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[뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 11월 글로벌 외환 시장에서는 연방준비제도(Fed)의 내년 금리 인상 가능성에 대한 논의가 계속해서 지속할 것으로 보인다. 이달 연방준비제도(Fed)의 테이퍼링(자산매입축소) 발표를 기정사실로 한 시장은 인플레이션 등 연준의 조기 기준금리 인상 가능성에 힘을 줄 수 있는 지표에 주목할 전망이다.

1일(현지시간) 뉴욕 외환시장에 따르면 주요 6개 통화 대비 달러화 가치를 보여주는 달러인덱스(달러지수)는 94.104에서 거래됐다. 이는 지난달 13일 이후 최고치인 지난 주말 고점 94.302에서 크게 벗어나지 않은 수준이다.

최근 달러화는 연준이 높은 물가에 떠밀리듯이 조기 금리 인상에 나설 수 있다는 전망으로 높은 수준을 유지하고 있다. 현재 연방기금 선물 시장에서는 연준이 내년 6월 기준금리를 25bp(1bp=0.01%포인트) 올릴 가능성을 50%로 반영 중이다. 이는 한 달 전 15%와 대조적이다.

이 같은 금리 인상 전망 강화의 배경에는 높은 인플레이션이 있다. 연준이 선호하는 근원 개인소비지출(PCE) 물가 상승률은 9월에도 넉 달 연속 전년 대비 3.6%를 유지해갔다.

제롬 파월 연준 의장.[사진=블룸버그]2021.11.02 mj72284@newspim.com

◆ '마음은 이미 2022년 여름', 힘 받는 조기 금리 인상론

시장에서는 이쯤 되면 연준이 인플레가 '일시적'(temporary) 이라는 표현을 쓰기 어려운 상황이 됐다는 지적이 나온다.

투자은행(IB) 골드만삭스의 이코노미스트들은 높은 인플레로 연준이 내년 7월 기준금리 인상에 나설 것으로 전망했다. 얀 하치우스 골드만 이코노미스트는 연준이 테이퍼링을 완료한 직후 25bp의 금리 인상을 단행할 것으로 예상했다. 이들은 연준이 11월 다시 금리를 올릴 것으로 내다봤다.

연준은 이달 중순이나 다음 달 중순부터 월 1200억 달러 규모의 자산매입을 줄여나갈 예정이다. 속도는 월 150억 달러가 유력한데 이달 중순부터 시작되는 경우 내년 6월 월 자산매입 규모는 제로(0)로 축소된다.

제롬 파월 연준 의장은 테이퍼링과 금리 인상의 시기의 연관성에 대한 기대를 끊어내려고 애썼지만, 시장은 이를 곧이곧대로 받아들이지 않는 분위기다. 고용시장 개선세가 여전히 제한적인 상황에서 연준이 테이퍼링에 나서는 것은 오히려 높은 물가 상승세 속에서 금리 인상에 대한 정책 여력을 확보하기 위한 주장도 나온다.

결국 인플레이션 지표가 계속 꺾일 기미를 보이지 않거나 이와 관련해 연준이 더욱 적극적인 정책 대응에 나설 조짐을 보인다면 달러화는 최근 높은 수준을 계속해서 이어나갈 전망이다.

연준의 조기 금리 인상에 대한 기대가 사라지고 달러화가 하락 추세로 전환하려면 인플레이션이 방향을 틀었다는 근거를 봐야 하는데 빨라도 내년 봄까지는 물가 안정의 신호를 찾기 어려울 것이라는 전망이 지배적이다.

최근 파월 의장의 발언에서도 변화가 감지됐다. 파월 의장은 인플레이션을 부추기고 있는 공급망 차질 해소 지연이 '절망스럽다'고 평가하는 한편, 높은 물가가 지속하면 연준이 '당연히' 대응에 나설 것이라고 했다.

골드만도 인플레이션이 예상보다 더 고집스럽게 꺾이지 않을 가능성을 염두에 두고 내년 7월 첫 기준금리 인상 전망을 내놨다.

하치우스 이코노미스트는 "우리는 이것이 가장 저항이 적은 테이퍼링에서 금리 인상으로의 매끄러운 전환을 만들어낼 것으로 본다"고 했다.

5일 발표되는 고용지표 역시 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 방향을 잡은 달러화에 확신을 심어줄 것으로 보인다.

현재 월가는 10월 비농업 부문의 신규 고용 건수가 45만 건을 기록해 9월 19만4000건보다 개선됐을 것으로 예상하고 실업률도 4.7%로 추가 하락했을 것으로 기대한다.

웨스트팩의 전략가들은 투자 노트에서 "달러화는 이벤트 리스크가 있는 중요한 한 주에 상승하도록 잘 자리를 잡았다"면서 "연준이 150억 달러의 자산매입 축소를 발표할 것으로 보고 일자리 수치 역시 컨센서스 만큼 강할 것으로 판단했다.

그러면서 웨스트팩은 달러지수가 93 중반까지 내려가면 저가매수 기회가 될 것으로 평가했다.

달러지수 추이.[차트=트레이딩 이코노믹스]2021.11.02 mj72284@newspim.com

◆ 인플레 시대에 비둘기-매 본색 드러내는 각국 중앙은행

환율이 상대적 가치라는 점을 감안할 때 달러화에 영향을 미치는 다른 통화들의 움직임에도 관심을 가질만하다. 우선 유럽중앙은행(ECB)의 상대적으로 더 완화적인 기조 속에서 유로화가 크게 강해지기 어렵다는 점은 달러화 강세 요인이 된다. 유로화는 달러지수에서 가장 큰 비중을 차지한다.

대표적인 매파 인사인 옌스 바이트만 독일 분데스방크 총재가 사임하면서 ECB의 비둘기파적 기조가 더욱 강화할 것이라는 전망도 강해졌다.

헤지펀드 SLJ 캐피털의 스티븐 젠 펀드매니저는 투자 노트에서 외환시장이 현재 ECB에 대해 너무 매파적이며 연준에 대해 과도하게 비둘기파적이라고 진단했다.

젠 매니저는 "시장에서 유로 롱(매수)포지션이 크게 과도한 상황이기 때문에 나는 유로화가 앞으로 몇 달, 몇 분기 동안 달러화에 취약하다고 본다"고 말했다.

반면 연준보다 일찍 매파적으로 변하고 있는 다른 중앙은행들은 달러화 상승을 제한할 수 있다. 최근 달러화가 지난달 중순 기록한 1년간 최고치 94.5610을 깨고 오르지 못하는 것도 캐나다 등 다른 중앙은행들의 매파적 움직임이 그 배경에 있었다.

영란은행(BOE)의 통화정책 결정에도 시장의 관심이 쏠리고 있다. 시장은 영란은행이 당장 기준금리 인상에 나설지를 두고 팽팽한 토론을 벌이고 있다.

영국의 인플레이션은 영란은행 목표치의 2배가 넘는 5%까지 올랐고 앤드루 베일리 영란은행 총재는 인플레이션 기대를 억제할 필요성을 언급한 바 있다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 영란은행이 찬성 6 대 반대 3으로 기준금리를 0.1%에서 0.25%로 인상할 것으로 예상했다.

BofA는 "시장을 실망하게 하는 것은 베일리 총재가 가장 선호하지 않는 선택일 것"이라고 설명했다.

반대로 옥스퍼드 이코노믹스의 앤드루 굿윈은 영란은행 통화정책위원회(MPC)가 6 대 3으로 기준금리를 유지할 것으로 봤다.

굿윈은 "인플레이션 상승이 전 세계적인 요인에 기인하고 가계가 올겨울 상당한 생활비 부담에 직면한 가운데 MPC가 금리를 올리는 것은 실수"라고 말했다.

mj72284@newspim.com