[모닝 리포트] LS마린솔루션, 해저 전력망 병목 잡는다…2030년 영업익 1400억

기사입력 : 2026년09월14일 09:23

최종수정 : 2026년09월14일 09:23

뉴스핌을 선호 출처로 추가

AI 핵심 요약

beta

분석 중...

LS마린솔루션이 14일 해저 전력망 수요 확대 수혜주로 재평가됐다.
메리츠증권은 대형 CLV와 LS전선 협업을 중장기 경쟁력으로 봤다.
2030년 서해안 전력고속도로 등으로 실적 성장 기대가 커졌다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

해저케이블 수요 3~5배 늘지만 포설선은 15% 증가 그쳐
2028년 아시아 최대급 CLV 도입·서해안 전력고속도로 수혜

[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = LS마린솔루션이 해상풍력 관련주를 넘어 급증하는 해저 전력망 구축 수요의 핵심 병목 자산인 케이블 포설선(CLV) 사업자로 재평가받을 수 있다는 분석이 나왔다.

해상풍력과 국가·지역 간 전력망을 연결하는 인터커넥터 수요가 빠르게 늘어나는 반면, 글로벌 포설선 공급은 제한적인 만큼 대형 고사양 선박 확보와 모회사 LS전선과의 협업이 중장기 경쟁력이 될 것이란 평가다.

장재혁 메리츠증권 연구원은 14일 리포트에서 LS마린솔루션에 대한 투자의견 '매수'와 적정주가 4만원을 유지한다고 밝혔다. 장 연구원은 "동사는 해상풍력 관련주로 알려져 있으나, 본질은 해저 전력망 확장의 병목 자산인 케이블 포설선을 보유·운영하는 기업"이라고 설명했다.

해저케이블 수요는 해상풍력 단지의 내부·외부망 구축과 국가 간·지역 간 전력망을 잇는 HVDC·AC 인터커넥터 프로젝트에서 발생한다. 특히 수심이 깊고 해저 지형이 복잡하거나 설치 거리가 길수록 포설 작업일이 증가해 고사양 포설선의 중요성이 커진다.

메리츠증권은 중국을 제외한 아시아·유럽 해상풍력용 해저케이블 수요가 2025년 2208km에서 2030년 6645km로 약 3배 늘어날 것으로 추정했다. 같은 기간 유럽 HVDC·AC 인터커넥터용 케이블 수요도 약 1500km에서 7000km로 4.7배 확대될 것으로 봤다.

반면 전력케이블 포설이 가능한 글로벌 CLV는 현재 약 100척 수준이다. 신규 건조 예정 선박 23척과 퇴역 예정 선박 8척을 반영해도 2030년 약 115척에 그쳐, 케이블 수요가 수 배 늘어나는 동안 선박 공급은 약 15% 증가하는 데 그칠 전망이다.

LS마린솔루션은 약 3458억원을 투자해 케이블 적재용량 1만3000톤급 DP2급 대형 CLV를 건조하고 있다. 선박은 2028년 3월께 인도될 예정으로, 장거리 HVDC 인터커넥터와 심해 구간 등 고난도 해저케이블 시공 시장 공략의 기반이 될 것으로 기대된다. 해당 선박은 케이블 탑재량 기준 세계 톱5급이자 아시아 최대 규모로 설계됐다.

대형 인터커넥터 사업에서는 포설선 확보만으로 경쟁력을 갖추기 어렵다. 막대한 선박 투자와 긴 건조 기간에 더해 안정적 가동을 보장할 케이블 생산능력과 수주 기반이 필요하기 때문이다. LS마린솔루션은 LS전선이 케이블 생산을 맡고 LS마린솔루션이 포설·시공을 담당하는 구조를 통해, 설계부터 케이블 생산·시공까지 아우르는 턴키 대응 역량을 확보하고 있다는 평가다.

메리츠증권은 올해 6월까지 기존 포설선 'GL2030'의 적재용량 증설로 일부 실적 공백이 있었던 만큼, 단기 분기 실적보다 선박 가동 정상화와 대형 프로젝트 매출 인식에 주목할 필요가 있다고 봤다.

영업이익은 2025년 약 70억원에서 올해 약 120억원으로 증가하고, 신안우이 해상풍력 프로젝트의 매출 인식이 본격화되는 2027년에는 400억원에 근접할 것으로 예상됐다. 신안우이 해상풍력 시공 수주는 1000억원 이상이 전망되며, 안마 해상풍력 프로젝트도 2027~2028년 시공이 예상된다.

2030년에는 서해안 전력고속도로 1단계 매출 반영이 실적 성장의 핵심 변수가 될 전망이다. 이 사업은 전북 새만금과 경기 서화성을 연결하는 약 220km, 송전용량 2GW 규모의 HVDC 해저케이블 프로젝트다.

메리츠증권은 1단계에서만 LS마린솔루션의 시공 매출이 5000억원 이상 발생할 수 있다고 추정했다. 영업이익률 20%를 가정할 경우 프로젝트 전체 영업이익은 1000억원 이상이 가능하다는 계산이다. 800km가 넘는 후속 구간까지 고려하면 신규 CLV의 성장 기회는 1단계에 그치지 않을 것으로 분석했다.

메리츠증권은 2030년 예상 EBITDA에 비교기업의 2027년 예상 EV/EBITDA 평균 15.4배를 적용하고, 이를 할인율 8.5%로 3년 할인해 기업가치를 산정했다. 신규 CLV 잔여 대금을 모두 낸 뒤 남을 것으로 예상되는 현금 414억원도 반영했다.

장 연구원은 "2030년 이익을 평가 기준으로 삼는 것은 다소 선제적으로 보일 수 있으나, 신규 CLV의 장거리 HVDC 시공 역량이 서해안 1단계를 통해 실적에 본격 반영되는 시점"이라며 "당사는 이를 정상화된 이익 체력을 평가하기에 적절한 기준연도로 판단한다"고 밝혔다.

rkgml925@newspim.com

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

정부, 웨스팅하우스 지분투자 추진 [서울=뉴스핌] 이나영 기자 설희 인턴기자= 정부가 미국 내 대형 원전 건설과 미국 원전 원천기술 기업 '웨스팅하우스' 지분 투자를 대미 전략투자 후속 사업으로 추진하면서 국내 원전 상장사의 실제 사업 참여 범위에 관심이 쏠리고 있다. 웨스팅하우스 지분율과 신규 원전 노형이 아직 확정되지 않은 만큼 시장에서는 지분 투자 자체보다 국내 업체가 설계와 설계·조달·시공(EPC), 주기기와 보조기기에서 얼마나 구체적인 사업권을 확보하는지가 향후 수주를 가를 변수로 꼽힌다. ◆ 지분보다 사업권…韓 역할 명문화 관건 23일 산업통상부와 국회 등에 따르면 정부는 미국 내 대형 원전 8기 건설을 후속 대미 투자 프로젝트로 추진하고 있다. 웨스팅하우스 지분은 미국 측과 5~10% 수준에서 협상 중이다. 미국 신규 원전 8기 가운데 웨스팅하우스의 AP1000 6기와 한국이 개발한 APR1400 2기로 구성하는 방안은 아직 합의되지 않았다. [AI 일러스트=설희 기자] 증권가에서는 지분율 자체보다 향후 미국 원전 사업에서 국내 기업이 실제로 확보할 사업 범위를 핵심 변수로 보고 있다. 특히 AP1000 사업에서는 과거 공급 이력과 웨스팅하우스와의 기존 협력관계가 신규 수주로 이어지는지가 상장사별 실적을 가를 요인으로 거론된다. 기업별로는 두산에너빌리티가 AP1000 핵심 주기기 공급 실적을 보유하고 있으며, 비에이치아이도 원전 보조기기(BOP) 공급 이력을 갖고 있다. 현대건설은 웨스팅하우스와 설계·조달·시공(EPC) 협력관계를 구축하고 있어 향후 미국 원전 사업 구체화 과정에서 실제 수주로 연결될 가능성이 주목된다. 장문준 KB증권 연구원은 "올해 하반기~2027년이 원전투자에 있어 가장 중요한 구간"이라고 평가했다. 장 연구원은 미국 에너지부의 공급망 금융지원과 한국의 대미 원전 투자 구체화가 맞물리면서 미국 원전 관련 프로젝트의 진전이 이어질 것으로 전망했다. ◆ 두산에너빌리티, 美 AP1000 주기기 공급…추가 물량 기대 두산에너빌리티는 미국 AP1000 공급망에서 직접적인 납품 실적을 보유하고 있다. 미국 보글과 V.C.서머 AP1000에 원자로용기와 증기발생기를 공급한 경험이 있어 신규 미국 원전 사업에서도 기존 공급망을 기반으로 한 추가 수주 가능성이 거론된다. 김태형 미래에셋증권 연구원은 "한국전력의 웨스팅하우스 인수 시 AP1000 사업에서도 원자로용기(RV)·증기발생기(SG) 외 추가 공급 범위(Scope) 발주를 기대한다"고 분석했다. 이어 "대미투자 자금 집행에 따라 공기 단축 위해 동사가 생산하는 장납기 품목에 대해 선발주를 예상한다"고 전망했다. 경남 창원 두산에너빌리티 본사 전경. [사진=두산에너빌리티] 원자로용기와 증기발생기는 제작기간이 긴 핵심 주기기다. 미래에셋증권은 대미 원전 투자 과정에서 기존 원자로용기와 증기발생기뿐 아니라 추가 기자재까지 두산에너빌리티의 공급 범위가 확대될 가능성에 주목했다. 정혜정 KB증권 연구원도 미국 에너지부(DOE)의 금융지원으로 장납기 기자재 발주 시점이 앞당겨질 수 있다고 봤다. 정 연구원은 "지난 6월 DOE가 발표한 장납기 기자재 조달 대출 프로그램에 따라 최종투자결정(FID) 이전 주요 기자재 발주가 가능해졌다"며 "AP1000 핵심 장납기 기자재 공급업체인 두산에너빌리티의 수주가 당겨지면서 원전 기자재 생산이 본격화될 것으로 예상한다"고 밝혔다. 특히 KB증권은 향후 가장 먼저 나올 대형원전 기자재 발주 대상으로 웨스팅하우스와 미국 전력사업자가 구성하는 특수목적법인(SPV)의 장납기 기자재를 제시했다. 이에 따라 증권가에서는 미국 신규 원전 사업이 구체화될 경우 두산에너빌리티가 다른 원전 밸류체인 업체보다 먼저 수주를 가시화할 가능성이 있다는 전망이 나온다. ◆ 현대건설, 웨스팅과 EPC 협력…美 사업 확대 기대 현대건설은 기자재가 아닌 EPC 분야에서 웨스팅하우스와 직접적인 협력관계를 구축하고 있다. 현대건설은 지난 2022년 웨스팅하우스와 AP1000 글로벌 사업 공동 참여를 위한 전략적 협약을 체결하고 향후 프로젝트별 계약을 통해 EPC 분야 우선 참여 협상권을 확보했다. 이후 웨스팅하우스와의 협력은 실제 해외 프로젝트로 이어지고 있다. 현대건설은 2024년 불가리아 코즐로두이 원전 설계계약을 시작으로 슬로베니아 원전 타당성조사, 핀란드 원전 사전업무착수 계약에 참여했으며 미국 페르미 아메리카의 프로젝트 매터도어에서는 기본설계(FEED)를 수행하고 있다. 현대건설과 미국 웨스팅하우스가 공동으로 글로벌 확대 추진 중인 대형원전 AP1000 조감도. [사진=현대건설] 증권가에서는 이 같은 파트너십을 현대건설의 미국 원전 진출 경쟁력으로 평가한다. 장문준 KB증권 연구원은 "웨스팅하우스 노형의 경우 벡텔과 함께 핵심 건설 파트너로 자리매김하고 있다"며 "머지않아 원전 영역에서 실질적 수주와 착공이 이뤄질 것으로 기대한다"고 전망했다. 배세호 iM증권 연구원은 "미국 에너지부(DOE)의 금융 지원, 웨스팅하우스와 잠재적 파트너들과의 의향서(LOI), 그리고 한국의 대미투자 가능성 등을 감안 시 미국 내 원전 프로젝트가 조만간 구체화될 가능성이 높다"며 "이 경우 현대건설의 미국 원전 프로젝트 참여 가시성도 보다 분명해질 것으로 예상된다"고 분석했다. 김도엽 유안타증권 연구원은 "대형원전은 팀코리아 및 웨스팅하우스 파이프라인을 동시에 보유하고 있다"며 "불가리아 AP1000 대형원전은 하반기 중 엔지니어링 서비스 계약(ESC) 2차 계약 체결이 기대된다"고 내다봤다. ◆ BHI, 美 AP1000 복수기 공급…BOP 수주 주목 비에이치아이도 미국 AP1000 공급 실적을 갖고 있다. 비에이치아이는 발전용 설비를 설계·제작하는 에너지 인프라 기업으로, 주력 제품인 배열회수보일러(HRSG)와 함께 원자력발전 보조기기(BOP)를 공급하고 있다. 미국 보글과 V.C.서머 AP1000에는 복수기를 공급한 이력이 있다. 원전 BOP는 아직 전체 매출에서 차지하는 비중이 크지 않다. 리딩투자증권이 제시한 올해 2분기 기준 매출 구성은 HRSG가 65%로 가장 높고 보일러 22%, BOP 5%, 기타 8% 순이다. 미국 신규 원전 발주가 본격화될 경우 현재 비중이 낮은 BOP 사업이 추가 성장 축으로 확대될 가능성이 주목된다. 비에이치아이 로고. [사진=비에이치아이] 한제윤 리딩투자증권 연구원은 비에이치아이의 수주 흐름과 관련해 "연간 신규 수주는 올해도 1조원을 상회할 전망이다"고 분석했다. 올해 상반기 HRSG 신규 수주는 약 5000억원이며, 하반기에도 약 4000억원 이상의 프로젝트가 수주 대기 중인 것으로 추산했다. 한 연구원은 미국 텍사스에서 추진되는 대미 투자 1호 가스복합화력발전 사업과 관련해서도 비에이치아이의 직접적인 수혜가 기대된다고 밝혔다. HRSG 8~10기 발주를 가정할 경우 잠재 수주 규모를 약 4000억~5000억원으로 추정했으며 과거 미국 칼파인(Calpine)에 HRSG를 공급한 이력이 있다는 점도 수혜 가능성을 높이는 요인으로 제시했다. 조재원 키움증권 연구원도 대미 투자에 따른 미국 사업 확대 가능성에 주목했다. 조 연구원은 "미국 시장 진입이 현실화될 경우, 추가적인 멀티플 확장을 기대한다"며 비에이치아이가 미국 사업에 진입할 경우 기존 국내와 아시아 중심의 사업 지역을 북미로 확대할 수 있다는 설명이다. winter1004@newspim.com 2026-09-23 13:24

사진

추가은, 女공기권총 10m 금메달 [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 한국 사격의 에이스 추가은(임실군청)이 눈부신 총성을 울리며 이번 대회 한국 선수단에 일곱 번째 금메달을 선사했다. 한국 사격이 거둔 첫 번째 금메달이다. 세계랭킹 23위 추가은은 일본 도요타시 아이치 종합사격장에서 열린 여자 10ｍ 공기권총 개인전 결선에서 246.3점을 쏴 셴이야오(중국)를 무려 5.0점 차로 따돌리고 정상에 올랐다. 추가은은 고니시 유카리가 2017년 세운 결선 아시아 기록(245.3점)과 팔락(인도)이 항저우 대회에서 세운 아시안게임 기록(242.1점)을 모두 갈아치우는 기력을 발휘했다. 조라나 아루노비치가 세운 세계기록(246.9점)에도 불과 0.6점 모자란 엄청난 기록이다. [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 추가은. [사진=대한사격연맹] 2026.09.23 psoq1337@newspim.com 앞서 열린 본선에서도 추가은의 활약은 빛났다. 추가은은 582점(엑스텐 19개)을 기록해 종전 아시안게임 본선 기록을 1점 경신하며 전체 1위로 결선에 올랐다. 김보미(부산시청), 오예진(IBK기업은행)과 함께 나선 단체전에서도 1,730점을 합작해 값진 은메달을 목에 걸었다. 한국이 이 종목 단체전에서 메달을 획득한 것은 2010년 광저우 대회 이후 16년 만이다. [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 추가은. [사진=대한사격연맹] 2026.09.23 psoq1337@newspim.com 다만 김보미와 오예진은 각각 574점(엑스텐 22개, 20개)으로 10위와 12위를 기록해 8위까지 주어지는 결선행 티켓을 아쉽게 놓쳤다. 두 선수 모두 8위와 1점 차에 불과해 아쉬움을 삼켰다. 홀로 결선 무대에 선 추가은은 흔들림 없는 집중력을 발휘했다. 결선 첫 번째 스테이지 첫 발을 10.1점으로 기분 좋게 출발한 그는 네 발을 모두 10점대 언저리에 맞추며 51.8점으로 단숨에 선두에 올랐다. 두 번째 시리즈 초반 주춤하기도 했으나 10.3점으로 마무리하며 청연칭, 셴이야오, 장란신 등을 제치고 1위를 굳건히 지켰다. [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 추가은. [사진=대한사격연맹] 2026.09.23 psoq1337@newspim.com 본격적으로 한 명씩 탈락하는 엘리미네이션 스테이지에 접어들면서 추가은의 독주가 시작됐다. 10.1점과 10.7점을 연달아 꽂아 넣은 뒤, 두 번째 시리즈에서는 10.8점과 10.7점에 적중하며 143.9점을 기록해 2위 셴이야오와의 격차를 벌렸다. 세 번째 시리즈가 끝난 뒤 격차는 더욱 벌어졌고, 다른 선수들이 실수를 연발하는 사이 추가은은 더욱 달아났다. 셴이야오에 4.1점 앞선 상황에서 맞이한 마지막 시리즈에서도 10.6점과 9.8점에 적중하며 완벽하게 우승을 확정 지었다. psoq1337@newspim.com 2026-09-23 13:16