[Bio톡스] 삼성바이오, 셀트리온과 시총 1위 다툼…"자회사 도움 안 받아요"

기사입력 : 2019년09월20일 16:22

최종수정 : 2019년09월20일 17:08

자회사 바이오에피스 파이프라인 호재 덕에 ‘급등’
삼성바이오, 셀트리온과 시총 1위 엎치락뒤치락
관계기업, 삼성바이오 연결재무제표 작성 대상 아냐

[서울=뉴스핌] 김유림 기자 = 삼성바이오로직스가 자회사 삼성바이오에피스 호재 덕에 급등세를 타면서 셀트리온과 바이오 종목 시가총액 1위 자리를 두고 다투고 있다. 다만 삼성바이오에피스가 관계기업이기 때문에 삼성바이오로직스의 연결실적으로 반영되지 않는 만큼 주의가 필요하다.

20일 한국거래소에 따르면 삼성바이오로직스의 주가는 전 거래일 대비 2.89%(9500원) 오른 33만8500원에 거래를 마치면서, 8거래일 연속 상승세를 이어갔다.

특히 전날 삼성바이오로직스는 시총 21조7683억원으로 8개월(지난 1월 28일) 만에 셀트리온(21조6247억원)을 제치고 바이오 종목 시가총액 1위를 탈환했다. 다만 이날 셀트리온이 4.15%(7000원) 올라 시총 22조5230억원으로 하루만에 삼성바이오로직스(22조3968억원)를 다시 앞섰다.

최근 일주일 삼성바이오로직스 주가 추이. [사진=네이버금융]

앞서 연초부터 증권가에서는 삼성바이오로직스와 셀트리온의 실적이 상반기 부진하고 하반기부터 개선될 것이라고 내다봤다.

실제로 삼성바이오로직스는 지난 1분기 영업손실 234억원, 2분기 영업손실 154억원을 기록하며, 각각 전년 동기 대비 적자로 전환했다. 하지만 3분기 1, 2공장 가동 정상화, 3공장 가동 등으로 일부 매출이 반영되기 시작하면서 고정비 부담이 완화됨에 따라 실적 개선이 기대된다.

셀트리온 1분기 연결기준 영업이익 774억원, 지난해 같은 기간보다 32.91% 감소했다. 2분기 영업이익은 834억원으로 전년 동기보다 21.2% 줄었다. 셀트리온 역시 3분기부터 글로벌 직판체제 전환이 마무리 단계에 들어가고, 램시마SC가 유럽 판매를 시작하면 이익률이 회복될 것으로 보고 있다.

이처럼 양사 모두 올해 ‘상저하고’ 실적이 관측됐지만, 셀트리온의 주가는 정체된 반면 삼성바이오로직스는 급등하기 시작했다.

삼성바이오로직스는 지난 6일부터 20일까지 21.98% 올랐지만, 셀트리온은 같은 기간 6.04% 상승에 그쳤다. 이 기간 외국인은 633억6100만원, 기관은 511억3600만원 규모로 삼성바이오로직스를 사들였다. 외국인과 기간의 순매수에 힘입어 삼성바이오로직스는 셀트리온과 바이오업종 시총 1위를 다투게 됐다.

바이오와 증권업계에서는 “자회사 삼성바이오에피스 바이오시밀러 파이프라인 확장으로 인해 삼성바이오로직스 기업가치가 올라갈 것이라는 기대감이 반영된 것으로 풀이된다. 여기에 증권사 리포트가 나온 게 결정타였다”며 “다만 관계기업이기 때문에 연결실적으로 잡히지 않는다. 큰 폭의 매출 성장으로 이어지지 않는다는 점을 투자 시 주의해야 한다”고 강조했다.

지난 16일 NH투자증권과 한국투자증권은 삼성바이오로직스 리포트에서 비상장 자회사 삼성바이오에피스(이하 바이오에피스)의 바이오시밀러 성장성 강화에 대한 내용을 담았다.

NH투자증권은 “하반기 바이오에피스의 SB8(아바스틴 시밀러) 미국 허가신청 기대된다”고 전했다. 한국투자증권은 “그간 대규모 손실을 낸 자회사 바이오에피스는 실적호조 및 파이프라인 확대에 따라 알짜 자회사로 변모하고 있다. 비상장사인만큼 시장에서 크게 부각되지 않았지만 삼성바이오로직스의 기업가치를 향상시키기에 충분하다”고 분석했다.

삼성바이오로직스는 바이오에피스 지분 50% 이상 보유한 최대주주다. 하지만 종속기업이 아니라 관계기업으로 분류된 상태이기 때문에 연결재무제표를 작성하지 않는다.

국제회계기준(IFRS)에 따르면 지배기업이 종속기업을 통하여 직접 또는 간접으로 기업 의결권의 50%를 소유하는 경우 지배기업이 그 기업을 지배한다고 본다. 다만 그러한 소유권이 지배력을 의미하지 않는다는 것을 명확하게 제시할 수 있는 예외적인 경우는 제외한다.

지분율을 통해 종속기업을 판별하는 것은 절대적인 기준은 아니라는 얘기다. 지분율 50% 미만이라도 해당 회사에 영향력을 행사할 수 있다면 종속기업으로 분류할 수 있다. 반대로 지분율이 50%를 초과하더라도 관계기업이 될 수 있다.

현재 삼성바이오로직스는 바이오에피스 지분 50%+1주를 보유하고 있고, 나머지 50%-1%를 미국 바이오젠이 단독으로 갖고 있다. 양사가 공동 경영 체제를 유지하고 있기 때문에 종속기업이 아닌 관계기업으로 분류되는 것이다.

따라서 삼성바이오로직스의 재무제표에는 투자주식(바이오에피스)에서 발생되는 손익에 대해 지분법 회계처리를 통해 영업외에서 관계기업투자손익(지분법손익)으로 인식한다.

제약업계 관계자는 “오래전부터 제약·바이오 섹터의 특징은 안정적인 실적보다는 연구개발(R&D) 관련 이슈가 주가 급등으로 이어진다. 헬릭스미스가 글로벌 임상 3상만으로 국내 제약사 매출 1위 유한양행보다 시총 8000억원 더 높은 것만 봐도 알 수 있다”며 “바이오에피스 파이프라인 확대가 실적과 관련 없이 삼성바이오로직스 주가 상승으로 따라온 것일 뿐이다”고 귀띔했다.

삼성바이오로직스는 미국, 유럽 등 글로벌제약사의 바이오 의약품 위탁생산(CMO)을 전문으로 하며, 신약 개발은 하지 않는다. 현재 3만리터 규모의 1공장과 15만2000리터 규모의 2공장, 18만 리터 규모의 3공장이 가동 중이며, 세계 1위 규모다. 바이오시밀러를 개발하는 바이오에피스와 엄밀히 다른 회사다.

urim@newspim.com

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LIG넥스원, 루마니아 방공시스템 탈락 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = LIG넥스원이 루마니아 정부의 단거리 방공 시스템 도입 입찰에서 서류상 오류로 탈락했다. 24일 업계에 따르면 LIG넥스원은 지난 16일 루마니아의 공공조달 관련 민원 행정기관인 CNCC에 입찰 탈락 관련 이의를 제기했다 LIG넥스원 판교R&D센터 전경 [사진 = LIG 넥스원] LIG넥스원은 이달 초 루마니아의 단거리 방공 및 초단거리 방공 시스템 2차 입찰에서 탈락한 바 있다. 입찰 참여 초기 단계에 필요한 보증금 영수증을 제출하는 과정에서 서류상 실수가 있던 것으로 파악됐다. 하지만 LIG넥스원은 이견을 주장하고 있다. 입찰 회의 당시 공정하지 않은 대우를 받았다는 것이다. 실제로 LIG넥스원은 이의제기 문서를 통해 이같은 주장을 전달한 것으로 알려졌다. LIG넥스원 관계자는 "아직 탈락한 것은 아니고 서류제출 과정에서 상호 이견이 있는 상황"이라며 "수출 과정에서 충분히 일어날 수 있는 상황으로 사업 주관 기관에서 정한 이의제기 프로세스를 진행 중"이라고 말했다. 한편, 입찰 보증금 규모는 해당 입찰 진행 사업비의 1% 수준인 420만달러(61억원 규모)로 알려졌다. aykim@newspim.com 2024-12-24 15:54

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36