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금통위 의사록 꼼꼼히 보면 기준금리 보인다...'어조지수' 산정

기사입력 : 2019년01월06일 12:00

최종수정 : 2019년05월31일 17:59

확장 과열 긴축 많으면 금리인상...부진 침체 많으면 인하
어조 지수, 금리변동에 선행..."금리 변동 예측력 우수"

[서울=뉴스핌] 민지현 기자 = 기준금리를 결정하는 한국은행 금융통화위원회 의사록을 분석하면 기준금리 방향이 보인다. 의사록에 '인상' '확장' '과열' '긴축' 등 단어가 많이 등장하면 기준금리 인상으로 이어지고, '인하' '하향' '부진' '하락' '침체' 등이 많이 언급되면 금리 인하가 임박한 거다. 

박기영·이영준 연세대학교 교수와 김수현 한은 국제경제연구실 부연구위원은 6일 BOK경제연구에 '텍스트 마이닝을 활용한 금융통화위원회 의사록 분석(Deciphering Monetary Policy Board Minutes through Text Mining Approach: The Case of Korea)'을 발표했다.

연구팀은 의사록이 공개되기 시작한 시점인 2005년 5월부터 2017년 12월까지 의사록에 언급된 단어와 금리의 관계를 계량기법으로 검증했다. 여기에 같은 기간 약 23만 건의 신문기사와 채권 애널리스트 보고서 등에 나온 단어도 분석했다.

의사록의 문구가 '인상', '확장', '과열', '긴축' 등 매파적(Hawkish)일 경우 +1, '인하', '하향', '부진,' '하락', '침체' 등 비둘기적(Dovish)이면 -1을 부여했다. 약 2만개의 단어 중에서 매파적이거나 비둘기파적인 문구가 몇 개가 나오는지 단순계산을 통해 금통위 의사록 '어조 지수'를 산정했다. 

<자료=한국은행>

분석결과 금통위 의사록에서 추출한 지수는 여타 변수보다 기준금리에 대한 설명력과 예측력이 높은것으로 나타났다.

김수현 한은 국제경제연구실 부연구위원은 "어조 지수가 금리 변동에 선행한다"며 "어느정도 수준이상 올라가거나 내려가면 금리가 변동하더라 하는 것을 사실 관측할 수 있었다"고 말했다.  

기존 테일러 준칙의 GDP갭률과 인플레이션율 등과 함께 금통위 의사록 어조 지수를 설명변수로 추가할 경우 과거 및 향후 금리에 대해 상당 부분을 설명했다. 또한 기존에 활용되고 있는 한국의 불확실성지수(EPU 및 UI) 등에 비해서도 기준금리에 대한 설명력과 예측력이 높았다.

김 부연구위원은 "중앙은행 의사록에 머신러닝 기법을 적용해 어조를 측정한 최초의 경우"라며 "금통위의 논조가 금리 변동에 대한 설명력이 매우 높다는 점을 계량 검증을 통해 발견할 수 있었다"고 의의를 설명했다.  

아울러 텍스트 마이닝은 금융시장에서 중앙은행의 의도를 파악하는 도구로 활용될 수 있을 뿐 아니라, 중앙은행이 자체적으로 통화정책 커뮤니케이션을 진단하는 도구로 활용 가능하다는 점을 시사한다고도 했다. 

즉, 텍스트 마이닝으로 중앙은행 커뮤니케이션을 지수화하면 해당 커뮤니케이션 어조 혹은 강도가 중앙은행이 의도한 바와 일치하는지 여부를 점검할 수 있다는 것이다.

그는 "금통위 전·후 기사의 어조 변화를 통해 통화정책의 충격을 완화하고 이것이 금융시장 및 실물경기에 미치는 영향을 분석하는 것도 가능하다"고 덧붙였다.

한편, 미국 연방준비제도(Fed·연준)나 유럽중앙은행(ECB)이 시장과의 커뮤니케이션에 대해 자가점검을 한 논문이 이미 존재한다. 이러한 조류 속에서 한국은행도 연구를 진행한 것이다. 

jihyeonmin@newspim.com

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尹지지율 26.9%…'기자회견 효과 보수결집' [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 14일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.5%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.6%다. 긍정평가(26.9%)는 지난 조사와 달라지지 않았고 부정평가는 0.4%포인트(p) 하락했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 44.6%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍정평가와 부정평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 17.1% '잘 못함' 81.1%였고, 30대에서는 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.2%였다. 40대는 '잘함' 10.8% '잘 못함' 88.3%, 50대는 '잘함' 24.2% '잘 못함' 75.4%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 40.7% '잘 못함' 56.9%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 50.8% '잘 못함' 46.2%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 23.6%, '잘 못함'은 73.8%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 24.3% '잘 못함' 74.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 27.3% '잘 못함' 72.1%, 강원·제주 '잘함' 14.8% '잘 못함' 74.8%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 33.3% '잘 못함' 65.0%, 대구·경북은 '잘함' 42.1% '잘 못함' 55.9%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 18.3% '잘 못함' 79.9%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.2% '잘 못함' 72.6%, 여성은 '잘함' 27.6% '잘 못함' 70.4%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "기자회견에서 김건희 여사 관련 의혹에 대해 제대로 된 해명 대신 감싸기에만 급급했고, 명태균 씨 논란에 대한 해명도 제대로 되지 않아 결과적으로 불신만 더 키운 꼴이 됐다"며 "하지만 60-70대 이상과 영남권 등 전통적인 지지층에서는 탄핵 등의 위기감이 높아져 지지율이 오히려 상승했다"고 해석했다. 그러면서 "며칠 전 미국 대선에서 트럼프 전 대통령이 당선되면서 안보와 경제 등 위기감 고조로 보수층이 결집하며 추가적인 지지율 추락을 막을 수 있었다"고 덧붙였다. 차재권 부경대 정치외교학과 교수는 "기자회견에 대해 긍정평가와 부정평가가 동시에 존재한다"며 "형식적으로나마 기자회견을 하고 사과를 했다는 점에서 만족하는 보수 지지층이 있다"고 말했다. 이어 "지지율 자체는 큰 변동이 없지만 (이번 기자회견 때문에) 부정평가한 사람들이 나중에라도 다시 긍정평가할 가능성이 더 낮아졌다"이라며 "앞으로 지지율이 개선될 가능성은 거의 없다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-11-14 06:00
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