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이 기사는 AI 번역에 기반해 생산된 콘텐츠로 중국 관영 증권시보(證券時報)의 4월 27일자 기사를 인용했다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 국해증권(國海證券)은 백주(고량주) 산업이 배당 가치 부각과 함께 집중도 상승 속도가 빨라질 것으로 전망했다.

앞선 사이클 저점과 비교할 때, 이번 사이클은 경영 확실성과 배당이 기업 가치의 하방을 지지한다고 있으며 밸류에이션 저점 중심은 약 16배 수준으로 상향됐다고 분석했다.

향후 밸류에이션은 단기 변화율 중심에서 장기 가치 적분으로 이동할 것으로 보이며, 현금흐름 할인 관점이 고품질 성장 단계에 진입한 백주 산업에 더욱 적합하다고 평가했다.

현재 CR6 매출 비중은 약 48% 수준으로, 성숙 소비재 산업의 80% 이상 대비 여전히 상승 여력이 크며, 선두 기업들은 점유율 확대를 통해 성장 재개와 밸류에이션 상승이 가능하다고 봤다.

또한 주류 기업들은 현재 재고 축소에 집중하고 있으며, 2026년 2분기 비수기 압력은 안정적으로 통과할 것으로 예상했다. 하반기에는 낮은 기저 효과로 동판매 증가가 두드러지고, 2027년에는 수급 재균형과 함께 가격 상승 국면 진입 및 실적 회복이 기대된다고 밝혔다. 향후 관전 포인트로는 채널 현금흐름, 재고 보충 의지, 가격 회복을 제시했다.

개원증권(開源證券)은 2026년 1분기 실적에서 업종 내 양극화가 나타났다고 분석했다. 고급 백주 선두 기업은 매출과 이익이 모두 증가했고, 지역 대표 브랜드 역시 성장세를 유지했다. 반면 일부 준고급 및 지방 브랜드는 접대 수요 부진, 높은 채널 재고, 가격 역전 영향으로 실적이 감소했다. 업계는 현재 '바벨' 구조로, 고급 및 대중 가격대가 상대적으로 양호하며 자원이 선두 기업으로 집중되고 있다고 평가했다.

연간 전망으로는 2분기 실적 감소 폭이 축소되고, 재고 소진과 수요 개선이 맞물리면서 하반기에는 성장 전환 가능성이 있다고 내다봤다.

동오증권(東吳證券)은 백주 산업이 '바닥 다지기' 국면을 지속하고 있다고 진단했다. 2025년 2분기부터 본격적인 조정 국면에 진입했으며, 2026년 1~2분기에도 해당 흐름이 이어질 것으로 전망했다. 현재는 바닥 탈출의 핵심 구간으로, 1분기 실적은 전반적으로 압박을 받을 것으로 보이나, 3분기에는 가격 안정과 재고 보충 의지 회복을 기반으로 새로운 재고 사이클이 시작될 가능성이 있다고 분석했다.

pxx17@newspim.com