인민은행이 역외 위안화를 대량 매입한다는 소문이 퍼졌다. 이로인해 역외위안화가 단번에 0.0900위안이나 뛰었다. 동시에 홍콩 대만 등 역외시장 위안화 유동성이 급감했다.

기업들은 외국 은행들로부터 위안화 자금을 차입하느라 혈안이 됐다. 이런 상황이 결국 홍콩 역외 위안화 금리를 천정부지로 치솟게했다. 이는 국제 외환 투기 자본들이 활동할 수 있는 여력이 그만큼 약화되는 결과로 이어졌다.

하지만 인민은행의 홍콩 외환시장 개입은 정작 위안화의 국내외 가격차를 축소하는 것과 함께 날로 기승을 부리는 캐리트레이드 세력을 퇴치하는데 더 큰 목표를 두고 있다는게 외환 전문가들의 분석이다.

전문가들은 시장개입 상황을 살펴볼 때 중국은 위안화의 국내외 환율격차가 0.1000위안 이상으로 벌어지지 않도록 하겠다는 속내가 읽혀진다고 지적했다. 이렇게해야 외자 유출과 위안화가치 하락 추세도 다소 진정시킬 수 있기 때문이다.

이른바 위안화 케리트레이드는 투기자본이 중국내 위안화가 국외보다 높아지는 틈을 이용해 먼저 역외에서 달러를 팔아 역외 위안화를 매입한 뒤, 다시 무역계정으로 이 위안화를 중국내 계좌로 돌리는 방식으로 이뤄진다.

환율격차가 워낙 큰 상황에서 이러한 캐리트레이드는 외환거래비용이나 레버리지 융자 등의 모든 비용을 제하고도 충분한 수익을 낼 수 있었다.  

지난 6일 위안화 국내외 환율 격차가 0.1600위안으로 사상 최고격차로 벌어지자 대량의 투기 자본들이 이런 외환 투기에 가담했다. 캐리트레이드는 결국 위안화 가치를 추가로 끌어내리고 외자 이탈을 가속화시켰으며 시장의 위안화약세 예측에 한층 힘을 보탰다. 

실제로 1월 첫주 역외 위안화 가치는 한차례 6.76위안까지 폭락했고, 중국내 위안화가치도 한때 6.60위안까지 떨어졌다.

이번 시장개입으로 인민은행은 이처럼 가파른 속도의 위안화 급락을 결코 용인하지 않겠다는 신호를 분명하게 전달했다고 볼 수 있다. 또한 인민은행은 대량의 외환보유고를 동원하기보다는 홍콩 국유은행들을 통해 투기에 활용되는 자금 소스를 차단하는 방식을 취했다.11일 은행간 하루짜리 금리가 급등할때 투기자본들은 인민은행의 위안화 매입을 감지했다.

중앙재경소조 판공실의 한준탄(韓俊坦) 부주임은 위안화 하락에 베팅(위안화 매도)하는 것은 궁극적으로 목적을 이루기 힘들 것이라며 인민은행이 이틀동안 시장에 개입한 의미를 잘 살펴야할 것이라고 말했다. 위안화는 IMF SDR에 포함됐고 비록 중국경제가 하강중이나 펀더멘털이 견고해 위안화가 붕락할 근거는 전혀없다고 강조했다.

◆ 위안화 인덱스 관리, 새로운 로직 작동 

중국의 이번 역외 환율시장 개입은 달러외에 13개 바스켓 통화와의 환율 균형을 유지해 위안화 안정을 도모하기 위한 조치의 일환 이라고 전문가들은 밝히고 있다. 1월 첫 주 위안화 하락 국면에서 중국외환거래시스템(CFETS)의 위안화환율 지수는 100보다 낮아졌다.

이는 위안화가 모든 바스켓 통화와의 환율에 대해서도 평가절하된다는 의미이기도 하다. 이번 시장 개입에는 달러강세 추세하에서 위안화 환율을 안정적으로 유지해 국제화로 나가려면 이런 위안화 불안 국면을 방치할수 없다는 전략적 판단이 동시에 작용했다는 분석이다. 

UBS증권 아시아리서치 담당자는 올해 미국이 계속 금리를 올리고 달러인덱스가 강세를 보일 경우 2016년 위안화가치는 달러대비 5%정도 떨어질 것이라며 연말 대달러 위안화 환율을 6.8위안으로 전망했다. 이보다 보수적으로 초상증권은 13일 투자자 국제 컨퍼런스콜에서 연말 위안화 환율을 6.6위안으로 내다봤다.  

중국 위안화는 2015년 8월 11일 환율개혁이후 하락세가 심화되는 한편 중국 본토와 역외 위안화 사이에 가격차가 확대됐다. 중앙은행인 중국인민은행은 역내외 가격차 해소와 환투기 방지를 위해 시장에 개입하고 있으나 2016년에도 역내외 위안화 사이에는 일정정도 계속 가격차가 유지될 것으로 보인다.

대다수 투자기관들은 2016년말 위안화화율 예상치를 6.6위안에서 최대 7위안 까지 제시하고 있다. 다만 위안화 전문가들은 바스킷 통화에 연동한 위안화 가치 하락폭이 비교적 작고, 충분히 안정성 유지가 가능하기 때문에 위안화 국제화에 걸림돌이 안될 것이라고 말한다.

2001년 노벨경제학상 수상자이며 전세계은행 고급부행장인 JosephE. Stiglitz은 21세기 경제보도와의 회견에서 중앙은행 개입은 외환보유고만이 아니라 의도나 게임규칙 제시 형태로도 이뤄질 수 있다며 중국의 이번 조치가 그 예라고 설명했다. 중국이 위안화와 과도한 달러 페그라는도식에서 벗어나, 위안화와 바스킷 통화환율의 안정성을 유지해가며 위안화의 '무질서한 하락세'를 막겠다는 의지를 보였다는 것이다.

 

[뉴스핌 Newspim] 최헌규 중국전문기자 (chk@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
돌연 취소된 '2+2 통상협상' 왜? [세종 = 뉴스핌] 김범주 기자 = 25일(현지 시각) 미국 현지에서 열릴 예정이었던 '한미 2+2 재무·통상 협의'가 돌연 취소된 배경에 관심이 모아지고 있다. 미국 측이 한국 대표단에 '양해'의 뜻을 여러 차례 표명했다는 것이 우리 정부의 설명이지만, 외교상 결례에도 불구하고 협의를 미뤄야 했던 배경에는 한국 협상단을 길들이겠다는 의도가 있는 것 아니냐는 해석이 나온다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 24일 기획재정부에 따르면 구윤철 부총리 겸 기재부 장관은 이날 오전 9시경 이메일로 미국 측으로부터 협의 취소를 통보 받았다. 이날 오전 구 부총리는 협의를 위해 미국으로 출발할 예정이었다. 당시 인천공항 대기실에 있었던 것으로 파악됐다. 기재부는 이 같은 사실을 오전 9시 30분께 언론에 공개했고, 구 부총리는 정부 관계자들과 함께 오전 9시 50분께 공항을 빠져나갔다. 이날 회의가 취소가 된 배경에 대해 기재부 측은 "스콧 베선트 재무장관의 긴급한 일정 때문이었다"고 설명했다. 다만 '긴급한 일정'에 대한 설명은 없었던 것으로 파악됐다. 미국 측이 이메일을 통해 여러 차례에 걸쳐 사과 의사를 밝혔지만, 협상 관련 구체적 일정은 확정하지 않았다는 설명이다. 김정관 산업통상자원부 장관, 여한구 통상교섭본부장의 미국과의 협상은 예정대로 진행된다. 김 장관은 크리스 라이트 에너지장관 등을, 여 본부장은 제이미스 그리어 무역대표부(USTR) 대표와 각각 만난다. 하지만 양국 경제·통상 수장이 구체적 이유 없이 협의를 돌연 취소한 배경으로 한미간 협상이 난항을 겪은 것 아니니냐는 해석이 나온다. 앞서 지난 20일 미국으로 출국한 위성락 대통령실 국가안보실장은 이날 오후 귀국할 예정이지만, 고위급 협상에 진전이 없었던 것 아니냐는 관측도 나온다. 한국 정부는 1000억달러(약137조원) 규모의 미국 현지 투자 계획을 미국 정부에 제안할 예정인 것으로 전해졌다. 한국보다 먼저 관세협상을 타결한 일본 사례를 참고해 짠 전략으로 풀이된다. 일본은 5500억달러(약 757조원) 규모의 투자 펀드를 약속하고 미국과의 상호관세 15%부과에 합의했다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 다만 한국 정부가 제시할 투자 규모에 미국 정부가 만족할지 여부는 미지수다. 댄 스커비노 백악관 부비서실장이 최근 소셜미디어(SNS) 엑스(옛 트위터)에 공개한 일본 대표단과의 협상 사진을 살펴보면 트럼프 대통령이 직접 대미 투자액을 상향했을 것으로 추정되는 투자액이 나온다. 애초 일본이 제시한 투자액 4000억달러는 펜으로 그어져 있고, 그 위에 5000억달러라는 숫자가 써 있었기 때문이다. 트럼프 대통령은 전날 일본의 대미국 투자액은 5500억달러라고 공개했다. 협상액보다 500억 달러가 높아진 셈이다. 촉박한 협상 일정을 무기 삼아 미국이 비관세 영역도 손보려는 의도가 아니니냐는 해석도 나온다. 2025년 미국 무역대표부의 비관세 장벽 보고서(NTE)에서도 한국의 방산·통신·원전 분야를 지적했다. 박기훈 한국투자증권 연구원은 "방산과 통신은 미국 기업의 진입 장벽이라는 측면에서 구조 개선에 대한 압력을 가할 가능성이 크다"고 지적했다. wideopen@newspim.com 2025-07-24 18:42
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동