전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이

[기자수첩] '헝다 모멘트'와 '리먼브라더스'의 기시감

기사입력 : 2021년09월23일 15:32

최종수정 : 2021년09월28일 14:59

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 월가에서 최근 중국 부동산 대기업 헝다(恒大)그룹의 유동성 위기 사태를 둘러싸고 '에버그란데(Evergrande·헝다) 모멘트'라는 말이 나오고 있다. 과거 2008년 '리먼브라더스 쇼크'로 금융시장의 시스템이 무너질지도 모른다는 '리먼 모멘트'에서 비롯된 말이다.

당장 헝다의 유동성 위기는 진정 국면에 접어든 모습이다. 전날 헝다는 기한이 23일인 위안화 표시 채권의 이자(2억3200만위안, 약 424억원)와 관련해 지급 의무를 이행한다고 발표했다. 같은 날 기한인 달러 표시 채권의 이자(8353만달러, 약 988억원) 지급은 언급이 없었지만 관련 채권에는 30일의 유예가 있어 일단 이날 채무불이행(디폴트)에 빠지는 상황은 피할 수 있게 됐다. 헝다발 우려에 휘청했던 미국 주가지수는 간밤 반등했다.

당장의 혼란 회피에는 성공했지만 회사의 자금조달 환경은 계속 악화하고 있다. 이날 이후에도 이자지급 기한을 앞둔 헝다의 연내 이자지급액은 달러 채권이 총 6억31000만달러, 위안화 채권이 총 3억5380만위안이다. 내년에는 회사채 76억달러(달러채, 위안채 모두 포함) 상당의 만기가 도래한다. 회사의 내년 만기 채권 유통금리는 320~630% 수준이라 차환 발행이 사실상 어렵다.

헝다 위기는 올해 6월 기업어음(CP) 원금을 제때 상환하지 못했다고 시인하면서 시작됐다. 이후 거액의 부채가 언론을 통해 부각되자 파산 우려가 번지며 사정이 급속하게 악화됐다. 헝다의 총부채는 1조9665억위안으로 중국 명목 국내총생산(GDP, 101조5986억위안)의 2%를 차지한다. 거래처에 지불해야 할 대금이 9629억위안으로 가장 커 총부채의 절반을 차지하고 다음은 회사채 등 차입금이 5717억위안으로 많다.

헝다 사태의 가장 큰 위험은 '전염'이다. 헝다가 파산하면 협력 업체가 공사 대금을 회수하지 못해 연쇄적으로 파산할 가능성이 있다. 또 총부채 가운데 '계약채무(판매는 했지만 인도는 완료하지 않은 주택)'도 상당한(2157억위안) 상황이라 파산 시 계약자가 대금 지불에도 주택을 받지 못하는 등 부동산 시황 자체가 얼어붙을 수 있다. 앞서 중국 건설회사 장쑤난퉁산젠(江蘇南通三建)은 "헝다 의존도가 높다"며 중국 신용평가사로부터 신용등급이 강등되기도 했다.

헝다 사태의 세계 금융시장으로의 전염 여부를 걱정하던 월가에서는 안도감이 나오고 있다. 애초에 해외 기관투자자의 포지션이 유동성 위기를 일으킬 만큼 크지 않았던 터라 리먼브라더스 사태처럼 시스템 위기로 비화할 가능성은 작다(캐피털제네레이션의 로버트 시어스 최고투자책임자)고 봤다. 또 상황이 심각해지면 중국 중앙정부가 개입에 나설 것이라는 기대감이 있었다. 이날 이자지급이 기한인 달러채를 가장 많이 보유한 미국 TCW애셋매니지먼트는 전체 자산에서 관련 채권 비중이 1.48%에 불과하다.

아울러 리먼브라더스는 이익을 극대화려고 부동산을 담보로 한 증권화 상품을 판매해 금융시장의 위험 고리를 키운 반면 헝다 사태는 별장지 리조트 개발 외에 축구 클럽 운영, 전기자동차 개발, 생수 판매 등 문어발식 사업 확장에 따른 기업 개별의 채무 증가가 원인이라 시스템 위기와는 결이 다르다는 의견이 많다. 

헝다 사태를 예의 주시 중인 전문가들은 회사의 파산이 몰고 올 여파에 주목하고 있다. 헝다는 작년 주택판매 면적 기준 중국 2위 기업이라 파산 시 연쇄 도산 가능성은 물론 부동산 시장 급랭에 따라 중국 소비심리를 위축시켜 세계 경제를 위협할 파급력이 있다는 이유에서다. 신용평가사 S&P글로벌레이팅스는 다수의 부동산 회사가 파산하면 중국 경제에 시스템 위험이 발생할 수 있다고 봤다.

투자은행 골드만삭스는 "전염의 징후가 관찰되고 있다. 부채 비율이 높은 중국 부동산 개발업체들의 주가와 회사채 가격이 급락하고 헝다그룹이 자금조달 차원에서 사원이나 개인투자자에게 판매한 자산관리 상품인 '이재(理財)상품'의 상환을 촉구하는 시위가 벌어지고 있다"며 "개발업체들이 자금 압박을 받아 여러 도시에서 토지 경매가 유찰되고 있다"고 우려했다. 

20세기 경제학자 프랭크 나이트(1985~1972년)는 경험하지 못한 사태로 위험 정도를 계량할 수 없는 상황이야말로 불확실성이라고 했다. 경험칙으로부터 측정할 수 있는 '리스크'와 달리 투자자들의 합리적 판단이 어려워진다. 나이트의 불확실성은 2007~2008년 미국 주택금융 버블 붕괴의 핵심 중 하나였다. 증권화된 상품의 내부 사정이나 관련 상품의 리스크가 계측 불가능해 가격 하락이 새로운 불안감을 일으키는 악순환이 형성됐다.

2007년 초 당시 월가에서는 주택금융 위기와 관련 위험도가 높은 대출 규모는 크지 않다며 상황이 악화하면 재정이나 통화부양 조치로 대응할 수 있다는 낙관론이 많았다. 하지만 이런 낙관론을 뒤집듯 리먼브라더스는 2008년 9월 파산을 신청했고 그 뒤 세계 경제는 현재까지도 리먼 쇼크발 글로벌 금융 위기의 후유증을 겪고 있다.

이번 헝다 사태가 전문가 다수의 비유처럼 '찻잔 속 태풍'에 불과할지도 모르지만 위기의 초입에서 자칫 경험칙에 근거한 낙관론이 파멸적 결과를 초래한다는 사실은 역사가 예증한다. 이번 헝다의 유동성 위기를 두고 리먼 사태의 기시감이 드는 이유다.

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
강릉 옥계항 코카인 추정 마약 대량 적발 [세종=뉴스핌] 백승은 기자 = 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색애 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발해 조사 중이라고 2일 밝혔다. 전날 두 기관은 미국 연방수사국(FBI)과 국토안보수사국(HSI)으로부터 A선밖에 마약이 숨겨져 있다는 정보를 입수했다. A 선박은 벌크선으로 3만2000톤이며, 승선원 외국인은 20명이다. 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색해 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발했다. [사진=관세청] 2025.04.02 100wins@newspim.com 두 기관은 합동 검색작전을 수립하고, 선박의 규모가 길이 185미터(m)인 점과 검색 범위 등을 고려해 서울세관·동해해경청 마약 수사요원 90명 및 세관 마약탐지견 2팀 등 합동 검색팀을 구성했다. 검색팀은 2일 오전 6시 30분 옥계항에 긴급 출동해 A 선박이 입항한 직후 선박에 올라타 집중 수색을 실시했다. 수색 중 검색팀은 선박 기관실 뒤편에서 밀실을 발견했고, 집중 수색 결과 개당 약 20킬로그램(kg) 전후 마약으로 의심되는 물질이 담긴 박스 수십 개를 발견했다. 검색팀이 간이시약으로 검사한 결과 코카인 의심 물질로 확인됐다. 정확한 중량은 하선 이후 정밀 계측기를 통해 측정하고 마약 종류는 국가과학수사연구원에 의뢰해 확인할 예정이다. 앞으로 관세청과 해경청은 합동수사팀을 운영해 해당 선박의 선장 및 선원 등 20여명을 대상으로 밀수 공모 여부와 적발된 마약의 출처 등을 수사할 계획이다. 국제 마약 밀매 조직과의 연관성도 고려해 미국 FBI와 HSI 등 관계 기관과의 공조를 통해 수사를 확대할 방침이다. 100wins@newspim.com 2025-04-02 17:57
사진
재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
안다쇼핑
Top으로 이동