[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 하나증권이 GS리테일에 대해 슈퍼와 홈쇼핑 등 주요 사업의 수익성이 개선되면서 3분기 시장 기대치를 웃도는 실적을 기록했다고 평가했다. 부진 점포와 계열사 정리 등 사업 구조조정 효과가 가시화하고 있다며 투자의견 '매수'와 목표주가 3만원을 유지했다.

박종대 하나증권 연구원은 5일 리포트에서 GS리테일이 외형 확대보다 내실을 다지는 수익성 중심의 사업 구조로 전환하고 있다고 분석했다. 외국인 관광객 증가와 퀵커머스 확대도 추가적인 실적 개선 요인으로 꼽았다.

GS리테일의 3분기 연결 매출액은 3조3143억원, 영업이익은 1321억원으로 전년 동기 대비 각각 3%, 19% 증가했다. 영업이익률은 4.0%를 기록했으며, 영업이익은 시장 기대치인 1116억원을 웃돌았다.

편의점 사업은 재고 조정 관련 일회성 비용 94억원이 반영되면서 이익이 다소 부진했다. 반면 슈퍼와 홈쇼핑, 기타 사업 부문의 수익성이 크게 개선됐다.

슈퍼 사업 매출은 전년 동기 대비 15% 증가했다. 박 연구원은 정부 할인 지원 확대가 매출 증가율에 약 5%포인트 기여했다고 설명했다.

홈쇼핑에서는 수익성이 높은 TV 홈쇼핑 거래액이 전년 동기 대비 14% 늘었다. 여기에 부가가치세 환급에 따른 일회성 이익 80억원도 반영됐다.

편의점 동일점 성장률은 전년 동기 대비 2.3%로, 2분기 7.5%보다 낮아졌다. 신선강화점은 2분기 955점에서 3분기 1074점으로 늘었다.

슈퍼 부문 퀵커머스 매출은 전년 동기 대비 52% 증가했다. 슈퍼 매출에서 차지하는 비중도 10.1%로 전년 동기보다 2.5%포인트 상승했다.

다만 영업외손익은 633억원 적자를 기록했다. 해외펀드 손실 314억원과 개인정보보호 관련 과징금 128억원 등이 반영됐다. 해외펀드 손실 가운데 환율 영향은 280억원으로 제시됐다.

하나증권은 GS리테일의 4분기 연결 영업이익을 전년 동기 대비 44% 증가한 807억원으로 전망했다. 편의점 동일점 성장률은 2% 안팎에 그칠 것으로 예상했다. 다만 지난해 4분기 본사 구조조정 관련 일회성 비용이 약 80억원 반영돼 비교 기준이 낮다는 점이 이익 증가를 뒷받침할 것으로 봤다.

슈퍼 사업은 정부 지원 효과가 3분기의 10분의 1 수준으로 축소되지만, 점포 수 확대에 힘입어 전년 동기 대비 10%의 매출 성장을 이어갈 것으로 전망했다. 홈쇼핑은 TV 중심의 수익성 개선 노력을 지속하는 가운데 성수기 효과도 기대했다.

박 연구원은 지난해 편의점 부진 점포를 대거 폐점하고 어바웃펫을 비롯한 부진 계열사 3곳을 정리한 점에 주목했다. 슈퍼 사업은 프랜차이즈 중심으로, 홈쇼핑은 TV 중심으로 전환하면서 수익성 개선에 집중하고 있다는 평가다.

현재 GS리테일 주가는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 8.3배 수준이며, 목표주가 3만원에 해당하는 PER은 10.5배로 제시했다.

박 연구원은 출점 정체가 기업가치 평가의 할인 요인이지만, 사업 구조 개선을 통한 부문 간 시너지와 수익성 제고는 프리미엄 요인이라고 판단했다. 이에 GS리테일에 대한 비중 확대가 유효하다고 평가했다.

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