[뉴스핌=이영기 기자] 분산투자로 경제 위기도 견딜 수 있는 것으로 평가되는 추세추종(Trend Following) 헤지펀드가 최근 2년간 저조했던 수익률을 올해에는 만회할 수 있을지 주목된다.

변동성을 수익의 기반으로 하는 펀드 속성상 올해 초반 조짐은 양호한 편이다. 세계 경제대국의 서로 다른 통화정책이 이미 전개되고 있기 때문이다.

지난달 30일 자 파이낸셜타임스(FT)는 2016년 한 해 수십억원의 자금을 추가로 끌어들인, 컴퓨터기반으로 추세를 추종(trend-chasing)하는 헤지펀드가 매우 실망스런 실적을 보였다며 이같이 전했다.

<출처: FT>

2016년 초기에 수익률 개선의 기미를 보였지만 짧지만 강력했던 시장의 부침으로 인해 추세추종펀드들은 연 평균 1.3%의 손실을 기록했다.

추세추종 헤지펀드는 주식과 채권은 물론 외환과 원자재를 선물(futures)등을 활용해 상승추세에 있는 자산은 매입(long), 하락추세인 자산은 매도(short)하는 추세추종 전략을 구사한다.

◆ 저조한 수익률에도 자금유입 지속

애스펙트 캐피탈(Aspect Capital)의 앤서니 토드(Anthony Todd)대표는 "지난해는 추세추종펀드에게 고통의 해였다"면서 "일정 범위내에서 등락하는 시장 상황에서는 수익을 올리기 어려웠다"고 회고했다. 애스펙트 캐피탈이 운용하는 펀드는 지난해 9.2% 손실을 기록했다.

추세추종펀드의 대명사로 통하는 레다 브라가 시스테마티카(Leda Braga's Systematica), 캔탭 캐피탈(Cantab Capital), 만 그룹(Man Group) 등도 모두 손실을 냈다.

이 같은 저조한 실적에도 불구하고 추세추종펀드로의 자금유입은 지속됐다. 헤지펀드 데이터 제공업체인 HFRI에 따르면, 다른 종류의 헤지펀드나 일반펀드에서는 수십억달러의 자금이 빠져간 반면 추세추종헤지펀드로는 지난해 66억달러의 지금이 유입돼 그 규모가 2873억달러라는 신기록을 수립했다.

수익률 성과와 자금유입간의 이런 괴리는 추세추종펀드의 속성으로 설명이 가능하다.

추세추종펀드는 다른시장과는 독립적이어서 주로 연금펀드나 상속재산이 몰려든다. 한마디로 성과와 자금 유입이 서로 '상관없다'는 것이다. 이 펀드는 시장 격변기에 수익을 올리는 편이다. 또 포트폴리오구성이 다변화할수록 수익률이 저조한 시기를 잘 견디고 심지어 경제위기에 대한 내성(crisis-proof)으로 인해 기관투자자들도 추세추종펀드를 점점 더 많이 찾게 된다는 설명이다.

캘리포니아 교직연금은 지난해 전체 운용기금 1964억달러 중에서 160억달러를 추세추종펀드 등에 위험완화용으로 할당했다.

<출처: FT>

토드 대표는 "우리는 자산배분 상의 다변화를 제공해 왔고, 추세추종펀드의 이런 역할은 급격하게 커지고 있다"고 설명했다.

◆ 올해 수익률 만회 필요

그럼에도 불구하고 지난 2년간의 저조한 실적은 올해 자금유입에서 걸림돌이 될 수 밖에 없다. 이런 맥락에서 2017년은 추세추종헤지펀드에게 매우 중요하다.

추세추종펀드가 올해 수익률을 만회할 수 있는지 여부가 주목되는 이유가 여기에 있다.

자산운용사 세일리언트(Salient)의 수석퀀트전략가인 로버트 크로스(Robert Croce)는 "캘리포니아 교원연금이 이쪽으로 추가할당해야하는 입장"이라며 "비록 추세추종펀드가 리스크가 커지는 상황에서 진정제 노릇을 하고 있지만 그래도 투자자들이 수익률을 무시할 수는 없고 지난해는 성과는 최악이었다"고 지적했다.

다행하게도 올들어 수익률 회복 조짐은 양호한 것으로 평가된다. 만 그룹(Man Group) CEO 루크 엘리스(Luke Ellis)는 세계 경제대국들이 통화정책을 각기 다르게 펼치고 있는 점을 주목했다.

추세추종해지펀드 업계에서는 이와 같은 대변화의 시기를 고대하고 있다.

엘리스는 "전문가 입장에서 보면 모든 중앙은행들이 의견을 달리해서 서로 다른 정책을 펴는 것이 제일 좋다"고 말했다.  

[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)