이 기사는 인공지능(AI) 번역에 기반하여 작성됐으며, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 6일자 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 인도 증권사 엠케이 글로벌 파이낸셜 서비스는 이달 4일자 보고서에서 축제 시즌 이후의 지속된 수요와 상품 및 서비스세(GST) 인하 효과에 힘입어 인도 자동차 업계가 지난달 광범위한 회복세를 보였고, 2025년을 강세로 마감했다고 평가했다.

기관은 이륜차(2W), 승용차(PV), 상용차(CV) 및 트랙터 등 자동차 산업 전 부문의 기본 추세가 전년보다 눈에 띄는 강세를 보였다며, 이를 바탕으로 자동차 및 자동차 부품 분야의 특정 종목에 대한 선호를 재확인하게 됐다고 밝혔다.

엠케이 증권의 애널리스트인 치라그 자인(Chirag Jain), 난단 프라단(Nandan Pradhan), 마라즈만 다수투르(Marazbaan Dastur), 마울릭 샤(Maulik Shah)는 12월에 이륜차 부문이 두드러진 성과를 보였다며, 국내 출하량(바자즈 오토 제외)이 전년 동기 대비 30% 이상 증가했고, 수출 또한 견조한 흐름을 보였다고 지적했다.

이륜차 소매 판매량은 10% 증가했고, 전기 이륜차(E-2W)의 (전체 이륜차 판매량 중) 점유율은 GST 인하와 축제 시즌 특수로 인한 내연기관차 수요 급증의 영향을 일시적으로 받으면서 10~11월의 4.6%에서 12월 7.4%로 상승했다.

애널리스트들은 승용차 부문도 예상보다 호조를 보였다고 분석했다. 12월은 일반적으로 판매량이 저조한 달임에도 불구하고, 마루티 스즈키 인도(MSIL, 마루티)를 중심으로 승용차 판매량(현대자동차 인도법인 제외)이 지속적인 성장세를 기록했다.

실제로 마루티의 국내 승용차 판매량은 승용차와 스포츠유틸리티차랑(SUV) 모두에서 강세를 보이며 전년 동기 대비 36% 급증했다. 마힌드라 앤 마힌드라(M&M)와 타타 모터스의 승용차 부문 역시 각각 23%와 13%의 견조한 성장세를 보였다. 이에 힘입어 승용차 판매량은 전년 동기 대비 26% 급증하며 탄탄한 수요를 반영했다.

증권사는 중대형 상용차(MHCV) 부문도 15개월간의 장기 침체 이후 뚜렷한 회복세를 보였다고 지적했다.

중대형 상용차 판매량은 11월에 전년 동기 대비 약 23.5%, 12월에 약 28.1% 증가했으며, 타타 모터스 상용차(Tata Motors CV)와 아쇼크 레일랜드(Ashok Leyland)는 각각 약 25%의 판매 증가율을 기록했다.

트랙터 부문 역시 농촌 경기 호조와 GST 인하에 따른 인한 수요 개선에 힘입어 긍정적인 흐름을 유지했다. M&M과 에스코트 쿠보타(Escorts Kubota)는 전년 동기 대비 35% 이상의 국내 출하량 증가를 기록했다.

엠케이는 이륜차 부문의 실적 우수 기업으로 TVS 모터(TVS Motor Company)를 꼽았다. TVS 모터는 오토바이 및 스쿠터의 판매 호조와 수출 증가(35%)에 힘입어 12월 판매량을 전년 동기 대비 50% 이상 늘렸다.

히어로 모터(Hero Moto Corp) 역시 스쿠터 판매 호조에 힘입어 41%의 견조한 성장률을 기록했으며, 로얄 엔필드(Royal Enfield)는 수출 감소에도 불구하고 판매량이 30% 증가했다. 바자즈 오토는 이륜차와 삼륜차 모두에서의 안정적인 실적을 바탕으로 전체 판매량이 14% 증가했다고 보고했다.

전기 모빌리티 부문에서는 TVS 모터가 26%의 시장 점유율로 전기 이륜차 부문 선두주자로 부상했고, 바자즈 오토가 19%, 아서 에너지(Ather Energy)가 18%로 그 뒤를 이었다.

전기 삼륜차 점유율은 12월에 약 37%로 역대 최고치를 기록하며 주요 업체들의 도입이 가속화되고 있음을 시사했다.

엠케이는 승용차 부문에서 현대자동차 인도법인이 상대적으로 부진했다고 지적했다. 인도 국내 판매량이 전년 동기 대비 거의 변동이 없었고, 연초 대비로는 약 6% 감소했다며 이는 시장 점유율 및 수요 측면에서 지속적인 어려움을 시사한다고 분석했다.

반면, 마루티 스즈키는 수출 부진에도 불구하고 국내 시장에서 강세를 보이며 선두 자리를 굳혔다고 설명했다.

엠케이는 자동차 부문에 대한 긍정적인 전망을 재차 강조했다. 이륜차 부문에서는 TVS 모터와 아서를 선호하는데, 이는 교체 수요 증가·장기 침체 이후 농촌 지역 경기 회복·지속적인 수출 호조, 그리고 업계 판매량이 여전히 2018/19 회계연도(2018년 4월~2019년 3월) 최고치에 미치지 못하는 점을 고려한 것이다.

승용차 부문에서는 마루티 스즈키가 계속해서 엠케이의 최우선 투자 종목으로 꼽혔다. 빅토리스(Victoris)를 포함한 SUV 중심의 신제품 출시 계획과 GST 인하 이후 소형차 부문의 초기 회복세가 이유다.

엠케이는 또한 장기 침체 이후 사이클 전환으로 중대형 상용차 부문에서도 상승 여력이 나타나고 있다며, 이것이 향후 실적 전망을 지지할 것이라고 분석했다.

자동차 부품 부문에서는 지속적으로 업계 평균을 상회하는 실적을 보이고 있는 슈리람 피스톤스 앤드 링스(Shriram Pistons & Rings), 매력적인 밸류에이션과 재평가 잠재력을 가진 캐스트롤 인도(Castrol India), JK 락슈미 시멘트(JK Lakshmi Cement) 연계주인 JKI를 선호한다고 밝혔다.

엠케이는 2025년 말의 견조한 실적이 자동차 가치 사슬 전반에 걸친 수요 전망이 개선되고 있음을 보여준다고 판단하며, 판매량 모멘텀이 새해까지 지속될 경우 선별된 종목들이 가장 큰 수례를 볼 것으로 예상했다. 

hongwoori84@newspim.com