전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 채권·외환

속보

더보기

[크레딧+] 신규 LCC의 '습격' vs 대한항공·아시아나 회사채의 '추락'

기사입력 : 2019년03월18일 15:46

최종수정 : 2019년03월22일 20:03

3개 저가항공사 추가 인가로 11개사 경쟁체제 돌입
대한항공은 회사채 미달, 아시아나는 사모발행 전환

[서울=뉴스핌] 김지완 백진규 기자 = 대한민국에 11개 항공사 시대가 열리면서 항공업계가 완전 경쟁체제로 돌입했다. 지난 몇 년간 저가항공사(LLC)들은 '국내선 → 단거리국제선 → 장거리국제선 → 프리미엄 서비스'로 영역을 확대한 영향이다. 

이에 따라 채권시장내 대한항공과 아시아나항공에 대한 신뢰도나 평가도 크게 내려왔다. 양대 항공사에 대한 신용등급 하락 우려와 함께 '이제는 양대 항공사를 대체할 항공사가 충분해졌다'는 공감대가 형성됐다.

저비용항공사(LCC) 6개사 항공기. 왼쪽부터 시계 방향으로 제주항공, 진에어, 티웨이항공, 에어부산, 이스타항공, 에어서울. [사진=각사]

잘나가던 대한항공 아시아나 채권? "이미 옛말"

잘나가던 대한항공과 아시아나항공 회사채가 시장내 찬밥 신세가 된 지는 사실 꽤 됐다. 대한항공은 지난해 11월 회사채 2년물 수요예측에서 미달이 났고, 아시아나항공은 2017년 10월 이후 공모시장에서 아예 자취를 감췄다.

과거 양대 항공사들은 신용등급 강등과 부채비율 1000%가 넘는 최악의 상황에서도 '절대 안 망한다'는 논리로 회사채 완판에 성공했었다. 현재 대한항공과 아시아나의 부채비율은 각각 607.8%, 560.8%이나, 2016년 대한한공 부채비율은 1273.5%, 2015년 아시아나 부채비율은 991.5%까지 치솟은 바 있다.

결국 아시아나의 경우 회사채 공모발행을 포기하고 단기차입금이나 사모발행을 통해 자금 조달에 나서고 있는 형편이다. 아시아나항공은 14일 자본확충(재무구조 개선)을 목적으로 1500억원 규모의 무기명무보증 사모사채(영구채) 발행을 결정했다고 공시했다. 하지만 시장 외면 속에 조달비용은 날이 갈수록 높아지는 상황. 아시아나항공 회사채의 발행 최초 이자율은 연 8.5%이고, 2년 후에는 다시 2.5%가 가산된다. 3년 후부터는 연 4번의 이표금리 중 한번은 금리가 0.5% 가산돼 이자를 지급한다.

크레딧 업계 애널리스트는 "아시아나는 현재 공모시장에 나올 처지가 아니다"라며 "사모 발행도 발행이지만, 발행조건 역시 현재 등급인 'BBB'급이 아닌 'BB'급"이라고 지적했다.

그는 "표면적으로는 영구채를 자본으로 인정받아 부채비율을 줄이려는 시도 같다"면서도 "업계에서 느끼기엔 원금 상환 부담을 지우려는 인상이 더 강하게 느껴진다. 회사채 만기가 도래했을 때, 아시아나항공이 공모로 자금을 조달해 상환하는 '회전문' 전략에 어려움을 느낀 것 같다”고 판단했다.

18일 한국예탁결제원에 따르면 회사채 발행잔액은 대한항공(BBB+) 2조1317억원, 아시아나항공(BBB-) 2100억원으로 각각 나타났다.

아시아나항공 회사채 발행잔고가 대한항공에 비해 적은 것은 장기 회사채 발행이 막히면서 단기차입금 시장으로 자금조달 창구를 변경했기 때문이다. 지난해 9월 기준 아시아나항공의 단기성차입금 비중은 40.8%에 달한다. 지난 2013년 23.2%에 비해 두 배 가까이 높아진 것이다.

양대 항공사 신용등급 추가 하락 우려도

이번 3개 항공사 신규허가로 채권시장에서 대한항공과 아시아나항공 회사채는 한층 외면 가능성이 높아졌다.

국토교통부는 지난 5일 플라이강원, 에어프레미아, 에어로케이항공 3개 기업에 국제항공운사업 면허를 발급했다고 밝혔다.

특히 에어프레미아는 인천공항 기반으로 중장거리(미국 LA, 산호세, 호놀룰루 및 캐나다 밴쿠버 등) 프리미엄 이코노미 서비스를 제공하겠다는 사업계획을 발표했다. 대한항공의 장거리 노선 매출 비중이 50%를 차지한다는 점에서 장기 위협요인이 될 수 있다는 분석이다.

[자료=한국신용평가]

원종현 한신평 실장은 "저가항공이 처음 나타났을 때도 양사에 큰 위협이 안 될 것이란 분석이 주를 이뤘다"면서 "하지만 저가항공사에 따른 점유율 하락과 가격경쟁 등에 어려움을 겪으면서, 2012~2017년까지 대한항공과 아시아나의 신용등급은 각각 2등급씩 강등됐다"고 강조했다. 이어 "신규항공사 추가 진입시 가격 등 경쟁 심화가 우려된다"고 덧붙였다.

실제로 저가항공사는 국내 항공업계의 한 축으로 자리잡았다. 국토해양부가 발표한 항공운송시장동향에 따르면, 작년 9월말 기준 저가항공사의 시장점유율은 국내선 58%, 국제선 29%까지 확대됐다. 전체 여객 점유율은 37.0%에 달한다.

정연승 NH투자증권 연구원은 "올해 저가항공사의 운용 항공기는 총 175대로 전년대비 41대(25%) 증가했다"면서 "갈수록 저가항공사 공급 확대로 인한 경쟁 심화는 불가피하다"고 경고했다.

나이스신용평가는 올해 항공업계 전망을 발표하면서 신용등급 위협 요인으로 신규 인허가 등 국내 경쟁구조 변화 가능성을 꼽았다. 항공사 추가 진입 시 가격 경쟁 심화, 조종사 등 전문인력 확보난 등이 우려된다는 이유에서다.

 

swiss2pac@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
尹부부 공천개입 수사 급물살 타나 [서울=뉴스핌] 박서영 기자 = 윤석열 전 대통령이 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부에 속도를 낼지 이목이 집중된다. 5일 법조계에 따르면 헌법재판소는 4일 오전 11시 윤 전 대통령 탄핵심판 선고기일을 열어 윤 전 대통령의 파면을 결정했다. 박근혜 전 대통령에 이은 헌정 사상 두 번째 파면이다. 사진은 윤석열 전 대통령. [사진=뉴스핌 DB] 검찰은 지난 2월 17일 윤 전 대통령 부부 공천개입 의혹, 여론조사 조작 의혹, 여론조사 비용 대납 의혹 등 명씨 관련 사건을 창원지검에서 중앙지검으로 이송했다. 이후 검찰은 해당 사건과 관련한 연이은 소환조사 및 강제수사 등에 착수하면서 잔여 수사에 속도를 내 왔다. 검찰은 명씨가 실질적으로 운영한 여론조사업체 미래한국연구소가 당시 대선 후보였던 윤 전 대통령을 돕고자 총 81차례에 걸쳐 불법 여론조사를 해 주고, 그 대가로 김영선 전 국민의힘 의원이 2022년 6·1 보궐선거에서 경남 창원 의창 선거구 공천을 받았다는 의혹을 받았다고 보고 있다. 윤 전 대통령의 부인 김건희 여사는 이와 관련, 보궐선거와 지난해 4월 22대 총선 당시 국민의힘 공천 과정에 개입한 의혹을 받는다. 이날 헌재의 결정으로 윤 전 대통령은 현직 대통령으로서 가졌던 '불소추특권'을 잃게 됐다. 기존 수사 대상이던 내란 혐의뿐 아니라 공천 개입 의혹 수사도 피할 수 없게 된다는 의미다. 법조계 안팎은 조기 대선을 앞두고 윤 전 대통령 부부를 향한 공천 개입 의혹 사건 수사가 급물살을 탈 것이라고 내다봤다. 정계 출신 법조인은 "박 전 대통령도 파면된 다음에 소환조사가 바로 이뤄졌다"며 "곧바로는 아니겠지만 민주당 측에서 신속한 수사를 압박할 텐데 검찰도 조만간 협의를 해 윤 전 대통령 부부의 소환 일정 등을 잡으려 할 것"이라고 전망했다. 실제 2016∼2017년 박근혜 정부의 국정농단 사건 때, 박 전 대통령의 탄핵안이 국회에서 가결되고 3개월 만에 헌법재판소가 파면 결정을 내렸다. 당시 검찰과 박영수 특별검사팀의 수사는 박 전 대통령이 자연인 신분이 된 이후 급물살을 탔다. 박 전 대통령은 파면 11일 만에 검찰에 소환됐고, 이후 열흘 만에 구속됐다. 양홍석 변호사(법무법인 이공)는 "윤 전 대통령이 파면됐으니 명태균 수사의 경우 검찰이 좀 더 가열차게 할 것 같고, 공직선거법 위반 사건도 있는데 이 또한 바로 착수해야 하지 않을까 싶다"며 "다만 전직 대통령이기 때문에 신병 문제는 바로 결정하기는 쉽지 않을 수 있다"고 예상했다. 검찰의 신속한 수사는 진행되겠지만, 윤 전 대통령의 소환조사 등은 조기 대선이 끝난 후 이뤄질 것이란 분석도 있었다. 부장검사 출신 변호사는 "대통령이 파면됐으니 적극적으로 윤 전 대통령 부부를 조사하려고 들긴 하겠지만 소환조사의 경우 조기 대선 이후가 될 것 같다"며 "정치적 파장이 큰 사안이라 검찰이 속도를 내서 수사 한다 해도 대선 정국에서 전 대통령 부부를 직격하기는 어렵다"고 했다. 윤석열 전 대통령이 4일 탄핵심판 선고에서 헌법재판관 전원일치 의견으로 파면된 가운데 이른바 '명태균 의혹' 사건에 대한 검찰 수사가 윤 전 대통령 부부를 향할지 이목이 집중된다. 사진은 명태균 씨가 지난해 11월 8일 오전 경남 창원시 창원지방검찰청에 정치자금법 위반 혐의 피의자 신분으로 출석하고 있는 모습. [사진=뉴스핌 DB] seo00@newspim.com 2025-04-05 07:00
사진
[尹 파면] 조기 대선 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 헌법재판소가 윤석열 대통령 파면을 선고하며 조기 대선 막이 올랐다. 현재 조기 대선 레이스에서 이재명 더불어민주당(민주당) 대표가 독주하는 구도다. 여·야 잠룡들은 권력 구조를 개편하는 개헌론으로 차별화에 나서는 등 대권을 향한 행보를 시작했다. [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 2025.04.03 ace@newspim.com 6일 정치권에 따르면 조기 대선은 오는 5월 말에서 6월 초에 치러질 가능성이 높다. 헌법 제68조 2항에 따라 파면 등으로 대통령 궐위 시 60일 이내 선거를 치러야 해서다. 한덕수 대통령 권한대행은 공직선거법 제35조 1항에 따라 늦어도 오는 14일까지 조기 대선일을 공고해야 한다. 조기 대선 레이스에 들어가며 대권을 노리는 후보자 발걸음도 분주해졌다. 선두 주자는 이재명 대표다. 이 대표는 차기 대권 유력 후보자를 묻는 각종 여론조사에서 압도적인 1위를 달리고 있다. 이 대표는 최근 공직선거법 위반 사건 2심에서 무죄를 받으며 사법 리스크 부담도 덜었다. 야권에서는 김경수 전 경남지사, 김동연 경기지사, 김두관 전 국회의원, 김부겸 전 국무총리, 김영록 전남지사, 이광재 전 강원지사, 전재수 의원 등이 당내 경선에 참여할 가능성이 있다. 이들은 '1강'인 이 대표와 비교해 열세다. 야권 잠룡들은 차기 대통령 임기 단축 등 개헌론을 부각하고 있다. 이준석 개혁신당 국회의원도 차기 대권을 넘보고 있다. 이준석 의원은 '40대 기수론' 등 정치권 세대 교체론을 앞세우고 있다. 여권에서는 김문수 고용노동부 장관, 안철수 국회의원, 오세훈 서울시장, 원희룡 전 국토교통부 장관, 유승민 전 국회의원, 한동훈 전 국민의힘 대표, 홍준표 대구시장 등이 조기 대선에 참전할 가능성이 있다. 여권 후보자들은 당내 경선에서 정통 지지자인 보수 표심을 먼저 얻어야 한다. 동시에 본선에서 중도층 표까지 끌어올 수 있는 경쟁력도 보여줘야 한다. 여권 후보자들은 '12·3 비상계엄 사태'를 촉발한 제왕적 대통령제 한계 극복 방안으로 대통령 권한을 분산하는 개헌론을 제시하고 있다. 각 당은 곧 당내 경선을 시작해 본선에 올릴 후보자 선정에 들어간다. 공직선거법 제49조에 따라 조기 대선 24일 전부터 이틀 동안 대통령 후보 등록을 끝내야 하기 때문이다. 조기 대선이 오는 6월 3일 치러지면 각 당은 오는 5월 11일까지 중앙선거관리위원회에 대통령 후보를 등록해야 한다. 여야는 약 8년 전 제19대 대통령 선거 당시 박근혜 대통령 파면이 결정된 후 1개월 안에 대통령 후보 선출을 마무리했다. 범야권이 대통령 단일 후보로 본선에 들어갈지도 주목된다. 당 내 간판 주자가 없는 조국혁신당은 '야권 통합 완전국민경선(오픈프라이머리)'을 제안했다. 이 대표가 있는 민주당이 이에 응할지에 정치권 이목이 쏠리고 있다. ace@newspim.com 2025-04-06 07:00
안다쇼핑
Top으로 이동