[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미국의 소비자물가가 11월까지 1년 동안 시장 예상보다 덜 상승하면서 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 신호를 줬다. 다만 이번 둔화는 정부 셧다운에 따른 기술적 요인의 영향이 크고, 수입 관세로 인한 구매력 부담은 여전히 미국 가계에 남아 있다는 평가가 나온다.

미 노동부 산하 노동통계국(BLS)은 18일(현지시간) 11월 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 2.7% 상승했다고 밝혔다. 이는 로이터와 다우존스가 집계한 이코노미스트 예상치(3.1%)를 밑도는 수준이다. 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI도 2.6% 상승해, 시장 전망치(3.0%)를 하회했다.

◆ "연말 할인 반영된 결과"… 12월 재가속 가능성

이번 물가 보고서는 43일간 이어진 연방정부 셧다운 이후 처음 발표된 CPI다. 셧다운으로 인해 10월 물가 데이터 수집이 이뤄지지 않으면서 10월 CPI 발표는 전면 취소됐고, BLS는 월별 CPI 변동치도 공개하지 않았다. 

역사상 최장 기간의 셧다운은 노동시장 통계에도 영향을 미쳤다. 정부는 사상 처음으로 10월 실업률을 발표하지 못했으며, CPI는 9월 기준으로는 전년 대비 3.0% 상승한 상태였다. 이 때문에 이코노미스트들은 이번 물가 지표를 전년 대비 기준이나 두 달 변화 기준으로 해석해야 한다고 조언하고 있다.

전문가들은 11월 CPI가 예상보다 낮게 나온 배경으로 데이터 수집이 월 말까지 지연되면서 연말 쇼핑 시즌 할인 시점이 반영된 점을 꼽는다. 이에 따라 12월에는 물가 상승세가 다시 가속될 가능성도 제기된다.

물가 부담의 구조적 원인으로는 여전히 수입 관세가 지목된다. 도널드 트럼프 대통령의 광범위한 관세 정책은 여러 상품의 가격을 끌어올렸고, 기업들이 재고 소진과 세금 흡수를 통해 가격 전가를 늦춰왔을 뿐이라는 분석이다.

판테온 매크로이코노믹스의 새뮤얼 톰스 미국 수석 이코노미스트는 "소매업체들이 9월까지 관세의 약 40%를 가격에 전가했다"며 "이 비중은 내년 3월까지 70% 수준으로 높아질 것"이라고 전망했다.

이코노미스트들은 특히 관세 부담이 저소득 가구에 집중되고 있다고 지적한다. 저축 여력이 거의 없는 데다 임금 상승 속도도 상대적으로 느려 체감 물가 부담이 크다는 것이다. 트럼프 대통령은 최근 구매력 문제를 부인하거나 전임 행정부 책임으로 돌리는 한편, 내년에는 자신의 경제 정책 효과가 나타날 것이라고 주장하고 있다.

◆ 시장은 안도… 연준 완화 기대 다시 고개

미 연방준비제도(Fed)는 물가 목표치 2%를 판단하는 핵심 지표로 개인소비지출(PCE) 물가지수를 활용한다. 다만 10월 생산자물가지수(PPI)도 셧다운 여파로 취소되면서, 11월 PCE 물가지수의 발표 일정은 아직 정해지지 않았다. 9월 기준으로 PCE 물가 지표들은 모두 목표치를 웃돌았다.

연준은 지난주 기준금리를 25bp 인하해 3.50~3.75%로 낮췄지만, 노동시장과 물가 흐름이 명확해질 때까지 추가 인하에는 신중한 입장을 유지하고 있다. 제롬 파월 연준 의장은 "물가 목표를 웃도는 현상의 대부분은 관세 때문"이라고 말했다.

그럼에도 이번 CPI 발표는 시장에 안도감을 줬다. 물가 지표 공개 직후 미 주가 지수 선물은 모두 상승폭을 확대하며, 최근 이어진 주식시장 조정 국면을 진정시키는 모습을 보였다. 시장에서는 인플레이션이 예상보다 빠르게 둔화될 경우, 연준의 통화 완화 여지가 월가의 기존 예상보다 커질 수 있다는 기대도 다시 고개를 들고 있다.

koinwon@newspim.com