[주간신용등급] '어닝쇼크' 현대차그룹 무더기 등급 하향

기사입력 : 2018년11월04일 09:00

최종수정 : 2018년11월04일 09:00

S&P, 현대차·기아차·현대모비스 신용등급 A-→BBB+
3분기 어닝쇼크 현대일렉트릭도 등급 하향 가능성 제기
한화큐셀, 합병으로 위상강화 부각…BBB+→A-(안정적) 상향조정

[서울=뉴스핌] 김연순 김지완 민지현 기자 = 3분기 어닝쇼크를 기록한 현대자동차를 비롯한 현대차그룹 계열사들의 신용등급이 잇따라 하향 조정됐다.

글로벌신용평가사인 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 지난달 31일 현대자동차를 비롯해 기아자동차와 현대모비스의 신용등급을 'A-'에서 'BBB+'로 하향 조정했다. 모회사 신용등급 하락을 반영해 현대카드와 현대캐피탈의 글로벌 신용등급도 'BBB+'에서 'BBB0', 'A-'에서 'BBB+'로 각각 내렸다. 현대글로비스에 대해서도 BBB+/P에서 BBB+/S로 등급전망을 낮췄다.

무디스(Moody's)도 지난 1일 현대자동차, 기아자동차, 현대모비스 등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 하향했다고 밝혔다. 현대차와 기아차, 현대모비스의 신용등급은 Baa1을 유지했다.

[출처=한신평, 한기평, 나이스신평]

유완희 무디스 선임연구원은 "현대차의 등급 전망 조정은 비우호적인 영업환경과 지속적인 비용 압박으로 수익성이 향후 1∼2년간 취약한 수준에 머무를 가능성이 증가한 것을 반영했다"며 "기아차와 현대모비스의 등급 전망 조정은 사업과 지분 구조 측면에서 양사와 현대차 간의 긴밀한 연관성을 고려했다"고 설명했다.

힌국기업평가(이하 한기평)도 현대자동차와 기아자동차의 무보증사채 신용등급 전망을 기존 '안정적'에서 '부정적'으로 하향 조정했다. 신용등급은 현대차 AAA, 기아차 AA+로 유지했다.

한기평은 현대·기아차의 등급전망 하향 조정 배경에 대해 사업경쟁력 약화로 근원적인 수익 창출력이 저하됐고 주요 시장에서 판매 회복이 지연되면서 실적 불확실성이 해소되지 못한 점을 꼽았다. 현대차는 지난 3분기 연결기준 매출액이 전년 대비 1% 증가한 24조4337억원, 영업이익은 전년 대비 76% 감소한 2889억원을 기록하면서 영업이익률이 1.2%에 그쳤다.

한기평은 "특히 지난해 3분기 이후 자동차 부문의 영업이익률은 3%를 넘어서지 못하고 있어 근원적인 수익창출력이 저하됐다"고 평가했다.

서울 양재동 현대기아차 본사 [사진=뉴스핌DB]

아울러 3분기 어닝쇼크에 기록한 현대일렉트릭앤에너지시스템(이하 현대일렉트릭) 역시 신용등급 하향 가능성이 제기됐다.

최중기 나이스신용평가 기업평가본부 기업평가1실장은 "현대일렉트릭이 단기간 내 시장환경 개선 또는 비용절감 노력 가시화 등에 따른 수주 및 영업수익성 개선이 이뤄지지 못할 경우, 회사 신용등급의 부정적 방향을 가중시키는 요인이 될 수 있다"고 경고했다. 현대일렉트릭은 3분기 잠정실적으로 765억원의 영업손실을 기록했다. 현대일렉트릭의 현재 신용등급은 나신평 기준 A-(안정적)이다.

반면 한화큐셀앤드첨단소재는 합병에 따른 위상 강화로 신용등급이 한 단계 상승했다.

한기평과 나신평은 한화큐셀앤드첨단소재의 무보증사채 신용등급을 BBB+에서 A-(안정적)으로 각각 상향했다. 한기평은 구 한화첨단소재가 한화큐셀코리아와 합병해 그룹 내 전략적 통합도와 위상이 강화됐다고 평가했다. 한화그룹이 태양광사업을 미래먹거리로 적극 육성하는 만큼 계열 지원 가능성을 높이 평가한 것이다.

최주욱 한기평 평가2실 평가전문위원은 "이번 합병으로 그룹의 주력인 태양광부문으로 사업역량이 확대됨에 따라 그룹 내 전략적 통합도와 위상이 강화된 것으로 본다"며 "이에 따라 유사시 계열지원가능성을 인정하고, 신용도를 지지하는 요인으로 반영한다"고 설명했다.

나신평 역시 한화큐셀앤드첨단소재 신용등급 상향의 배경으로 △사업다각화에 따른 사업안정성 강화 및 수익창출능력 제고 △태양광 부문의 경쟁력 개선 효과 △점진적인 재무안정성 개선 기능 전망 △계열로부터 지원 가능성 등을 제시했다. 나신평은 한화큐셀앤드첨단소재의 단기신용등급을 A2-로 신규 부여했고, 소멸법인인 한화큐셀코리아의 단기신용등급은 취소했다.

이와 함께 한국신용평가(이하 한신평)는 LS네트웍스의 원화 및 외화 기준 신용등급을 BBB+(안정적)으로, 한양증권의 기업신용등급(Issuer Rating)을 'A(안정적)'로 신규 평가했다.

한신평은 LS네트웍스에 대해 △브랜드사업의 실적 부진 지속 △부동산 임대사업이 사업안정성 보강 △차입부담 높으나, 보유자산에 기반한 재무탄력성 △LS그룹의 유사시 지원가능성(1 Notch Uplift) 등을 토대로 신용등급을 결정했다고 밝혔다.

유건 한신평 기업평가본부 본부장은 "LS네트웍스 사업은 브랜드, 유통 및 임대사업으로 구성돼 있다"며 "경기변동성이 낮은 부동산 임대사업에서 안정적인 수익이 창출되고 있다"고 진단했다. 다만 유 본부장은 "유통사업의 실적이 소폭 개선세이나, 브랜드사업의 실적 부진이 지속되고 있다"면서 "국내외 경기 불확실성, 아웃도어 시장의 정체 등 비우호적 영업환경을 고려할 때 외형 및 수익성 지표가 단기간 내에 크게 호전되기는 어려울 전망"이라고 내다봤다.

한신평은 한양증권에 대해선 △중소형 증권사로 낮은 시장지위 △이익변동성이 작아 양호한 수익성 △위험 노출에 제한적이라 우수한 자본적정성 유지 △양호한 유동성 대응능력 등을 등급 평가 요소로 반영했다.

류승협 한국신용평가 실장은 "한양증권이 이익창출력은 크지 않지만 안정적으로 이익을 창출해오고 있다"고 평가했다. 한양증권의 지난 상반기 영업이익은 전년보다 56%(24억원) 증가한 66억원이었다.

y2kid@newspim.com

사진

LIG넥스원, 루마니아 방공시스템 탈락 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = LIG넥스원이 루마니아 정부의 단거리 방공 시스템 도입 입찰에서 서류상 오류로 탈락했다. 24일 업계에 따르면 LIG넥스원은 지난 16일 루마니아의 공공조달 관련 민원 행정기관인 CNCC에 입찰 탈락 관련 이의를 제기했다 LIG넥스원 판교R&D센터 전경 [사진 = LIG 넥스원] LIG넥스원은 이달 초 루마니아의 단거리 방공 및 초단거리 방공 시스템 2차 입찰에서 탈락한 바 있다. 입찰 참여 초기 단계에 필요한 보증금 영수증을 제출하는 과정에서 서류상 실수가 있던 것으로 파악됐다. 하지만 LIG넥스원은 이견을 주장하고 있다. 입찰 회의 당시 공정하지 않은 대우를 받았다는 것이다. 실제로 LIG넥스원은 이의제기 문서를 통해 이같은 주장을 전달한 것으로 알려졌다. LIG넥스원 관계자는 "아직 탈락한 것은 아니고 서류제출 과정에서 상호 이견이 있는 상황"이라며 "수출 과정에서 충분히 일어날 수 있는 상황으로 사업 주관 기관에서 정한 이의제기 프로세스를 진행 중"이라고 말했다. 한편, 입찰 보증금 규모는 해당 입찰 진행 사업비의 1% 수준인 420만달러(61억원 규모)로 알려졌다. aykim@newspim.com 2024-12-24 15:54

사진

[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36