[관세 뉴노멀] 마진압착의 시대...MAGA 외치다 美 기업에 직격탄

기사입력 : 2025년04월09일 07:52

최종수정 : 2025년04월09일 08:01

예고된 어닝쇼크...'러스트벨트' 직격탄
돈들은 어디로? 월가 '아직 비싸다'
"트럼프 풋·연준 풋 기다려야"

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 도널드 트럼프 미국 대통령이 "미국을 다시 위대하게(Make America Great Again)"라는 구호 아래 관세 전쟁에 불을 지폈다. 무역적자 해소와 제조업 부활이라는 명분을 내세웠지만, 정작 미국 기업들은 "우릴 먼저 죽인다"며 아우성이다.

트럼프 대통령은 지난달 철강·알루미늄을 포함한 모든 수입 금속류에 25% 관세를 부과한 데 이어, 중국산 제품 전반에도 평균 20%의 고율 관세를 추가했다. 여기에 그치지 않고 오는 9일부터는 중국(104%, 보복관세 합산), 인도(26%), 유럽연합(20%) 등 주요 무역국 제품에도 대대적인 추가 관세를 예고했다.

명분은 '제조업 르네상스'지만, 현실은 녹록지 않다. 관세 부담이 고스란히 기업의 생산 비용과 소비자 가격에 전가되면서 미국 내 경기 둔화와 이익률 악화가 동시에 나타날 수 있다. 월가는 "트럼프의 관세 폭탄이 오히려 미국 기업의 발목을 잡고 있다"며 우려의 목소리를 높였다.

세계화는 비용 효율의 최적화 과정이었다. 트럼프 관세가 글로벌 공급망(글로벌 분업구조)의 양분 혹은 단절을 가속화할 경우 이는 비용 효율의 후퇴, 즉 마진 압착 시기로 진입을 의미한다. 공급망이 재조정되는 과정에서 마진 압착을 버티지 못한 기업들의 도태가 미국 안팎에서 나타날 수 있다. 당장 다가오는 어닝시즌에 기업 경영진의 어닝쇼크 예고도 속출할 수 있다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 2일(현지시간) 백악관 로즈가든에서 상호관세를 발표하고 있는 가운데 하워드 러트닉 상무장관이 관세율을 적은 표를 트럼프 대통령에게 전달했다.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.04.04 mj72284@newspim.com

◆'러스트벨트' 직격탄…테슬라도 예외아냐

관세의 부메랑은 미국 제조업의 심장부, '러스트 벨트(Rust Belt)'에 집중될 참이다. 특히 자동차 산업의 본산이라 불리는 미시간주는 이미 관세 후폭풍에 휘청이고 있다. 주요 완성차 업체들은 오는 5월 3일로 예정된 '자동차 핵심 부품 25% 관세' 발효를 앞두고 부품 사재기와 구조조정에 나서는 등 사실상 전시 체제에 돌입한 상태다.

미국 제조업체들은 부품 조달과 조립에서 국경을 넘나드는 구조를 갖고 있다. 예컨대 미국 내에서 생산되는 차량 상당수는 캐나다·멕시코산 부품을 들여와 조립하고, 못이나 나사, 차체 프레임 등 주요 철강 부품은 대만·중국 등지에서 수입한다. 이들 국가에 대한 고율 관세는 곧 중간재 비용 상승을 의미하며, 생산라인 전반에 걸쳐 직격탄이 될 수밖에 없다.

미시간주에 본사를 둔 컨설팅업체 '앤더슨 이코노믹 그룹'은 "트럼프 행정부의 관세 정책으로 미국 내 신차 가격이 최대 1만2000달러(약 1,700만원) 인상될 것"이라는 전망을 내놓았다. 차량 가격 급등은 소비 위축으로 이어지고, 이는 곧 자동차 기업들의 실적 악화로 연결될 가능성이 크다.

테슬라도 예외는 아니다. '트럼프의 오른팔'로 불리던 일론 머스크 CEO가 이끄는 테슬라는, 차량 부품의 약 25%를 멕시코에서 조달하고 있으며, 나머지 10%는 출처가 명확하지 않은 해외, 그 중 상당수가 중국일 가능성이 크다는 분석이 나온다.

미 경제매체 배런스는 "관세 영향으로 테슬라 차량 한 대당 제조 원가가 평균 4,000달러(약 590만원) 상승할 것"이라며 "가격을 소비자에게 전가할 경우 차량 가격은 9%가량 오르게 되며, 그렇지 못할 경우 연간 30억달러(약 4조4,000억원)의 추가 비용을 감수해야 할 것"이라고 분석했다.

결국 소비자든 기업이든, 트럼프식 관세 폭탄의 비용은 고스란히 떠안아야 하는 구조인 셈이다.

미국 미시간주 레이크오리온에 있는 제네럴모터스(GM)의 자동차 공장 [사진= 로이터 뉴스핌]

◆"기술·패션 다 마찬가지"…애플·나이키도 '관세 쇼크'

대형 기술 기업들의 부담도 커지고 있다. 아이폰 제조업체인 애플의 경우 중국 조립공정에 의존하는 구조상 직격탄을 맞을 수밖에 없다. 투자은행 씨티는 "애플 전체 생산의 90% 이상이 중국에 집중돼 있어, 상호주의 관세(34%)가 적용될 경우 총 매출총이익률에 약 9%포인트(p)의 부정적 영향이 발생할 수 있다"고 경고했다.

유럽연합(EU)이 트럼프 관세에 대한 보복 조치로 미국 기술주에 대한 추가 규제를 검토 중이라는 소식도 들려온다. EU는 미국 기술 기업들을 대상으로 한 규제 강화를 검토 중이며, 구글·마이크로소프트(MS)·아마존·메타 등 '빅테크' 기업들에 대한 유럽 내 반독점 조사가 강화될 가능성이 제기되고 있다. 업계에선 "벌금 부과와 서비스 제한 등 추가 규제가 현실화될 경우 미국 기술주의 글로벌 확장성에 제동이 걸릴 것"이라는 전망도 나온다.

패션업계도 사정은 비슷하다. 베트남과 캄보디아 등에 생산거점을 두고 있는 나이키, 갭, 랄프로렌 등 주요 브랜드들은 관세 여파로 인한 이익률 축소가 불가피하다는 관측이다.

◆증시 약세장 진입…"지금 들어가도 될까" 고민 깊어져

이 같은 상황 속에서 미국 증시는 '패닉 모드'에 빠져들고 있다. 기술주 중심의 나스닥 지수는 지난 4일 고점 대비 20% 이상 하락하며 '약세장(베어마켓)'에 진입한 데 이어, 7일 장중에는 S&P500지수도 2월 고점 대비 20% 넘게 떨어졌다.

S&P500지수는 지난 3일과 4일에 각각 4.8%와 6.0%씩 급락하며 이틀 연속 4% 이상 하락했는데, 로스 MKM의 수석 기술적 전략가인 JC 오하라에 따르면 S&P500지수의 이틀 연속 4% 이상 하락은 극히 이례적인 일로 가장 최근에는 2020년 3월 코로나 팬데믹 초기와 2008년 글로벌 금융위기 당시(두 차례) 나타났다.

S&P500 지난 5거래일 차트 (자료=구글), 2025.04.09 koinwon@newspim.com

◆"아직 비싸다"…JP모간·블랙록 '추가 하락' 경고

미 증시의 '역대급' 하락이 이어지며, 투자자들 사이에서는 "지금이 저가 매수 기회인가, 아니면 아직 바닥이 아닌가"를 둘러싼 고민이 깊어지고 있다. 일부 투자자들은 7일 미 증시가 급락한 틈을 타 저가 매수에 나섰지만 월가 전문가들은 아직 바닥을 논하기에는 이르다고 경고한다.

제이미 다이먼 JP모간 회장은 최근 연례 주주서한에서 "최근 하락에도 자산 가격이 여전히 높다"며 "시장에선 연착륙을 기대하지만, 연착륙을 확신할 수 없다"고 말했다. JP모간은 글로벌 경기 침체 가능성을 기존 40%에서 60%로 상향 조정했다. 시장이 연착륙을 기정사실화하고 자산 가격에 반영한 상황에서, 실제 침체가 닥칠 경우 추가 하락은 피할 수 없다는 경고다.

세계 최대 자산운용사 블랙록의 래리 핑크 CEO도 비슷한 전망을 내놨다. 그는 "관세 정책의 충격은 장기화될 수 있다"며 "미 증시가 여기서 추가로 20% 더 하락해도 이상하지 않다"고 밝혔다. 다만 "일부 종목은 이미 고점 대비 30~40% 빠진 상태여서, 장기적으로는 매수 기회로 볼 수 있다"고 진단했다. 또한 그는 "미국 경제는 이미 침체 국면에 진입했을 가능성이 크다"고 진단했다.

골드만삭스의 피터 오펜하이머 수석 글로벌 주식 전략가는 "이번 약세장이 트럼프 관세라는 이벤트성 리스크에서 시작됐지만, 향후에는 경기순환적 약세장으로 넘어갈 수 있다"고 분석했다.

그는 "이벤트성·순환적 약세장 모두 평균적으로 고점 대비 30% 하락을 동반한다"며, S&P500 지수가 사상 최고치(6,144포인트) 대비 4,301선까지 밀릴 수 있다는 분석을 내놨다. 8일 종가 기준 S&P500은 5,062.25포인트로, 여전히 15%가량 추가 하락 여지가 남아 있다는 의미다.

◆트럼프 풋·연준 풋 기다려야

일각에서는 시장 반등을 위해서는 정책 전환, 이른바 '트럼프 풋'이나 '연준 풋'이 필요하다는 주장이 나온다. JP모간은 "연준이 5월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리 인하를 단행할 경우, 유동성 기대가 커지며 반등의 트리거가 될 수 있다"고 했다.

실제로 미 경제 침체 우려 속 단기 자금 시장(머니 마켓) 참가자들은 미 연방준비제도(Fed)가 보다 공격적인 금리 인하에 나설 가능성을 금리선물 가격에 반영하기 시작했다. 시카고 상업 거래소(CME) 그룹 페드워치(FedWatch)에 따르면 금리선물 시장 참가자들은 미 연준이 연말까지 기준금리를 0.25%포인트씩 총 4차례 인하할 가능성에 무게를 두고 있다. 상호 관세 발표 전까지 3차례 전망에서 한 차례 더 늘었다.

이와 함께 '트럼프 풋' 가능성도 거론된다. 트럼프 대통령이 중국 등 주요 교역국과의 무역 협상에 유화적인 입장을 보이거나, 관세 완화 가능성을 시사할 경우 시장은 즉각 반등할 수 있다. 다만 현재까지는 트럼프 대통령이 강경한 입장을 고수하고 있어, 트럼프 풋 보다는 연준 풋이 오히려 가능성 높은 시나리오로 꼽힌다.

이처럼 불확실성이 커지자 갈 곳 잃은 유동성은 안전자산으로 쏠리고 있다. 블랙록은 최근 투자 노트에서 "시장 변동성 심화 속에서 미 국채 단기물로의 자금 유입이 가속화되고 있다"며 "글로벌 무역 긴장이 지속되는 한 위험자산에 대한 회피 심리는 당분간 이어질 것"이라고 밝혔다.

월가는 아직 '진짜 바닥'을 논하긴 이르다는 입장이다. 유동성 전환점이 명확해지고, 관세 변수에 대한 불확실성이 해소돼야만 본격적인 저가 매수 움직임이 가능하다는 것이다.

koinwon@newspim.com

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가덕도신공항 시공사 교체되나 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 장기간 표류한 부산 가덕도신공항 사업의 정상화를 위해 국토교통부가 우선협상대상자로 선정된 현대건설 컨소시엄(현대건설, 대우건설, 포스코이앤씨 등) 교체 가능성을 제기하면서 시공사가 전면적으로 바뀔지 주목된다. 2029년 개항이 사실상 물 건너가면서 국토부가 사업 진행에 속도를 내야 한다는 입장이다. 하지만 시공사측은 공사기간 연장, 공사비 증액을 포함한 게약조건 변경을 요구하고 있다. 일각에서는 가덕도신공항 공사 입찰 당시에도 우선협상대상자가 수의계약으로 결정된 만큼 국토부가 재입찰을 진행해도 대체 시공사를 찾기 어려울 것이란 관측이 나온다. 결국 양측이 자신들의 주장을 굽히지 않을 경우 상당기간 평행선을 달릴 가능성이 큰 상황이다. 가덕도신공항 공사 개요 및 국토교통부, 현대건설 컨소시엄 간 부지조성공사 기본설계 조건 입장 차이. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 현대건설 "국토부 공기·공사비 못 맞춰… 안전 1순위" 8일 업계에 따르면 국토부는 가덕도신공항 기본설계안 변경 사유를 담은 시공단 입장을 기다리고 있다. 타당성이 입증되지 않을 경우 수의계약 취소까지 거론되는 상황이지만, 어느 쪽을 선택하든 개항 연기는 막기 어려운 실정이다. 현대건설 컨소시엄은 이번 주 중으로 정부에 공사기간을 기존 7년에서 9년으로 연장해야 하는 사유를 담은 설명자료를 제출할 예정이다. 컨소시엄은 지난주 국토부에 기본설계도서를 제출하면서 공사기간을 108개월로 제시했다. 국토부는 즉각 입찰공고에 제시된 공기(84개월)보다 2년이 더 필요한 구체적 사유와 설명자료 제출 등을 요구했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 10조5300억원의 규모 사업이다. 당초 2035년 6월 개항으로 추진됐지만 '2030 부산 세계 박람회'(엑스포) 유치 국면을 맞아 5년 이상 당겨졌다. 엑스포 유치가 무산된 후에도 정부의 가덕도신공항 조기 개항 방침은 그대로 유지됐다. 현대건설은 최대 깊이 60m에 달하는 대심도의 연약 지반을 매립해야 하는 공항 부지 특성상 지반 개량을 위해 해상 구조물인 케이슨을 설치해야 한다는 입장이다. 케이슨은 육상에서 만든 뒤 해상으로 옮겨 바다에 가라앉힌 다음 안에 흙이나 모래를 채우는 방식으로 설치한다. 이 과정에서 약 7개월의 기간이 소요될 전망이다. 사업지 주변은 태풍이 발생하면 파도가 12m에 이르는 먼바다에 해당하는 지역이기에 높은 파도에 대비한 안전 시공법도 적용해야 한다. 한국개발연구원(KDI) 예비타당성 조사보고서에도 "파랑의 영향을 크게 받는 12월~2월이나 태풍이 빈번하게 발생하는 7월에는 해상작업일수가 한 달에 10일 미만"이라며 "해상운반, 거치, 케이슨 속채움 등의 해상작업이 어렵다"고 적혀 있다. 현대건설 관계자는 "6개월간 250여 명의 인력을 투입해 사업성을 재검토한 결과 안전과 품질을 최우선으로 설계하려면 108개월이 필요하다는 결론을 냈다"며 "현재로서는 기본설계를 변경할 계획이 없다"고 말했다. 공사비 역시 정부가 내놓은 10조5000억원보다 최소 1조원을 증액해야 한다는 뜻도 내비쳤다. ◆ 형평성 안 맞아 시공단 바꾼단 국토부… 업계 반응은 "글쎄" 부산시는 즉각 입장문을 내고 "적정 공사 기간과 현장 여건, 시공 역량을 종합적으로 고려해 시민이 납득할 수 있는 건설 계획을 제시해달라"며 "지역의 기대를 저버리는 일이 없도록 신속히 착공할 수 있는 대안을 마련해야 한다"고 반발했다. 국토부도 강경한 입장으로 맞섰다. 컨소시엄이 기본설계 기간을 준수하지 않으면 재입찰을 진행할 수 있다는 가능성을 언급했다. 국토부 관계자는 "즉시 TF(태스크포스)를 가동하고, 분야별 전문가로 구성된 자문회의를 구성해 차회 입찰방식 등을 신속하게 검토하겠다"고 말했다. 박상우 국토부 장관 또한 지난달 29일 국회 국토교통위원회 전체회의에서 "현대건설이 국토부가 내건 조건에 맞춰 기본설계를 보완해온다면 그에 맞춘 조치를 하겠지만, 그렇지 않다면 '플랜B'를 가동할 수밖에 없다"며 재입찰 검토에 힘을 실었다. 사업자 선정 과정에서부터 공기 준수를 주요 요건으로 내세운 만큼 현 컨소시엄의 요구를 수용하는 것은 입찰 의사를 보였다가 포기한 타 건설사와의 형평성에 위배된다는 분위기다. 업계에선 국토부가 현대건설 컨소시엄에 실격 처분(DQ)을 내리고 재입찰을 진행하는 것보다 공기 협의를 하는 방향이 사업 속도를 높이는 데에 더욱 유리할 것이란 목소리가 나오고 있다. 공항 건설 자체가 고난도인데다 해상 매립까지 수반하는 공사임에도 주어진 기간이 과도하게 짧다 보니 선뜻 손을 드는 회사를 찾기 어려울 가능성이 커서다. 최초 입찰 때도 이 같은 이유로 네 차례나 입찰이 유찰된 바 있다. 당시 공동도급 제한 조건이 과도하게 까다롭다는 비판이 일었다. 공사 규모가 10조원 이상인데 10대 건설업체 중 2개 업체를 초과해 컨소시엄을 구성할 수 없어 공사를 마치기 위한 위험 부담과 비용이 크다는 목소리가 커지자, 국토부는 3개사까지 참여 가능한 것으로 조건을 수정했다. 건설업계 관계자는 "공기가 당초 계획보다 절반가량 줄어든 데다 해안가 공사라 지반 침하 문제도 있어 난도가 매우 높다"며 "금액을 떠나 이런 공사는 위험 부담이 커서 참여하려는 회사가 많지 않을 것"이라고 말했다. 전문가 또한 공사기간 연장에 대한 고려가 필요한 시점이라는 주장을 제기하고 있다. 박영강 동의대 명예교수는 "파도가 많은 외해에 속하는 가덕도 앞바다에 플로팅(해상에 부유하는 구조물을 설치하는 방식)과 같은 획기적인 공법을 적용하는 데에도 신중을 기해야 한다"고 말했다. 여훈구 KDI 재정투자평가실장은 "해외 유사공항 사례에서 보듯이 해상공항은 사업기간이 6~9년 정도 소요된다"며 "통상 매립공사에 가장 많은 시간과 비용이 소요되고 연약지반 처리, 호안공사(매립지 테두리를 만드는 공사) 등에도 다수의 인력이 장기간 사용되는 편"이라고 설명했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-05-08 06:00

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콘클라베 첫날 교황 선출 실패...검은 연기 [뉴욕 런던=뉴스핌]김근철· 장일현 특파원=새 교황 선출을 위해 7일(현지시간) 시작된 콘클라베(추기경단 비밀 회의)에서 교황 선출이 이루어지지 않았다. 이날 오후 9시쯤 콘클라베가 열리고 있는 바티칸시티 시스티나 성당 굴뚝 위로 검은 연기가 피어올랐다. 이는 이번 콘클라베에 참여하는 추기경 133명의 첫 투표에서 선거인단 3분의 2 이상인 최소 89명의 지지를 얻은 후보가 없었다는 의미다. 새 교황을 선출하는 콘클라베가 열리고 있는 바티칸시티 시스티나 예배당의 지붕 굴뚝에서 7일(현지시간) 밤 교황 선출 실패를 알리는 검은 색 연기가 나오고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] kckim100@newspim.com 콘클라베에서 추기경단의 3분의 2 이상 지지로 새 교황이 선출되면 교황청은 투표 용지를 태워 시스티나 성당 굴뚝에 흰 연기를 피우고, 아니면 검은 연기로 투표 결과를 알린다. 첫날 회의에 새 교황 선출이 이루어지지 않았기 때문에 추기경들은 시스티나 성당에 계속 머물면서 8일부터는 오전과 오후 각각 두 차례, 하루 최대 네 차례 투표해 제267대 교황을 뽑게 된다. 지난 2013년에는 다섯 번째 투표에서 프란치스코 교황이 선출됐다. 콘클라베는 가톨릭 규정에 따라 교황이 선종한 뒤 15∼20일 사이에 시작한다. 콘클라베 방식의 교황 선출은 1274년 그레고리오 10세가 정립했다. 정치적 외압이나 영향을 차단하기 위해 추기경들을 한곳에 몰아넣고 차기 교황을 뽑을 때까지 밖으로 나오지 못하게 했다. 시스티나 성당은 19세기 후반부터 콘클라베 장소로 사용되고 있다. 콘클라베에서는 모든 추기경이 후보인 동시에 유권자이다. 따로 후보를 정하지 않은 채 각자 적합하다고 생각하는 인물을 적어 내며, 3분의 2 이상 득표자가 나올 때까지 미켈란젤로의 '최후의 심판' 벽화가 있는 제단 앞에서 비밀 투표를 반복한다. kckim100@newspim.com 2025-05-08 04:52