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[핫!이슈] 미래에셋에 짓눌린 대우證 주가, 소액주주 피해 우려 짙다

기사입력 : 2016년01월20일 15:53

최종수정 : 2016년01월20일 15:54

대우증권 한달새 30% 급락...향후 합병비율 산정시 적정성 논란 우려도

[뉴스핌=박민선 기자] 대우증권 소액주주들이 들끓고 있다. 불과 20여일 전까지 1만원대를 상회하던 주가가 한달새 30% 가량 떨어졌으니 이들의 아우성이 무리는 아니다. 최근 증시 약세 여파로 볼 수도 있겠지만 미래에셋증권 주가는 되레 오름세를 보이고 있다. 미래에셋증권의 본격적인 인수 절차를 앞두고 이러한 하락세가 지속될 경우 대우증권 인수합병 역시 또 한번 소액주주들에게 피해를 입히는 사례로 기록될 가능성도 있다.

◆ 기관이 주도한 주가 '희비'…M&A 현실은?

대우증권 주가는 19일 종가 기준 주당 7700원으로 한달만에 무려 27.3% 낙폭을 기록했다. 지난해 4월 기록한 고점(1만8550원) 대비 불과 9개월만에 70% 가깝게 떨어진 셈이다. 업계 최상위 수준인 대우증권(2015F 영업이익 3665억원)의 견고한 실적을 감안한다면 더욱 납득하기 어렵다.

반면 미래에셋증권은 증시 약세장 가운데에도 동기간 14.5% 오르며 대우증권과 뚜렷한 대조를 보인다. 이 같은 흐름이 지속될 경우 추후 합병 비율이나 주식매수청구권 가격 형성에서 대우증권 소액주주들은 불리해질 수밖에 없다. 일부 소액주주들은 산업은행과 같은 1만7000원에 주식매수청구권 행사를 기대하고 있지만 현 주가 흐름을 감안했을 때 현실화되기는 쉽지 않을 것이라는 게 업계 중론이다.

시장 전문가들은 이같은 엇갈린 주가 흐름이 삼성물산과 제일모직 합병을 비롯해 국내 인수합병(M&A) 사례에서 수없이 반복돼 온 현실을 반영하기 시작한 것으로 풀이하고 있다. 삼성물산 소액주주들은 당시 삼성물산 주가가 저평가된 상태로 합병 비율이 산정돼 주주가치를 훼손한다며 반발한 바 있다. 이번 건의 경우 대형 증권사간의 인수합병이지만 이번 역시 피인수대상과 인수주체 간 불균형은 재연될 가능성이 높다는 것이다.   

특히 이들이 엇갈린 주가 흐름을 보이는 기간동안 기관이 대우증권 주식 350만주(304억원 규모)를 내던지며 매도세의 중심을 이끈 반면 미래에셋증권 주식은 315만주(670억원 규모) 사들이며 반대 포지션을 취했다는 점은 눈길을 끈다.

익명을 요구한 한 펀드 매니저는 "일차적으로 본다면 미래에셋증권으로의 인수합병이라는 현실을 감안할 때 인수 주체인 미래에셋증권에 프리미엄을 더 준 것"이라면서도 "기업간 인수합병에서 항상 있어왔던 주가 흐름이 반복되는 양상이라고도 해석 가능하다"고 말했다.

그는 "궁극적으로 양사가 합병 수순을 밟게 될텐데 매수자 입장에서는 합병시 비용으로 지불되는 주식매수청구권 가격을 떨어뜨릴 필요가 있지 않겠냐"며 "이 이벤트가 마무리되기 전까진 대우증권 주가에 대한 기술적 분석 등은 사실상 불가능하다"고 평가했다. 

기업 합병시 이에 반대하는 주주들은 주식매수청구권을 통해 자기 주식을 정당한 가격에 매수해달라고 청구하지만 핵심인 기준가는 주가에 따라 결정된다. 피인수 기업 이사회가 이 시기를 결정하게 되는데 인수 이후 이사회에 미치는 인수기업의 영향력을 감안할 때 그 적정성은 논란의 소지가 되기도 해왔다. 

A 애널리스트는 "합병 주체에 유리한 비율로 기준이 결정될 가능성은 열려 있다"며 "소액주주들의 가치제고는 항상 거론되는 부분이지만 현실적으로 소액주주들의 피해를 막기는 어려운 것이 우리나라의 현실"이라고 지적했다. 그는 "일반적으로 인수합병은 1+1이 2 혹은 3이 돼야 맞지만 지금까지 사례로 보면 한쪽의 가치를 꺾고 그 과정에서 개인투자자들은 손실을 봤다"면서 "기업 경영인에게 소액주주의 권익 제고는 안중에 없는 사안"이라고 강조했다.

여기에 미래에셋그룹 자체가 지니고 있는 불확실성 역시 대우증권 주가에 부정적이라는 지적도 있다. 여신전문금융업법 개정으로 미래에셋캐피탈의 자기자본금과 계열사 투자금액간 3000억원의 차이 해소를 위해 계열사간 소유관계가 대폭 조정될 경우 미래에셋캐피탈이 지분을 보유하고 있는 그룹 내 소유구조 변화 차원에서 합병과 계열사간 지분이동, 증자 등 각종 재무활동이 불가피하다는 것.

이철호 한국투자증권 연구위원은 "그룹 입장에서 합병 후 증권사에 대한 지분율을 높이기 위해선 합병비율을 미래에셋증권에 유리하게 이끌어내야 할 것"이라며 "양사 합산 시가총액이 5조7000억원 수준에서 등락하는 가운데 이를 구성하는 대우증권과 미래에셋증권의 시가총액 구성비는 대우증권에 불리하게 전개될 가능성이 높다"고 진단했다.

대우증권 소액주주들은 법적 물리적 방법을 동원해 우선협상대상자 선정을 원점 무효화하고 금융위원회의 대주주 적격성 심사를 미뤄달라는 입장을 전달한 상태다. 

 

[뉴스핌 Newspim] 박민선 기자 (pms0712@newspim.com)

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90m '고도제한' 양천구 울다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국제민간항공기구(ICAO) 고도제한 기준 개정이 코앞으로 다가오면서 갑작스러운 고도제한으로 재건축에 큰 제약을 받게 된 서울 양천구 목동 주민들의 불안감이 커지고 있다. 반면 그동안 대부분의 면적이 제한을 받던 강서구 주민들은 이번 조치를 환영하면서 서울시와 정부 모두 곤란한 상황에 처한 모습이다. 국제민간항공기구(ICAO) 공항 고도제한 국제기준 개정안 내용. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ "이제 재건축 막 올랐는데"… 90m 고도제한에 목동 주민들 뿔났다 1일 국토교통부에 따르면 오는 4일 ICAO 국제기준 개정안이 발효되면서 이에 따른 수혜 및 피해지역 간 온도차가 극명히 엇갈리고 있다. ICAO는 국제 민간항공 항공기술·운송·시설 등을 관할하는 유엔 산하 전문기구다. 올 4월 ICAO는 2030년 11월 시행을 목표로 고도제한 국제기준 개정안을 시행하겠다는 입장을 내놓은 바 있다. 현재 일률적으로 제한하고 있는 장애물 표면을 향후에는 침투금지표면과 평가표면으로 이원화하겠다는 것이다. 그동안 공항 주변 지역은 '공항시설법'에 따른 장애물 제한 표면지역으로 설정돼 건축물을 높게 지을 수 없었다. '제한표면'(OLS) 규정에 따라 안전 운항을 위해 항공기 성능이나 비행 절차를 고려하지 않고 건축물 높이를 획일적으로 규제해서다. 활주로 반경 4㎞ 이내 건물은 45m를 초과하지 못해 13층 이상의 아파트를 짓기 어려웠다. 이 때문에 노후 주거지의 재개발·재건축 등 정비사업에도 걸림돌로 작용했다. 앞으로는 이를 '금지표면'(OFS)과 '평가표면'(OES)으로 이원화한다. 금지표면은 항공 안전에 직접 영향을 주는 절대적 금지구역이다. 평가표면은 건물 높이를 규제한 금지 표면을 축소하고, 항공학적 검토를 거쳐 건축물 높이를 탄력적으로 바꿀 수 있는 곳이다. 공항별 여건에 따라 평가표면을 축소하거나 완화하는 것도 가능하다. 개정안상 평가표면은 현행 기준보다 확대된다. 국내에 적용되면 김포공항 반경 약 11∼13㎞ 내가 평가표면으로 분류돼 45·60·90m 등으로 고도를 제한할 수 있다. 이 경우 원래는 고도제한 대상에 해당되지 않았던 양천구는 영등포, 마포, 부천 등이 평가표면에 포함된다. 고도제한 요건 수정으로 가장 마음이 급해진 건 목동신시가지 소유주들이다. 현재 1~14단지 모두 재건축을 추진 중이다. 사업 속도가 가장 빠른 6단지는 최고 49층, 7단지는 최고 60층을 목표로 정비계획을 수립하고 있다. 최고 층수가 49층이면 높이로는 약 180m이므로 90m 고도제한이 설정되면 설정 범위내 모든 건축물은 30층 이하로만 지어야 한다.   목동 14개 단지 재건축 조합 등으로 구성된 '목동 재건축 연합회'(목재련)은 이달 28일 ICAO 개정안에 대한 반대 성명서를 발표했다. 이상용 목재련 회장은 "항공기술 발전에 따라 규제가 완화될 것으로 기대했으나, 개정안은 주민들의 오랜 염원을 짓밟는 퇴행적 조치"라며 "이는 주민들의 주거환경 개선 기회와 재산권을 사실상 봉쇄하는 것"이라고 비판했다. 이어 "개정안이 현실화되면 목동 재건축 사업의 동력이 상실되고 수도권 전체 도시 재생의 미래를 암울하게 만드는 재앙이 될 것"이라고 목소리를 높였다. 이들은 국토부에 김포공항 이전 재검토나 ICAO 개정안에 대한 공식 반대 입장 표명을 요청하고 있다. 국토부 관계자는 "개정안 국내 도입 시 항공기의 안전을 최우선으로 고려하면서도 합리적으로 적용될 수 있는 방안을 찾을 계획"이라며 "안전을 최우선으로 확보하고, 국내공항 여건과 조화를 이룰 수 있도록 준비하겠다"고 말했다. ◆ "재산권 행사 좀 하자"는 강서구… 중간에 낀 서울시 '난감' 양천구와 반대로 강서구는 ICAO 개정안에 대한 환영 입장을 보이고 있다. 강서구는 현재 전체 면적의 97.3%가 고도제한 구역으로 설정돼 있다. 관련 규정이 개정되면 절대적 금지표면 대비 조건부 평가에 따라 건물을 높이 올릴 수 있는 가능성이 커지면서 지금보다는 높은 층수로 정비사업이 가능하다. 진교훈 강서구청장은 지난달 고도제한 완화 관련 세미나를 열고 "1958년 김포국제공항 개항 이후 강서구는 도시 발전과 재산권 행사에 심각한 제약을 받아왔다"며 이번 국제기준 개정이 강서구 56만 주민의 염원을 담아 합리적이고 조속하게 추진되기를 기대한다"고 언급한 바 있다. 서울 내 자치구가 상반된 처지에 놓이면서 서울시도 향후 정책 방향을 고심하는 모습이다. 오세훈 서울시장은 지난 30일 목동6단지를 방문해 재건축 속도를 높인다면 ICAO 개정안 적용을 받지 않을 것이라고 설명했다. 목동 재건축 단지가 개정안 시행이 예정된 2030년 안에 사업시행계획인가 단계까지 모두 마친다면 제도 변경 사정권에 들어가지 않을 것이란 주장이다. 오 시장은 "아직 고도제한 개정 관련 세부 내용이 완전히 확정된 것이 아니다"라며 "8월부터 ICAO와 국토부 사이 소통을 통해 최종 규정안 협상까지 1년 정도 더 걸릴 것"이라고 말했다. 이어 "국토부가 재건축이 진행되는 지역의 재산적 피해가 발생하는 방향으로 결정할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "서울시 또한 재건축 추진 단지가 손해 보는 일이 없도록 강력히 건의할 것"이라고 부연했다. 전문가 사이에선 고도제한 관련 규정 개정과 재건축 사업 사이 균형점을 찾는 것이 무엇보다 중요하다는 의견이 제기된다. 정비사업이 성공적으로 마무리되면 주택 공급량이 늘어나는 것은 물론 지역 전체의 자산 가치와 지방세수 증가, 인구유입 등에 효과가 있으나 그 과정에서 비행 안전에 부정적 영향을 초래해선 안 된다는 이유에서다. 김영록 신라대 항공운항학과 교수는 "제한된 면적 하에서 재건축·재개발 사업의 경제적 타당성 저하는 해당 지역 개발의 결정적 장애요소로 작용하고, 장애물제한표면 하에서의 법규상 각종 제한까지 더해지면 지역 노후화의 대표 원인이 될 수 있다"며 "고도완화가 없이 특정 지역 전체의 경제적 이익이 상실된다면 항공항적 검토를 바탕으로 한 고도제한 규정을 손볼 필요가 있을 것"이라고 말했다. 신성환 한국항공우주법연구소 대표는 "일본과 대만은 도심에 있는 비행장 주변의 공역을 재설계함으로써 국민의 재산권을 보장하는 동시에 비행안전을 추구하고 있다"며 "항공기와 관제 기술의 급속한 발달을 따라잡지 못하는 구식 정책을 업그레이드해야 할 시점"이라고 제언했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-01 06:30
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'내란 공모' 이상민 前 장관 구속 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = '12·3 비상계엄' 당시 특정 언론사에 대한 단전·단수를 지시한 혐의 등을 받는 이상민 전 행정안전부 장관이 구속됐다. 서울중앙지법 정재욱 영장전담 부장판사는 전날 이 전 장관에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 진행한 뒤 "죄를 범했다고 인정할 상당한 이유가 있고 증거를 인멸할 염려가 있다"며 1일 영장을 발부했다. 이상민 전 행정안전부 장관. [사진=뉴스핌DB] 특검은 지난달 28일 내란중요임무종사, 직권남용권리행사방해, 위증 등 혐의로 이 전 장관에 대한 구속영장을 청구했다. 특검은 이 전 장관이 윤석열 전 대통령의 불법적인 계엄 선포를 사실상 방조하고, 특정 언론사에 대한 단전·단수 지시를 전달해 국민의 생명·안전권을 침해했다고 판단했다. 아울러 특검은 이 전 장관이 행안부 장관으로서 외청 기관장인 소방청장 등에게 의무 없는 단전·단수를 지시한 행위가 직권남용에 해당한다고도 봤다. 특히 이와 관련해 특검은 그가 윤 전 대통령에 대한 탄핵심판 사건 변론기일에 나와 단전·단수를 지시한 적이 없다고 발언한 것을 위증이라고 판단해 이 혐의도 적용했다. 그동안 이 전 장관은 혐의를 전면 부인해 왔다. 윤 전 대통령으로부터 단전·단수 등 지시를 받은 적이 없으며, 행안부에는 소방청에 대한 지휘 권한이 없다는 것이 이 전 장관의 주장이었다. 특검은 이 전 장관의 주장을 반박하고 구속 수사 필요성을 주장하기 위해 160장의 파워포인트(PPT)를 준비하고, 앞서선 300여쪽의 의견서를 법원에 제출했다. 특검이 이 전 장관의 신병을 확보하면서 한덕수 전 국무총리 등 다른 국무위원들에 대한 수사에도 속도를 낼 전망이다. 이 전 장관 구속은 이른바 '안가(안전 가옥) 회동 의혹' 관련자 중 첫 신병 확보인 만큼, 일각에선 특검이 근시일 내 나머지 안가 회동 멤버에 대해서도 소환조사를 진행할 것이란 관측이 나온다. 안가 회동 멤버는 이 전 장관과 김주현 전 대통령실 민정수석비서관, 박성재 전 법무부 장관, 이완규 전 법제처장이다. 이들은 윤 전 대통령의 법률가 출신 최측근으로, 계엄 해제 이후 안가에 모여 계엄 직후 수습 방안을 논의했다는 의혹을 받고 있다. hyun9@newspim.com 2025-08-01 06:25
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