인듐인산 기반 웨이퍼 생산능력 40% 확대 계획
2026년 초 200G 제품 매출 비중 10% 달성 예상
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<루멘텀 ① AI 광통신 부품 특수로 사상 최고가>에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 통신사에서 빅테크로...고객층 대전환 성공
루멘텀 홀딩스(종목코드: LITE)의 사업 구조는 최근 몇 년간 극적인 변화를 겪었다. 과거 통신사들에 광섬유 장비를 공급하던 회사는 이제 인터넷 대기업과 클라우드 컴퓨팅 서비스 업체를 주요 고객으로 확보했다. AI 컴퓨팅 확산에 따라 데이터센터 간 고속 데이터 전송이 핵심 경쟁력으로 부상하면서, 루멘텀이 공급하는 800G/1.6T 트랜시버와 고속 광학 모듈의 중요성이 급증한 것이다.
레이먼드 제임스의 사이먼 레오폴드 애널리스트는 "트랜시버가 전환점을 맞았으며, 향후 가장 큰 성장 동력이 될 것"이라고 평가했다. 그는 "레이저 생산은 여전히 제약을 받고 있으며, 수요는 루멘텀이 공급할 수 있는 수준을 크게 초과하고 있다"고 덧붙였다.
실제로 EML(전계 흡수 변조 레이저) 제품의 경우 현재 수요가 공급을 25~30% 초과하는 수급 불균형이 발생하고 있다. 이는 회사의 가격 결정력 강화로 이어질 수 있는 긍정적 신호로 해석된다.
◆ 월가 "2026 회계연도 EPS 157% 폭증" 낙관론 확산
월가 투자은행(IB)들은 루멘텀의 미래 실적에 대해 한목소리로 낙관론을 펼치고 있다. CNBC 집계에 따르면 20개 IB 중 4곳이 '강력 매수', 12곳이 '매수'를 추천했고, 4곳은 '보유' 의견을 제시했다. 종합 투자의견은 '매수'다.
코이핀 집계에 따르면 애널리스트들은 2026 회계연도(2025년 7월~2026년 6월) 연간 매출이 24억3000만 달러로 전년 대비 47.46% 증가하고, 2027 회계연도에는 31억 달러로 27.72% 확대될 것으로 추정한다. EPS는 2026 회계연도에 5.30달러로 157.28% 급증한 뒤, 2027 회계연도에는 7.40달러로 39.63% 증가할 것으로 전망된다.
이번 실적 발표 후 로젠블라트는 루멘텀에 대한 목표주가를 225달러에서 280달러로 상향 조정하고 '매수' 투자의견을 재확인했다. 로젠블라트는 루멘텀이 100G 및 200G EML에서 시장 출시 시점 이점을 통해 인듐인산(InP) 레이저 분야에서 선두를 달리고 있으며, InP 생산능력을 40% 더 늘리고 있다는 점을 강조했다. 또한 OCS(광회로 스위치) 및 CPO(패키지 통합 광학) 기술의 핵심 공급업체로서 입지를 확보하고 있다고 평가했다. 로젠블라트는 2026 회계연도 및 2027 회계연도 EPS 추정치를 기존 4.65달러와 6.02달러에서 5.42달러와 7.10달러로 상향 조정했다. 280달러 목표주가는 2027 회계연도 EPS의 40배를 기준으로 산출됐다.
울프 리서치는 목표주가를 150달러에서 240달러로 대폭 상향 조정하며 '시장수익률 상회' 의견을 유지했다. 울프 리서치는 AI의 부상으로 업계 전반에서 상당한 광 트래픽 성장이 견인되고 있으며, 데이터센터 상호연결 속도 증가와 거리 확장에 따라 인듐인 기술이 더욱 중요해지고 있다고 강조했다. 울프 리서치는 시장이 규모와 수직적 통합을 갖춘 서구 벤더 중심으로 재편되고 있으며, 이는 루멘텀의 성장 전망을 뒷받침하는 또 다른 요인이라고 언급했다. 또한 루멘텀 주식이 2027년 EPS의 16.4배 수준에서 거래되고 있다는 점을 고려할 때, 향후 몇 년간 25~30% 이상의 성장률과 마진 확장이 예상되는 사업체로서 저평가됐다고 판단했다.
니덤은 목표주가를 180달러에서 235달러로 올리며 '매수' 의견을 유지했다. 니덤은 루멘텀의 비 GAAP 총 마진이 전년 대비 660bp 개선된 것이 EML의 기록적 매출에 힘입은 것이라고 분석했다. 경영진이 공격적인 팹 확장을 지원하기 위해 장기 계약을 통해 EML 고객 기반을 통합하는 데 큰 진전이 있었으며, 200G/레인 EML 생산량이 증가할 것이라고 평가했다.
스티펠은 목표주가를 132달러에서 220달러로 높이며 '매수' 의견을 재확인했다. 스티펠은 루멘텀의 2026 회계연도 2분기 가이던스가 투자자의 날 목표를 예정보다 두 분기 앞당겨 달성한 것으로 평가했다. 스티펠은 루멘텀의 세 가지 뚜렷한 성장 동인으로 ▲높은 가격 결정력을 가진 고마진 EML 사업 ▲1.6T 모듈이 2026년에 본격화될 것으로 예상되는 클라우드 라이트 인수를 통한 지속적 트랜시버 성장 ▲2026년 하반기에 급격한 프로그램 램프업을 시작하는 마진 증대 OCS(광회로 스위치) 및 CPO(패키지 통합 광학) 제품을 꼽았다.
뱅크오브아메리카(BofA) 증권은 목표주가를 135달러에서 210달러로 올렸으나 '중립' 의견을 고수했다. BofA는 루멘텀의 핵심 레이저 부품, 트랜시버 및 광회로 스위치 포트폴리오가 300억 달러 이상의 잠재적 총 시장 규모 내에서 2024~2029년 동안 25% 이상의 연평균 성장률(CAGR)로 증가하는 광 연결 수요 급증에 최적화되어 있다고 평가했다. 다만 2026년/2027년 EPS 추정치를 6.92달러/8.27달러로 상향 조정했음에도 중립적 입장을 유지하고 있는데, 이는 잠재적 상승 여력의 대부분이 이미 주가에 반영되어 있다고 판단했기 때문이다.
◆ AI 인프라 투자 장기화...구조적 수혜주로 부상
루멘텀의 강력한 실적은 AI 인프라 투자가 단기 트렌드가 아닌 장기적 구조 변화임을 입증한다. 글로벌 빅테크 기업들은 AI 모델 학습과 추론을 위해 막대한 컴퓨팅 자원을 필요로 하며, 이는 데이터센터 간 초고속 데이터 전송 수요로 직결된다.
루멘텀은 광학 기술과 공급 역량을 바탕으로 이러한 구조적 변화의 핵심 수혜주로 자리매김했다. 회사가 공급하는 800G/1.6T 트랜시버와 고속 광학 모듈은 AI 컴퓨팅 인프라의 필수 구성 요소로, 더 나은 연결성과 더 빠른 전송 속도, 더 효율적인 데이터센터 구축을 가능하게 한다.
헐스턴 CEO는 "루멘텀의 이야기는 앞으로 많은 장이 있으며 AI의 채택 가속화와 이를 가능하게 하는 광학 기술에 힘입어 지속적인 확장 시대로 접어들고 있다"고 장기 전망에 대한 자신감을 피력했다.
시장 전문가들과 투자자들은 루멘텀의 향후 분기 실적과 기술 확장 흐름에 지속적인 관심을 기울일 것으로 보인다. 광회로 스위치와 패키지 통합 광학이 본격화되고 생산능력 확대가 마무리되는 시점에서 회사의 실적은 한 단계 더 도약할 것으로 기대된다.
kimhyun01@newspim.com
