전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
글로벌 글로벌경제

속보

더보기

[MAHGA 테마주를 찾아] QXO ②월가 '500억달러 로드맵' 베팅

기사입력 : 2025년09월18일 07:00

최종수정 : 2025년09월19일 16:55

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

10년 내 매출 500억달러, EBITDA 5년 2배
GMS 인수전 홈디포에 밀렸지만 되레 호평
데이터센터 건설 붐과 주택시장 개선 기대
PBR 1.6배 수준, 업계 3배 큰 폭 하회

이 기사는 9월 17일 오후 4시44분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

<[MAHGA 테마주를 찾아] QXO ①'규모의 경제 달인' 네 번째 무대>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 현재 제이콥스가 내세우는 로드맵(올해 5월 제시)은 이렇다. 비콘 사업부의 EBITDA(영업이익에다가 감가상각비를 더한 값)를 5년 내 2배로 키운다. 또 EBITDA 마진(2분기 10.7%, 인수 완료 후 두 달분만 반영)은 지금보다 500bp 늘린다. AI를 이용해 가격·조달·물류 체계를 개편해 비용을 줄이고 수익성은 높이는 방법을 통해서다.

QXO 올해 2분기 결산 보충자료 갈무리 [자료=QXO]

매출액 목표는 10년 안에 500억달러 달성이다. 사업 특성상 가장 인접한 소형 업체를 순차적으로 인수하고 차후 대형 기업으로까지 딜 규모를 키워나갈 생각이다. 단순 인수를 통한 외연 확장뿐 아니라 사업 구조 개편과 현금흐름 재투자를 통해 내생적 성장률도 함께 높인다.

추가 인수 시도였던 GMS는 결국 홈디포(6월30일 인수 발표)에 밀렸음에도 불구하고 월가에서는 '좋은 패배'라는 평가가 나왔다. 입찰(주당 95.29달러)에 먼저 나선 것은 QXO였지만 홈디포가 주당 110달러라는 36%의 프리미엄을 얹은 가격을 제시하면서 승기가 홈디포로 기울었다.

QXO의 로드맵에는 생채기가 났지만 과도한 입찰 경쟁을 피하고 재정규율을 지키겠다는 의지가 호평을 받았다. 자본 여력을 보존하고 품은 지 얼마 안 된 비콘의 통합 과정에 집중하는 게 오히려 나았다는 평가다.

◆잇단 대형 수요

물론 성장 로드맵이 오로지 제이콥스의 수완에만 달린 것은 아니다. QXO를 둘러싼 사업 환경이 우호적으로 변하고 있어 추가적인 M&A 없이도 한 자릿수대 중반의 성장률이 가능하다는 분석(윌리엄블레어의 라이언 메르켈 애널리스트)도 나온다.

모처럼 건자재 업계에는 대형 수요가 연달아 들어서고 있다. 인공지능(AI)발 데이터센터 건설과 노후 인프라 교체에 의한 수요 등이다. 데이터센터는 고하중·고밀도 시설인 데다 열에 민감하므로 지붕재와 외장재가 일반 오피스·창고보다 더 무겁고 두껍게 설계되는 게 보통이다.

수년 동안 거래량이 침체 상태에 빠졌던 주택시장에 금리 하락 기대감이 번지고 있는 것도 업계가 반기는 현상이다. 여기에 최근 도널드 트럼프 행정부가 주택난 해소를 위해 '가을 비상사태 선포'를 예고하고 의회 역시 입법을 통해 동참하려는 의지를 보여 활기 회복에 대한 기대가 높아졌다.

매매 회복이 부진해도 QXO가 판매하는 건축자재는 주택 수리에 필수적인 만큼 관련 수요는 계속될 가능성이 크다. 하버드주택연구소에 따르면 2019년부터 2023년까지 미국 주택 개보수 지출액은 실질 기준 31% 증가했다. 향후 1~2년은 증가율이 주춤해질 전망이지만 그래도 매년 한 자릿수대 초반에서 완만히 성장할 전망이라고 한다.

◆신뢰하는 월가

월가에서는 QXO가 추가 인수를 통해 2028년까지 매출액이 200억달러대에 도달할 것이라는 전망이 나온다. 비콘의 작년 연간 매출액 약 98억달러를 고려할 때 2028년까지 연평균 19.5% 성장할 것이라는 기대가 깔렸다. 2035년 내 500억달러 로드맵까지 상정하면 그 뒤에는 연평균 14% 성장해야 한다.

QXO 연간 실적 애널리스트 추정치 컨센서스 [자료=코이핀]

2029년부터 비교적 둔화된 성장률이 상정된 셈인데도 불구하고 전반적으로 높은 기대치가 깔렸다고 볼 수 있다. 다만 과거 제이콥스가 잇단 인수를 통해 육성한 기업들도 비슷한 성장률을 보였던 만큼 불가능한 수치는 아니다. 달리 표현하면 제이콥스에 대한 월가의 신뢰도가 높다고도 할 수 있다.

현재 애널리스트들이 기대하고 있는 향후 12개월 내 예상 주가 상승폭은 60%가 넘는다. 팁랭크스가 집계한 컨센서스에 따르면 담당 애널리스트 11명의 평균 목표가는 34.33달러로 현재가(20.95달러)보다 64% 높다. 투자의견은 모두가 매수다.

QXO의 밸류에이션은 향후 성장 가능성을 고려할 때 저렴하다는 평가가 나온다. QXO의 PBR(주가순자산배율)은 1.6배다. 아직 비콘 인수 직후인 만큼 증익 효과까지 시차가 있을 수밖에 없어 현재 보유 자산가치를 평가 기준으로 삼은 것이다. 사실상 QXO가 보유한 건 현금과 비콘 자산과 전부다.

시킹알파에 따르면 현재 업계 PBR 중앙값은 3.05배다. QXO의 PBR이 현재 1.6배에서 중앙값만 된다고 해도 주가는 39.93달러로 현재보다 90% 높은 수준이 된다. 일각에서는 이른바 '제이콥스 프리미엄'을 반영해 업계 수준보다 더 높게 책정해야 한다는 의견도 제시한다.

QXO의 재무상태는 건전하다는 평가가 나온다. QXO 인수로 부채가 늘기는 했지만 앞으로 강한 현금창출력이 기대되고 단기간(1년 내)에 현금화할 수 있는 유동자산의 비중은 크다는 해석이 따른다. QXO의 유동자산을 단기간 갚아야 할 유동부채로 나눈 유동비율은 3배다.

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
감사원장 후보자에 김호철 변호사 지명 [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 이재명 대통령이 7일 감사원장 후보자로 김호철 변호사를 지명했다. 이규연 대통령실 홍보소통수석은 이날 용산 대통령실에서 브리핑을 열고 "이 대통령이 오늘 감사원장 후보로 김호철 변호사를 지명했다"고 밝혔다. 김호철 감사원장 후보자. [사진=대통령실] 김 후보자는 국가경찰위원회 위원장과 환경운동연합 공동대표, 민주사회를 위한 변호사 모임 회장 등을 역임한 인물로, 공공성과 사회적 가치 수호에 앞장서 온 대표적인 인권 변호사로 평가받고 있다고 이 수석은 설명했다. 이 수석은 "김 후보자가 경찰국 신설과 군 의문사 진상 규명 등 사회적 파장이 컸던 사안에서 공공성과 법적 원칙을 견지해 왔다"고 했다. 이 수석은 "김 후보자는 감사 운영의 정상화를 통해 감사원의 정치적 중립과 독립성, 그리고 국민 신뢰라는 헌법적 가치를 확고하게 복원할 적임자이자 전문가로 기대된다"고 말했다. parksj@newspim.com 2025-12-07 13:37
사진
내란 특검, 추경호·황교안 불구속 기소 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = 12·3 비상계엄 관련 내란·외환 의혹을 수사 중인 내란 특검팀(조은석 특별검사)이 7일 국민의힘 원내대표를 지낸 추경호 의원과 황교안 전 국무총리를 불구속 상태로 재판에 넘겼다. 추경호 국민의힘 의원. [사진=뉴스핌DB] 박지영 특검보는 추 의원에 대해 "피고인은 여당 원내대표로서 윤석열 전 대통령의 비상계엄 유지 의사를 조기에 꺾게 만들 수 있었던 유일한 사람이었음에도, 비상계엄 유지를 위한 협조 요청을 받고 국민의 기본권이 침해되고 무장한 군인에 의해 국회가 짓밟히는 상황 목도하고도 아무런 조치 취하지 않았다"고 지적했다. 이어 "국회의원 권한이자 의무인 표결권 행사에 참여하지 않았고, 본회의 개의를 알고도 의원총회 개최 의사도 없이 의총 소집 장소를 당사로 변경해 국회 진입 의사를 가진 국회의원의 발길을 돌리게 했다"고 덧붙였다. 그러면서 "또 본회의장에 있던 국회의원에게는 밖으로 나오라는 메시지 전달했는데, 이는 윤 전 대통령이 군인과 경찰을 동원해 국회를 봉쇄하고 본회의장에 들어가 있던 국회의원을 끌어내려 하려는 행위와 같이 평가된다"고 부연했다. 박 특검보는 "국회의원이 국회에 들어가지 못하는 것은 헌정 질서가 파괴되는 상황"이라며 "본인이 원내대표실에 있으면서 이런 파괴된 현장을 목도했기 때문에 그 부분에 대한 인식이 없었다 볼 수 없다"고 강조했다. 또 그는 "윤 전 대통령은 지난 한덕수 전 국무총리 재판에 나와서 '추 의원에게 어떤 이야기를 했는가'라는 재판장 질문에 '걱정하지 말라. 길게 가지 않고 빨리 해결될 것'이란 취지로 말했다. 이 말은 너희들이 국회 의결 해제하지 않고도 내가 끝낼 것이란 말"이라고 말했다. 이어 "추 의원은 충분히 본인의 역할을 지시받았고 이와 관련해 어떤 말도 하지 않았다고 한다"며 "추 의원은 '대통령님 이것은 말이 되지 않는다. 빨리 해제해달라'는 말을 한 번도 한 적 없다. 본인도 인정한다"고 덧붙였다. 아울러 박 특검보는 "비상계엄이 선포될 즈음 당대표는 체포 대상이 될 정도로 사실상 의사 소통 창구가 전혀 아니었고, 여당과의 의사 소통 통로이자 서로 논의할 수 있던 사람은 추 의원이 유일했다"며 "(추 의원은) 반대하는 의사를 표시하거나 이래선 안 된다는 의사표시는 하나도 없이 본인이 알고 있던 모든 것을 여당 의원에게 고지하지 않았다"고 비판했다. 끝으로 그는 "사실상 계엄이 국회의결로 해제되는 것은 아니다. 여당 원내대표마저 협조하지 않고 반기를 들었다면 계엄 해제가 빨라졌을 것"이라며 "계엄에 대한 문제 해결 방식이나 회복 시간 등이 상상 이상으로 빨라졌을 것이고, 국론 분열이나 사회적 혼란도 훨씬 더 줄어들었을 것"이라고 말했다. 추 의원은 지난해 12월 3일 윤 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의총 장소를 세 차례 변경하는 방법으로 자당 소속 의원들의 표결 참여를 방해한 혐의를 받는다. 이로 인해 당시 국민의힘 의원 108명 중 단 18명만이 계엄 해제 표결에 참여할 수 있었고, 국회 해제 요구 결의안은 결국 재석 190명 중 찬성 190명으로 통과됐다. 특검은 당시 추 의원이 국회 이동 과정에서 윤 전 대통령, 그의 측근들과 통화한 사실을 바탕으로 그가 의도적으로 표결을 방해했다고 판단했다. 앞서 특검은 추 의원에 대한 구속영장을 청구했으나 법원은 지난 3일 "혐의 및 법리에 대해 다툼의 여지가 있다"며 이를 기각했다. 황교안 전 국무총리. [사진=뉴스핌DB] 한편 특검은 이날 황교안 전 국무총리도 불구속 기소했다. 황 전 총리는 비상계엄 당시 "나라를 망가뜨린 종북주사파 세력과 부정선거 세력을 이번에 척결해야 한다", "우원식 국회의장을 체포하라. 대통령 조치를 정면으로 방해하는 한동훈 국민의힘 대표도 체포하라" 등의 게시물을 올려 내란을 선동한 혐의 등을 받는다. hyun9@newspim.com 2025-12-07 17:26
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동