[서울=뉴스핌] 최주은 기자 = “한 브랜드로 매출 2조원을 달성했다는 것은 대단한 일입니다. 다만 중국 보따리상(따이공)으로 상당량의 물건이 넘어가 매출로 인식됐을 가능성도 있습니다. 올해도 이 같은 분위기가 이어져 ‘후’의 수요가 건재함이 확인돼야 역사적인 기록에 대한 소문이 그야말로 뜬소문으로 사그라들 것 같습니다.”

4일 화장품업계 한 관계자는 “LG생활건강 후의 매출 급증분 중 상당 부분이 중국 보따리상과 현지 대리점 수출물량에 의한 것으로 알려진다”며 “수요가 계속된다면 모르지만 추세가 지속하지 않는다면 미수금이 상당할 수 있다”고 말했다.

LG생활건강의 럭셔리 브랜드 '후'는 지난해 매출 2조원을 넘겼다. 단일 브랜드가 매출 2조원을 달성한 것은 국내 화장품 업계 최초다. 후는 지난 2016년 1조원을 넘긴 뒤 2년 만에 67.4% 신장률을 보이며 폭발적인 성장 가도를 달리고 있다.

◆ 단일 브랜드 '후' 2조 돌파 LG생건, 매출채권 ↑

하지만 일각에선 매출액 상당 부분이 실제로 수금되지 않은 금액이 포함됐을 가능성이 있다고 지적한다. 이 가능성이 설득력을 얻는 것은 LG생활건강의 매출채권 규모다. LG생활건강의 지난해  매출채권은 5561억원이다. 반면 LG생활건강(3조9054억원)보다 화장품 매출이 7000억원 가량 많은 아모레퍼시픽(4조7350억원)의 매출채권은 2866억원에 머문다. 다만 양사의 매출채권은 화장품을 비롯, 생활용품 등을 포함한 전체 금액이어서, 화장품 관련 매출채권 비교는 직접적으로 불가능하다.

매출채권이란 기업이 상품을 판매하는 과정에서 발생한 채권으로 외상매출금과 받을어음 등을 포함한 외상 판매대금을 의미한다. 외상매출금은 회사가 고객에게 무이자로 제공한 단기간의 신용공여이며, 받을 어음은 판매 혹은 대여 등의 거래 결과로 발생하며 일정 금액을 특정일에 지급하겠다는 서면 약속이다.

앞서 아모레퍼시픽은 중국인 보따리상이 대량으로 매입해 정가보다 싸게 재판매하는 등 브랜드 가치 하락을 방어하기 위해 브랜드별로 1인당 최대 5개 제품만 살 수 있도록 구매 제한을 뒀다. 반면 LG생활건강은 중국 보따리상이 마음만 먹으면 대량 구매가 가능해 상대적으로 매출을 빠르게 올릴 수 있었던 것. 현재 아모레퍼시픽의 경우 구매제한 기준을 처음보다 완화했고, LG생활건강도 상대적인 구매 제한 기준을 두고 있다. 

◆ 아모레퍼시픽, 보수적인 전략으로 부진한 실적

이 같은 조치는 결국 아모레퍼시픽의 부진한 실적으로 연결됐다는 분석이다. 아모레퍼시픽은 최근 실적 개선의 일환으로 구매제한을 일부 완화했다. 하지만 럭셔리 브랜드 설화수 매출은 지난 2015년 이후 4년째 1조원대에 머물고 있다.

즉 공격적인 마케팅으로 LG생활건강 ‘후’의 성장이 두드러진 반면 아모레퍼시픽의 ‘설화수’는 제자리 걸음이거나 소폭 상승에 그치는 성장에 큰 변화가 없는 모양새다.

업계 관계자는 “지금 숫자만 놓고 보면 LG생활건강이 상당히 선전하고 있는 것으로 보인다”며 “하지만 이 수치가 유지돼야 진정한 실적으로 볼 수 있다”고 말했다. 그는 “중국인에게 외상으로 판매했거나 밀어내기 물량이 많았다면 매출이 늘고 재고자산이 줄어든 것처럼 보인다”며, “이는 겉으로는 긍정적이지만 매출채권은 많아지는 착시현상일 수 있다”고 설명했다.

다른 관계자도 “LG생활건강이 외상판매, 밀어내기 등을 했더라도 수요가 지속되면 결국 매출로 인식되기 때문에 괜찮다”면서도 “다만 수요가 없어 인식된 매출이 회수되지 않으면 실적 악화 등 되려 역풍을 맞을 수 있다”고 우려했다.

지난해 아모레퍼시픽과 LG생활건강은 화장품 부문에서 각각 4조7350억원, 3조9054억원의 매출을 올렸다. 이 가운데 아모레퍼시픽의 럭셔리 브랜드 ‘설화수’는 1조원대, LG생활건강의 ‘후’는 2조230억원을 각각 기록했다. 설화수는 지난 2015년 매출 1조원을 돌파했다. 후는 지난 2016년 1조를 넘어섰고 지난해 2조원을 상회해 2년만에 100% 가량 성장하는 등 K뷰티의 새 역사를 쓰고 있다.

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