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코레일·SR 통합하면 기차값 얼마?…학계 "요금 인하 적절치 않아"

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AI 핵심 요약

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  • 한국행정학회와 대한교통학회는 22일 코레일-SR 통합 세미나를 열었다.
  • 철도 산업 자연독점 특성상 분리 운영 비효율을 지적하고 단일 체제 유지 필요성을 강조했다.
  • 통합으로 비용 406억원 절감과 좌석 1만6690석 증대, 요금 현실화 방안을 제안했다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

행정학회·교통학회 공기업 통합 세미나
코레일·SR 통합, 중복 투자 방지 효과
하루 1.6만석 좌석 추가 공급 기대되나
운임 구조 개편도 시급

[서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 고비용 구조를 가진 철도 산업의 특성상 분리 운영보다 단일 체제 유지가 국가적 편익에 부합한다는 학계의 분석이 제기됐다. 이번 통합 논의를 기점으로 열차 운용 자유화를 통한 공급량 증대와 공공성 강화 조치가 본격적으로 뒤따를 전망이다.

한국행정학회와 대한교통학회는 지난 22일 '공기업 통합: 한국철도공사(코레일)-에스알(SR) 통합의 의의와 방향' 세미나를 열고 철도 공기업 통합 과정에서 발생할 수 있는 문제들과 향후 과제에 대해 심도 있게 논의했다고 23일 밝혔다.

정부가 2026년 하반기를 목표로 고속철도 통합 로드맵을 본격화하는 가운데 운임 체계 개편, 안전 관리 일원화, 인력 재배치 등 현실적인 해결책을 모색하기 위해 마련된 자리다.

[서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 김민휴 동국대 교수가 22일 열린 '공기업 통합: 코레일(KORAIL)-SR 통합의 의의와 방향' 세미나에서 주제발표를 진행하고 있다. 2026.04.22 chulsoofriend@newspim.com

◆ 분리 운영이 낳은 비효율…자연독점 시장의 한계

첫 번째 발표를 맡은 김민휴 동국대 교수는 철도 산업이 가진 자연독점적 성격을 기반으로 통합의 당위성을 설명했다. 철도는 대규모 초기 투자와 고정비용이 요구되는 대표적인 국가간선교통망 인프라 산업으로, 여러 회사가 나눠서 운영할 경우 오히려 중복 투자와 운영 비효율이 발생할 수 있다.

김 교수는 "철도 산업은 전형적으로 고정비가 높은 반면 한계 비용이 낮은 자연 독점 특성이 강하다"며 "통합 시 규모의 경제와 운행, 정비, 인력 운영을 효율화할 수 있다는 장점을 생각해 볼 수 있다"고 말했다.

경제학적으로 한 기업이 1만단위를 생산하는 데 총비용 75만원이 든다면 평균비용은 단위당 1만5000원이다. 반대로 효율성이 최적화된 자연독점 시장에 여러 소규모 기업이 강제로 진입해 쪼개서 생산할 경우 평균비용이 4배 이상 치솟을 수 있다.

해외 사례는 어떨까. 영국의 경우 철도망을 다수의 민간 운송사로 분할해 경쟁 체제를 도입했으나, 투자 부족과 선로 유지보수 부실로 인해 대형 안전사고가 발생한 탓에 인프라 부문이 공공기관 형태로 돌아왔다. 일본과 독일은 지주회사 형태의 통합 또는 준통합 구조를 유지, 규모의 경제와 서비스 일관성을 확보하며 운영되고 있다.

그간 국내 경쟁 체제에선 각종 허점이 지목됐다. 코레일은 수익성이 높은 수서평택고속선을 SR에 내어주고 적자 벽지 노선을 맡게 돼 수익 구조가 훼손됐다는 평가를 받아왔다. 에스알 역시 자체 차량 구매 비용의 한계와 실질적 독립성 부재로 코레일의 비상열차와 정비 인력에 의존해 왔다.

승객 역시 예매 플랫폼만 다를 뿐 열차 속도나 차내 환경 측면에서 실질적인 경쟁 효과를 체감하지 못한 것으로 분석됐다. 양사 통합이 이뤄질 경우 교차 운행 실현과 인프라 일원화로 연간 최대 406억원의 중복 비용을 절감하고, 하루 1만6690석의 좌석 추가 공급이 가능해질 것으로 기대를 모으고 있다.

통합 후 요금이 가장 큰 문제다. 현재 철도 요금 자체가 '철도사업법'에 따라 정부의 엄격한 규제를 받고 있어, KTX 이용 요금을 SRT에 맞춘다면 향후 인상이 더욱 어려워질 수 있다. 김 교수는 "철도 요금 인상이 마치 대학 등록금처럼 14년 넘게 저지를 당하고 있다"며 "철도 요금을 현실화하는 것이 지속 가능한 철도 산업을 위해 바람직하다"고 강조했다. 

[서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 이정호 한국교통대 교수는 22일 열린 '공기업 통합: 코레일(KORAIL)-SR 통합의 의의와 방향' 세미나에서 주제발표를 진행하고 있다. 2026.04.22 chulsoofriend@newspim.com

◆ "이용료로 건설 부채 갚는 구조 탈피해야"

이정호 한국교통대 교수는 교통 체계와 실적 통계 측면에서 기존 경쟁 체제의 모순을 구체적으로 비판했다. 먼저 광역철도와 일반철도 적자를 고스란히 떠안은 코레일과 고속 부분만 분리해 운영해 온 코레일 사이 평가는 출발선부터 달랐다는 점을 언급했다. 2024년 기준 코레일은 700억원 규모의 영업적자(당기순손실 5000억원)를 냈지만, 에스알은 95억원의 영업이익(당기순이익 66억원)을 기록했다.

이 교수는 "경쟁 체제를 도입했지만 공정한 경쟁이 될 수 없었다"며 "물류 부분이나 벽지 노선에 대한 부분을 어떻게 할 것인가가 사전적으로 정리된 상태에서 경쟁 체제를 도입했어야 했다"고 말했다. 이 부분에 대한 정부 보상 또한 100% 이뤄지지 않아 코레일의 적자를 키우는 원인이 됐다.

좌석 부족 현상을 풀기 위한 고도화 전략도 제언했다. KTX-산천 위주인 에스알 열차 편성 규모로는 수요 대응에 한계가 뚜렷하므로, 상대적으로 좌석 수가 많은 코레일 KTX-1 차량을 수서발 노선에 투입하는 방안을 조속히 이행해야 한다는 의견이다. 종착역에서의 청소 및 정비 시간을 최소화해 차량 회전율을 끌어올리고, 50분가량 우회해 비효율을 낳는 기존선 경유 열차 시간표도 과감히 개편해 스케줄을 재조정해야 한다고 제언했다.

운임 정책에 대해서도 김 교수와 같은 목소리를 냈다. KTX 운임 10% 인하 정책에 반대 의사를 분명히 한 셈이다. 이 교수는 "운임이 고정된 지가 15년 차인데 주기적으로 물가 상승률만큼 정기적으로 오르는 방식을 택해야 한다"며 "이용객이 내는 고속열차 선로 사용료 수익이 과거 고속철도망 건설 부채 상환용으로 쓰이는 현행 구조를 바꾸는 것이 합리적"이라고 말했다.

정부는 2025년 12월 통합 추진을 공식 발표한 이후 올해 KTX와 SRT 교차 운행 시범 실시를 거치며 물리적 기반을 닦고 있다. 향후 국토교통부 산하 추진단을 통해 '철도안전법'상 새로운 철도 안전 관리 체계를 승인받고, 기업 결합 심사를 거쳐 조직 통합의 최종 문턱을 넘을 계획이다.

chulsoofriend@newspim.com

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29일부터 SK하닉 본주·ADR 전환 허용 [서울=뉴스핌] 이정아 기자 = 오는 29일부터 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)와 SK하이닉스 국내 보통주(본주) 간 상호 전환이 허용된다. 그동안 차익거래가 막혀 유지됐던 국내 본주와 ADR 간 가격 차가 조정받을 수 있는 여건이 마련되는 것이다. 다만 시장에서는 전환이 시작되더라도 실제 차익거래는 제한적일 가능성이 크다는 분석이 나온다. ADR 발행 한도가 대부분 소진된 것으로 알려진 데다, 기존 ADR 투자자가 먼저 원주로 전환해야 새로운 ADR 발행이 가능하기 때문이다. 27일 금융투자업계에 따르면, 오는 29일 SK하이닉스 ADR 기초주식 1779만주가 국내 증시에 추가 상장된다. 이후 국내 SK하이닉스 원주를 ADR로, ADR을 다시 원주로 바꾸는 상호 전환이 허용된다. SK하이닉스.[이미지=로이터 뉴스핌] 2026.07.09 mj72284@newspim.com ADR은 미국 투자자가 달러로 국내 기업 주식을 거래할 수 있도록 만든 예탁증서다. 그동안은 국내 주식을 ADR로 바꾸거나 ADR을 본주로 교환할 수 없었기 때문에 두 시장의 가격이 크게 벌어져도 이를 이용한 차익거래는 불가능했다. 하지만 앞으로는 국내 시장에서 본주를 매입해 ADR로 전환한 뒤 미국 시장에서 매도하는 거래가 가능해지면서 양 시장 간 가격 차를 활용한 차익거래도 가능해진다. 반대로 ADR 가격이 낮아질 경우 ADR을 본주로 교환하는 거래도 가능하다. 본주와 ADR 간 전환이 원활하게 이뤄질 경우 국내에서는 원주 매수세가 유입되고, 미국에서는 ADR 공급이 늘어나면서 양 시장의 가격 차가 점진적으로 좁혀질 수 있다는 분석이 나온다. 그간 국내 본주와 미국 ADR의 주가 흐름은 계속 엇갈렸다. SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 SK하이닉스 본주는 218만원에서 181만6000원으로 16.69% 하락했다. 반면 ADR은 168.01달러에서 154.57달러로 8.0% 하락하는 데 그쳤다. 이 기간 국내 증시 변동성이 심화하면서 이른바 '삼전닉스' 레버리지 ETF에서 탈출해 서학개미로 전환한 개미 투자자들의 SK하이닉스 ADR 구매세도 상당하다. 한국예탁결제원에 따르면, SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 국내 투자자는 6억7555만달러(약 9900억원)를 순매수했다. 미국 주식 가운데 순매수 1위를 기록한 것이다. 서학개미의 행동에 제임스 매킨토시 월스트리트저널 선임 시장 칼럼니스트는 "2주 전 SK하이닉스 ADR이 상장된 이후 프리미엄은 16~51%까지 치솟았다"라며 "미국 투자자들은 한국 기업의 주식을 직접 거래해줄 증권사를 찾는 수고를 덜기 위해 엄청나게 높은 가격을 지불하고 있다"고 경고했다. 그는 "일반적인 ADR이라면 금요일에 나타난 29% 수준의 프리미엄은 헤지펀드들이 한국에서 주식을 사서 ADR로 바꾸는 동시에 미국에서 ADR을 공매도하게 만드는 요인"이라며 "하지만 본주를 ADR로 전환하는 것이 원천적으로 불가능하기 때문에 프리미엄이 더 커질 경우 투자자들은 큰 손실을 입을 수 있다"고 경고한 것이다. 시장에서도 본주와 ADR 간 실제 전환이 얼마나 이뤄질지를 관건으로 꼽고 있다. 핵심 변수는 ADR 발행 한도다. 본주를 ADR로 전환하려면 새로운 ADR을 발행해야 한다. 그러나 ADR은 정해진 발행 한도 내에서만 추가 발행이 가능하다. 현재는 상당수 한도가 이미 사용된 상태다. 또 기존 ADR 투자자가 본주 전환을 선택할 유인이 크지 않다는 점도 고려해야 한다. 현재 미국 시장에서는 ADR이 국내 본주보다 높은 가격에 거래되고 있기 때문에, 굳이 저평가된 원주로 교환할 이유가 많지 않다. 경기 이천시 SK하이닉스 본사의 모습 [사진 = 뉴스핌DB] 다만 일각에서는 시장 상황에 따라 시나리오는 달라질 수 있다고 보고 있다. 기존 ADR 투자자의 원주 전환이 예상보다 늘어나 발행 여력이 확보될 경우 국내 본주를 ADR로 전환하는 거래도 활발해질 수 있다. 이 경우 국내 본주 수요 증가와 함께 국내외 가격 차가 빠르게 축소될 가능성이 있다. 이정빈 신한투자증권 연구원은 "29일부터 본주와 ADR 간 상호전환 신청 절차가 시작되지만 실제 가격 괴리 조정 강도는 ADR 신규 발행 규모와 시장 수급에 따라 결정될 것"이라며 "전환 절차와 행정적 마찰이 존재하는 만큼 프리미엄이 즉시 축소되기는 쉽지 않다"고 분석했다. 그러면서 "ADR 프리미엄은 장기적으로 0으로 수렴하기보다 일정 수준 유지되는 특성이 있지만, 과도하게 확대된 구간에서는 축소될 가능성이 높다"며 "프리미엄이 조정되는 과정에서는 ADR 가격 하락보다 국내 본주 상승이 상당 부분을 차지할 가능성이 높다"고 전망했다. 정민희 아리스 연구원도 "ADR의 단기 강세는 상장 초기 공급이 제한된 상황에서 프리미엄이 반영된 결과일 수 있다"며 "장기적으로는 차익거래를 통해 ADR과 원주 가격이 점차 수렴하는 특징을 보일 것"이라고 내다봤다. 이어 "결국 주가 방향을 결정하는 것은 ADR 자체가 아니라 기업의 실적과 성장 모멘텀"이라며 "ADR 프리미엄보다 실적과 인공지능(AI) 메모리 시장 성장성이 중장기 주가를 좌우할 것"이라고 진단했다. plum@newspim.com 2026-07-28 06:00
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전국 곳곳 폭염…중부지방 소나기 [서울=뉴스핌] 송은정 기자 = 화요일인 28일은 전국 곳곳에서 폭염이 이어지고 중부지방을 중심으로 곳에 따라 소나기가 내릴 전망이다. 기상청과 케이웨더에 따르면 이날 중부지방과 경북권은 구름이 많고, 그 밖의 남부지방과 제주도는 대체로 맑은 날씨를 보이겠다. 늦은 새벽부터 오후 사이 중부지방과 경북권에는 곳에 따라 소나기가 내리겠다. 화요일인 28일은 전국적인 무더위가 계속되겠다. 중부지방 중심으로 곳에 따라 소나기가 내려 돌풍과 천둥·번개에 유의해야겠다.[사진 = 뉴스핌DB] 예상 강수량은 서울·인천·경기 5~40㎜, 강원 내륙·산지 5~40㎜, 강원 동해안 5~20㎜다. 대전·세종·충남 내륙과 충북, 대구·경북은 5~40㎜다. 울릉도·독도에는 5~20㎜가 예상된다. 아침 최저 기온은 22∼26도로 예상된다. ▲서울 26도 ▲인천 25도 ▲수원 25도 ▲춘천 25도 ▲강릉 26도 ▲청주 26도 ▲대전 25도 ▲전주 26도 ▲광주 26도 ▲대구 25도 ▲부산 26도 ▲울산 25도 ▲제주 27도다. 낮 최고 기온은 31∼36도로 예보됐다. ▲서울 33도 ▲인천 32도 ▲수원 32도 ▲춘천 31도 ▲강릉 33도 ▲청주 33도 ▲대전 34도 ▲전주 34도 ▲광주 34도 ▲대구 35도 ▲부산 33도 ▲울산 36도 ▲제주 32도다. 바다의 물결은 동해·서해·남해 앞바다에서 0.5∼1.0m로 일겠다. 에어코리아에 따르면 이날 미세먼지의 농도는 전국이 '좋음'∼'보통'으로 예상된다. yuniya@newspim.com 2026-07-28 06:30
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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