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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 9월7일 블룸버그통신 기사(Deutsche Bank's Allen Says Traders Are Wrong on Rates or Prices)입니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 인플레이션에 대응하는 데 필요한 금리 인상 폭을 투자자들이 과소평가하고 있다고 도이체방크 헨리 앨런 전략가가 진단했다. 물가 상승 압력이 커지고 있다는 이유에서다.

그는 미 연방준비제도(Fed)와 유럽중앙은행(ECB)의 제한적 금리 인상 전망과 갈수록 커지는 인플레이션 압력 사이의 "근본적 괴리"가 지속 가능하지 않다고 말했다.

8월 미국 공급관리협회(ISM) 서비스업 구매관리자지수(PMI)가 예상치인 54.1을 웃돈 55.4로 발표됐다. 이는 원자재 등 투입 비용 가격이 팬데믹 이후 나타난 수준의 속도로 오르고 있음을 시사한다. 당시 미국 소비자물가지수(CPI) 상승률은 5%에 달했다.

앨런은 월요일 발표한 보고서에서 "인플레이션이 하락하거나, 그렇지 않으면 금리에 대한 압박이 계속될 것"이라고 밝혔다.

중동 분쟁이 장기화하면서 원유와 천연가스 가격이 올랐다. 공급망 혼란이 지속되고 농가가 이상기후에 시달리면서 식품과 금속 가격도 급등했다.

스와프 시장은 2027년 7월 말까지 연준의 금리 인상이 단 두 차례에 그칠 것으로 반영하고 있다. 케빈 워시 연준 의장은 지난달 인플레이션이 의미 있게 둔화하지 않고 있다고 경고한 바 있다.

앨런은 "시장은 과거 인상 사이클에서 나타난 패턴과 맞지 않는 완만한 연준 인상 사이클을 계속 반영하고 있다"고 썼다. 그는 최근 5년 중 4년 동안 투자자들이 정책 당국의 긴축 강도를 과소평가했다고 덧붙였다.

유럽중앙은행의 경우 유럽 천연가스 가격이 3년 만에 최고치로 치솟고 2분기 유로존 경제 성장률이 애초 발표치보다 상향 조정됐음에도 트레이더들은 추가 긴축에 베팅하기를 주저해왔다. 스와프 시장은 7월까지 0.25%포인트 인상이 세 차례가량 이뤄질 것으로 반영하고 있는데, 이는 초여름 가격 반영 수준과 대체로 일치한다.

신용시장과 주식시장도 인플레이션 상승과 채권 매도세에도 불구하고 견조한 흐름을 보였다. 앨런은 이런 상황을 종합하면 시장의 최소 한 부분에서 조정이 나타날 가능성이 있다고 경고했다.

그는 "금리에 대한 압박이 지속된다면 이는 결국 위험자산의 조정을 강제하게 될 것"이라고 썼다. 이어 "여러 자산군이 중앙은행의 더 공격적인 긴축 사이클에 따른 영향에 취약한 상황에서 어딘가는 조정이 불가피하다"고 덧붙였다.

bernard0202@newspim.com