[GAM]'중국판 엔비디아' 캠브리콘③ AI칩 리더 자격 객관적 진단

기사입력 : 2025년09월03일 07:00

최종수정 : 2025년09월03일 07:00

중국판 엔비디아 평가 '찐 성장잠재력 vs 거품?'
엔비디아와 화웨이 경쟁 업체와의 다방면 비교

이 기사는 9월 2일 오후 4시39분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <'중국판 엔비디아' 캠브리콘① A주의 新 황제주로 등극><'중국판 엔비디아' 캠브리콘② 마오타이 징크스 극복할까>에서 이어짐.

◆ '중국판 엔비디아' 평가, 경쟁력 객관적 진단

미국의 대중국 반도체 공급망 규제에 대응하기 위한 기술국산화의 시급성이 커지면서, 중국 당국은 전폭적인 정책과 자금 지원에 나서고 있고, 그 결과 국산 AI칩 자급률은 눈에 띄게 상승하고 있다.

글로벌 시장 조사기관 트렌드포스(Trend Force)와 IDC 등에 따르면 중국 국내 AI 서버 칩 시장에서 엔비디아(NVIDIA), AMD 등 해외기업의 시장점유율은 2025년 약 42%로 축소되는 반면, 화웨이와 한무기 등 중국 로컬 칩 공급사들의 점유율은 중국 당국의 정책 및 자금 지원에 힘입어 점유율이 40%까지 상승할 것으로 예상된다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.09.02 pxx17@newspim.com

한무기가 중국 AI 칩 국산화를 선도할 대표 기업으로 주목 받고 있긴 하지만, 글로벌 대표 AI 칩 개발사인 엔비디아나 AMD에 비해 기술력이 여전히 부족하고 글로벌 경쟁력이 아직까지는 제한적인 만큼, 중국 내 정책 수혜주의 성격이 매우 강한 종목이라는 평가가 나온다.

현재로서 전세계 AI 칩 분야의 1인자인 엔비디아에 맞설 적수는 없는 상황이다.

중국 현지 시장에서도 한무기가 분명 실력이 있는 기업이고 중국 당국의 대폭 지원 속에 성장성이 큰 기업임에는 틀림없으나, 엔비디아에 맞설 정도의 역량을 갖추기 위해서는 갈 길이 멀다는 평가가 나온다.

한무기와 엔비디아 두 기업을 가장 직관적으로 비교할 수 있는 것은 시총이다.

엔비디아의 최신 종가 기준 시가총액은 4조3000억 달러(약 6000조원, 30조6300억 위안)에 육박하며 향후 5조 달러에 달할 것이라는 관측이 나온다. 엔비디아의 시총은 미국, 중국에 이어 3위의 GDP를 차지하는 독일의 GDP에도 맞먹는 수준이다. 이는 엔비디아가 얼마나 거대한 기업인지를 직접적으로 보여준다.

반면, 한무기의 9월 1일 기준 시총은 6060억 위안으로, 엔비디아가 약 50배(5000%) 정도 높다.

실적 격차 또한 압도적이다. 올해 2분기 엔비디아의 매출은 467억 달러(약 3335억 위안)로 한무기의 2분기 매출액 17억6900만 위안 대비 188배(18800%)에 달한다.

가장 냉혹한 격차는 시장 점유율에서 드러난다. 글로벌 시장에서 엔비디아가 92%의 점유율을 차지하고 있는 반면, 한무기의 점유율은 사실상 미미하다. 중국 국내 AI 가속기(AI 칩) 시장 점유율만 따져봐도 2025년 엔비디아의 예상 점유율은 54%, 한무기는 4%에 불과해 좁히기 힘든 격차를 보이고 있다.

[사진 = 캠브리콘 공식 홈페이지] '한무기(寒武紀∙Cambricon∙캠브리콘 688256.SH, 이하 한무기로 통일)'의 주력 제품 이미지.

두 기업의 밸류에이션(실적대비 주가 수준)을 따져보면 엔비디아의 추가적인 주가 상승 여력이 두드러진다.

우선 한무기의 매출, 순이익, 시총을 기준으로 비교해보면 엔비디아는 매우 저평가 돼 있음을 알 수 있다. 엔비디아의 매출은 한무기의 188배에 달하지만, 시총은 단 50배 차이에 불과하다. 이론적으로 엔비디아는 아직 4배 정도 더 오를 수 있는 상승 여력이 있다고 해석해볼 수 있다.

반대로 엔비디아 측 데이터를 기준으로 따져보면 한무기가 매우 고평가 되고 있음을 알 수 있다. 이론적으로 칸브리안의 시가총액은 70~80% 더 떨어질 수 있다는 계산이 나온다.

현지 전문기관들은 현재로서는 한무기가 엔비디아보다 화웨이(華爲)를 먼저 넘어서는 것이 우선 과제라는 진단을 내놓는다.

중국 AI 칩 영역에서 한무기의 국내 경쟁업체를 꼽자면 △중앙처리장치(CPU)와 도메인컨트롤유닛(DCU) 등을 양대 성장동력으로 빠르게 성장하고 있는 해광정보(海光信息∙HYGON, 688041.SH)와 △AI 프로세서 '어센드(昇騰·성텅·Ascend)', ARM 아키텍처 기반의 서버 칩 '쿤펑(鯤鵬)', AI 대모형(大模型, 대형언어모델<LLM>) '판구(盤古)' 등을 기반으로 거대한 AI 생태계를 구축한 화웨이를 들 수 있다.

한무기는 칩 설계에 집중된 반도체 설계기업(팹리스)에 가깝지만, 화웨이는 칩뿐 아니라 서버, OS, 디바이스를 아우르는 시스템 전반을 설계하는 ICT 통합 시스템 기업에 가깝다. 한무기가 AI 반도체 설계 스타트업 정도라면, 화웨이는 중국 ICT 초대형 기업으로 비교할 수 있다. 화웨이의 중국 국내 AI 칩 시장 점유율 또한 28%로 한무기(4%)를 크게 앞선다. 해광정보는 3%의 점유율로 한무기와 비슷한 수준이다.

해광정보의 8월 29일 최신 종가 기준 시가총액은 4521억 위안으로 한무기(6244억 위안)보다 1700억 위안 정도 낮고, 화웨이는 아직 상장하지 않아 시총 기준의 직접 비교가 불가능하다. 결론적으로 한무기는 중국증시 상장사 중에서는 '1위의 AI 반도체 기업'이라는 점에서 이견이 없다.

현지 전문가들은 2025년은 한무기의 장기적 투자가치가 결정되는 중요한 한 해가 될 것으로 예상한다. 5nm 칩, 고객사 확대, 생태계 구축의 세 영역에서 실질적인 진전을 이뤄낸다면 새로운 성장 주기가 열릴 수 있다는 평가가 나온다.

[본 기사는 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자를 권유하거나 주식거래를 유도하지 않습니다. 해당 정보 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다.]

pxx17@newspim.com

사진

노벨문학상 크러스너호르커이는 누구? [서울=뉴스핌] 오광수 문화전문기자 = 올해 노벨문학상은 헝가리의 소설가이자 각본가인 라슬로 크러스너호르커이에게 돌아갔다. 스웨덴 한림원은 9일 오후 8시(한국 시간) 라슬로 크러스너호르커이(71)를 올해의 수상자로 호명했다. 한림원은 라슬로 크러스너호르커이가 "종말적 공포의 한가운데서도 예술의 힘을 재확인시키는 강렬하고 예지적인 작품 세계"를 인정받아 이 상을 수상하게 됐다고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 오광수 문화전문기자 = 헝가리 작가 라슬로 크러스너호르커이. [사진 = 노벨상위원회] 2025.10.09 oks34@newspim.com 라슬로 크러스너호르커이는 헝가리 현대문학의 거장으로 평가받으며, 그의 작품들은 난해한 문체와 종말론적인 테마로 유명하다. 1954년생인 크러스너호르커이는 대학에서 법학과 헝가리문학을 전공하면서 출판사에서 편집자로 일했다. 대학졸업후 전업 작가의 길을 택한 그는 1985년 데뷔작인 '사탄탱고'로 문학성을 인정받으면서 명성을 얻었다. 1990년대 초반에는 몽골, 중국에서 거주했으며 '저항의 멜랑꼴리'와 '전쟁과 전쟁'을 발표한 이후 미국, 스페인, 일본 등 다양한 지역에서 생활해왔다. 2015년에는 헝가리 최초로 맨부커상 국제 부문을 수상했고, 매년 노벨문학상 후보의 한 사람으로 거론돼 왔다. '파멸''사탄탱고''런던에서 온 사나이''토리노의 말'등 각본을 쓰기도 했다. 수전 손택은 "크러스너호르커이는 현존하는 묵시록 문학 최고 거장이다"라고 평하기도 했다. 국내에도 번역되어 소개된 '사탄탱고'는 공산체제 하에서 무기력하고 비참하고 곤궁하게 살아가는 인간 군상들의 이야기를 담고 있다. oks34@newspim.com 2025-10-09 20:47

사진

'국정자원 화재' 1등급 복구율 62.5% [서울=뉴스핌] 고다연 기자 = 국가정보자원관리원(국정자원) 화재로 마비된 정부 전산시스템이 709개로 정정됐다. 화재로 멈춘 일부 시스템은 대구센터나 대전센터 내 타 전산실로 이전해 복구에 속도를 높인다는 계획이다. 김민재 중앙재난안전대책본부(중대본) 제1차장은 9일 브리핑을 통해 화재 관련 상황과 복구 진행현황을 발표했다. [서울=뉴스핌] 윤호중 중앙재난안전대책본부장(행정안전부 장관)이 9일 오전 정부서울청사에서 국가정보자원관리원 행정정보시스템 화재 관련 중대본 회의를 주재하고 모두 발언을 하고 있다. [사진=행정안전부] 2025.10.09 photo@newspim.com 브리핑에 따르면 국가정보자원관리원 통합운영관리시스템인 엔탑스(nTOPS)의 데이터가 복구돼 대전센터의 전체 시스템 목록을 확인할 수 있었다. 이후 부처와 확인 과정을 거쳐 시스템 목록을 709개로 확정했다. 기존에 정부가 공지한 647개에서 62개가 추가된 것이다. 이는 우체국금융, 공직자통합메일과 같은 일부 시스템이 기능별로 세분화돼 시스템 수가 증가했고, 온나라문서 시스템은 기관별로 있던 목록이 정부업무관리시스템으로 통합되는 등 목록 변화에 따른 것이다. 현재 목록의 등급별 시스템 수는 1등급 40개, 2등급 68개, 3등급 261개, 4등급 340개다. 화재로 장애가 발생한 정부 전산시스템은 이날 12시 기준으로 193개(27.2%) 시스템이 복구됐다. 1등급 시스템 40개 중에서는 25개(62.5%)가 복구돼 운영 중이다. 또 이달 말까지 도입 예정이던 장비를 연휴 중 도입해 현재까지 서버 90식, 네트워크 장비 64식 등 198식의 전산장비를 신규로 도입했다. 중대본은 장비 설치가 완료되는 15일 이후부터는 복구되는 시스템이 빠르게 늘어날 것으로 예상된다고 전했다. 중대본에 따르면 분진 및 화재 피해를 입은 5층 전산실의 시스템은 소관 부처와의 협의 및 세부 검토를 거쳐 대구센터로 이전하거나 대전센터 내 타 전산실로 이전해 복구할 예정이다. 김 차장은 "5층의 시스템 전체를 대구센터로 이전하는 것보다 대전센터에서 신속히 장비를 수급하여 복구하는 것이 효율적일 것이라는 기술적 판단을 반영했다"고 밝혔다. 대전센터는 5전산실 및 6전산실에 신규장비를 설치해 시스템을 복구하고, 대구센터 이전 시스템은 민간 클라우드사와 소관부처 간의 협의가 완료되는 대로 조속히 이전할 계획이다. gdy10@newspim.com 2025-10-09 14:43