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엔화 강세 어디까지?...“1달러=100엔 간다” 전망도

기사입력 : 2019년08월27일 17:51

최종수정 : 2019년08월27일 17:51

[서울=뉴스핌] 오영상 전문기자 = 최근 외환시장에서 엔화 강세 움직임이 심상치 않다. 26일 도쿄외환시장에서 엔/달러 환율은 장중 한때 1달러=104.46엔을 기록하며 2016년 11월 이후 약 3년래 최고치를 기록했다.

엔화는 유로화에 대해서도 강세를 이어가고 있다. 최근 엔/유로 환율은 1유로=117~118엔대에서 추이하며 약 2년여래 최고치를 기록 중이다.

엔화가 달러화와 유로화에 대해 강세 기조를 지속하면서, 일부에서는 ‘엔화 독주’ 시대가 시작되고 있다는 조심스런 관측도 제기하고 있다.

최근 1년간 엔/달러 환율 추이 [자료=인베스팅닷컴]

◆ '안전자산' 엔화로 투자 자금 몰려

27일에는 엔고 기세가 다소 꺾이면서 1달러=105엔대 중반에서 박스권 움직임을 보이고 있지만, 엔화의 강세 기조는 쉽게 꺾이지 않을 것이란 것이 시장의 대체적인 전망이다.

그 근거 중 하나는 미국과 중국의 무역전쟁이 쉽게 해결될 기미가 보이지 않고 있는 가운데, 세계경제 성장세에 대한 우려로 안전자산으로 여겨지는 엔화로 투자 자금이 몰리고 있기 때문이다.

미국과 중국은 양보 없는 무역전쟁을 계속하고 있다. 지난 23일 중국은 750억달러어치 미국산 수입품에 관세를 부과하겠다고 발표했다. 이에 미국은 2500억달러어치 중국산 수입품에 부과하는 관세를 25%에서 30%로 올리고, 내달 예정인 3000억달러어치 수입품에 대해서도 관세를 10%에서 15%로 높이겠다고 맞불을 놓았다.

전 세계 경제를 쥐락펴락 하는 두 대국이 첨예한 대립을 계속하면서 글로벌 경기 전망에 대한 불확실성은 더욱 고조되고 있으며, 그만큼 엔화의 몸값은 더욱 높아지고 있는 상황이다.

박종훈 SC은행 전무는 “미중 무역전쟁으로 미국도 타격을 입고 있는 상황에서, 엔화는 달러화를 넘어선 최고의 안전자산으로 꼽힌다”고 말했다.

MUFG 유니언 뱅크의 크리스 룹키 수석 금융 이코노미스트는 “미국과 중국의 관세 전쟁이 언제까지 이어질지 궁금하다”며 “투자자들은 이들의 관세 전쟁이 종료되길 바라고 있다”고 지적했다.

최근 1년간 엔/유로 환율 추이 [자료=인베스팅닷컴]

미일 간 금리 격차 축소

또 한 가지 원인은 미국과 일본의 금리 격차가 축소되고 있다는 점이다.

시장에서는 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 경기 부진을 우려해 연내 수차례 추가 금리인하에 나서게 될 것이란 견해가 부상하고 있다. 반면, 일본은행(BOJ)은 만성적인 초저금리 상태 하에서 추가 금융완화에 나설 여지가 작다. 구로다 하루히코(黒田東彦) 총재 역시 추가 금융완화에는 신중한 자세를 보이고 있다.

이러한 상황이 양국의 금리에 그대로 반영되면서 미일 간 금리 스프레드는 급격히 축소되고 있는 중이다.

27일 미국의 10년물 국채수익률은 1.538%를 기록했으며, 일본의 10년물 국채수익률은 마이너스 0.255%를 기록했다. 올해 초까지만 해도 3%에 가까웠던 양국의 금리 격차는 1.793%로 좁혀졌다.

BOJ가 추가 금융완화에 나설 여지가 없는 상황에서, 미 연준이 추가 금리인하에 나서면 미일 간 금리 격차가 더욱 축소되면서 엔고 압력은 한층 높아질 것으로 보인다.

단, 시장 일부에서는 “지금과 같은 엔고 경향이 지속되면 BOJ가 추가 금융완화에 따른 부작용보다 엔고 지속에 따른 경제적 파장을 더 우려해 시장에 개입할 것”이란 관측도 제기되고 있다.

미일 10년물 국채수익률 추이. 빨간선=미국, 파란선=일본. [자료=세인트루이스 연준]

엔 캐리 트레이드매력 감소

과거와 달리 엔 캐리 트레이드에 대한 매력이 감소하고 있다는 점도 엔화 강세를 부추기는 요인으로 작용하고 있다.

엔 캐리 트레이드란 금리가 낮은 엔화를 빌려 금리가 높은 국가의 자산에 투자하는 것을 말한다. 엔 캐리 트레이드가 확대될 때는 엔화 가치가 절하되는 요인으로, 반대로 청산될 때에는 엔화 가치가 절상되는 요인으로 작용한다.

엔 캐리 트레이드를 통해 일본이 해외에 투자한 자금은 1조2000억달러(약 1400조원)에 이르는 것으로 추산하고 있다. 실로 막대한 엔화 자금이 해외 자산에 투자되고 있는 것이다.

하지만 최근 불안한 해외 자산시장 상황으로 인해 엔 캐리 트레이드 청산 움직임이 확대되고 있다. 금리 차이에 따른 수익을 노리고 투자된 막대한 엔화 자금이 미일 금리 격차 축소 등으로 다시 일본으로 돌아오고 있다.

이러한 ‘와타나베 부인’들의 귀향이 수급 측면에서 엔화 강세를 지지하고 있다.

도쿄증권거래소 [사진=로이터 뉴스핌]

달러당 “100엔 간다” vs “104엔이 저항선

시장에서는 엔화 강세 기조가 계속되긴 하겠지만 당분간은 104엔이 저항선으로 작용하면서 1달러=105엔대의 박스권 움직임이 이어질 것으로 예상하고 있다.

최근의 엔화 환율 동향이 경제지표로부터 실물 경제를 분석해 움직이기 보다는 트럼프 대통령의 정치적 발언에 일희일비하는 측면이 강하다는 분석이다.

SMBC닛코증권의 야마자키 유지(山崎祐司) 수석 이코노미스트는 “미일 금리 스프레드가 1.7% 정도인 현재 상황에서 타당한 엔/달러 환율은 1달러=106엔 정도”라며 “1달러=104엔대가 정착되기 위해서는 추가 재료가 필요하다”고 지적했다.

이어 그는 “1달러=104엔이 저항선으로 작용할 것”이라며 “트럼프 대통령 등의 정치적 발언이 없고, 경기 동향을 반영한 연준의 추가 금리인하가 없는 한 1달러=104엔대는 정착되지 않을 것”이라고 예상했다.

한편, 일부에서는 달러당 100엔까지 엔고 압력이 높아질 수 있다는 견해도 제기되고 있다. 안전자산으로서 가치가 높아지고 있는 엔화를 자산화하려는 경향이 확산되고 있다는 것이 그 근거의 하나이다.

미즈호증권의 우에노 야스나리(上野泰也) 수석 이코노미스트는 “헤지펀드 등 투기 세력을 중심으로 엔화의 자산화 움직임이 나타나고 있다”며 “연말을 향해가면서 엔화가 1달러=100엔 전후까지 상승할 수 있다”고 전망했다.

일본 엔화 [사진=로이터 뉴스핌]

 

goldendog@newspim.com

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삼척 39도 등 동해안 기온 신기록 [강릉=뉴스핌] 이형섭 기자 = 강원 동해안과 내륙에 폭염특보가 이어지는 가운데 6일 삼척에서 낮 최고기온이 39도를 기록하는 등 강릉·동해·북강릉에서도 역대급 고온 현상이 나타났다. 폭염특보 현황, 일최고체감온도 및 일최고기온 분포도.[사진=기상청] 2025.07.06 onemoregive@newspim.com 폭염경보는 강원동해안(고성평지, 속초평지 제외), 양양평지, 강원남부산지에 발효 중이며 강원내륙과 산지를 포함한 다수 지역에는 폭염주의보가 내려져 있다. 이날 오후 5시 기준 하조대(양양) 37.9도, 강릉 38.7도, 동해 36.5도, 삼척 39.0도 등 주요 해안 지점에서 체감온도가 크게 치솟았다. 이번 극심한 더위는 일본 남쪽 해상 고기압의 가장자리를 따라 서풍이 유입되면서 발생했다. 특히 산맥을 넘어 동쪽으로 이동하는 뜨거운 바람이 가열돼 동해안을 중심으로 일최고기온 신기록을 경신했다. 북강릉은 기존 최고치인 37.1도를 넘어선 37.9도를 기록했고 동해시 역시 종전 극값인 37.3도를 뛰어넘어 올해 들어 가장 높은 기온인 38.3도를 보였다. 당분간 기온은 평년보다 높게 유지될 전망이다. 8일부터는 동풍의 영향으로 내륙 중심으로 더위가 심화될 가능성이 있으며 일부 지역에서는 열대야까지 예상된다. 관련 기관은 온열질환 예방을 위해 야외 활동 자제와 음식물 관리 철저를 당부했다. 영유아와 노약자 등 취약계층 건강관리에도 각별한 주의가 필요하다며 실내외 작업장 및 농촌 현장에서는 충분한 수분 섭취와 휴식 공간 마련을 강조했다. 축산농가는 가축 폐사 방지를 위해 송풍 및 분무 장치 가동과 사육 밀도 조절이 요구된다. 8일 이후에는 일부 해안지역에서 폭염특보 완화 가능성도 있을 전망이다. onemoregive@newspim.com 2025-07-06 22:05
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