[GAM]A주 안전 투자노선 원픽 '산동고속'② 장기 고배당 투자처 자리매김

기사입력 : 2024년12월11일 11:12

최종수정 : 2024년12월11일 11:12

3분기 실적 전년대비 둔화, 전분기 대비 개선
상장 후 22회 배당, 60% 이상 배당성향 공약
연내 주가 37%↑, 저평가 매력에 투자가치 UP

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <A주 안전 투자노선 원픽 '산동고속'① 장기 고배당 투자처 자리매김>에서 이어짐.

◆ 통행료 수익 축소에 3Q 실적 둔화, 전분기보다는 개선

산동고속(山東高速600350.SH)이 공개한 재무제표에 따르면 올해 3분기 영업수익(매출)은 77억6500만 위안으로 전년 동기 대비 19.33% 증가했고, 순이익은 8억8300만 위안으로 지난해 같은 기간 대비 2.74% 줄었다. 비경상 손익(경영 업무와 직접 관련이 없는 기타 특별거래를 통해 발행하는 손익)을 제외한 순이익은 8억6000만 위안으로 전년 동기 대비 6.99% 늘어난 것으로 집계됐다.

3개 분기(1~3분기) 누적 매출과 순이익은 199억100만 위안과 25억1600만 위안으로 각각 전년 동기 대비 +10.94%와 -5.70%의 성장률을 기록했다. 비경상 손익을 제외한 순이익은 24억1100만 위안으로 -4.45%의 역성장을 기록했다.

지난해에 비해서는 순이익 성장률이 둔화됐으나 전분기에 비해서는 매출과 순익 모두 개선됐다. 구체적으로 3분기 매출과 순이익은 2분기 대비 각각 2.1%와 2.4% 늘었다.

3분기 순이익 성장률이 지난해에 비해 둔화된 것은 산동고속의 핵심 사업인 도로∙교량사업에서 거둬들이는 통행료 수입이 줄어든데 따른 영향으로 풀이된다.

올해 3개 분기 통행료 수입은 76억6900만 위안으로 전년 동기 대비 7.44% 줄었다. 3분기 단일 분기 기준 수입은 29억1200만 위안으로 지난해 같은 기간 대비 2.42% 감소했다.

구체적으로 중국 산둥(山東)성의 지난(濟南)시와 칭다오(青島)시를 연결하는 고속도로인 '지칭고속도로(濟青高速)'의 3개 분기(이하 모두 동일) 통행료 수입은 24억4500만 위안으로 지난해 같은 기간 대비 13.62% 줄었다. 지난과 칭다오를 연결하는 중앙노선 개통으로 인한 교통량 분산, 교차 구간 확장공사 등이 영향을 미쳤다. 지칭고속도로 통행료 수입은 산동고속 전체 수입의 32%를 차지하는 핵심 캐시카우(수익창출원) 중 하나다.

전체 수입 중 21%의 기여도를 자랑하는 베이징과 대만 수도 타이베이를 연결하는 '징타이고속도로(京臺高速)' 수익은 16억1400만 위안으로 지난해 같은 기간 대비 2.56% 줄었다.

산둥성 지난시와 허쩌(菏澤)시를 연결하는 '지허고속도로(濟菏高速)'의 통행료 수입은 3억6500만 위안으로 25.80%의 감소했다. 도로 확장 공사로 인한 편도 통행 및 일부 요금소와 교통 허브의 임시 폐쇄 영향이 컸다.

반면, 산둥성의 지난과 라이우(萊蕪)시를 연결하는 '지라이고속도로(濟萊高速)'의 통행료 수입은 4억800만 위안으로 지난해 같은 기간 대비 18.98% 늘었다. 관련 구간 개통으로 교통량이 증가한 데 따른 것이다.

◆ 60% 이상의 배당성향 공약, 우수한 배당수익 보장

산동고속은 A주의 대표적인 고배당주로 안정적인 배당정책 하에서 높은 수준의 배당률을 수년간 지속하고 있다.

상장 후 22회 배당을 시행했으며, 누적 배당금은 197억800만 위안에 달한다. 중국 현지 고배당 관련 상장지수펀드(ETF)에서 단골 구성종목으로 꼽히는 종목이기도 하다.

중국 관영 증권정보 전문 매체 증권시보(證券時報) 산하의 데이터 산출 플랫폼 수쥐바오(數據寶)는 ① 2014~2023년까지 10년 연속 현금 배당 시행 ② 해당 연도 연말 종가 기준으로 2021~2023년 3% 이상의 배당수익률(시가배당률, 주당 배당금/기준일 주가) 기록 ③ 해당 종목에 대한 평가를 진행한 기관이 5곳 이상 등의 3가지 조건에 부합하는 '2023년 고배당 A주 TOP50'를 선별해 소개했다.

그 중 산동고속은 2023년 기준 배당수익률 기준으로 6.05%를 기록해 50개 종목 중 28위를 차지했다. 상장 이래 평균 배당성향(배당금/순이익)은 46.02%로 이 또한 매우 높은 수준이다.

2023년 배당계획에 따르면 주당 0.42위안(세전)에 총 배당금액은 20억3300만 위안으로 역대 최고치를 기록했다. 배당성향은 73.17%다.

지난 2020년 7월 산동고속은 '향후 5년간(2020~2024) 주주환원 계획'을 발표하고, 현금배당 조건이 충족되는 경우 향후 5년간 매년 해당 연도 지배주주 귀속 순이익의 60% 이상을 현금 배당으로 지급하겠다고 밝혔다.

2020~2023년 주당 배당금은 각각 0.38위안, 0.38위안, 0.4위안, 0.42위안으로 안정적으로 늘려왔다. 해당 기간 배당성향은 94.53%, 67%, 79.52%, 73.17%에 달했다.

특히, 2020년은 코로나19 사태가 발발한 시기로 연간 순이익은 전년 대비 34.77% 줄어든 22억8100만 위안으로 역성장을 기록했다. 그럼에도 산동고속은 오히려 순이익 중 90% 이상을 배당금으로 지급하며 주주환원 역량을 더욱 확대, 투자자들의 신뢰도를 한층 더 키웠다.

◆ 연내 주가 37%↑, 저평가 매력으로 투자가치 UP

산동고속의 주가는 지난 수년간 안정적인 우상향 곡선을 이어오고 있다.

11월 14일 최신 종가(8.89위안) 기준으로 올해 들어 37% 가까이 상승했다. 현지 증권사들이 내놓은 산동고속의 평균 목표가는 10.31위안 정도다. 최고가는 11.3위안, 최저가는 9.41위안이다.

낮은 밸류에이션(실적대비 주가수준)은 산동고속의 투자 매력을 높이는 요인 중 하나다.

11월 14일 최신 종가 기준 12개월 선행 주가수익비율(PER, 시가총액/순이익)은 13.71배로 철도∙고속도로 섹터 평균치(20.41배)를 밑돈다. 또 다른 평가 지표를 통해 밸류에이션을 따져보면 '수익성+성장성'을 동시에 보여주는 주가수익성장비율(PEG, PER/EPS 증가율)은 0.85배다.

통상 시장에서는 PER은 10배 미만, PEG는 대형주의 경우 1배 미만이면 저평가되고 있다고 판단한다.

국련증권(國聯證券)은 2024~2026년 산동고속 영업수익(매출)의 전년 동기 대비 성장률을 2.03% 6.60%, 5.31%로, 순이익의 성장률을 -1.95%, 9.34%, 8.14%로 예측했다.

산동고속이 운영하고 있는 도로∙교량 자산은 모두 산둥성 고속도로망의 중추 노선으로, 향후 실적과 주가 개선여력이 충분하다고 판단하며 '매수' 의견을 제시했다.

pxx17@newspim.com

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홈플러스 상품권 줄줄이 사용 중단 우려 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 유통·외식업계가 잇달아 홈플러스 상품권 사용을 중단하고 나서고 있다. 회생절차가 시작되면서 발생할 수 있는 상품권 변제 지연을 사전에 차단하기 위한 선제 조치로 풀이된다. 일각에서는 제2의 티몬·위메프 사태로 확산할 수 있다는 우려의 목소리가 나오고 있는 실정이다. 다만 홈플러스 측은 제2의 티메프 사태로 번질 수 있다는 우려는 확대 해석이라며 상품권 변제에 문제가 없다는 입장이다. 홈플러스 강서 본사 전경 [사진=홈플러스] 5일 업계에 따르면 이날 홈플러스 상품권 사용을 중단한 업체는 CGV, CJ푸드빌, 신라면세점, HDC아이파크몰, HDC신라면세점, 앰배서더호텔 등 6곳으로 나타났다. 이 외 나머지 제휴처들은 현재 홈플러스 상품권 사용 중단을 검토 중인 것으로 알려졌다. 내부적으로 사용 중단을 검토하고 있는 곳은 호텔신라, 아웃백 등이다. 신라호텔 관계자는 "현재 신라면세점은 상품권 사용을 중단했고 신라호텔은 현재 내부 검토 중에 있다"고 말했다. 다이닝브랜즈그룹이 운영하는 아웃백 스테이크하우스(이하 아웃백)가 홈플러스 상품권 사용을 중단하기로 했다가 한나절 만에 입장을 번복하기도 했다. 다이닝브랜즈그룹 측은 "아웃백은 상황을 지켜본 후 (홈플러스 상품권) 제휴 중단 여부를 결정하기로 했다"고 입장문을 냈다. 다만 홈플러스 측은 상품권은 일반 상거래로 변제에 문제가 없다고 밝혔다. 홈플러스의 지난해 상품권 연간 발행총액은 2500억 원으로 집계됐다. 이 기간 전체 상품권의 96%에 해당하는 2420억~2430억 원은 홈플러스 점포(마트, 익스프레스, 온라인)에서 사용됐다. 이 가운데 상품권 70억~80억 원가량은 외부 가맹점에서 쓰인 것으로 확인됐다. 전체의 4%에 해당하는 규모다. 홈플러스 관계자는 "저희 상품권은 대부분 자사 온오프라인 매장에서 사용된다"면서 "지난해 기준 4%만 외부 가맹점에서 사용됐는데 그 규모도 100억원 안 되는 수준"이라고 설명했다. 이어 "현재 수취를 중단한 곳은 한 자릿수로 거의 영향이 없는 상황"이라며 "상품권은 일반 상거래 채권으로, 100% 변제가 되는 부분이며 지금까지 상품권 환불 요청 고객은 없었다"고 말했다. 현재 홈플러스와 제휴를 맺고 있는 가맹점 브랜드는 30여곳이다. 대표적으로 뚜레쥬르, 빕스, 더플레이스를 운영하는 CJ푸드빌을 비롯해 ▲아웃백 ▲CGV ▲HDC아이파크몰 ▲디큐브거제백화점 ▲제일모직 대리점(백화점 제외) ▲스퀘어원 ▲모다아울렛(대전·경주) ▲생어거스틴 등에서 홈플러스 상품권 사용이 가능하다. 앞서 홈플러스는 전날 신용등급 하락에 따른 잠재적 자금 문제에 선제적으로 대응하기 위해 기업회생절차 개시를 신청했다는 입장을 밝혔다. 서울회생법원은 신청 11시간 만에 홈플러스의 회생절차 개시 결정을 내렸다. 이에 금융채권 상환은 유예되나, 협력업체와의 일반적인 상거래 채무는 회생절차에 따라 전액 변제된다. nrd@newspim.com 2025-03-05 17:06