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[GAM]급락장에 18% 랠리 AWK ② 길게 보고 매수, 리스크 요인은?

기사입력 : 2025년03월17일 14:10

최종수정 : 2025년03월17일 14:10

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적극적인 배당 인상과 자사주 매입
밸류에이션 섹터 평균 웃돌아
부채 비율도 부담 요인

이 기사는 3월 14일 오후 2시00분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 안정적인 이익 성장과 함께 주주 환원도 상하수 유틸리티 업체 아메리칸 워터 웍스(AWK)의 투자 매력으로 꼽힌다.

주요 외신에 따르면 업체는 지난 5년간 연평균 8.76%의 배당 인상을 실시했다. 2024년 4분기 실적을 발표한 자리에서 경영진은 앞으로도 매년 한 자릿수 후반대의 배당 인상을 지속한다는 입장을 밝혔다.

연간 주당 3.06달러의 배당을 지급하는 아메리칸 워터 웍스의 배당 수익률은 2.5% 선으로, 미국 유틸리티 섹터 평균치인 2.1%와 S&P500 기업 평균치 1.62%를 모두 앞지른다.

일반적으로 특정 기업의 향후 배당은 벌어들이는 이익의 증감과 함께 배당 성향에 따라 결정된다. 아메리칸 워터 웍스의 배당 성향은 57%로 집계됐다. 지난 12개월 동안 창출한 주당순이익(EPS) 가운데 57%를 배당으로 주주들에게 환원했다는 의미다. 시장 전문가들은 수치를 감안할 때 향후 배당 인상 여력이 충분하다는 데 입을 모은다.

베당과 함께 자사주 매입도 월가의 시선을 끄는 대목이다. 지난 2015년 2월 업체의 이사회는 주주 가치 희석을 방지하기 위한 자사주 매입 프로그램을 승인했다.

이를 통해 아메리칸 워터 웍스는 기간 제한 없이 보통주를 최대 1000만주 매입할 수 있게 됐다. 2024년 말 기준 해당 프로그램을 통해 업체가 매입 가능한 보통주 물량은 510만주 남은 것으로 파악됐다.

이른바 '트럼프 풋'에 대한 월가의 기대가 꺾이면서 전형적인 방어주로 통하는 업체가 투자자들 사이에 인기를 끌고 있지만 리스크 요인이 없지 않다.

아메리칸 워터웍스의 생수 파이프 [사진=블룸버그]

무엇보다 밸류에이션이 부담스럽다는 지적이다. 향후 수 년간 지속적인 매출 및 이익 성장이 확실시되지만 최근 단기 급등에 따라 주가수익률(PER)이 유틸리티 섹터 평균치를 훌쩍 넘어섰다는 얘기다.

업계에 따르면 12개월 예상 실적을 기준으로 한 아메리칸 워터 웍스의 주가수익률(PER)은 26.1배로 집계됐다. 이는 S&P500 유틸리티 섹터의 평균치 20.50배를 상당폭 웃도는 수치다.

업체의 이익 성장률이 2024년 10%에서 2025년 6% 선을 후퇴하는 시나리오가 예고된 만큼 밸류에이션 부담이 부각되면서 주가를 압박할 수 있다고 시장 전문가들은 주장한다.

미국 뉴저지 주의 아메리칸 워터 웍스 본사 [사진=업체 제공]

일부에서는 레버리지 비율이 다소 높다는 의견을 내놓았다. 아메리칸 워터 웍스의 재무제표 상 만기 1년 이내의 부채 규모는 21억3000만달러로 파악됐고, 만기 1년 이상 채무는 193억달러로 나타났다.

업체의 장기 부채 규모는 2022년 말 109억달러에서 2023년 말 117억달러로 완만하게 늘어난 뒤 2024년 가파르게 상승했다.

2024년 말 기준 업체가 보유한 현금 자산은 2억300만달러. 여기에 향후 12개월 이내로 들어올 외상 매출금은 7억6050만달러로 파악됐다.

시장 전문가들은 만기 1년 이내 채무금이 현금 자산과 1년 이내 외상 매출액의 합계를 크게 웃돌고, 채권자들이 재무건전성 강화를 요구할 경우 주주 가치 희석이 발생할 수 있다고 경고한다.

기업의 재무건전성을 평가하는 또 하나의 잣대는 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익)에 대한 부채 비율이다.

아메리칸 워터 웍스의 경우 해당 수치가 5.5로 집계됐다. 2024년 업체의 EBIT(법인세 및 이자 차감 전 이익)은 8.9% 늘어났고, 이에 따라 이익 대비 부채 비율이 완만하게 떨어지는 추세다. 아울러 이자 상환 능력을 나타내는 이자보상비율이 4.0으로 강하다는 평가다.

투자은행(IB) 업계는 안정적인 이익 성장부터 배당까지 업체의 투자 매력을 높이 평가하면서도 최근 주가 급등이 부담스럽다는 반응이다.

JP모간은 3월10일자 보고서에서 아메리칸 워터 웍스의 투자 의견을 '중립'으로 유지한 가운데 목표주가를 128달러에서 148달러로 높여 잡았다. 3월13일(현지시각) 종가 142.54달러에서 제한적인 상승 가능성을 제시한 셈이다.

웰스 파고 역시 최근 보고서를 통해 투자 의견을 '시장 비중'을 유지한 한편 목표주가를 129달러에서 142달러로 상향 조정했다. 최근 종가가 정점이라는 의미다.

UBS는 강세론을 내놓았다. 최근 보고서를 통해 아메리칸 워터 웍스의 투자 의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가 역시 151달러에서 155달러로 높여 잡은 것.

연초 이후 주가 랠리로 인해 밸류에이션 부담이 발생했지만 안전자산을 선호하는 증시 전반의 여건과 중장기 이익 상승 가능성을 반영해 주가가 고점을 높일 것이라는 의미로 풀이된다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 장기 투자자들에게 여전히 아메리칸 워터 웍스의 매수 기회가 열려 있다고 조언한다. 2개월 사이 17% 급등한 데 따른 피로감이 나타날 수 있지만 길게 보고 비중을 확대하는 전략이 적절하다는 판단이다.

미국 경제 매체 CNBC의 '매드 머니(Mad Money)' 진행자 짐 크레이머도 같은 목소리를 냈다. 장기 투자자라면 아메리칸 워터 웍스를 점진적으로 늘리는 전략을 추천한다는 의견이다.

경기 침체 신호가 더욱 뚜렷해지면서 연방준비제도(Fed)가 금리 인하에 나설 경우 부채 비용 부담이 완화된다는 측면에서 업체에 호재가 될 것이라고 그는 주장했다.

같은 맥락에서 10년물 국채 수익률을 떨어뜨린다는 트럼프 행정부의 정책 기조 역시 우호적이라는 진단이다.

잭스 리서치는 보고서를 내고 2025년 아메리칸 워터 웍스의 이익 성장률이 6% 선으로 후퇴할 전망이지만 3~5년 사이 성장폭은 평균 8.2%를 기록할 것이라고 예상했다.

외형 확장을 위한 과감한 투자와 인수합병(M&A)으로 인해 부채 부담이 높아질 수 있지만 인프라 확충과 시스템 개선이 궁극적으로 업체의 경쟁력을 강화하는 결과로 이어질 것이라고 잭스 리서치는 강조한다.

아메리칸 워터 웍스는 2025년 33억달러의 투자 계획을 발표한 상황이다. 기존의 인프라를 개선하거나 새롭게 확장하는 데 자본을 투입한다는 얘기다.

업체는 2025~2029년 사이 170억~180억달러의 투자를 강행한다는 입장을 밝혔다. 인프라 확장을 통해 상하수 서비스 공급을 늘리고, 매출을 확대하는 전략을 이어간다는 의미로 풀이된다.

 

shhwang@newspim.com

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"'각설이 타령'은 광복군의 희로애락" [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 신개념 국악 방송 '최한이·변상문의 작금작금' 제4편이 26일 종합뉴스통신사 뉴스핌 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K스팟(K·SPOT)'을 통해 공개됐다. '최한이·변상문의 작금작금'은 국악이라는 전통 예술 분야에 새로운 활력을 불어넣고, 대중에게 더욱 가깝게 다가가려는 시도이다. 젊은 국악인들의 시선으로 전통음악을 재해석하고 현대사회 속 국악의 의미를 재조명하며, 소리꾼 최한이와 변상문 국방국악문화진흥회 이사장, 팝페라 가수 오윤석과 소리꾼 박나현, 김보성, 가야금 병창 박혜정 등이 출연한다. '최한이·변상문의 작금작금'의 제목 속 '작금(昨今)'은 역사적 사건과 역사적 인물 이야기를 국악으로 풀어 간다는 의미를 담고 있다. 또한 '작금(作金)'은 '금을 캐 부자가 된다'는 뜻도 포함돼 있다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 맨 왼쪽부터 최한이, 김보성, 변상문. 2025.09.25 alice09@newspim.com 이날 제4편 '광복군'에서는 가야금 병창 박나현과 경기소리꾼 김보성이 함께했다. 4편 '광복군'에서는 의병들에 대한 이야기로 시작했다. 변 이사장은 "의병은 1907년 8월 대한제국 군대가 해산된 후, 1919년 9월 상해 임시정부가 세워질 때까지 개인 신분으로 일제와 싸운 분들"이라고 설명했다. 이어 "이 광복군은 1948년 8월 15일 대한민국 정부수립과 함꼐 국군이 됐다"고 부연했다. 당시 독립군이자 광복군 출신으로 초대 국방부 장관을 맡은 사람은 이범석이며, 초대 국방부 차관은 최용덕이 맡았다. 제4편 '광복군'의 시대적 배경은 1944년 겨울이다. 변 이사장은 "평안도 출신 김준엽을 비롯한 1500여 명의 청춘은 평양에 주둔하고 있던 일본군 제20사단에서 4주간 훈련을 받고, 당시 중국군과 전쟁 중인 일본군에 배치됐다. 그런데 이들 중 40여 명이 일본군영을 탈영하게 된다. 대표적 인물이 전 고려대 총장 김준엽, 창작과 비평 출판사를 운영했던 장준하, 임시정부 초대 군무총장 노백린 장군의 아들 노능서"라고 말했다. 최한이 소리꾼은 장준하의 '돌베개' 책 부분을 읽으며 "흥이 오르자 안익태 씨가 작곡한 애국가를 불랐다. 회식을 주관한 김주임은 사발가를 불렀다"고 말했다. 이어 "여기서 나오는 '사발가'는 1900년대 초부터 1910년 한일병탄 무렵까지 우리 민족의 울분을 노래한 곡"이라고 소개했고, 김보성 소리꾼은 가창을 시작했다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 사진은 김보성 소리꾼. 2025.09.25 alice09@newspim.com [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 사진은 박나현 가야금 병창. 2025.09.25 alice09@newspim.com 탈영한 이들은 중국 국민당 정부 중앙육군군관학교를 마치고 중경에 있는 임시정부를 찾아갔다. 그리고 그곳에서 김구 선생을 만나게 된다. 해당 자리에서 김성근이라는 청년은 '각설이 타령'을 부르게 된다. 박나현 소리꾼은 '품바'라는 가사가 들어간 '광복군 환영가'를 가창했다. 최한이 소리꾼은 이를 들은 후 "지금으로 말하면 타령은 강한 수능금지송이 됐을 것 같다"고 말했다. 이후 변상문 이사장과 최한이는 오늘의 '금맥'으로 "각설이 타령은 광복군의 희로애락 그 자체였고, 국악은 곧 군악이었다"고 정의를 내렸다. 올해 8월 15일 광복 80주년을 맞아 선보이는 특집 프로그램인 '최한이·변상문의 작금작금' 제1화 '광복'은 총 4개로 나뉘어 방송됐다. 제1편은 '작금', 2편 '김구, 판소리 배우다', 3편 '이승만과 아리랑', 4편 '광복군'이다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 맨 왼쪽부터 최한이, 김보성, 변상문. 2025.09.25 alice09@newspim.com 앞서 제1편 '작금'에서는 성악가 오윤석이 참석해 한국 가곡 '선구자'를 가창했다. 변사로 나선 변상문 이사장은 '가곡'에 대해 "표준국어대사전에서 '가곡'을 우리나라 전통 성악곡의 하나로, 피리나 거문고, 해금 따위의 관현악 반주에 맞춰 부르는 노래라고 정의하고 있다"고 설명하면서 "광복 80주년을 맞이해 뒤죽박죽 돼 있고 뒤섞인 개념을 정리해보고자 한다"고 밝혔다. 그러면서 "가곡은 국악"이라는 답을 힘주어 말했다. 이어 제2편 '김구, 판소리 배우다'에서는 김구 선생이 왜인을 살해한 후 옥중 생활을 하며 만난 조덕근으로부터 시조와 여창 가곡, 남창 가곡, '경기 12잡가', '선유가', 판소리 '적벽가'와 '춘향가'를 배운 내용이 담겼다. 변상문 이사장은 "백범 김구는 판소리 '춘향가'를 배웠고, 판소리 '농부가'와 '갈까부다'를 즐겨 불렀다"고 말했다. 이에 최한이 소리꾼은 "판소리는 원조 K팝"이라고 정의했다. '이승만과 아리랑'이라는 제목의 제3편에서는 이승만 전 대통령이 1993년 2월 24일 스위스 제네바에서 국제연맹 본회의에 참석한 후 식사 자리에서 초대 대통령의 영부인인 프란체스카 여사를 만난 내용이 담겼다. 이 전 대통령은 프란체스카 여사에게 힘들고 외로울 때마다 '아리랑'을 불러줬다. 이에 최한이 소리꾼은 "아리랑은 2012년 유네스코 세계유산에 등재된 우리의 소리이다. '아리랑'은 한민족 DNA이다. 슬플 때는 발라드로, 기쁠 때는 찬가로, 힘들 때는 떼창으로, 인생사 희로애락의 뮤지컬로 시류를 편승하는 살아있는 맥"이라고 강조했다.   alice09@newspim.com 2025-09-26 16:05
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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다.  26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다.  전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다.  금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다.  한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다.  네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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