AI 핵심 요약
beta- 키움증권은 5일 AI 관련주 변동성은 이어져도 연쇄 급락 가능성은 낮다고 전망했다.
- 미국 정책 기대와 데이터센터 규제 우려가 맞물려 업종별 차별화가 나타날 것으로 내다봤다.
- 반도체 비중 축소보다 관망하거나 낙폭 과대 업종을 분할 매수하라고 제안했다
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美 데이터센터 규제 변수에도 업종별 차별화 전망
[서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 키움증권은 5일 국내 증시에서 인공지능(AI) 관련주의 변동성이 이어지겠지만 연쇄 급락이 반복될 가능성은 낮다고 전망했다.
미국 중간선거 이후 정책 변화에 대한 기대감과 데이터센터 건설 규제 우려가 맞물리면서 업종별 차별화 장세가 나타날 것으로 예상했다. 이에 따라 반도체와 코스피 전반의 투자 비중을 줄이기보다는 관망하거나 최근 낙폭이 컸던 업종을 분할 매수하는 전략을 대안으로 제시했다.
한지영 키움증권 연구원은 이날 보고서에서 미국 중간선거 불확실성 해소와 민주당 주도의 정책 변화 기대감에 따른 미국 증시 강세에도 "신규 데이터센터 건설 지연 우려가 공존하고 있다는 점"을 짚었다. 이에 따라 반도체·전력기기 등 AI 관련주와 이차전지·태양광 등 비AI 업종 사이에 차별화 장세가 나타날 것으로 전망했다.
전날 국내 증시는 미국 중간선거 결과를 확인하는 과정에서 AI 규제 우려가 확대되며 장중 4%대 급락했다. 이후 낙폭을 회복하는 등 높은 변동성을 보인 끝에 상승 마감했다. 코스피는 전 거래일보다 0.62% 오른 5683.80, 코스닥은 1.50% 상승한 714.95에 거래를 마쳤다.
간밤 미국 증시는 중간선거 이후 정치적 불확실성이 완화되고 정책 변화에 대한 기대감이 반영되면서 상승했다. 다우존스30산업평균지수는 3.03%, S&P 500지수는 1.58%, 나스닥지수는 1.44% 올랐다. 반면 필라델피아 반도체지수는 3.13% 하락했다.
종목별 흐름도 엇갈렸다. 대규모 데이터센터를 운영하는 아마존과 마이크로소프트는 각각 6.1%, 6.7% 상승했고 태양광 업체 퍼스트솔라도 4.6% 올랐다. 반면 마이크론은 7.0%, 엔비디아는 3.2%, 데이터센터 관련 기업 코어위브는 9.9% 하락했다.
키움증권은 이러한 차별화의 배경으로 민주당의 중간선거 승리에 따른 AI 규제 가능성을 지목했다.
민주당 일부에서는 신규 데이터센터 건설 중단을 추진하고 있다. 데이터센터 건설 비중이 높은 텍사스에서도 관련 규제를 공약으로 내세운 민주당 주지사가 당선되면서 AI 인프라 투자에 대한 우려가 커졌다는 설명이다.
다만 키움증권은 미국 전역에 걸친 강력한 규제가 현실화하는 데는 제약이 있다고 판단했다. 대통령의 거부권 행사 가능성과 민주당 내부의 이해관계, 미국의 AI 경쟁력 유지 필요성 등이 제약 요인으로 작용할 수 있기 때문이다.
대신 전력망 확충 비용을 기업에 더 부담시키거나 일부 지역의 데이터센터 건설 인허가를 제한하는 방식이 대안으로 거론되고 있다고 설명했다.
이러한 규제는 신규 데이터센터 프로젝트의 투자비용을 높이고 건설 속도를 늦출 가능성이 있다. 대규모 설비투자를 진행하는 빅테크 기업에는 투자 부담 완화와 잉여현금흐름(FCF) 개선 요인으로 작용할 수 있지만, 메모리 반도체와 전력기기 등 AI 인프라 공급업체에는 부담이 될 수 있다는 분석이다.
다만 이미 진행 중인 데이터센터 투자 일정에는 큰 차질이 없을 것으로 내다봤다. 이에 따라 기존 공급계약에 미치는 영향이나 AI 인프라 기업의 이익 전망이 훼손될 가능성도 제한적이라고 평가했다.
한 연구원은 "AI주 변동성은 높겠지만, 10월 이후 몇 차례 출현했던 연쇄 급락이 반복될 확률은 낮게 가져가는 것이 타당하다"라고 밝혔다. 데이터센터 규제가 AI 투자 사이클의 구조적인 축소로 이어질 가능성이 크지 않다는 이유에서다.
최근 주가 급락으로 관련 악재가 상당 부분 반영됐다는 점도 근거로 제시했다. 코스피의 선행 주가순이익배율(PER)과 주가순자산배율(PBR)은 각각 3.98배, 1.07배로 낮아졌다. 반도체 업종의 선행 PER과 PBR도 각각 2.71배, 1.28배 수준으로 내려왔다.
미국의 재정정책 변화에 따른 장기금리 하락 가능성도 증시에 긍정적인 요인으로 꼽았다. 민주당의 의회 장악이 추가 감세와 재정지출 확대를 제약하면서 국채 발행 부담을 낮출 수 있다는 판단이다. 금리 상승 압력이 완화되면 AI 투자수익률과 자금조달 비용에 대한 우려도 줄어들 수 있다고 분석했다.
이에 따라 키움증권은 AI 규제 우려만으로 반도체와 코스피 전반의 투자 비중을 줄이는 대응은 실익이 크지 않을 것으로 전망했다.
한 연구원은 "반도체 및 반도체 주가와 직결된 코스피 전반에 걸쳐 비중 축소로 대응하는 것은 실익이 크지 않을 전망"이라고 밝혔다.
이어 당분간 관망하거나 최근 낙폭이 컸던 업종을 중심으로 분할 매수하는 전략을 대안으로 제시했다.
실제 지난 10월 1일부터 11월 4일까지 코스피가 16.9% 하락하는 동안 기계(-29.9%), IT하드웨어(-26.5%), 조선(-26.3%), 반도체(-20.1%), 상사·자본재(-19.7%) 등의 하락률은 코스피 하락률보다 컸다. 키움증권은 이들 업종을 낙폭 과대에 따른 분할 매수 검토 대상으로 제시했다.
dconnect@newspim.com
