이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 전문 기자의 검증과 분석을 통해 생성한 콘텐츠로, 원문은 인도 이코노믹 타임스(ET) 28일자 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 자산 규모나 시가총액 순위에서 최상위권에 있지 않은 국영 은행들까지도 지난 한 해 동안 외국인 기관 투자자(FII)들의 집중 관심을 받았다. 반면, 최상위권 민간 은행들에 대한 투자 비중은 줄었다. 국영 경쟁사들이 실적 격차를 빠르게 좁힘에 따라 민간 은행들이 누려온 프리미엄이 사라지고 있음을 반영한다는 분석이다.

지난 20년 동안 자산 가치 기준 인도 최대 은행이자 신중한 은행 경영의 기준점으로 여겨졌던 HDFC 은행(종목코드 NSE: HDFCBANK)은 FII 지분율이 6%포인트 이상 감소한 36.26%로 떨어졌다. 코탁 마힌드라 은행(NSE: KOTAKBANK)의 상황도 비슷하여, 6월 말 기준으로 외국인 펀드 지분율이 5.48%포인트 하락했다. ICICI 은행(NSE: ICICIBANK)의 FII 지분은 4.21%포인트, 액시스 은행(NSE: AXISBANK)은 2.45%포인트, 인더스인드 은행(NSE: INDUSINDBK)은 4.31%포인트 감소했다.

반면, 뱅크 오브 마하라슈트라(Bank of Maharashtra, NSE: MAHABANK)의 FII 지분은 4%포인트 상승했다. 뱅크 오브 인디아(NSE: BANKINDIA, 3.34%포인트 상승)와 뱅크 오브 바로다(NSE: BANKBARODA, 2.06%포인트 상승) 역시 FII의 포커스 이동으로 수혜를 입은 다른 두 주요 국영(PSU) 은행으로 나타났다.

분석가들은 FII들이 수익률에 따라 자금을 이동시키고 있다고 말한다. 국영 은행들이 많은 지표에서 민간 은행을 따라잡으면서, 민간 은행들이 누리던 프리미엄이 줄어들었다는 설명이다.

시스테마틱 셰어즈 앤 스톡스(Systematix Shares and Stocks)의 애널리스트 싯다르트 라지푸로히트는 "자산 건전성, 대출 심사, 대출 성장률 면에서 두 그룹 간에 큰 차이가 없다. 이는 국영 은행이 민간에 비해 실적이 저조하다는 기존의 논리가 더 이상 유효하지 않음을 의미한다"며 "대형 민간 은행들은 경쟁 심화로 인해 주택담보대출이나 자동차 대출 같은 소매 대출에서 더 낮은 마진(스프레드)을 겪고 있다. 이제 두 집단 간의 경계가 모호해졌기 때문에, 투자자들은 단순히 국영이냐 민간이냐가 아니라 은행별로 꼼꼼히 따져보고 골라야 한다"고 말했다.

물론 대형 민간 은행에 대한 FII의 전체적인 투자 규모와 비교하면 국영 은행의 FII 지분율은 여전히 전반적으로 낮은 편이다. 이 카테고리에서 가장 높은 지분율은 카나라 은행(Canara Bank, NSE: CANBK)의 12.68%에 불과하다. 이와 대조적으로 액시스 은행의 FII 지분율은 약 40%에 달하며, 민간 은행 중에서도 가장 큰 FII 지분율을 보이고 있다.

FII의 자금 이동이 국영 은행의 주가를 끌어올렸고, 국영 은행의 실적 향상이 일부 대형 민간 은행들의 기업 지배구조 이슈와 맞물리면서 국영 은행 주가는 지난 2년 동안 상승 곡선을 그렸다.

반면, 분석가들은 HDFC 은행, 인더스인드 은행, 코탁 마힌드라 은행 등 FII 지분율이 높은 일부 민간 은행들의 주가 실적은 여러 가지 이유로 인해 지난 몇 년간 평균 이하에 머물렀다고 지적한다.

대체 투자 펀드인 스와욘 어드바이저스(Swyon Advisors)의 리서치 책임자 안몰 다스는 "국영 은행들은 자산 건전성 문제와 그에 따른 규제 당국의 제한 조치에서 벗어나면서 수익성이 개선되었다"며 "정부가 국영 은행들에 스스로 자본을 관리해야 한다고 압박한 것도 어떤 면에서는 도움이 되었다. 기업 여신 성장이 둔화되었기 때문에 대규모 부도가 발생하지 않았고, 소매 금융으로의 전환은 더 높은 수익률을 의미했다. 이러한 모든 요인들이 FII들로 하여금 이들 국영 은행에 호감을 갖게 만든 이유였을 것"이라고 설명했다.

이코노믹 타임스(ET)가 분석한 데이터에 따르면, Nifty 국영은행 지수는 2024년 7월 1일 이후 14.42% 상승하여 같은 기간 민간 은행 지수의 성장률인 4.51%를 앞질렀다. 이 기간 동안 인디안 은행(Indian Bank, NSE: INDIANB)이 53%로 가장 높은 상승률을 기록했고, 뱅크 오브 마하라슈트라와 유니온 뱅크 오브 인디아(Union Bank of India, NSE: UNIONBANK)가 각각 26% 상승하며 그 뒤를 이었다.

아난드 라티 시큐리티스(Anand Rathi Securities)의 분석가 유브라지 초드하리는 국영 은행들이 지난 2년 동안 자기자본이익률(RoE) 면에서 민간 은행 경쟁사들을 앞질렀다고 말했다.

초드하리는 "국영 은행의 총 RoE는 15%로, 민간 은행의 총 RoE인 12%보다 높다. 국영 은행들은 지난 8개 분기 연속으로 민간 은행을 앞질렀고, 9개 분기 연속 앞지르는 경로에 있다"며 "이들은 시장 점유율을 확보하고 자산 건전성을 개선했으며, 이는 장부가치에 그대로 반영되어 있다"고 말했다.

이어 "이처럼 상대적으로 개선된 실적이 프리미엄의 소멸과 국영 금융사에 대한 FII의 관심 증가를 설명해 준다"고 덧붙였다.

hongwoori84@newspim.com