달러 신뢰 위기 해법으로 등장한 '금 태환 국채' 현실성은

기사입력 : 2025년10월27일 16:14

최종수정 : 2025년10월27일 16:14

만기에 금 주는 국채 제안
탈달러와 통화 침식 해법
재정적자 및 부채 심각성의 역설

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 온스당 4400달러 선까지 치솟았던 금값이 가파르게 하락하자 앞으로 가격 향방에 관심이 집중된 가운데 달러화의 신뢰 위기에 대한 해법으로 '금 태환 국채'를 제안하는 의견이 나와 주목된다.

미국 재무부가 달러화에 대한 아르헨티나 페소화의 안정성을 도모하는 차원에서 외환시장 개입을 단행하자 재정 정책 건전성과 부채를 둘러싼 우려가 통화의 신뢰성을 훼손할 때 어떤 국가도 번영할 수 없다는 지적이 나오는 가운데 미국도 마찬가지 상황이라는 의견에 힘이 실린다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 강달러를 무역적자 원인으로 지목하지만 달러화에 대한 신뢰성은 미국의 정치적, 경제적 리더십을 위한 필수 조건이다.

하지만 미국의 재정 적자와 눈덩이 부채가 달러화의 신뢰성을 흔드는 한편 이른바 '통화 침식'을 우려하는 투자자들이 달러화에서 실물 자산으로 갈아타는 상황.

주디 셸턴 인디펜던트 연구소의 선임 연구자는 월스트리트저널(WSJ)의 칼럼을 통해 만기 시 금 태환성을 제공하는 미국 국채를 도입해 달러화의 입지를 강화하는 방안을 제안했다.

모든 국채에 금을 담보로 제공하기란 현실적이지 않지만 일부 국채 물량을 금으로 뒷받침하는 데 요구되는 여건이 이미 갖춰졌다는 주장이다.

미국 정부의 금 보유량은 약 2억6150만 트로이 온스로 세계 최대 규모다. 중국과 인도, 터키를 중심으로 주요국 중앙은행들이 최근 수 년간 공격적으로 금을 사들였지만 미국이 압도적인 1위 자리를 지키고 있다.

세계금협회에 따르면 미국의 공식 금 보유량은 2위 국가인 독일의 두 배 이상이다. 미국 연방정부의 대차대조표 상 자산 항목에서 금의 가치는 110억달러로 파악됐다. 이는 1973년 설정된 온스 당 42.22달러의 법정 가격으로 산출한 수치다.

이는 미국 정부가 금 보유량을 국채 담보로 배정, 횡재 이익을 실현할 기회가 있다는 의미로 해석된다고 셸턴은 주장한다. 시장 가치를 기준으로 금 보유량은 약 1조1000억달러에 달하기 때문.

만기에 금 태환성을 제공하는 달러화 표시 국채를 발행, 달러화의 신뢰성을 강화하는 동시에 무역 협상에서 미국의 주도권을 확고하게 할 수 있다고 그는 주장한다.

트럼프 대통령의 성향을 보더라도 금 태환 국채의 현실적인 가능성이 열려 있다고 그는 말한다. 50여년 전 리처드 닉슨 전 대통령이 브레튼우즈 체제를 종료한 이후 금 태환을 복원한 최초의 미국 대통령이 된다는 데 그가 의미를 둘 것이라는 얘기다.

트럼프 대통령이 교역국들의 통화 조작을 강하게 비판한 만큼 미국 국채의 일부를 금으로 보증할 경우 안정적인 통화 정책에 대한 미국의 비전을 보여줄 수 있다는 의견이다.

인플레이션이 여전히 국내외 투자자들 사이에 커다란 관심사라는 점에서도 금 태환 기능이 있는 장기 미국 국채가 상당한 프리미엄을 받을 가능성이 열려 있다고 칼럼은 전했다. 발행일을 2026년 7월4일 독립기념일로 할 경우 트럼프 대통령이 즐기는 정치적 퍼포먼스까지 할 수 있다는 설명이다.

현실성과 별개로 금 태환 국채라는 아이디어가 나온 사실이 뜬금없지 않아 보인다. 무엇보다 소위 '평가절하 거래(debasement trades)'를 앞세워 투자자들이 달러화에서 금을 포함한 실물 자산으로 옮겨간 것은 달러화에 대한 불안감을 보여주는 단면이다. 업계에 따르면 금값은 연초 이후 66% 폭등했다.

러시아 자산의 동결도 배경으로 꼽힌다. 2022년 미국이 러시아의 달러화 자산을 동결한 이후 일부 국가가 러시아와 흡사한 상황을 당할 수 있다는 우려 속에 달러화 보유량을 줄이고 금 사재기를 가속화 했다.

중국의 위안화 기축통화 도전이 지속되는 데다 미국의 막대한 재정적자, 트럼프 행정부의 미국 우선주의 정책에 대한 경계도 새로운 형태의 금 태환제를 소환한 배경으로 해석된다.

업계에 따르면 금값은 온스당 4400달러까지 치솟은 뒤 급락, 4100달러 아래로 후퇴한 상태다. 영국 파이낸셜타임스(FT)는 영국에서 수요가 폭발적으로 늘어나면서 심카드 크기부터 전통적인 골드바까지 금 매매 서비스를 제공하는 로열 민트의 웹사이트가 말 그대로 문전성시를 이뤘다.

로열 민트에 따르면 현재 판매자 1명 당 구매자가 10명에 달한다. 역사적인 평균치인 1 대 3을 크게 웃도는 수치다.

금값 단기 급락에 버블을 주장하는 목소리가 번지는 가운데 추세적인 하락 진단에 힘이 실린다면 금 태환 국채 혹은 금 담보 국채는 설득력을 얻기 어렵다.

과거 2008년 금융위기 당시에도 일부 투자자들이 금 태환제 부활을 주장했지만 실행으로 옮겨지지 않았다.

다만, 이 같은 의견이 나오는 상황이 역설적으로 미국의 부채 문제와 이른바 탈달러화 움직임의 심각성을 보여주는 단면이라는 지적이다.

shhwang@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24